2017-09-23 00:42:23
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  • Tras las PASO, hubo ganancias de entre 2% y 5,5% desde los mínimos del viernes

    La primera gran ola de compresión de spreads se produjo desde 2013 a 2016, lo que llevó al riesgo país de 1300 a 450 puntos. Estiman que ahora podría caer hasta 350 unidades

    El resultado de las PASO tuvo un impacto fuerte en el precio de los bonos argentinos, que permitió comprimir el spread en 40 puntos básicos en promedio sólo en la jornada de ayer. Todos los títulos dentro de la curva de bonos soberanos en dólares experimentó una fuerte suba con ganancias de entre 2% y 5,5% desde los mínimos del viernes, lo que posibilitó esta reducción del riesgo local.

    Como era de esperarse, la parte larga de la curva fue la que mayor suba experimentó y el bono centenario local avanzó un 5,5%, comprimiendo el spread en 41 puntos básicos. El viernes el Bonar2117 rendía 7,76% anual pero la suba del precio, que se mueve en sentido inverso, llevó el rendimiento a 7,35%.

    El siguiente bono dentro de la curva soberana local, el Bonar 2046 avanzó un 4,6% en las dos últimas ruedas, lo que implica una baja de la TIR de 39 puntos básicos, rindiendo actualmente 7,07% desde los 7,46% de la semana pasada. Yendo a la parte media de la curva, el Bonar 2026 logró una reducción de 37 puntos básicos, pasando de rendir 6,44% el viernes a 6,07%. Finalmente, el Bonar 2024 supo rendir 5,1% sesiones atrás y el avance actual logró ubicar el retorno en niveles de 4,56%, una fuerte compresión del spread.

    Si bien se puede segmentar en distintas etapas, podríamos decir que la primera gran ola de compresión de spreads se produjo desde 2013 a 2016, cuando se comenzó a especular con un cambio político a partir de las elecciones de2015, lo que llevó al riesgo país desde valores de 1300 puntos a los 450 puntos.

    La clave ahora pasará por saber si tanto las acciones como los bonos están simplemente reaccionando a la noticia o si más bien, la elección del domingo modifica el panorama financiero local y se puede especular con mayores subas, lo que implicaría una segunda ola de compresión de spreads, consolidando el cambio político y económico iniciado el 10 de diciembre de 2015.

    Para Miguel Zielonka, Director Asociado de Econviews, `el riesgo país argentino patinó de 395 en junio a 460 el viernes pasado. Ahora, con el panorama político despejado es muy probable que

    el riesgo país se comprima a niveles de 425 en una primera tanda y luego deberíamos testear el piso de 395 de junio. Los resultados preliminares indican que CFK no tiene los votos suficientes como para ser una amenaza y eso asegura una oposición fragmentada y complica la sucesión del liderazgo dentro del peronismo`.

    Por su parte, para Federico Furiase, Economista Asociado de Estudio Bein y Profesor de la Maestría en Finanzas de UTDT, `con la liquidez global jugando a favor y una lectura del mercado luego de las elecciones de las PASO en línea con un gobierno con margen para construir capital político de cara a las elecciones de octubre, hay margen para comprimir spreads y volver a los niveles previos al ruido electoral`.

    Finalmente, Furiase agrega que `en ese contexto de liquidez global y despeje de la incertidumbre política le puede quedar algo de nafta al upside de los bonos largos y al carry trade , y en todo caso mantendría una parte de la cartera a la defensiva en bonos en dólares cortos para hedgear el riego duration de los bonos largos y el riesgo cambiario de las Lebacs`.

    Juan Pablo Vera, Jefe de Operaciones de Tavelli &Cia, apunta que `la curva de bonos argentinos sufrió un ajuste reciente de aproximadamente 50 puntos básicos y este comportamiento no tuvo otra raíz que política y la irrupción de CFK en la pelea legislativa. El mercado llegó al 13A con sesgo moderadamente negativo en general, con la curva de Botes sufriendo la peor parte en renta fija. Si bien era una preliminar, el oficialismo hizo una muy buena elección y alejó al menos en el corto plazo algunos fantasmas`.

     

    En este punto Vera agrega que `resurgen las apuestas para rearmar posiciones, específicamente recuperar el spread perdido recientemente por el ruido político. Elegidos serían tramo medio de la curva (Discounts) y largo (Pars, Global 2046). Como estrategia más agresiva, y dada su alta convexidad, el bono centenario 2117 es una buena alternativa en el caso en que la compresión de spreads se acelera`.

    Desde Dracma Sociedad de Bola, Agustín Arreguy afirma que `la compresión continuará nuevamente un impulso de entre 50/100 bp. En términos de riesgo país, de los actuales 444 deberíamos ir a la zona de 350/360 puntos como primer destino; si la situación internacional no se complica`.

    En la misma línea, el operador de bolsa sostiene que `la parte larga de la curva aún tiene potencial de suba y hasta algunos bonos corporativos del tramo medio resultan interesantes también. Respecto del dólar, Arreguy considera que el billete podría intentar perforar menores valores a 17. La situación se ha despejado y creemos que la consolidación del gobierno nacional en las PA- SO lleva a pensar que va sortear bien las elecciones de octubre. Entonces los miedos de las semanas anteriores desaparecerían, dando lugar a un nuevo periodo de suba de activos argentinos`.

    Sebastian Arena, Director de Bavsa Sociedad de Bolsa, se mantiene en la misma línea que los demás operadores y sostiene que `en general, la curva argentina va a comprimir y en estos días vamos a ver más euforia. Ya lo estamos viendo en acciones. Hoy el DICA ya rinde debajo de 7% y eso es todo una señal y probablemente se van a ir moviendo al sendero de 6.5%. La parte larga es interesante para el inversor que soporte volatilidad, que es algo que seguramente vamos a ver de cara a octubre. La consolidación del proceso de Argentina como mercado emergente se va a estar dando de a poco en los próximos meses y ésa es la señal que nos va a permitir ver a los bonos argentinos cotizando en valores más lógicos`.

    En ese sentido, Arena resalta los bonos que le parecen atractivos y sostiene que `en términos de volumen, me gustan los Discount y no dejamos de mirar los provinciales, ya que es una manera de sacar un spread adicional interesante y que vale la pena ir mirando esos bonos de antemano para aquellos que quieran asumir mayor riesgo y posible rentabilidad al portafolio`. El viernes el Bonar 2117 rendía 7,76% anual pero la suba del precio llevó el retorno a 7,35%

    El bono centenario local avanzó un 5,5%, comprimiendo el spread en 41 puntos básicos

    El Cronista

    Los mercados operaron en sintonía con el resultado favorable del domingo al oficialismo.

    El dólar abrió la jornada en franco descenso, tras los datos de las PASO, y perdió al cierre 52 centavos, terminando en $17,49. En el mercado mayorista ocurrió otro tanto, donde la divisa cayó 56 centavos, a $17,17, su menor valor en casi un mes. Todo eso sin mediar la intervención del BCRA. También los futuros recortaron sus valores. La Bolsa local reflejó el buen humor de los inversores, que vieron subir el Merval más de 4% a un nuevo récord. Por el lado del mercado de bonos, hubo un rearme de posiciones, lo que detonó una caída del riesgo-país cercana al 6%, a 418 puntos básicos.

    ELTIPO DE CAMBIO FUTURO PARADICIEMBRECAYÓ65CENTAVOS,A$18,66,M!ENTRASEL`BLUE`CERRÓA$18,10 Efecto post-PASO: el riesgo-país bajó 6% y el dólar cedió a $17,49 El resultado electoral favorable a Cambiemos a nivel nacional inyectó tranquilidad entre los inversores. El Merval trepó 4,2% y alcanzó un nuevo máximo histórico (22.539,96 puntos).

    La buena performance que mostró Cambiemos a nivel nacional en las elecciones primarias (junto con el empate técnico en provincia) impactaron con fuerza en el mercado cambiario, donde el dólar se hundió 52 centavos, a $17,49. Fue en sintonía con el segmento mayorista, donde la moneda descendió 56 centavos, a $17,17, su menor valor en casi un mes, sin la intervención del Banco Central, que se mantuvo ausente de la plaza por primera vez en seis ruedas, luego de que la semana pasada vendiera u$sl.490,40 millones.

    Los máximos se anotaron en $17,52,21 centavos por debajo del cierre del viernes. El desarme de posiciones, el ingreso de fondos del exterior y las ventas de los exportadores dominaron todo el desarrollo de las operaciones, generando una baja en los precios del dólar que tocaron mínimos en los $17,17 en la última hora de la sesión. El volumen operado cayó 16% a u$s557 millones.

    El director de Portfolio personal, Augusto Posleman, indicó que `los precios leyeron positivamente los buenos resultados a nivel nacional e incluso el empate en el ámbito bonaerense en un marco, en particular, en donde en las últimas semanas se había descontado un escenario más negativo para el Gobierno`. El analista sostuvo, sin embargo, que `esto igual no quita que la volatilidad de las cotizaciones se mantenga alta a medida que avancemos a octubre, y vuelva a escena la campaña y las encuestas`. `El resultado ayuda a aliviar al BCRA. La presión a la baja que refleja el billete era esperable en este escenario. Incluso el resultado, ayudará, y sin necesidad de intervención, a mantener un techo de corto plazo en $18. Hacia abajo, no obstante, no creemos que el tipo de cambio vaya mucho más allá de la zona de $17- $17,50`, agregó.

    Asimismo, el mercado se mostró expectante por la licitación mensual de Lebac de hoy, que vencen títulos por $534.000 millones, cifra que equivale al 56,6% del stock total. El interés de los inversores estará puesto en el nivel de la tasa de interés que convalidará el organismo monetario, que en julio fue de 26,25%, luego que la semana pasada en el mercado secundario se ubicara en torno al 27%.

    En el segmento informal, a su vez, el `blue` cedió 38 centavos a $18,10.

    En el mercado de futuros Rofex, donde se operaron u$s760 millones, casi el 50% fue en agosto a $17,36 con una tasa implícita de 28,8%TNA. El plazo más largo operado fue diciembre, que cerró a $18,66 con una tasa de 23,45%TNA. Los plazos cayeron un promedio de 65centavosentodos los vencimientos, hasta abril.

    Por su parte, el Merval, exultante por el resultado de las PA- SO, trepó ayer un 4,2% a 22.539,96 puntos, su nuevo máximo histórico, con acciones que volaron hasta 14% en medio de un volumen récord de negocios. Desde el inicio de la rueda hubo una `euforia compradora` en la Bolsa, que se trasladó principalmente a acciones de bancos, y empresas de servicios. Los papeles de Transener lideraron los fuertes avances con un salto del 14%. Fueron seguidos por los activos de Agrometal (+12,6%), Transportadora de Gas del Sur (+11,3%), Banco Macro (+8,7%), Transportadora de Gas del Norte (+8,2%) y Pampa Energía (+7,8%), entre otros.

    Ámbito Financiero

    El tarifazo no resultó tan caro en votos para el gobierno. Llega hoy Pence, el vice de EE.UU.

    Impulso a los mercados por amplio saldo positivo para el gobierno ayer. Se viene Presupuesto 2018. Revive el `bono de los bisnietos` y la Bolsa.

    Asoma nuevamente el dólar Cambiemos tras las elecciones primarias de ayer. Un atisbo se había observado en el cierre del viernes en la plaza cambiaría. Mauricio Macri dio una pista ayer en sus declaraciones tras el exitoso balance del día electoral con su expectativa de que el dólar baje `pero no demasiado` para no afectar a los exportadores. El Banco Central dejará de vender dólares, retornará el `tipo de cambio flotante` pero en función a lo dicho por el presidente. hay que descartar que vuelva a los 16,43, el valor del día previo al lanzamiento de Cristina de Kirchner como candidata en PBA. El nuevo dólar Cambiemos se ubicaría más cerca de los 17 -17,50 pesos habiendo ya desaparecido el fantasma de un amplio triunfo de Cristina en PBA. La lectura a nivel nacional de las PASO alienta el optimismo.

    Lo auspicioso vendrá por el lado de los bonos y las acciones, también sacudidos desde el 24 de junio, cuando se confirmó el lanzamiento de Cristina de Kirchner en PBA. El bono a 100 años, el de los bisnietos, podría tener una suba de tres dólares desde su u$s 92,40 del cierre del viernes. Desde allí para abajo en años de vencimiento de los papeles irá en sintonía. Volverá el oxígeno al Merval con empresas que en paralelo ya venían mostrando resultados positivos en sus balances.

    ¿Importa la paridad final en PBA al mercado? No demasiado. Si bien la amplia diferencia de 5 puntos existente al arranque del escrutinio se fue esfumando, el traslado a octubre de los números de ayer favorece a Esteban Bullrich. Es que primará el voto útil en desmedro de Sergio Massa a sabiendas de que ya no ingresará como senador en PBA. A lo sumo podría observarse un corte de boletas en 1País para conservar chances en la carrera de Diputados. En definitiva, el fantasma para los mercados que representaba Cristina, no pudo ayer con el ex ministro de Educación, en el terreno más fértil del kirchnerismo.

    Lo más relevante para la economía además pasa por el impulso que tienen a futuro las reformas del gobierno. Es otra lectura que harán mercados. La suba de tarifas en el conurbano no fue tan cara en términos de votos. Tampoco los errores en implementación. Y a partir del 10 de diciembre el gobierno podrá mostrar más apoyo a las mismas en Diputados y Senadores. La marcha de la economía jugará cada día que pase más a favor al gobierno. En las próximas horas llega al país el vicepresidente de los EE.UU. Mike Pence. Es otro apoyo que no se hubiera dado si no existiera la certeza de que el gobierno de Macri tiene todo alineado para que las actuales políticas y acercamientos pro mercado se sostengan con el paso de los años. La duda de MS- CI, la entidad que postergó un año el ascenso del país a la liga de los `emergentes`, puede quedar atrás con la elección de ayer y lo que se avizora en octubre. De corto plazo, en lo económico, se viene la presentación del Presupuesto 2018 el 15 de septiembre. Tiene un agregado clave: la reforma fiscal en provincias que pone fin al despilfarro y boom de empleados públicos.

    Más creíble ahora asoma la posibilidad de que se instale una reforma tributaria en 2018. Y que Mauricio Macri extienda su mandato hasta el 2023. Es como que la gastada frase de `es la economía estúpido` que siempre se utiliza para mostrar la importancia de la economía en los votantes ahora pasó a ser `es el pavimento estúpido`. O `es la cloaca`. O `es el Metrobus` (por el de La Matanza). Y ayudas externas como la que el jueves hiciera que un video María Eugenia Vidal en `youtube` respondiendo a un periodista fuera visto en 2 millones de ocasiones.

    Federico Sturzenegger

    Ámbito Financiero

    Sociedad Comercial del Plata (SCP)

    Sociedad Comercial del Plata (SCP) informó a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires los resultados del primer semestre de 2017 con una pérdida integral total de $135,4 millones. En el mismo período del año anterior, la pérdida había ascendido a $54,5 millones. Estos números obedecen principalmente a los resultados negativos provenientes de la inversión de SCP en CGC.

    Las ventas consolidadas alcanzaron durante el primer semestre de 2017 un total de $1.429,3 millones.

    BAE

    La petrolera se reestructura

    La estatal brasileña Petrobras realizará inversiones por u$sl7.000 millones y desinversiones por uSs8.000 millones. Además refinanciará hasta uSsl 3.000 millones en deuda y generará cerca de u$s27.000 millones en liquidez, según la presentación, en la que se explican los resultados del segundo trimestre.

    Actualmente, Petrobras no está considerando realizar ventas de deuda en los mercados internacionales, dijeron ejecutivos de la firma durante una conferencia de prensa, según Reuters.

    BAE

    Un 17,62% mayor al mismo periodo del 2016

    El Banco Macro registró en el primer semestre del año utilidades netas por $3.779 millones, según informó ayer a la Bolsa de Comercio. Este nivel de ganancia resulta un 17,62% mayor a los $ 3.212,887 millones registrados en el mismo periodo del 2016. Ello detonó nuevas recomendaciones de inversión como las de Allaria Ledesma que ayer subió el precio objetivo para las acciones de Banco Macro ante las buenas perspectivas para el resto del año. La casa bursátil mantuvo su recomendación de `comprar` y prevé que a fin de año Macro cotice a $250 pesos desde $227 previos.

    Ámbito Financiero

    Fusión por absorción con Cablevisión

    Prácticamente en las vísperas de dar pasos definitivos hacia la fusión por absorción con Cablevisión, Grupo Telecom anunció ayer un incremento de 109,6% en sus ganancias y la mejora de su posición financiera. El próximo 31, la asamblea de accionistas deberá aprobarla fusión con la firma de Clarín. Pero, mientras tanto, El director Ejecutivo de Telecom, Germán Vidal, remarcó la `sustentabilidad` de la empresa y que su `estrategia se basa en mejorar la propuesta de valor, consolidando nuestra visión de ser una plataforma convergente de servicios y hacer plena la vida digital de las personas`. La utilidad neta atribuible a Telecom Argentina alcanzó $ 3615 millones, lo que significó un aumento del 109,6% interanual, `influenciada por el crecimiento del EBITDA, mejores resultados financieros y mayores depreciaciones y amortizaciones`, informó ayer la compañía a la Bolsa de Comercio.

    En las operaciones en el país, la empresa cerró el semestre con 19,5 millones de líneas móviles, 1,7 millones de accesos de banda ancha y 3,8 millones de líneas fijas en servicio.

    En el primer semestre del año, Grupo Telecom incrementó 20,2% sus ventas consolidadas, hasta $ 30.544 millones, `impulsadas principalmente por los servicios fijos de voz más internet y los servicios móviles en la Argentina`.

    El Cronista

    PANORAMA EMPRESARIAL

    El equipo económico preparó un plan de `contingencia` para tranquilizar a los mercados, en caso de que el resultado electoral no beneficie a la Casa Rosada.

    Así trascendió ayer entre los banqueros y consiste en lo siguiente: que llegado el caso el Banco Central despliegue toda la artillería que sea necesaria.

    El objetivo sería mantener estables las variables en una semana financiera que podría ser difícil, si los candidatos oficialistas no ganan en la provincia de Buenos Aires.

    En plan contingente del BCRA consiste en aumentar la venta de dólares para evitar cualquier especulación con la divisa y mantener el billete bajo control. En otras palabras : convencer a los operadores de que no pueden terciar con la autoridad monetaria.

    Según trascendidos, el BCRA estaría dispuesto a vender -en un día- hasta 1.000 millones de dólares.

    También se evalúa aumentar la tasa de interés el martes, con la intención de renovar la totalidad de los vencimientos de Lebac. Ese día vence el 70 % del déficit `cuasi fiscal` que creó el BCRA.

    Federico Sturzenegger tiene el programa listo y su elaboración obedece -otra vez- a ordenes políticas y precisas de la Rosada.

    La `mesa chica` de Cambiemos no quiere improvisaciones y menos quedar expuestos a los `dogmas` que dominan a la conducción del BCRA.

    Entre otros, que la inflación iba a ser del 17 %; que no hay que intervenir en el mercado y que solo con aumentar la tasa se controla la inflación.

    La instrumentación del `plan contingente` comenzó a ejecutarse esta semana: la abultada presión sobre el dólar el miércoles, surgió a causa de que en la City una poco creíble encuesta daba ganadora a Cristina Kirchner por más de cinco puntos.

    La suba del dólar comenzó cuando Cristina oficializó su candidatura y no dej ó de avanzar desde el lunes 26 de junio. La tensión cambiaría siguió ayer y se espera que continúe hoy.

    Ahora el plan se afinó y se ultimaron otros detalles. La decisión de activar las medidas, se tomara el lunes a la mañana en función de los resultados del comicio.

    Será la `mesa chica` de Cambiemos (Macri- Vidal-Peña-Larreta) la que resolverá la forma de actuar.

    Los cuatro confiaban anoche que el `plan contingente` contra el dólar podría no ser necesario. Confían en una última y propia encuesta que otorga en la Provincia 2 puntos de diferencia a favor de Cambiemos. En ese caso -triunfo de Esteban Bullrichconsideran que no haría falta instrumentar el arsenal preparado.

    El informe que ahora maneja Mauricio Macri dice que Bullrich ha recortado las diferencias negativas de 5 puntos y estaría dos puntos arriba de la ex presidenta.

    A través de los ex Ceo, Mario Quintana, Gustavo Lopetegui y del ministro Nicolás Dujovne se comunicó esa novedad para tranquilizar al establishment.

    La UIA trató el tema el martes. Y Miguel Acevedo transmitió a los `popes` fabriles: `Para la economía es mejor que gane el Gobierno, pero un triunfo de Cristina no cambia nada de fondo.`

    La situación del dólar se discutió en la reunión del martes del equipo económico. Ahí se dijo que había que actuar y ponerle un `torniquete` al drenaje financiero. Francisco Cabrera y el propio Dujovne dieron a conocer nuevos y fuertes positivos datos de la economía real. En julio la industria crecería otro 6 %.

    Pero la turbulencia cambiaría ahora empaña todo. La irrupción política de Cristina -favorecida por el oxígeno que le dio la propia Casa Rosada- activó la disparada del dólar.

    El Banco Central tiene todo el poder y las herramientas adecuadas para evitar un gran revuelo, pero se le achaca no haber previsto el problema y haber actuado a tiempo.

     

    Esto es que primero dejó atrasar fuerte la cotización del dólar y generó tensiones innecesarias. Fue clave, entonces, un reclamo de Vidal y la orden política de Macri.

    Ahora el gobierno está enredado, innecesariamente, en la indeseable puja peso versus dólar. Se trata de una carrera peligrosa, cuando además convive junto a incipientes déficits externos y no corregidos desajustes estructurales en la economía.

    Esta semana Sturzenegger tuvo un fuerte cruce con Javier González Fraga: le cuestionó las medidas que adoptó el Banco Nación para compensar el impacto de la devaluación en los créditos hipotecarios.

    También hubo ruido político por la decisión de los supermercados de anunciar -cuatro días antes de las elecciones- una remarcación de precios.

    Los empresarios dispararon culpas hacia afuera y también se defendieron con un argumento exactamente contrario al que pregona el Gobierno: dicen que el ajuste del dólar se traslada a precios.

    Pese a todo, el tema fue abordado en la reunión de de `coordinación` que dirige Macri. Cuentan que hubo críticas y acusaciones contra los supermercadistas. También que las frases incomodaron a Mario Quintana. El poderoso funcionario defiende internamente a los súper porque dice que pierden plata.

    Pero como siempre lo primero va primero, el punto es este lunes y la artillería pesada que está lista para ser usada. Por las dudas. ¦ E1 BCRA está dispuesto a vender hasta US$ 1.000 millones. Todo depende de cómo le vaya al Gobierno en la elección de este domingo.

    Clarín

    Cuáles serán los activos ganadores en caso de un triunfo oficialista y cuáles en caso de una victoria opositora

    Preguntamos a una serie de operadores cuáles serán los activos ganadores en caso de un triunfo oficialista y cuáles en caso de una victoria opositora. Las acciones de empresas financieras y de servicios públicos aparecen como las más beneficiadas en caso de que el Gobierno salga bien parado. Y como las más afectadas en caso contrario. Bonos en dólares y Tenaris, para el escenario contrario

    Ya quedan pocas ruedas para terminar de definir el portafolio con el que encarar las elecciones primarias del próximo domingo y, sin un resultado definido, las carteras van a ser probadas en cuanto al riesgo al cual se enfrentan. Por ello, la diversificación será clave. En cuanto al mercado de acciones, consultamos a varios especialistas respecto a cómo esperan que reaccionen los papeles de empresas argentinas el lunes, cuando se conozcan los resultados de las PASO.

    La forma más tradicional de diversificar es repartir los ahorros entre distintos tipos de activos -acciones y bonos- así como también entre distintas monedas -local y divisas. Pero además, entre las acciones, es interesante clasificar por sector a las que pertenecen a industrias que sufriría en forma más directa el impacto de lo que surja el domingo que viene de las urnas. Para saber cuáles son las estrategias que se están utilizando, charlamos con especialistas que recomiendan una postura cautelosa para este fin de semana.

    Para Leonardo Chialva, director de Delphos Investment, es un momento donde los inversores tienen que tomar una decisión sobre cual creen que va a ser el resultado electoral y en base a ello se definirá cual va a ser su portafolio.

    `Alguien optimista con Cambiemos debería posicionar su portafolio en bancos y Utilities (servicios públicos). En ese caso habría que estar posicionados en bancos por el impacto estructural positivo de un contexto financiero favorable con dólar en proceso de apreciación y un buen clima de crecimiento económico con crédito. Por el lado de acciones de servicios seria atractivo porque el marco normativo de cambio que introdujo este gobierno tendría continuidad y viabilidad en el tiempo`, dijo.

    Yendo al otro extremo, en el caso de una victoria de Cristina

    Fernández de Kirchner en la contienda bonaerense, Chialva sostiene que para un inversor justamente los dos sectores ya mencionados -bancos y servicios- son los que habrá que evitar porque el marco normativo puede complicarse y el riesgo de volver al pasado es algo que no le va a gustar al mercado.

    `En todo caso, en un contexto en el cual el gobierno perdiese las elecciones, el inversor deberá salirse del riesgo local y buscar otro tipo de activos, más bien extranjeros y que podrían sufrir menos ya sea buscando Cedears deVale, o buscar papeles de Petrobras e incluso las acciones de Tenaris entrarían dentro del mismo pelotón`, concluyó Chialva.

    Para Rubén Ullua, Director de la consultora que lleva su nombre, `el mercado va a estar en sintonía a una reacción emocional ya sea a favor o en contra en base al resultado a las elecciones y ante estos escenarios, y cualquier análisis ya sea fundamental o técnico queda, al menos, disminuido. Independientemente del resultado de las elecciones, el inversor no debe perder de vista el contexto internacional que encuentra a las acciones en máximos históricos y que cualquier ajuste puede generar nerviosismo a nivel local. Por todo ello es que la cautela y la selectividad siempre es la variable clave`.

    Ullua coincide con Chialva al considerar que si el gobierno obtiene un buen resultado pueden fortalecerse las eléctricas nuevamente ya que va a continuar el ajuste de tarifas. A su vez, agrega que el sector agropecuario también puede verse beneficiado.

     

    Ahora bien, si llegase a perder el gobierno, la posibilidad de un nuevo período kirchnerista o un intento por parte de la administración actual por repuntar la economía harían que el consumo fuera uno de los sectores beneficiados.

    Guido Macchi, operador de Macchi Valores considera que `en el caso de que gane CFK lo más recomendable seria estar posicionados en Lebac o bonos en dólares. Respecto de las acciones, creo que la opción más conveniente es ser más bien cauteloso y buscar papeles como Tenaris que siempre actúa como cobertura. Ahora bien, si gana el oficialismo creo que el sector petrolero, el más castigado la última semana (YPF sobre todo), y el de servicios públicos serán los más beneficiados. `Yo esperaría comprado esta elección. Es una elección de medio término y no va a cambiar mucho la composición de las cámaras`, dijo Macchi. A la misma discusión se sumó también Diego Martínez Burzaco, Director de MB Inversiones. `Si Cambiemos sale bien parado del proceso eleccionario apostaría al sector del consumo discrecional por más confianza del consumidor: Banco, primeramente Patagonia seguido de Macro y Supervielle, Siderar e IRSA apostando a la reactivación del consumo. Si no le va bien, y gana CFK, hay que ser más defensivos. Y en equity eso implica jugar lo más seguro con generación de cash flow y sendero de tarifas como son las energéticas. Ahí TGS, Pampa y Transener son las que más me gustan`, comentó. La acción de Tenaris es una de las más mencionadas para escapar al riesgo local

    La suerte de las acciones de servicios depende de la continuidad del actual marco normativo

    El Cronista

    Republicanos y demócratas cuestionaron a Trump por profundizar la crisis imprudentemente,

    EL PENTÁGONO HABLÓ SOBRE UNA POSIBLE `DESTRUCCIÓN DEL RÉGIMEN Y DE SU PUEBLO` Nafta al fuego: Trump amenazó con un golpe nuclear a Norcorea Líderes políticos en Washington cuestionaron al presidente por embarcarse en una escalada irresponsable. Impacto en los mercados mundiales.

    Washington y Pyongyang - El presidente Donald Trump profundizó ayer los temores a una guerra nuclear en la península de Corea al amenazar explícitamente al régimen comunista de Pyongyang, lo que lo expuso a fuertes críticas de que está embarcando irresponsablemente a Estados Unidos y al mundo en una aventura de dimensiones desconocidas.

    Un día después de que la prensa estadounidense filtrara un informe confidencial del Pentágono según el cual el régimen de Kim Jong-un ya logró ensamblar una ojiva nuclear en un misil intercontinental y de que Trump asegurara que respondería a cualquier agresión con `fuego y furia nunca vistos`, el propio mandatario republicano fue más allá.

    `Mi primera orden como presidente fue renovar y modernizar nuestro arsenal nuclear. Ahora es más poderoso y fuerte que nunca antes`, dijo en su cuenta de Twitter. `Esperemos que nunca tengamos que usar este poder (nuclear), pero nunca ha habido un momento en que no hayamos sido la nación más poderosa del mundo`, añadió.

    Mientras que la propaganda norcoreana normalmente hace uso de formulaciones drásticas, este tipo de comentarios agresivos en boca de un presidente estadounidense no tiene precedentes. Tan solo Harry Truman se expresó de forma similar en 1945, cuando exigió la capitulación de Japón tras el lanzamiento de la bomba atómica sobre Hiroshima. Truman amenazó a los japoneses con `una lluvia de destrucción desde el cielo, como jamás se ha visto en todo el planeta`.

    Con todo, los dichos de Trump se dan en el contexto de los dichos de un vocero del Ejército norcoreano, que afirmó que su país `considera seriamente` un ataque a la isla estadounidense de Guam en el océano Pacífico, algo que podría ocurrir `en cualquier momento`, según consignó la agencia de noticias estatal KCNA.

    Estados Unidos debería abstenerse de sus `despiadadas provocaciones militares`, para que Corea del Norte no se vea `obligada` a tomar `una decisión militar inevitable`. La escalada retórica no finalizó allí. El secretario de Defensa estadounidense, James Mattis, conminó, por su parte, a Corea del Norte a `cesar toda consideración de acciones que le lleven a su final, al de su régimen y a la destrucción de su pueblo`.

    En un comunicado, el jefe del Pentágono añadió que `las acciones de Corea del Norte continuarán estando extremadamente superadas por las nuestras y (Pyongyang) perdería toda carrera armamentística o conflicto a que dé comienzo`.

    Estados Unidos y Japón creen que los norcoreanos ya son capaces de equipar sus cohetes con cabezas nucleares, así como a sus misiles intercontinentales, capaces de alcanzar por su rango de acción a EE.UU. A pesar de la tensión, Corea del Sur, país que más tendría para perder en caso de un conflicto nuclear, evitó emitir mensajes de advertencia, aunque anunció una gran reforma militar, destinada a fabricar misiles con cargas explosivas masivas, suficientes para destrozar búnkers subterráneos.

    El primer ministro australiano, Malcolm Turnbull, advirtió hoy de que un conflicto con Corea del Norte sería `devastador`. `Tendría consecuencias catastróficas. Todos lo sabemos`, señaló.

    La situación extendió ayer la alarma internacional e impactó en los mercados. La Bolsa de Londres cayó 0,59%, la de Francfort 1,12% y la de París 1,40%. Wall St. cayó 0,17%.

    Mientras, en Washington, Trump fue criticado por sus comentarios, considerados provocadores incluso dentro de su propio Partido Republicano, al punto que el influyente senador John McCain le pidió moderación. `Los grandes líderes que yo conozco no profieren amenazas mientras están dispuestos a negociar. Y no estoy seguro de que el presidente Trump esté dispuesto a negociar`, dijo a la emisora KTAR añadiendo que el mandatario está acercando a su país a una grave confrontación.

     

    Entre los opositores hubo críticas más duras. El demócrata de mayor rango del Comité de relaciones Exteriores del Senado, Ben Cardin, comparó las palabras de Trump con la retórica de Pyongyang: `No deberíamos emplear el mismo tipo de fanfarronadas y comentarios provocativos sobre una guerra nuclear que Corea del Norte`.

    `Con Corea del Norte debemos actuar de forma firme y prudente`, dijo el senador Chuck Schumer en un comunicado. `La retórica irreflexiva no es una buena estrategia para garantizar la seguridad de EE.UU`.

    Por su parte, el secretario de Estado estadounidense, Rex Tillerson, intentó tranquilizar los ánimos. `Los estadounidenses deberían dormir tranquilos por la noche`, dijo Tillerson asegurando que no cree que exista una amenaza inminente.

    `El presidente envía un fuerte mensaje a Corea del Norte, en un idioma que Kim Jong-un pueda entender, porque no entiende el lenguaje diplomático`, explicó. Agencia DPA. Reuters, AFP. EFEy ANSA

    POSTAL TOTALITARIA. Masas organizadas, cotillón bélico, consignas agresivas. Así prepara a su población en plena crisis nuclear el régimen de Corea del norte.

    Ámbito Financiero

    La aversión al riesgo subió y los inversores se refugiaron en activos como el oro, que gano 1,5%

    Sobre el cierre de las operaciones el Dow Jones logró recortar las pérdidas del día ante una tenue ola de compras. Los ganadores fueron los papeles vinculados con el complejo militar con subas de 1,6%.

    Nueva York - Wall Street no consiguió ayer calmar los nervios que despertaron las contundentes amenazas del presidente Donald Trump a Corea del Norte, y cerró por segundo día consecutivo con sus tres principales indicador es en rojo. El Dow Jones abrió en terreno negativo, donde permaneció todo el día hasta el cierre, momento en el que registró una baja de 0,17% a 22.049 puntos. El S&P 500 y el NASDAQ también se vieron afectados por la volatilidad creada por el empeoramiento de las relaciones entre Washington y Pyongyang, con el primero retrocediendo al final de la sesión 0,04% (2.474 puntos)y el segundo 0,28% (6.352). Al final de una jornada activa de negocios los buscadores de oportunidades pusieron su atención en la fortaleza de la economía global y en los resultados corporativos y así recortaron las pérdidas de los principales índices. La tensión geopolítica impulsó a acciones del sector defensa. Lockheed Martin, Raytheon, General Dynamics y Northrop Grumman cerraron con alzas y el índice del sector en el Dow avanzó un 1,6%.

    Después de más de una semana de buenos resultados y con el Dow Jones registrando 9 días consecutivos de récords, Wall Street pegó un bajón importante por la incertidumbre creada por Trump, que amenazó a Corea del Norte con `fuego y furia` cuando se supo de un nuevo desarrollo armamentístico norcoreano. Pyongyang no se quedó atrás y poco después dijo estar analizando seriamente un ataque sobre la isla de Guam, en el Pacífico, donde EE.UU. tiene importantes bases militares. Washington continuó ayer con el enfrentamiento dialéctico al afirmar que EE.UU. es militarmente superior a Corea del Norte y al exigirle un cese de `acciones que le lleven a su final, al de su régimen y a la destrucción de su pueblo`.

    Aunque Wall Street ha estado últimamente esquivando las constantes polémicas de Trump, gracias en buena parte a los buenos resultados empresariales del segundo trimestre del año presentados en las últimas semanas, las tensiones con Pyongyang han impactado de manera importante en la Bolsa. Sin embargo, algunos analistas auguran que el cruce de amenazas no tendrá ninguna consecuencia seria, ya que Corea del Norte no se atreverá a atacar a la que está considerada como la primera potencia mundial. No ayudaron tampoco los malos resultados presentados ayer por Disney, cuyos beneficios de sus primeros nueve meses del año fiscal descendieron 5%, que llevó al gigante del entretenimiento a depreciarse 3,88% y arrastrar con ella al Dow. Agencias EFE y Reuters

    Ámbito Financiero

    Segundo trimestre

    La empresa YPF informó ayer, al dar a conocer sus resultados para el segundo trimestre del año (abril a junio), una utilidad operativa en el período de 3466 millones de pesos, `mientras que el resultado neto mostró una ganancia de 272 millones de pesos frente a la pérdida neta registrada en el segundo trimestre del año anterior`. La producción de crudo en este período alcanzó los 226.100 barriles equivalentes de petróleo, con una caída respecto a períodos anteriores que YPF atribuye a `los fuertes temporales de lluvia y nieve en Chubut y la alta conflictividad gremial registrada en las áreas operativas`. La petrolera estatal destaca, sin embargo, en su escueto informe que `la producción de shale neta de YPF (no convencional) totalizó los 35.300 barriles de petróleo, lo que representa un aumento del 22,1 por ciento, con respecto al segundo trimestre del año pasado`.

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