2017-09-23 00:41:38
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  • Se concentró en los plazos más largos.

    Llevó a las tasas de letras que vencen entre febrero y mayo próximos al 27,35%. Son subas de hasta 150 puntos básicos para tasas que habían sido fijadas hace poco más de una semana en la licitación en la que vencieron $ 500.000 millones. En el mercado creen que busca enfriar los precios camino a los primeros aumentos de regulados de 2018 El BCRA vendió $ 11.500 millones en Lebac para subir más las tasas

    La mesa de operaciones del Banco Central (BCRA) volvió ayer a dominar el mercado secundario de Lebac con ventas de letras orientadas a elevar las tasas de esos papeles con el objetivo de aliviar los vencimientos que enfrenta cada mes la entidad y endurecer la política monetaria. Ayer, según fuentes de la entidad que conduce Federico Sturzenegger, se vendieron $ 11.500 millones que llevaron la tasa más larga a 27,35%, 150 puntos básicos por encima del nivel al que había sido colocada una semana atrás.

    El Comité de Política Monetaria avisó y cumplió. En su comunicado del martes había anunciado que mantenía inalterada a la tasa de referencia en 26,25% pero que continuaría `restringiendo las condiciones de liquidez conduciendo activamente operaciones en el mercado secundario de Lebac`.

    Este ataque de la autoridad monetaria a la curva de tasas de Lebac llevó a las cuatro letras más largas, las que vencen entre febrero y mayo del año que viene, a 27,35%. Para la letra de mayo, eso implicó una suba de 65 puntos básicos respecto del martes y de 150 puntos básicos en comparación con el nivel de 25,85% al que había sido emitida el martes de la semana pasada, cuando vencieron más de $ 530.000 millones en letras pocos días después de las elecciones primarias. Prácticamente el 63% de la base monetaria.

    La intervención de ayer se concentró en los plazos más largos, según fuentes del BCRA la entidad sólo vendió letras con vencimiento desde noviembre en adelante. La Lebac más corta, la que vence el mes que viene, y la siguiente, no tuvo intervención. Se calcula en algo menos de $ 10.000 millones la contracción monetaria generada ayer, sólo con Lebac, y en alrededor de $ 55.000 millones la acumulada desde la última licitación (en la que se habían inyectado más de $ 100.000 millones al sistema). Desde la entidad de la calle Reconquista explican que con esta suba agresiva de tasas de letras buscan dos objetivos. Uno: endurecer la política monetaria para torcer expectativas de inflación que se mantienen muy por encima de la meta de no más de 17% para este año y de 10% (con un margen de dos puntos hacia arriba y hacia abajo) para 2018. Dos: descomprimir los vencimientos de Lebac en los tramos más cortos que hacen que más de media base monetaria se ponga en juego en cada licitación mensual.

    En la City ayer señalaban como un hito el hecho de que la curva de tasas de Lebac finalmente pasó a tener pendiente positiva: a más plazo, más tasa. Desde que llegó Sturzenegger al BCRA, en diciembre de 2015, la pendiente había estado invertida, para señalizar que en el futuro los rendimientos irían cayendo de la mano de la baja de la inflación. `El mensaje que da el BCRA es que no tiene límites para aplicar su política, la actividad está empezando a caminar, el déficit cuasifiscal (N. del R.: el resultado del balance del Central) no le preocupa y no tiene trabas políticas`, dijo Hernán García, economista Jefe de Banco Galicia. `Tenía margen para subir mucho la tasa en los tramos más largos porque si uno mira las tasas efectivas, la más corta está sobre el 29% anual, con lo cual mantiene la señal de desinflación a pesar de invertir la curva`, agregó.

    Pero los números de inflación, que en julio marcaron 1,7% nivel general y 1,8% en su versión núcleo (avance de precios, dejando de lado regulados y estacionales) no bajan a los números requeridos para alcanzar la meta de inflación de este año ni del próximo. `Lo vemos muy comprometido al BCRA con sus metas, pero no nos alcanza con esta suba de tasas para cambiar nuestras expectativas de inflación porque hay muchos aumentos de regulados que él no maneja`, dijeron en otro banco. `Pero entendemos que está tratando de entrar bien encaminado a 2018, porque en los primeros meses concentran esos aumentos`, agregaron. Apretón mcfietario

    El Cronista

    Las ofertas por las letras duplicaron la emisión

    El Gobierno continuó con su agresiva política de endeudamiento en el mercado local colocando ayer uís750 millones en Letras del Tesoro y cerca de $30.000 millones en otra emisión del bono en pesos ligado a la tasa de política monetaria. El apetito de los inversores sigue firme: las ofertas duplicaron la emisión.

    LAS OFERTAS POR LAS LETRAS DUPLICARON LA EMISION

    Colocaron u$s750 M en Letes y $30.000 M en el bono `PoMo` El Gobierno sigue aspirando fondos de la plaza doméstica para cubrir el rojo fiscal. De esta manera resta oferta de crédito a empresas y familias. O El Ministerio de Finanzas colocó ayer 750 millones de dólares en Letras del Tesoro (Letes) para refinanciar vencimientos y otros $29.399 millones en Bonos del Tesoro en pesos a la tasa de política monetaria del BCRA (bono PoMo). Según datos oficiales se colocaron Letes por 450 millones de dólares a 203 días de plazo (que brindan una tasa del 2,81% anual) y otro título similar por 300 millones de dólares con vencimiento a 385 días (con un rendimiento del 3,14% anual).

    El Ministerio informó que con esta colocación `se refinanciaron la totalidad de los vencimientos de Letras del Tesoro por 750 millones de dólares`. Con respecto al monto total de las órdenes recibidas para las Letes el comunicado oficial destaca que alcanzó un valor nominal de 1.558 millones de dólares, distribuido en 1.112 millones para la Letra a 203 días y 446 millones para la Letra a 385 días y en total se recibieron 4.398 órdenes de compra.

    El tenor de las ofertas habla a las claras del interés de los inversores ya que duplicaron la oferta.

    La cartera que dirige Luis Caputo señaló que se adjudicó el total de las órdenes recibidas en el tramo minorista por hasta 50.000, dólares inclusive. De acuerdo a la información de Finanzas a las ofertas del tramo general se les aplicó un factor de prorrateo del 38,12% para la Letra a 203 días y 66,16% para la Letra a 385 días.

    En cuanto al bono PoMo el comunicado oficial da cuenta que se recibieron ofertas por un total 37.766 millones de pesos y se adjudicaron 29.399 millones, a un precio de corte de 1.060 pesos por cada 1.000 lo que representa un rendimiento de Tasa de Política Monetaria de menos 69 puntos básicos. En la licitación se recibieron en total 271 órdenes de compra. De esta manera el Gobierno sigue colocando deuda en el mercado doméstico, tanto en dólares como en pesos, para cubrir el déficit fiscal. El boom de las Letes en dólares se refleja en el creciente stock que viene acumulando el Gobierno desde que lanzó este instrumento que ya supera los u$sl3.000 millones. Estos papeles ofrecen rendimientos en dólares más altos que los que brindan los mercados externos pero bajos con relación a las potenciales ganancias con `carry trade` (vía Lebac por ejemplo). Pero los inversores los usan por un lado como un sustituto de las cajas de seguridad y como ahorro en moneda dura que además lo pueden canalizar vía pesos, e incluso casi siempre se ubican por debajo de la cotización del dólar oficial minorista. 69 Son los puntos básicos de La caída en el rendimiento anual del Bono en pesos a la tasa de política monetaria (a 25,56%).

    Ámbito Financiero

    Varios bancos salieron a recomendarlo

    En los últimos días, varios bancos salieron a recomendar comprar activos locales. `Argentina sigue siendo una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo dada la sólida base proporcionada por la normalización económica y la reestructuración de su mercado de capitales. El desarrollo del mercado local en particular se ha producido a un ritmo mucho más rápido de lo previsto, con hitos importantes (creación de una curva de rendimiento local de 10 años, inclusión en índices de deuda locales y accesibilidad) `, sostuvo Morgan Stanley.

    Con respecto al mercado de renta fija, señaló que prefiere los bonos atados a la inflación. `Con rendimientos reales del 4% y nuestro caso base de inflación acumulada de 17% en los próximos 12 meses, los títulos vinculados al CER parecen atractivos para nosotros, en particular el Boncer 2021. A pesar de que los breakevens de la inflación han subido recientemente de sus mínimos, nos gusta la protección que ofrecen los bonos atados a la inflación frente al riesgo traspaso a precios de la debilidad del peso. También vemos espacio para incorporar títulos a tasa variable a la cartera, aunque creemos que los vinculados a Badlar continúan superando al bono Bopom vinculado a la política monetaria`.

    En cuanto a la curva de bonos soberanos en dólares, Morgan Stanley espera que los títulos argentinos terminen el año negociándose con un spread de 350 puntos, algo por debajo de los 375 actuales. `Nos gusta particularmente el bono Par en dólares`, dijeron.

    Con respecto al nivel de endeudamiento, la entidad norteamericana consideró que la deuda pública argentina es `muy manejable` y sostuvo que, mientras el déficit caiga a 3,1% en 2018, las necesidades de financiamiento deberían reducirse también. De todas formas, calculó que el próximo año el Gobierno colocará u$s 10.000 millones en los mercados externos. En la misma línea, el banco de inversión Nomura estimó que el próximo año Argentina emitirá entre u$s 10.000 y u$s 12.000 en el mercado para cubrir un déficit fiscal de 3,2% del PBI.

    Sobre el mercado de renta variable, Morgan Stanley afirmó que las acciones locales deberían seguir beneficiándose de una tendencia al alza en la rentabilidad de las empresas apoyada por un mejor contexto macroeconómico. El banco indicó: `A nivel sectorial, los bancos y los servicios públicos siguen siendo nuestros vehículos favoritos para sumar exposición`.

    Ayer, UBS se sumó a la recomendación sobre activos argentinos, en especial, Grupo Superviene e YPF. La entidad consideró que los retornos de las tenencias locales podrían llegar al 20%, lo que creen que es `factible, especialmente porque los bancos están finalmente empezando a ver un crecimiento crediticio positivo en términos reales`. Desde UBS añadieron: `Si la economía continúa acelerándose, el peso se fortalece y los recortes de tasas se materializan a fin de año, creemos que las expectativas de ganancias podrían aumentar en el segundo semestre de este año`.

    El Cronista

    Nuevo régimen

    El Gobierno nacional dispuso la emisión de Letras del Tesoro Nacional (Letes) para financiar al Ministerio de Energía en u$s4.498,5 millones, y al Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura de Transporte en $1.250 millones, según las resoluciones 143-E y 147-E del Ministerio de Finanzas, publicadas en el Boletín Oficial.

    La Resolución 147 determinó la emisión de Letras del Tesoro para financiar el Fondo para el Desarrollo de Energías Renovables (Foder), que serán utilizadas como garantía de pago del precio de venta de la central de generación, proveniente de fuentes de energías alternativas.

    En tanto, la Resolución 143 dispuso la emisión de una Lete a ser suscripta por el Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura de Transporte por $450 millones, con vencimiento el 16 de febrero próximo, e intereses equivalentes a la tasa Badlar en pesos para públicos, actualmente en 19,25% anual y otra Letra por $800 millones, con vencimiento el 2 de marzo próximo y tasa Badlar. Contratos a término El Gobierno aprobó el régimen del mercado a término para las energías renovables, que facilitará la contratación entre proveedores y grandes usuarios mayoristas, y entrará en vigor el 1 de septiembre próximo.

    La resolución 281 -E delimita los ámbitos del mercado a término y el de las compras conjuntas, `con el fin de brindar la mayor claridad y seguridad jurídica`, y crea el Registro Nacional de Proyectos de Generación de Energía Eléctrica de Fuente Renovable.

    Se regulan además, los cargos de Comercialización y Administración que deberán abonar los grandes usuarios intervinientes a partir de las transacciones económicas de enero de 2019, por el porcentaje de demanda que corresponda.

    En el caso de la comercialización, el cargo será ese año de u$s6 por Mwh (megavatios) e irá creciendo hasta llegar a u$sl8 en 2025-30.

    El cargo por la administración, en tanto, será de 5 centavos de dólar por Mwh entre 2019 y 2024 y desaparecerá luego.

    El Gobierno financia el desarrollo de energías alternativas

    BAE

    Claves para invertir en acciones (y qué empresas mirar)

    CLAVES PARA INVERTIR EN ACCIONES (Y QUÉ EMPRESAS MIRAR)

    Más allá de que Las acciones no son una alternativa conveniente para cualquier inversor, en nuestro país tan solo el 8% de los bancarizados de clase media opera en el segmento de renta variable. En busca de derribar el mito de que `la Bolsa es una timba`, expertos aconsejan a principiantes y recomiendan en qué invertir hoy.

    Tan sólo el 8% de los argentinos bancarizados de clase media invierte en acciones, según un reciente estudio de la Cámara de Agentes de Bolsa. Entre las múltiples causas que explican ese porcentaje se destacan el desconocimiento y, sobre todo, la falta de educación financiera, que alimenta el mito impregnado en la conciencia de muchos ahorristas -por sesgadas observaciones y malas experiencias- de que `la Bolsa es una timba`. Más allá de este contexto, operadores coinciden en que el inversor promedio mira cada vez más las alternativas que ofrece la Bolsa. Muchos, de hecho, ya han tomado contacto con instrumentos de renta variable a través de los fondos comunes de inversión, el paso previo casi obligado que recomiendan especialistas para comprender cómo funciona el mercado. `Hay mucha gente que empezó a entender que los plazos fijos y el dólar son inversiones que pierden ante la inflación, y se dieron cuenta de que las acciones son las que le ganan realmente al costo de vida, tal como ocurrió los últimos años`, dice Ramiro Marra, director de Bull Market Brokers. En 2017, de las 26 empresas que conforman el índice Merval, sólo siete (27%del total) registraron subas por debajo del costo de vida (en torno del 14%). Pero antes de comenzar a invertir en el mercado bursátil es necesario tener en cuenta algunas consideraciones con el fin de despejar dudas y evitar dar pasos en falso que pueden ocasionarla pérdida de capital y alimentar aquel mito del mercado y la timba.

    PERFIL DE INVERSOR

    Las acciones no son alternativas convenientes para todo tipo de inversores. `Los más conservadores deberían mantener distancia de la renta variable debido a que la volatilidad de estos instrumentos no se condice con su perfil de riesgo`, aclara Nery Persichini, economista jefe de MB Inversiones. Una forma de mitigar el riesgo es reducir la exposición en la cartera: expertos aconsejan que las acciones no representen más del 20% del capital total. `Debemos ser honestos con nosotros mismos, entender cuál es el capital que tenemos disponible, y saber qué riesgo estamos dispuestos a tomar, porque las acciones son volátiles`, señala Andrés Vilella Weisz, portfolio manager de Balanz Capital. Marra, en tanto, alecciona con un ejemplo: `Para invertir en acciones no hay que usar el dinero que tenemos destinado a un viaje o a la compra de un auto en el corto plazo, porque si te agarra una baja del mercado te quedas sin viaje y sin auto`.

    DIVERSIFICACIÓN

    `No poner todos los huevos en una misma canasta` es la clave: porque reduce la volatilidad o el riesgo total de las carteras. `Es la regla número uno para invertir en acciones; si no se cumple no se puede pasar a la segunda`, resalta el director de Bull Market. La diversificación aplica para instrumentos (bonos, acciones, etc.), sectores (bancos, energía, real estate, etc.), y monedas (títulos en pesos y en dólares), subrayan los especialistas. HORIZONTE Y ANÁLISIS

    Otro factor relevante es el horizonte que cada inversor tenga en su mente. En lo que a acciones se refiere, es aconsejable para los novatos tener una visión de mediano o largo plazo, realizando un monitoreo periódico con el asesoramiento de expertos. `Un perfil de largo plazo marida muy bien con estrategias pasivas, que consisten en incorporar papeles de empresas que tengan perspectivas positivas en línea con el análisis fundamental`, remarca Persichini. Este estudio busca determinar un `precio justo` a partir de la información financiera y contable de una compañía. En cambio, horizontes más reducidos van más en línea con estrategias de trading. `La búsqueda de resultados de corto plazo están relacionadas con una activa intervención bajo las premisas del análisis técnico`, indica el economista de MB Inversiones. Este otro análisis proyectad comportamiento de las acciones a partir del estudio de los gráficos históricos de precios y volúmenes, y la elaboración de indicadores. Ambos tipos de análisis `son complementarios, con el primero podes encontrar valor, y con el segundo determinás el timing`, asevera Vilella Weisz.

    MONTO MÍNIMO

    Para escapar de las comisiones mínimas que cobran bancos y agentes, y poder diversificar a bajo costo, expertos recomiendan invertir desde $6.000 a $10.000, como mínimo por acción. Es decir que con unos $25.000 se podría diversificar el riesgo entre tres o cuatro acciones.

    QUÉACCIONES COMPRAR

    Los especialistas coinciden en que el resultado de las PASO -que favoreció al oficialismo- dio paso a un mayor apetito por el riesgo. `Hoy me siento más cómodo en acciones que antes de las elecciones. Y dentro de este segmento, me gustan las energéticas, ponderaría en mayor medida este sector. La recomposición tarifaria hace que estas empresas empiecen a generar nuevamente dinero, cosa que no hacían hace años`, sostiene el analista de Balanz Capital, quien destaca compañías como Transener, Transportadora de Gas del Sur, y Metrogas, ya que en términos fundamentales `están más baratas`, que otras del sector.

    `Para empezar a invertir es importante hacerlo en empresas que tengan perspectivas de crecimiento y que sean rentables. Los sectores bancario y energético ofrecen buenas proyecciones en este sentido. Asimismo, es aconsejable elegir acciones que coticen en el Panel Líder y que tengan liquidez, así los inversores pueden operarlas en los precios y tiempos que deseen`, remarca Persichini. Según su visión, algunas de las empresas con potencial son: Siderar (por la aceleración del crecimiento local sumada a la recuperación de Brasil); Banco Macro (presenta una excelente relación entre rentabilidad y valuación relativa dentro del sector); y Transportadora de Gas del Sur (es la transportadora de gas más importante del país, y opera el sistema de gasoductos más extenso de América Latina. Además, fue favorecida por recomposición de tarifas). Para Marra, por su parte, `los factores a tener en cuenta a la hora de elegir en qué acción invertir es encontrar empresas que uno conozca y/o entienda a que se dedican`. En ese marco, recomienda tener en cartera tanto a Banco Macro, como Pampa Energía. `Sea codicioso cuando los demás son temerosos, y miedoso cuando los demás tienen ojos eyectados de codicia` (W. Buffett).

    PERFORMANCE DE ACCIONES LIDERES EN 2017

    Empresas Transp. Gas del Norte Autopistas del Sol Transener Transp. Gas del Sur Distr. Gas Cuyana Pampa Energía Telecom Grupo Fin. Galicia Banco Macro Agrometal  Edenor Holcim MERVAL YPF Central Costanera Cresud  Siderar Aluar Mirgor Comercial del Plata Central Puerto San Miguel Consultatio Petrolera Pampa Banco Francés Petrobras Brasil Tenaris

    Ámbito Financiero

    La nueva disposición podría regir a partir del 5 de septiembre

    Los argentinos podrían verse forzados, en las próximas semanas, a cambiar drásticamente sus hábitos para operar en el mercado local: las autoridades decidieron acortar de 72 a 48 horas el plazo de pago y acreditación con el que se negocia cualquier bono o acción en la Bolsa o en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).

    La nueva disposición, que podría regir a partir del 5 de septiembre próximo, cambiaría por completo la dinámica a la que están acostumbrados actualmente los inversores locales. El tema ya se debatió en julio pasado en el seno de la Comisión Nacional de Valores (CNV) para adecuarse una modificación que también implementará la Securities and Exchange Commission (SEC), el organismo que regula el mercado de capitales en Estados Unidos. Actualmente, el grueso del mercado opera con el plazo de liquidación llamado de `72 horas`. Esto significa que cualquier agente o particular que compra un bono o una acción debe aguardar tres días para poder disponer de su papel y, si quiere, volver a venderlo en la Bolsa. Para hacerlo en menor plazo tiene la opción de efectuarlo en la modalidad de `contado inmediato`, que le permite disponer del instrumento en el momento,, o en `24 horas`, que le asegura tenerlo en la cuenta al día siguiente.

    El tema guarda relación con la opinión del mercado que a mediados de julio debatía también anular definitivamente el plazo normal de tres días (`72 horas`), para que la mayor parte de las operaciones se concentre en sólo dos. Para adoptar el cambio, la CNV sólo debe modificar un inciso de una de sus normas (el `c`, del artículo 14 de la NT 2013), que hoy llama `contado normal` a las operaciones en 72 horas. La decisión implicaría modificarlo por el de 48 horas. `Esto se va a hacer porque, de otra manera, se iba a generar un desorden importante para el mercado cuando la SEC implementara su cambio; sobre todo para los operadores que hoy hacen operaciones cruzadas con acciones argentinas en Nueva York (los llamados ADR)`, comentaron en una mesa a este diario.

    La novedad también provocará una alteración en las costumbres de los cada vez más demandados fondos comunes de inversión (FCI), que reciben colocaciones de efectivo de clientes (cuotapartistas) y que hoy en general sólo pueden ser rescatados a los tres días. A partir de la modificación, quienes hayan invertido en este instrumento podrán contar con su dinero en un plazo de sólo dos días. En algunos bancos especulaban ayer, también, con que esto tendería a aumentar el volumen en el mercado cambiado en el plazo: `Al Banco Central le viene bárbaro el nuevo ´t+2´ (como se denomina al plazo de 48 horas) porque será el plazo máximo para hacer contado con liquidación`, comentaron.

    Ámbito Financiero

    El titular de la AFIP no descartó un revalúo para inmuebles y acciones

    El titular de la AFIP, Alberto Abad, confirmó ayer que la reforma tributaria contemplará la posibilidad de realizar ajustes por inflación en el impuesto a las Ganancias, un viejo reclamo del sector empresario por considerar que la suba de precios los hace tributar por beneficios ficticios.

    Durante un almuerzo organizado por el Rotary Club en el Hotel Sheraton, el funcionario dijo que `estas modificaciones van a tener recepción en el proyecto de reforma integral que se presentará antes de fin de año y se tratará en el Congreso en el 2018`, al ser consultado sobre el ajuste por inflación para los balances impositivos y la liquidación del impuesto a las Ganancias.

    Asimismo, Abad tampoco descartó que se incluya la creación de un tributo opcional al revalúo para intangibles, inmuebles y acciones, que permitiría acotar la carga abonada por Ganancias, ya que se actualizaría a precio de mercado el valor histórico de esos bienes, tal como había adelantado El Cronista.

    `Todo esto va a estar incorporado en el proyecto de reforma, que va a ser gradual en el tiempo`, aseguró el jefe del ente recaudador.

    La aclaración sobre la gradualidad no fue casual. Es que en el Gobierno creen que con este nivel de inflación no es viable implementar el ajuste en los balances por este concepto, que se prohibió en la década de los noventa con la ley de Convertibilidad por considerarse `indexatorio` y así permanece desde ese entonces, pese a que desde el 2003 los precios en el país subieron más de 800%.

    Por eso los trascendidos hablan de que el ajuste podría aplicarse recién en el 2019, año para el que el Ejecutivo proyecta que la suba de precios sea del 5%, lo que ratificaría el proceso desinflacionario si el año que viene se cumple la tasa del 10%.

    Así, el ajuste se aplicaría cuando se reduzca la incidencia de la

    suba de precios sobre la recaudación. Es que con un déficit financiero de más de cinco puntos del PBI, el Gobierno no tiene margen para seguir acotando sus ingresos fiscales como podría ocurrir en caso de permitir algo así.

    En otro orden, Abad negó que pueda haber una tasa diferencial del IVA para los alimentos porque `todos los intentos que hubo para reducirlo se diluyeron en el aire porque termina siendo comida por la cadena de comercialización`.

    En ese sentido, recordó que desde el año pasado se les devuelve el 15% de ese tributo a jubilados que cobren la mínima y beneficiarios de la Asignación Universal por Hijo en la compra de esos productos, pero que la costumbre de ciertos sectores sociales de comprar en efectivo y no con la tarjeta de débito impide que esta ventaja se extienda.

    `Lo ideal del IVA es que no haya exención y una sola alícuota, porque siempre es trasladable a otra parte de la cadena. No inventemos mecanismos en donde alguien puede comprar y vender con distintas alícuotas`, planteó el funcionario.

    Por otro lado, el titular de la AFIP reiteró que a fin de este año `toda la actividad comercial tendrá la obligación de aceptar los pagos con tarjeta de débito, incluidos los cirujanos plásticos, los psicólogos y los contadores`, entre otras actividades autonómas.

    `El efectivo es la pareja ideal del (circuito) negro y la evasión. Un enemigo de la formalidad, por lo tanto también de la sociedad organizada`, explicó. La idea es que se aplique recién en 2019, cuando la tasa de inflación sea de un dígito

    En el almuerzo del Rotary Club, Abad cuestionó la idea de que alimentos paguen IVA diferencial

    BAE

    Lebac vs. inflación vs. Dólar

    El día después de la esperada primera licitación de letras Lebac posterior a las primarias abiertas simultáneas y obligatorias del fin de semana pasado el Banco Central (BCRA) contrajo la masa monetaria en $ 36.000 millones con operaciones de pases y ventas de letras en el mercado secundario.

    Según detallaron fuentes del BCRA, las suscripciones de pases pasivos por parte de los bancos durante al día de ayer arrojaron una contracción monetaria de $ 21.000 millones, mientras que a través de las ventas de Lebac que la mesa de operaciones de la entidad hace a diario en el mercado secundario de esas letras se esterilizaron otros $ 15.000 millones. La intervención oficial en el mercado secundario de Lebac se concentró en plazos medianos y largos, principalmente noviembre y diciembre.

    El martes, en la licitación de Lebac vencían casi $ 535.000 millones en Lebac. El BCRA renovó algo más de $ 453.416 millones, por lo que como resultado inyectó más de $ 101.000 millones al sistema. Según la autoridad monetaria, los bancos renovaron menos letras porque necesitaban aumentar sus tenencias de efectivo para alcanzar las normas sobre efectivo mínimo.

    Como esas normas regulan promedios mensuales, los bancos suelen estar por debajo de la norma durante parte del mes para operar libremente y compensan con grandes inyecciones de liquidez, generalmente en la licitación mensual de letras. Calculaban que ese ´rojo´ de los bancos estaba entre los $ 60.000 y los $ 70.000 millones el martes.

    En los últimos meses, fueron las operaciones del BCRA en el mercado secundario de Lebac las que mantuvieron a raya la liquidez en el sistema a través de los movimientos de tasa que decide la mesa de la entidad. Entre la licitación de Lebac de julio y la de esta semana, por ejemplo, el BCRA había aspirado $ 83.000 millones a través de las ventas de letras por fuera de la licitación.

    El Cronista

    La presencia de Pence generó entusiasmo entre los empresarios reunidos en la Bolsa de Comercio

    Con música de fondo y muy aplaudido, el vicepresidente de los Estados Unidos, Michael Pence, aseguró ayer que llegó a un acuerdo con el presidente Mauricio Macri para que aumentar el comercio agrícola entre ambos países.

    En un discurso pronunciado en la Bolsa de Comercio, Pence generó un fuerte entusiasmo entre los empresarios que colmaron el salón principal del edificio de 25 de Mayo y Sarmiento.

    A las 15.40, minutos después de lo anunciado, el vicepresidente ingresó al recinto para hablar, básicamente, del compromiso de la administración Trump con América latina y la necesidad de promover políticas que aseguren la `prosperidad, la seguridad ciudadana y la protección de los valores democráticos`.

    En este sentido, marcó un claro contrapunto entre los avances registrados por la Argentina desde que asumió Macri y la `tragedia` que vive Venezuela, a la que calificó como un `Estado fallido`.

    Aunque la mayor parte de su discurso tuvo el objetivo de destacar el cambio de aire en América latina, Pence no dejó pasar la ocasión para elogiar a Macri. `El presidente Macri trajo una gran transformación, que generó crecimiento económico, y aplaudimos esas reformas`, sostuvo el vicepresidente, señalado por muchos analistas como el potencial sucesor de Donald Trump.

    Destacó como logro concreto que llegó a un acuerdo con Macri `para fortalecer el intercambio de productos comerciales` de ambos países. Previamente, Pence había estado en una reunión en la que, entre otros, participó el secretario de Comercio, Miguel Braun. Allí se habló del pedido argentino para que finalmente ingresen los limones y la carne vacuna, mientras que los norteamericanos quieren importar carne porcina.

    La orden del presidente Macri a sus funcionarios fue avanzar en todo aquello que signifique `conveniencia mutua`, pese a que la Cancillería no quiere que se haga un trato de `limones por carne porcina`. Más pragmáticos, en el equipo económico entienden que hay que lograr que, luego de tantos anuncios, entren los limones a EE.UU., una medida que había sido anunciada, pero no concretada, por el entonces embajador ante Washington, Martín Lousteau.

    Ante el pedido para interceder por la denuncia de los productores norteamericanos de biodiésel contra ese producto de la Argentina, Pence se limitó a decir que es un tema del secretario de Comercio, Will Ross, quien la semana pasada se reunió con Braun por esta y otras cuestiones. La sensación predominante entre los funcionarios y los empresarios argentinos es que avanzarán las sanciones por presunto dumping y subsidios, por lo que habrá que negociar un precio más alto más alto y redireccionar parte de las exportaciones a la Unión Europea.

    Por otro lado, Pence destacó el arreglo de la deuda en default, el levantamiento del cepo cambiario, la reducción de las restricciones a las importaciones y de otras barreras. En cuanto a las inversiones, sólo mencionó la importancia de la participación de las empresas Exxon y Chevron en el proyecto de Vaca Muerta.

    Lo escucharon los empresarios Paolo Rocca, de Techint; Eduardo Elsztain, de IRSA; Miguel Gutiérrez, de YPF; el presidente de la Sociedad Rural, Luis Etchevehere; el presidente de la Cámara de Comercio, Jorge Di Fiori; el presidente del HBSC Argentina, Gabriel Martino; el presidente del JP Morgan Argentina, Facundo Gómez Minujin; Guillermo Stanley, del Macro; el presidente de la Cámara de Exportadores, Enrique Mantilla, y su par de la Copal, Daniel Funes de Rioja, entre otros. También, estaba el vicepresidente ejecutivo de la Cámara de Comercio de los EE.UU., Myron Brillant, y el presidente de la AmCham Argentina, Alejandro Díaz.

    Además, estaban el presidente de la UIF, Mariano Federici; el secretario de Comercio, Miguel Braun; el secretario de Derechos Humanos, Claudio Avruj, y los economistas Martín Redrado, Daniel Marx, Marcelo Elizondo y Beatriz Nofal.

    Previamente, la delegación de empresarios que acompaña a Pence brindó una charla para los periodistas, en la que Brillant y Díaz destacaron la mejora en la situación de las inversiones para el país. Desde la US Chamber of Commerce destacaron el `impresionante cambio de ánimo` de las empresas norteamericanas hacia la Argentina. `Es el país de la región con mayor potencial para las inversiones`, señaló un alto directivo. En ese sentido, Díaz reveló que existen `grandes chances` de que ingresen a la Argentina entre 15.000 millones y 16.000 millones de dólares entre 2018 y 2019, en caso de que el `proceso de transformación` emprendido por el Gobierno se consolide después de las elecciones de octubre.

    La Nación

    La petrolera anglo-holandesa invertirá u$s 447mill0nes

    Neuquén autorizó la cesión del 50% del bloque Bajada de Añelo que habían pactado las empresas en mayo.

    El Gobierno de Neuquén autorizó la cesión del 50% del bloque Bajada de Añelo que realizó YPF a Shell, donde la petrolera anglo-holandesa se compromete a invertir u$s447 millones. De esta manera la participación en la concesión de explotación no convencional quedó conformada en un 35% por YPF, en un 50% por O&G Developments (subsidiaria de Shell) y en un 15% por YSUR.

    Shell, que lleva invertidos u$s500 millones en Vaca Muerta, se comprometió a desarrollar un programa de trabajo que incluye la perforación de 150 pozos en Vaca Muerta, con los que se estima alcanzar un plateal de producción de 3.100 metros cúbicos diarios de petróleo y la inyección de 6 millones de los de gas. Bajada de Añelo es un área de 204 km2 , ubicada al noroeste de Loma Campana, que cuenta con recursos shale oil y shale gas.

    Los presidentes Miguel Ángel Gutiérrez (YPF) y Teófilo Lacroze (Shell), mantuvieron un encuentro con el Gobernador de Neuquén, Ornar Gutiérrez, luego de que firmara el decreto que pone en vigencia el acuerdo alcanzado en mayo pasado. `Este nuevo paso es muy importante, ya que nos permitirá iniciar los trabajos en un bloque con un gran potencial en materia de recursos no convencionales`, afirmó Gutiérrez. En tanto, Lacroze destacó: `Se están logrando avances en el sector energético. Vaca Muerta ofrece una gran oportunidad y tenemos que seguir trabajando e invirtiendo para alcanzar ese potencial`.

    ACUERDO. El presidente de YPF. Miguel Ángel Gutiérrez, se reunió con su par de Shell, Teófilo Lacroze, y el gobernador de Neuquén, Ornar Gutiérrez.

    Ámbito Financiero

    EL `blue` ayer subió a $18,15. EL riesgo-país bajó 2,2%.

    El atractivo de las colocaciones en pesos junto con el efecto poselectoral desalentaron la demanda de dólares. De esta manera ayer el dólar minorista retrocedió 0,7% y desde las PASO acumula una pérdida del 3,6%. Por su parte el dólar mayorista también ajustó para abajo, a $17,1, al igual que los contratos futuros. Mientras que el frenesí bursátil se aplacó, lo que no impidió que el Merval alcanzara otro récord. Mejor desempeño tuvieron los bonos en dólares, mientras que los nominados en pesos cayeron. Así la prima de riesgo retrocedió otro 2,2%, a 409 puntos básicos.

    EL MERVALANOTÓSU SEGUNDO RÉCORD CONSECUTIVO, AL SUBIR 0,7% Y FINALIZAR EN LOS22.702,38 PUNTOS El dólar siguió cayendo: cerró a $17,37

    La divisa cayó ante la mayor tranquilidad que dejó el buen resultado del Gobierno en las PASO. Aumenta el atractivo de inversiones en pesos.

    El dólar retrocedió ayer doce centavos, a $17,37, su menor valor en un mes, en medio de la expectativa de los inversores por la nueva licitación de Lebac, en la cual el BCRA mantuvo la tasa en el 26,5%.

    El billete acumula en las dos últimas ¡ornadas un descenso de 64 centavos, impulsado por el buen resultado que obtuvo el oficialismo a nivel nacional en las PASO del domingo. Fue en sintonía con el segmento mayorista, en el que la moneda descendió siete centavos, a$17,10, en una rueda en la que amenazó con perforare! piso de los $17 hasta que aparecieron órdenes de bancos que tuvieron que pagar obligaciones genuinas.

    Fernando Izzo, de ABC Mercado de Cambios, destacó que `el desarme de posiciones dolarizadas, que se realizaron hasta el pasado viernes antes de las PASO, de a poco están volviendo a pesos y otros activos más rentables, como las Lebac`. El volumen operado cayó un 21%, a u$s440 millones.

    Desde PR Corredores de Cambio, `la falta de regulación oficial en los primeros días de esta semana dejó librada la suerte del dólar a la libre interacción de las fuerzas del mercado en un intento de permitir que los precios encuentren un nuevo punto de equilibrio sin la fuerte intervención del BCRA`.

    En el segmento informal, el `blue` subió cinco centavos, a $18,15.

    En el mercado de futuros de dólar Rofex, donde se operaron u$s700 millones, el 50% fue pactado en agosto, a $17,25 con una tasa implícita de 24,1%TNA. El plazo más largo negociado fue diciembre, a $18,56, con una tasa de 23,1%TNA.

    Tras la euforia del lunes, el índice Merval siguió de fiesta y alcanzó un nuevo máximo histórico al avanzar un 0,7% a 22.702,38 unidades, en otra jornada con un sólido volumen. El panel líder había arrancado la jornada en terreno negativo, pero con el correr de las horas esa tendencia se revirtió en medio de los ecos que dejó el respaldo electoral al Gobierno.

    Los principales ascensos los registraron las acciones de Agrometal (+7,3%), Transener (+5,9%) y Central Costanera (+3,7%). Por el contrario, cerraron a la baja los papeles de Banco Francés (-1,7%), Mirgor(-l,7%)y Telecom Argentina (-1,6%). Fue una jornada muy animada, con algo más de volatilidad, y con un monto operado que ascendió a $818,5 millones. El Merval anotó su cuarto ascenso en forma consecutiva, una minirracha en la que ya acumuló un alza del 8,5%.

    En el segmento de la renta fija, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos volvieron a ceder por efecto de la caída de la moneda estadounidense en el mercado mayorista, mientras que los nominados en divisas terminaron en alza. Por último, el riesgo país cayó nueve unidades hasta 409 puntos básicos. 8,5% Es la suba que registró el Merval en los últimos cuatro días. El volumen operado ayer subió a $818,5 millones.

    Ámbito Financiero

    El Merval ganó 4,2%.

    Los avances de dos dígitos se dieron tanto en la plaza porteña como en Wall Street. En Buenos Aires, Transener trepó 14,6%, mientras que en Nueva York se destacó TGS, por su alza de 14,2%. Además de las energéticas, fueron muy demandados los bancos. Los inversores creen que el Gobierno podrá llevar a cabo las reformas pendientes, por lo que la tendencia alcista se mantendría

    La semana pasada los analistas habían anticipado que el lunes el mercado iba a conformarse con que, de ganar la ex presidenta Cristina Fernández en las PASO, la ventaja fuera inferior a los cinco puntos por sobre Estaban Bullrich, candidato oficialista. Por eso es que, ante el empate de Fernández y Bullrich en la provincia y una victoria a nivel nacional de Cambiemos, los inversores abandonaron el temor de los últimos dos meses y se lanzaron a comprar.

    El apetito por las acciones domésticas se plasmó en volumen y en subas, tanto en la plaza porteña como en la neoyorquina. Los bancos y las energéticas lideraron ascensos, que llegaron a superar el 14%.

    En la City porteña el podio fue para Transener, Agrometal y Transportadora de Gas del Sur (TGS), por sus alzas de 14,6%, 12,6% y 11,2% respectivamente. Los bancos crecieron entre 4,5% y 8%. En tanto, el Merval ganó 4,2%. En Wall Street, las tres mejores performances fueron las de TGS, Banco Macro e Irsa, con el 14,2%, 13,2% y 11,7%, cada uno.

    En cuanto al volumen, se negociaron poco más de un millón de pesos en la Bolsa de Comercio, el segundo monto más importante del año, mientras que entre los ADRs algunos hasta triplicaron sus operaciones.

    Desde Rava Bursátil resaltaron que `con el resultado del domingo Cambiemos ahora se transformó en la primera fuerza política a nivel nacional`, y que esto repercutió en una `euforia compradora en el segmento de renta variable local`, que se enfocó principalmente en bancos y en empresas de servicios. `Creo que lo que lee el mercado es que Cambiemos va a tener la fuerza para impulsar las reformas que tiene pendiente. Lo que necesitaba demostrar el Gobierno es que hay chances en octubre, que la gente está dando un voto de confianza. La nueva conformación del Congreso podría dar cierto aire para llevar a cabo las reformas fiscal y laboral, pero más allá de eso, probablemente los brotes verdes se van a consolidar y mucha gente que estaba pensando en freezar las inversiones hoy ve un panorama más despejado`, señaló Marcelo Elbaum, gerente de Negocios Institucionales en Allaria Ledesma.

    En cuanto a la duración de la euforia compradora, los analistas consideran que si bien no se repetirá la disparada de precios que se vio ayer, la tendencia de las últimas semanas cambió.

    `Me parece que lo que vimos hoy (por ayer) se transformará en una consolidación en las próximas ruedas. Podríamos ver una toma de ganancias de algunos inversores que hayan apostado a este escenario días atrás, pero de la misma manera que cuando Cristina quedó como candidata el mercado estuvo flojo casi dos meses, creo que el escenario ahora es el opuesto. En líneas generales se descomprimió muchísimo la situación`, opinó Juan Manuel Palacio, analista de Bull Market Brokers.

    Por su parte, el operador de Mayoral Rubén Pasquali, dijo que tras el salto de ayer el mercado `se va a estabilizar`. No obstante, sostuvo que `será alcista hasta las elecciones, con altibajos`, siempre que no haya complicaciones a nivel internacional. `Hoy (por ayer) fue el impacto lógico de un resultado en algún punto sorpresivo; pero es difícil sostener una suba de estas características. Ahora vamos a ver movimientos más razonables`, indicó el experto.

    El Cronista

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