2017-09-23 00:39:06
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  • YPFD349.9117 2.35
  • Licitación

    Tres operadoras presentaron ofertas para la exploración y explotación de áreas licitadas por la estatal neuquina Gas y Petróleo (G&P) en Vaca Muerta, en la Quinta Ronda de licitaciones lanzada en Neuquén, Buenos Aires, Houston (EE. UU.) y Canadá.

    Las ofertas corresponden a tres de las seis áreas licitadas en las que se presentaron la empresa noruega Statoil para Bajo del Toro Este; Retama Argentina para Parva Negra Oeste y Pampa Energía para Las Tacamas Norte.

    El presidente de G&P, Alberto Saggese, explicó que las ofertas se presentaron con la modalidad de dos sobres: uno contiene antecedentes de laá empresas, y el restante la propuesta técnica y económica para cada área que se abrirán en el término de 20 días.

    Saggese afirmó que `G&P llevó a cabo cuatro rondas licitatorias de las que surgieron 33 contratos con compañías privadas nacionales e internacionales de los cuales nueve ya declararon comercialidad, encontrándose en una avanzada etapa de proyectos piloto con una inversión u$sl.900 millones`.

    `En dichos, contratos G&P actualmente participa en seis y en cuatro de los proyectos piloto cuyas inversiones ascienden a u$s643 millones`, precisó.

    Proyectos por u$s 1.900 M

    BAE

    Las claves de la Bolsa porteña para esta semana

    Pausa tras el rally pos electoral

    Con poco volumen y marcada selectividad esperan los operadores se mueva el mercado local en los próximos días. De esta forma, acciones y bonos comienzan a transitar una pausa luego de la fuerte revalorización que experimentaron tras el resultado de las PASO.

    El Merval avanzó el viernes apenas un 0,09%, hasta los 23.715,54 puntos, en una rueda en el que el volumen de negocios fue de tan sólo $ 330 millones.

    `Más allá de la resistencia, los activos financieros van intercalando una pausa, dado que cada vez más operadores reconocen la necesidad de que se transite una saludable toma de ganancias, en especial luego de fuertes subas acumuladas post PASO`, señaló el economista Gustavo Ber.

    En la misma línea, Eduardo Fernández, analista de Rava, afirmó que `los papeles privados continúan transitando por un escenario de lateralización, todo bajo un entorno de reducidos negocios`.

    Es por eso que el Merval acumula en la primera quincena de septiembre una mejora de apenas el 0,70% contra el 9,3% que ganó en agosto.

    `Algo parecido sucede con el segmento de renta fija. Es que con un dólar en baja, debido a las altas tasas de interés que ofrecen las Lebac, se le hace muy difícil a los títulos públicos competir contra estos elevados rendimientos`, indicó Fernández. Y agregó: `Nuestro mercado bursátil va a seguir operando con poca volatilidad, muy selectivo, y con escasos negocios`.

    Operadores esperan que el Merval se mantenga esta semana entre un mínimo de 23.500 puntos y un máximo de 24.300 unidades.

    BAE

    Las claves de la semana para el inversor

    El Banco Central renovará letras el martes y las tasas delinearán la estrategia de las carteras; en la bolsa podría extenderse una toma de ganancias

    Será una semana intensa para los inversores. Señales de políticas monetarias propias y externas, se sumarán a cuestiones políticas, económicas, y por qué no, hasta posibles sorpresas. La volatilidad de las cotizaciones podrá seguramente incrementarse (en particular, cuando se mantiene `demasiado` baja).

    En el plano local, el martes habrá licitación de letras del Banco Central (Lebacs). Se apuntará a renovar vencimientos por unos $ 410.000 millones (cerca de 40% del stock, que hoy representa más del 119% de la base monetaria).

    Las tasas que convalide el Central no sólo determinarán la estrategia en pesos de los inversores para el corto plazo; también podrá impactar sobre el comportamiento del dólar. Esto, tras un cierre de semana en el billete quedó muy cerca de lo que se entiende que podría ser su piso (entre 17 y 17,50 pesos).

    En principio, se apunta a que el BCRA convalidará la pendiente positiva de la curva de letras que muestra el mercado secundario, aunque con tasas que quizás se ubiquen levemente por debajo. Una referencia: hoy la curva presenta tasas de entre 27% y 27,4% anual para los plazos más largos, comparados con rendimientos de 26,5% y 25,8% de la licitación primaria de un mes atrás. Aun con posibles tasas por debajo del mercado secundario, no se invalídala recomendación de mantener inversiones en este instrumento. Son rendimientos atractivos mucho más altos que los de las colocaciones bancarias tradicionales- y que permiten pensar en extender la duration de la posición. Siempre, dentro de un escenario proyectado en el que la tasa de interés le ganará en los próximos meses a la inflación y la devaluación.

    En cuanto a los movimientos recientes de las acciones, no se puede descartar que la toma de ganancias parcialmente observada en la última semana, pueda extenderse en las próximas ruedas. Será relevante monitorear algunos factores que podrían sostener correcciones adicionales. Esto, igualmente, debería analizarse teniendo en cuenta que el índice Merval presentó un rally de más de 15% desde el domingo de las PASO y que gana 40% en lo que va del año (con acciones que suben hasta 240%). El movimiento responde entonces a una descompresión lógica del mercado, en un escenario en el que se conserva una visión positiva a mediano plazo, fundamentada no sólo en la macro, sino también en la micro -las compañías ganan dinero-y las expectativas (volver a ser un país calificado como emergente daría mayor profundidad al mercado).

    No es muy diferente el escenario en el mundo de los bonos. Se apunta a la probabilidad de un riesgo país en la zona de 350 puntos en los próximos meses, comprimiendo aún más el diferencial contra países como Brasil. No obstante, esta reducción podrá darse de forma lógicamente más pausada y volátil respecto de la observada recientemente (específicamente, en el último mes, en donde el EMBI Argentina se comprimió unos 60 puntos). Juega su rol no sólo el escenario local, sino también el externo. Una mayor volatilidad de las tasas de interés americanas, por caso, es un elemento que podrá presionar sobre el comportamiento de los títulos. No se descarta una estrategia que lleve a reducir la exposición del inversor a duration largas, dentro de la curva de riesgo local. Los rendimientos de la parte media, hoy del 4% al 6,5% anual en dólares, no dejan de ser por demás interesantes para cualquier posición. Por otra parte, el mercado no estará exento a cierta mayor volatilidad -y por momentos, presionado a una corrección- a medida que se acerquen las elecciones de octubre. Por eso, proteger las ganancias acumuladas en el último mes y adoptar estrategias más conservadoras -incluso en Letras del BCRA- no parece una mala recomendación. En lo externo, el clima no sería muy distinto, en una coyuntura donde parece existir incomodidad creciente por varios temas. Nada llevaría a hacer peligrar la tendencia positiva de fondo, pero sí podría pensarse quizá que la zona actual podría ser un techo de corto plazo para las valuaciones. No se observan por ahora catalizadores positivos sólidos, y para una nueva temporada de balances que ayude, aún falta. Esta semana, la reunión de la FED concentrará la atención de los inversores. Antes podrá haber un wait and see, y después del miércoles no se descarta alguna reacción a lo que diga (o no diga) la presidenta de la entidad.

    El dólar mayorista tuvo una leve tendencia a la baja en el último mes; la caída de la valuación fue de aproximadamente un 4 por ciento

    La Nación

    Menos nerviosismo

    Post-PASO, los argentinos son más optimistas respecto a sus inversiones Según una encuesta realizada por D´Alessio IROL para la Cámara de Agentes de Bolsa, el resultado de las PASO entusiasmó al mercado. Seis de cada diez personas consultadas, evalúan que la situación actual del país es favorable para sus inversiones y casi el 70% de los inversores cree que para el próximo año el escenario continuará siendo positivo para sus actividades. La confianza subió respecto a un sondeo anterior I EL CRONISTA El mercado, que esperaba expectante el resultado de las PASO, ahora está más optimista sobre el futuro de sus negocios. Al menos en agosto pasado se incrementó la percepción positiva del entorno país para la planificación de inversiones.

    Según una encuesta que realizó D Alessio IROL para la Cámara de Agentes de Bolsa, desde que se realizaron las primerarias con una buena performance del partido del Gobierno Nacional, mejoró la percepción sobre el entorno de inversión que se genera en el país dada la situación económica actual.

    El estudio, que fue dado a conocer ayer, incluye las respuestas de 500 personas de todo el país mayores de edad y bancarizadas. Al consultarles cómo veían la situación económica para realizar inversiones, el 62% de los consultados la calificaron entre buena y muy buena.

    El resultado de las elecciones primarias también les permitió a los inversores proyectar con más seguridad sus negocios de acá a un año. El 33% de los consultados dijo que la situación del país en 2018 será muy buena. Un mes antes, en julio, únicamente el 13% esperaba un panorama muy positivo.

    El optimismo es tal que de cada diez participantes, siete dijeron que creen que la situación del país será entre buena y muy buena. Solo un 16% plantea una perspectiva negativa.

    Con una mano en el bolsillo, el sondeo intentó averiguar cómo le estaba yendo a estos individuos con sus inversiones personales. Respecto de 2016, el 51% afirmó que le está yendo entre mucho mejor y mejor; mientras que el 33% sostuvo que sus inversiones no han variado en los últimos doce meses.

    Para el próximo año, el entusiasmo prevalece. El 63% de los encuestados dijo en agosto pasado espera que en 2018 mejore el resultado de sus inversiones. Esto también resulta un dato significativo: con respecto la misma consulta realizada el mes anterior, subieron 11 puntos las perspectivas sobre el futuro de estas inversiones.

    Pese a que muchos instrumentos de inversión - como los fondos comunes- han ganado terreno en los últimos doce meses, a los argentinos les sigue resultando atractivo invertir en dólares y plazos fijos. El 53% de los encuestados dijo que ahorra en moneda estadounidense, mientras que el 44% afirmó que tiene sus ahorros en un depósito a plazo en un banco.

    Sólo el 12% manifestó haber invertido por títulos públicos y apenas un 9% por acciones. El 9% de los encuestados reconoció que apuesta por los típicos `ladrillos`. Pese a que estos datos hablan del tamaño acotado del mercado de capitales local, lo cierto es que el 84% de los bancarizados posee en este momento algún instrumento de inversión. Desde que se conoció el resultado de las primarias, hubo una leve suba de aquellos que esperan ampliar su cartera de inversión en los próximos meses.

    EL DATO

    053% Es el porcentaje de los encuestados dijo que ahorra en dólares mientras que el 44% afirmó que tiene sus ahorro en un plazo fijo

    Sólo el 12% manifestó haber invertido por títulos públicos y apenas un 9% por acciones.

    El 84% de las personas que están bancarizadas dijo que posee un instrumento de inversión

    El Cronista

    Destacan oportunidades en papeles del sector inmobiliario

    Prevén que surjan acuerdos entre bancos y desabolladores para construir viviendas en segmento residencial no premium, donde podría concentrarse ahora la demanda

    `La fuerte recuperación de los registros inmobiliarios de la ciudad, la venta de terrenos para el financiamiento de obras y el poco descuento en precios que tienen las acciones del sector, vuelve al real estate uno de los últimos sectores de oportunidades con un upside de riesgo favorable`, advierte un informe de research de Bull Market Brokers (BMB). Las empresas del sector están todas con un elevado margen de seguridad en su valuación: por orden de liquidez están Cresud, Irsa, Consultatio yTGLT. Todas con muy bajas valuaciones con respecto a lo que podrían pricear con respecto a los desarrollos que ya tienen en cartera. `Las que presentan mayores proyectos a desarrollar y en desarrollo son Irsa-Cresud y TGLT. Consultatio, si bien tiene problemas de nuevos negocios, cuenta con una excelente situación financiera y de caja, algo que Cresud como holding inmobiliario aún no tiene, pero su potencialidad de negocios la vuelve la mejor opción por la combinación de liquidez, potencial de ventas y floating en Bolsa`, señala Ramiro Marra, director de Bull Market. Los créditos UVA están preparando un horizonte de oportunidades para las empresas del sector. En esta nueva etapa donde la banca comenzó a masificar los créditos ajustados por inflación, es de esperar que surjan acuerdos entre bancos y desarrolladores para la construcción de viviendas en el segmento residencial no premium, donde la demanda podría concentrarse a partir de ahora. Bajo este escenario, ven a Irsa y TGLT como las mejor posicionadas. TGLT puso en marcha para algún momento de 2018 salir a cotizar en Bolsa en el exterior. Luego de Cresud, para BMB es la empresa con mejores posibilidades de obtener un upside de revaluación considerable. En el sector las dos empresas de mayor floating son Cresud y TGLT, y en tercer lugar Consultatio. Esto vuelve a TGLT una empresa que, pese a las dificultades que tuvo de corto plazo con su liquidez, presenta a mediano plazo el mayor potencial porque, a diferencia de Consultatio, ANSeS no es un jugador importante como tampoco su controlante, sino que el abanico de propietarios alcanza fondos del exterior. En Cresud, BMB espera una revaluación potencial del 20%, en TGLT del 30% y en Consultatio del 21%, donde su principal debilidad es el alto porcentaje en tenencia de su controlante. `En función de las carteras de los FCI y la ponderación de Cresud, esperamos que la demanda se reactive en los próximos días. La empresa tendrá demanda favorable al menos para los próximos 63 días hábiles. La posición actual de los fondos en Cressud está por debajo de lo que les correspondería en función de la suba del Merval`, indica Marra, que observa una relación de largo plazo muy fuerte entre los fondos y la demanda potencial de Cresud: la relación es mayor a los tres años. En el caso de TGLT, es la última compañía del sector inmobiliario que se sumó al mercado de capitales local con su IPO en el 2010. Cuenta con una serie de desarrollos inmobiliarios distribuidos entre la ciudad de Buenos Aires, Tigre, Rosario y Montevideo, que podrían reportarle un valor potencial de ventas de u$s 720 millones en un plazo de cinco años, sin contar futuros proyectos. A BMB le llama la atención este número, dado que su capitalización de mercado es de u$s 51 millones, lo que implica que en los próximos cincos años estaría generando ventas por 14 veces su valor. Entre sus accionistas figuran bancos de inversión como Goldman Sachs, mientras Irsa tiene una participación de casi 9,5%. Ahora bien, ¿qué está priceando el mercado para que la acción valga tan poco? Marra enumera tres problemas que TGLT debe resolver: EBITDA, deuda y floating. Si bien tiene un gran potencial de ventas, todavía no se ve reflejado en sus resultados, dado que el EBITDA es negativo. Relacionado a esto, un problema que deben solucionar es su deuda, dado que concentra la mayoría de su deuda a corto plazo. Su pasivo corriente es 17 veces el pasivo no corriente, cuando en Consultatio ese ratio es de 2,46. Por último, el floating de la compañía es muy pequeño, dado que muchos fondos argentinos poseen sus acciones en cartera, dejando un floating de menos del 10%. Dicho esto, para que la firma de Federico Weil se potencie y le valga un buen rally, es necesario que sus ventas potenciales se concreten, que su deuda se reorganice más hacia el largo plazo, y que se haga la colocación de acciones en Nueva York. Los créditos ajustados por inflación (UVA) preparan un horizonte de oportunidades

    EL DATO

    30% Es la revaluación potencial de TGLT, según Bull Market Brokers. En Cresud, esperan una revaluación potencial del 20% y en Consultatio, del 21%, donde su principal debilidad es el alto porcentaje en tenencia de su controlante. Su capitalización de mercado es de u$s 51 millones, lo que implica que en los próximos cincos años estaría generando ventas por 14 veces su valor, pues cuenta con una serie de desarrollos inmobiliarios que podrían reportarle un valor potencial de ventas de u$s 720 millones en cinco años.

    El Cronista

    Y habilita el ajuste por inflación de balances desde 2018

    Tras presentar ayer la iniciativa de Responsabilidad Fiscal, el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, volverá hoy al Congreso para llevar el proyecto de Presupuesto 2018 acompañado del que propone una ley de Revalúo. Este último prevé restablecer desde el próximo 1º de enero el ajuste por inflación de los balances, el cual procederá cuando el Índice de Precios Internos Mayoristas acumule una suba de 100% en tres años. El revalúo alcanzará a inmuebles y otro tipo de bienes, pero excluirá a mercaderías y autos.

    SE DISPARARA CUANDO EL IPIM TENGA UNA SUBA SUPERIOR A 100% EN TRES ANOS Restablecen en 2018 el ajuste por inflación impositivo de balances suspendido en 1991 El proyecto de Revalúo incluye inmuebles que sean bienes de cambio y otros bienes, menos mercaderías y autos. Se prevé como un nuevo inicio para ajustar por inflación desde 2018

    El proyecto de ley de Revalúo que será presentado hoy en sociedad junto con el Presupuesto 2018 restablecerá desde el 1´ de enero del año próximo el ajuste por inflación impositivo de los balances, según trascendió anoche.

    El ajuste procederá cuando en tres años se acumule una suba del Índice de Precios Internos Mayoristas (IPIM) del 100%. En tanto, el revalúo en sí alcanzará a todo tipo de bienes, excepto bienes de cambio, salvo que sean inmuebles, y tampoco automóviles.

    Las actualizaciones previstas en el impuesto a las Ganancias para las adquisiciones de bienes o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1´ de enero del 2018 se realizarán sobre la base de las variaciones del índice de precios internos al por mayor (IPIM), dice uno de los últimos artículos del proyecto de ley.

    Se establece que el ajuste por inflación impositivo se aplicará cuando ocurra alguno de siguientes eventos: ¦Como norma general, cuando el porcentaje de variación del IPIM acumulado en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida sea superior al 100%, vigencia para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero del 2018. ¦Respecto del primer y segundo ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero del 2018, el ajuste por inflación impositivo será aplicable en caso que la variación acumulada del IPIM calculada desde el inicio del primero de ellos y hasta el cierre de cada ejercicio, sea de un tercio o de dos tercios, respectivamente, del 100% antes mencionado.

    Los sujetos alcanzados que define el `proyecto de revalúo impositivo y ajuste por inflación impositivo` son las personas humanas y sociedades residentes en el país.

    Da un período de opción, ya que el revalúo para barajar y dar de nuevo se efectuará en el primer ejercicio o año fiscal cuyo cierre se produzca con posterioridad a la fecha de publicación de la ley.

    Los bienes sujetos al régimen deben estar situados en el país, afectados a la generación de ganancias gravadas, y serían los siguientes: ¦Inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio ¦Inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio. ¦Bienes muebles amortizables (excepto automóviles) ¦Acciones, cuotas y participaciones sociales, emitidas por sociedades constituidas en el país. ¦Minas, canteras, bosques y similares. ¦Bienes intangibles, incluidos los derechos de concesión y similares. ¦Otros bienes, excepto bienes de cambio y automóviles.

    En cambio, no podrán entrar en el revalúo los bienes que: ¦Tengan régimen de amortización acelerada. ¦Hayan sido exteriorizados por el blanqueo. ¦Bienes totalmente amortizados. ¦Bienes adquiridos con posterioridad a la entrada en vigencia de la ley. En cuanto a la forma de determinación del valor residual revaluado de los bienes, se establece que el valor residual impositivo de acuerdo a las normas del impuesto a las Ganancias (histórico) se actualizará mediante un ´Factor de Revalúo´ distinto para cada año de adquisición y que se incluye en un anexo.

    El valor residual del revalúo se imputará como costo de venta, pero se reducirá en un 60% o 30% si el bien se enajena en el primer o segundo ejercicio, respectivamente.

     

    Habrá un Impuesto Especial sobre el importe del revalúo y las alícuotas según un borrador que circuló ayer y podría cambiar, serían las siguientes: ¦Bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, 8%. ¦Bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, 15%. ¦Acciones, cuotas y participaciones sociales poseídas por personas físicas, 5%. ¦Resto de bienes, 10%

    El impuesto especial no será deducible del impuesto a las Ganancias.

    Se exige renunciar a reclamos por ajuste por inflación para optar por el revalúo.

    Dujovne presentará el proyecto de Revalúo junto con el Presupuesto

    El Cronista

     

     

    Menos ganancias que hace un año

    En los primeros siete meses del año, los bancos ganaron $ 49.106 millones, lo que significó un 3,1% anualizado del activo. Sin embargo, dicha cifra mostró una caída de 1 punto porcentual en términos interanuales. Aunque se mantienen los resultados positivos, todos los grupos de entidades redujeron su rentabilidad con respecto a igual período del año anterior.

    Los datos surgen del informe sobre bancos correspondiente al mes de julio, publicado ayer por el Banco Central (BCRA).

    En el séptimo mes del año, los bancos tuvieron ganancias mensuales equivalentes a 3,7% anualizado del activo. Ese rendimiento se debió a la suba del margen financiero y la reducción de los gastos de administración, efectos que fueron en parte compensados por un mayor devengamiento del impuesto a las ganancias, que se incrementó en 0,8 puntos porcentuales del activo con respecto a junio, hasta alcanzar 2,2% anualizado.

    `En julio el margen financiero alcanzó 12,1% anualizado del activo, aumentando 0,9 puntos porcentuales con respecto al nivel del mes pasado. Este aumento se debió a mayores diferencias de cotización -mayormente en bancos públicos, a partir del incremento de 6,5% en el tipo de cambio nominal peso-dólar entre puntas de mes-, ganancias por títulos valores e ingresos por intereses`, explicó el reporte. Asimismo, en el mes analizado se redujeron en 0,2 y 0,4 puntos porcentuales los gastos por incobrabilidad y los de administración, respectivamente.

    El buen desempeño en esos rubros fue contrarrestado por los menores ingresos de primas por operaciones de pase y el aumento de los egresos por intereses. `En el acumulado de siete meses del año, el margen financiero totalizó 10,5% anualizado del activo, cayendo 1,5 puntos porcentuales con respecto al mismo período de 2016, explicado mayormente por menores ingresos por intereses y por títulos valores, siendo moderada por la caída de los egresos por intereses`, explicó el BCRA. También se recortaron en julio los resultados por servicios del sistema financiero, que representaron un 3,6% anualizado del activo y fueron levemente menores a los de junio.

    Finalmente, el informe destacó que en julio el patrimonio neto del sistema financiero consolidado creció 4,7% (2,9% en términos reales) justificado por las ganancias contables y por los aumento de capital que hicieron Banco Francés y Macro. Eso fue compensado parcialmente por la distribución de dividendos en efectivo de Santander.

    El Cronista

    Tocó ayer su menor nivel en casi una década.

    Más precisamente desde el 10 de diciembre de 2007, justo la fecha en que asumía su primera presidencia Cristina de Kirchner. El índicecedió2,6%,a 374 puntos básicos. La variable viene cayendo desde la negociación con los fondos buitre y la salida del default y promete seguir bajando. Igual habrá que ser prudentes. Aún es caro salir a tomar deuda en el exterior.

    EL INDICADOR RETROCEDIÓ UN 2,60% HASTA LOS 374 PUNTOS BÁSICOS

    El riesgo país alcanzó mínimo en casi 10 años; dólar siguió en descenso La divisa apuntó su séptima baja consecutiva, y terminó la jornada a $17,38. El Merval se recuperó y logró avanzar un 1,3%. O El dólar siguió su camino de descenso ayer y perdió dos centavos a $17,38 en bancos y agencias de la city porteña y anotó su séptima caída consecutiva, un día después de que el Banco Central dejara sin cambios su tasa referencial.

    El dato positivo lo aportó el nivel del riego país, que alcanzó ayer su menor nivel en casi una década (más precisamente desde diciembre de 2007), al descender un 2,60% hasta los 374 puntos básicos, según la medición del JP Morgan.

    Los bonos en dólares subieron en algunos casos hasta 1,6%. Así, el Par bajo ley de Nueva York encabezó las subas con un +1,6%, mientras que el Argentina 2117 ganó un 0,8%; el Argentina 2027, un 0,7%; y el Discount con legislación extranjera sumó un 0,6%. Además, el Argentina 2037 ascendió un 0,5%; y el Bonar 2024 cerró con un leve 0,1%.

    El dólar sumó otra baja, en sintonía con el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), donde la divisa descendió un centavo a $17,09, su menor valor en casi dos meses.

    El martes, la autoridad monetaria volvió a mantener inalterada la tasa de interés en 26,25% con el objetivo de controlar la inflación. Tras esa decisión, la consultora Elypsis indicó que `el BCRA podría realizar un recorte de 50 puntos básicos en la próxima licitación de (letras) ´Lebac´`. Ventaja

    El analista Gustavo Quintana indicó que `la tranquilidad desde hace unos días en el mercado local volvió a reflejarse en u n escaso movimiento de los precios en un escenario que no tradujo presiones sobre el tipo de cambio. La ventaja de armar colocaciones en moneda doméstica se mantiene y el nivel de la tasa de interés en pesos sigue siendo un aliciente muy poderoso para estimular el ingreso de divisas y deprimir al mismo tiempo la cotización de la moneda extranjera`.

    En este contexto, el volumen negociado aumentó un 10% a u$s 479 millones, con ofertas y demandas de bancos y empresas.

    Por este motivo, los analistas estiman el dólar seguirá ofrecido y a este ritmo continuará bajando durante este mes, más teniendo en cuenta la nueva licitación que ofrecerá el BCRA de Lebac el próximo martes.

    En el segmento informal, a su vez, el `blue` cedió tres centavos a $17,85, de acuerdo al relevamiento de este medio en cuevas del microcentro porteño. En tanto, el `contado con Iiqui` subió dos centavos a $17,12 y el dólar `Bolsa` ganó cinco centavos a $17,15.

    Tras sufrir su peor baja diaria en casi dos meses, el índice Merval repuntó ayer un 1,3% a 23.836,58 unidades por recompras de posiciones en los segmentos energético y financiero. El volumen de negocios operados en acciones totalizó $576,30 millones, con un resultado de 48 valores al alza, 29 a la baja y 7 sin cambiosen su cotización. Entre las compañías líderes, las acciones que más ganaron fueron las de Transener, un 5,6%; San Miguel, un 5%, y Holcim, un 3,1%. En el lado contrario, las caídas más fuertes las anotaron los papeles de Agrometal (-2,1%), Telecom (-0,9%) y Cresud (-0,7%).

    Ámbito Financiero

    Volcará la totalidad de los fondos a préstamos

    Su presidente anticipó que volcará la totalidad de los fondos a préstamos para aprovechar el crecimiento del crédito en la Argentina

    Como hace poco más de un año, Patricio Supervielle estaba feliz: anoche volvía de regreso a la Argentina con US$ 340 millones bajo el brazo por la última colocación de acciones del Banco Supervielle, que volcará en su totalidad a préstamos para aprovechar el `extraordinario crecimiento` que ve en el crédito en la Argentina.

    `La colocación fue extraordinariamente exitosa. Estamos muy gratamente sorprendidos por el continuo apoyo de los inversores anteriores y, a la vez, el de nuevos inversores`, dijo Supervielle, presidente del banco homónimo, en una entrevista con la nación en el patio del hotel Lotte New York Palace, en el centro de Manhattan. `Fue notable el crecimiento del interés`, remató, al comparar con la salida a bolsa del banco, en mayo del año anterior.

    Esta colocación superó a la de 2016 y marcó un récord para la empresa. Con ese hito en su haber, Patricio Supervielle desborda optimismo.

    `El sistema financiero está en un punto de inflexión, de dejar de ser un sistema transaccional y pasar a ser un sistema de crédito. Yo creo que tenemos un fantástico crecimiento para los próximos diez años, de crecimiento real del sistema financiero apoyando a la economía`, pronosticó.

    El banco apuesta, sobre todo, a las pequeñas y medianas empresas, `el sector más dinámico de la economía`, pero también a la expansión de los préstamos personales y las hipotecas. Todo el dinero que quedará de la colocación, que superó los 440 millones de dólares, será destinado a préstamos. Este año, Supervielle dice que prevén crecer entre 45 y 55% sin ajustar por la inflación.

    `Hay una aceleración del crédito muy interesante, por encima de lo que habíamos previsto`, detalla.

    El motivo, dice, es que la gente ha comenzado a tomar confianza. Supervielle rechaza la sugerencia de otro motivo: que la gente tome más préstamos porque es más difícil llegar a fin de mes ante el aj usté impuesto por el Gobierno en las tarifas y la persistente inflación, que si bien baja, aún se encuentra en los dos dígitos.

    `Empuja hipotecas, pero empieza a haber también una mayor demanda fuerte en préstamos personales. La gente está empezando a tener más confianza. En hipotecas, el público está empezando a tomar confianza de que la inflación baj a. Es muy interesante. La gente es sensata, si la gente ve que no llega a fin de mes no toma préstamos`, señala.

    Supervielle repite un análisis reiterado en la Argentina: es una economía emergente de magnitud, la tercera de América latina, pero la penetración del crédito es baja. Eso, dice, está empezando a cambiar.

    El país ofrece ahora `una de las mejores oportunidades del planeta` para una industria que ahora empieza `a despegar porque se empieza a generar el crédito`.

    También ve con buenas perspectivas el escenario político. Espera que se repita en octubre los resultados que dejaron las primarias de las elecciones legislativas, yeso, estima, ayudará a impulsar una agenda que ve con agrado: la reforma del mercado de capitales, la reforma tributaria, un blanqueo laboral y un acuerdo de responsabilidad fiscal. Optimismo

    `Si se confirman los resultados en octubre espero que todo el espectro político, Gobierno y oposición, se ponga de acuerdo para avanzar en una agenda que ayude a la Argentina, a los argentinos y a la economía`, apunta.

    Entre los inversores que vio para la colocación de acciones, Supervielle dice que percibió una confianza más arraigada. Las dudas que generó el retorno político de Cristina Kirchner, a quien ven con malos ojos en Wall Street, parecen haberse disipado.

     `Hay mucho optimismo. Ven que la clase media se ha alejado de las recetas mágicas. Cree que en definitiva estamos yendo a un camino mucho más racional, que tiene su sacrificio porque el ajuste de las tarifas representa un sacrificio real para la población. La clase media está viendo que ése es el camino y eso genera mucho optimismo de que estamos creando las bases de un crecimiento perdurable. Hay un cambio muy palpable`, describió.»

    La Nación

    Valor Económico Brasil

    Brasil

    El alcalde de San Pablo, Joáo Doria, del Partido de la Social Democracia Brasileña (PSDB), defendió la privatización de Petrobras y la fusión del Banco do Brasil y de la Caixa Económica Federal.

    Durante un evento con empresarios del sector de infraestructura en la capital paulista, donde Doria defendió su programa municipal de privatizaciones, el alcalde dijo que Petrobras tiene `tantos brazos y tentáculos` que se dificulta gestionar todas las empresas en las que la estatal es dueña de la mayoría, lo cual según el tucano constituye una señal de ineficiencia. `Yo defiendo una privatización gradual de Petrobras para que no haya perjuicio para su cuerpo funcional, que es muy bueno y serio. (Petrobras) fue muy afectada por el asalto del PT a lo largo de 13 años, pero es una institución de valor y puede gradualmente caminar hacia su privatización sin perjuicio funcional, humano o estratégico para Brasil`, dijo Doria.

    En el plano de los bancos federales, Doria fue suscinto: `No veo razón para que Brasil tenga dos bancos`. No defendió la privatización de las dos instituciones pero sí una fusión y mantenimiento como un único banco público. Una eventual operación, según Doria, precisaría basarse en un estudio técnico, `no puede ser hecha de sopetón`. `Respetando a las dos instituciones, podemos avalar la hipótesis de una fusión, sin generar desempleos pero formando un banco de altísima competitividad y extrema competencia en sectores que ya actúa, inclusive evitando la superposición y el uso político también. En las delaciones del Lava Jato, sobre todo la Caixa Económica Federal (aparece) con el uso de vicepresidencias y direcciones para fines políticos. La institución financiera tiene que estar lejos de cualquier influencia de ese tipo`, dijo. En otro orden, estimó que la definición del nombre del candidato del PSDB para disputar los comicios presidenciales de 2018 será definido entre diciembre y marzo.

    El alcalde de San Pablo, Joao Doria, del PSDB

    El Cronista

    Los papeles avanzan en el año hasta 264% pero también registran fundamentos

    Los saltos estaban muy ligados a especulación. Sin embargo, con la llegada de los balances, se confirmó que las subas tenían sustento. Por eso es que no hubo correcciones en precios.

    En lo que va del año muchas acciones locales acumulan alzas de dos dígitos, e incluso algunas llegan a crecer de a tres dígitos. Por la magnitud de las ganancias, el impulso es claramente especulativo, debido a expectativas favorables sobre la recuperación de la economía. Sin embargo, si se tienen en cuenta los últimos balances, las subas también tuvieron un sustento comprobable.

    Así se desprende del análisis realizado por MB Inversiones. `La bolsa se movió mucho por expectativas, pero fueron convalidadas luego por hechos concretos. Las empresas que pasaron de tener pérdida operativa a ganancia operativa, o las que potenciaron más que el resto la ganancia operativa, son las que más subieron`, resume el informe.

    Esto implica, según su director Diego Martínez Burzaco, que hay mucho de expectativa, de cómo el mercado siempre se adelanta a los acontecimientos económicos, pero después se comprobó que el mercado no estaba solamente basado en expectativa sino que los números de los balances acompañaron. `Eso confluyó para sostener las cotización en los altísimos niveles en lo que están ahora, de lo contrario, hubiéramos visto serias correcciones`, comentó Martínez Burzaco.

    Con datos al 8 de septiembre, se registraron alzas en el año por 264%, 137%, 121% y 108% en las acciones de TGN, Transener, Autopistas del Sol y TGS, respectivamente. En tanto, el podio de estos papeles coincide con la variación del resultado operativo del primer semestre de 2016 contra el mismo periodo de 2017. (Ver cuadro)

    No obstante, desde MB Inversiones hicieron salvedades. Explicaron que se tomaron los resultados operativos por sobre los financieros porque quisieron poner el foco en las ganancias por el negocio de cada empresa más allá de la cuestión financiera, una situación que puede ser pasajera. Además, aclararon que el caso de Autopistas del Sol es paradójico: `El operativo de este año es inferior al de 2016, pero tiene que ver con que el año pasado hubo un reconocimiento de tarifas, además subió mucho la acción porque consiguió la renovación del contrato a cambio de quitar la demanda al estado, una buena noticia para las ganancias a futuro`.

    Por su parte, el director de Portfolio Personal, Augusto Posleman, destacó que las empresas que más crecieron en el año `están ganando más que antes`, específicamente, las de servicios públicos, gracias a las mejoras en tarifas, y las financieras, por sus negocios genuinos y tenencia de bonos. `Además de buenos fundamentos, todavía hay muy buenas expectativas. El descuento de ganancias futuras se hace hoy con una tasa menor; en tanto, si suben la calificación a la Argentina y finalmente entra en el fondo de mercados emergentes llegará un flujo de capitales muy importante para lo que es un mercado muy chico. Por si fuera poco, en el mundo los rendimientos siguen siendo casi cero, entonces hay un apetito por activos argentinos`, describió.

    Marcelo Elbaum, el gerente de Negocios Institucionales de Aliaría Ledesma, también cree que los activos locales tienen recorrido. El experto subrayó que gran parte de la suba de las acciones se dio después de las PASO, como consecuencia de la esperanza en una continuidad de las políticas del Gobierno, e indicó que todavía los múltiplos no son tan elevados en comparación con el resto de Latinoamérica: `Si lo miramos en términos de ratios, Argentina, junto con Brasil, son lo que tienen ratios más bajos. En price earning, el forward (ganancias estimadas), estamos en 13.8 y Brasil en 14, mientras que Chile tiene 19.6, Colombia, 16.5, México 18.9 y Estados Unidos 18.8. Y por otra parte, en términos de rentabilidad, Argentina es el más barato. El ROE de Argentina es 3.5 y el ROA, 0.8; Brasil tiene 7.3 y 5.1 y México tiene 14.4 y 3.5`. Las empresas de servicios ganan por tarifas y las financieras por negocios genuinos

    El Cronista

    Programa hasta el 2021

    Directivos de la empresa Edenor participaron en Wall Street de un encuentro con inversores internacionales donde se realizó un balance de la primera década en ese mercado y se puntualizaron cuáles serán los planes y las inversiones que realizará la compañía energética en el próximo quinquenio 2017/2021.

    Marcelo Mindlin, Ricardo Torres, Damián Mindlin y Gustavo Mariani, principales ejecutivos de Pampa Energía, participaron de la ceremonia, junto al comité de dirección de Edenor donde presentaron su programa de inversiones en oportunidad de celebrarse el décimo aniversario de su ingreso al mercado de valores más importante del mundo.

    Luego del clásico toque de campana en el New York Stock Exchange (NYSE), los directivos presentaron al mundo la nueva imagen de Edenor, que adecúa el modelo de gestión a los conceptos de eficiencia y energía, con la incorporación de tecnología para brindar cada día el mejor servicio a más de ocho millones de personas dentro del área de concesión, indicó la empresa a través de un comunicado. Tras el compromiso que asumió Edenor en la revisión tarifaria integral (RTI) incorporará en los próximos cinco años 24 nuevas subestaciones, 7.000 kilómetros de red, 2.000 puntos de telecontrol, medidores inteligentes y 3.500 centros de transformación, con una inversión de más de u$s1.800 millones.

    Marcelo Mindlin encabezó el acto

    BAE

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    Consejos para evitar ser estafado Codigo de Buenas Prácticas Procedimiento ante cuenta bloqueada