2017-09-23 00:42:35
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  • Tras fuertes y agresivas declaraciones contra Corea del Norte se detonó una ola de ventas

    Trump frenó la racha del Dow Jones

    El índice, que marcó el lunes su 35° máximo de 2017 al cierre, ayer encadenaba nueve jornadas de subas consecutivas hasta que el presidente de EE.UU. lanzara sus amenazas. O Nueva York. Las acciones cerraron con pérdidas ayer en la bolsa de Nueva York por una ola de ventas sobre el final de la sesión, cuando los inversores buscaron refugio luego de que el presidente Donald Trump, prometió responder agresivamente a cualquier amenaza de Corea del Norte. Tanto el Dow Jones como el S&PSOO y el NASDAQ habían pasado buena parte del día en terreno positivo con el avance del sector tecnológico, financiero y energético, pero tras las tajantes declaraciones de Trump, los inversores iniciaron una venta de acciones. `Más le vale a Corea del Norte no hacer más amenazas a Estados Unidos. Se encontrarán con un fuego y una furia nunca vistos en el mundo`, dijo Trump frente a los periodistas menos de una hora antes del fin de la sesión bursátil. Estas afirmaciones se producen después de que el diario The Washington Post revelara que Pyongyang ha logrado producir una cabeza nuclearen miniatura que puede colocarse en uno de sus misiles balísticos.

    Así, el Dow Jones cerró con un descenso del 0,15% (22.085) con fuertes subas y bajas en la última media hora, y no se pudo apuntar la que hubiera sido la décima jornada consecutiva de récords, aunque todavía permanece por encima de los 22.000 enteros que superó la semana pasada. Por su parte, el S&P 500 terminó el día con una caída del 0,24% (2.475) mientras que el índice Nasdaq retrocedió un 0,21%a 6.370 puntos. Diez de los once principales sectores del S&P500 terminaron con pérdidas tras los comentarios de Trump, y el único en terreno positivo fue el de servicios públicos, que avanzó un 0,3%. El sector insumos básicos fue el mayor descenso, con una caída del 0,9%.

    Los expertos temen que las tensiones entre Washington y Pyongyang puedan eclipsar los buenos resultados que han presentado las empresas del segundo trimestre del año que habían impulsado a Wall Street las últimas semanas, y que los inversores se vean afectados por la inestabilidad política. `Las tensiones geopolíticas podrían ser el catalizador para la dirección del mercado en las próximas semanas, dependiendo de cómo sale todo`, afirmó el jefe de estrategia de inversiones de Boston Prívate, Robert Pavlik.

    El índice de volatilidad del mercado, conocido como Vix (índice de temor) subió casi 11% hasta el 11,02, el máximo en un mes. Agencia Reuters y EFE

    Ámbito Financiero

    Debido a mayores ingresos por ventas

    La empresa Transportadora de Gas del Sur (TGS), que opera el sistema de gasoductos desde la Patagonia, el más extenso de América Latina, reportó en el segundo trimestre una utilidad integral de $369,5 millones, sumando en la primera mitad del año un total de $1.300 millones, cuatro veces más que los$317,4 millones del período enero-junio del 2016.

    La compañía atribuyó ese resultado, en una nota enviada a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, a los mayores ingresos por ventas (que crecieron más de 150%, hasta $5.476 millones), mientras los costos operativos aumentaron 46% interanual y los gastos de administración y comercialización subieron 31,5%. TGS recordó que en marzo pasado se celebró un nuevo acuerdo transitorio con el gobierno nacional, por el cual se autorizó un aumento tarifario `de transición` hasta que se apruebe la renegociación integral.

    Esta última `es un paso esencial para la recuperación sostenible en el largo plazo` y para `la realización de un ambicioso plan de obras que permitan prestar un servicio de calidad, seguro y confiable`, indicó la empresa. Precisó que el plan quinquenal de inversiones, de abril de este año a marzo de 2022, `incluye obras por aproximadamente $6.786 millones, que representan un nivel hasta cuatro veces mayor a aquellas realizadas en los últimos cinco años`.

    Por su parte, Tarjeta Naranja, controlada por el Banco Galicia, registró una ganancia de $1.068 millones en los primeros seis meses del año, lo que significó un crecimiento del 80,77% interanual, frente a los $591 millones del período comparado.

    Ámbito Financiero

    Apuestan a una asociación público-privada

    Solucionaría graves problemas de infraestructura. Pero hay tensión y dudas por el financiamiento.

    El Gobierno busca que lleguen inversiones para Vaca Muerta, en Neuquén. Sin embargo, ese gigantesco reservorio de gas y petróleo sufre problemas de infraestructura: los accesos por rutas están deteriorados y son complicados hasta para los conductores de camiones. Para remediar esa situación, YPF le propuso al ministerio de Transporte la construcción de una línea de tren, un proyecto del que vienen hablando desde hace un año. La petrolera presentó un plan técnico, que conversó con otras firmas de la industria. La idea es unir la localidad de Añelo (en Neuquén, cerca del yacimiento) con Bahía Blanca, con una serie de paradas.

    En el ministerio de Transporte recibieron el proyecto. Quieren una asociación público-privada. Sin embargo, aspiran a que la línea de tren la paguen las petroleras, algo que no está en los planes de las empresas.

    En el proceso de fractura hidráulica (conocido como fracking) se utiliza arena. Hoy, las petroleras llevan ese insumo hacia sus pozos a través de camiones desde Bahía Blanca. Eso les provoca altos costos logísticos. El desplazamiento a través de vías ferroviarias les permitiría llevar mayores volúmenes y a menores precios.

    Como se encuentra en una etapa embrionaria, se desconoce la inversión que demandará este proyecto. Pero se estima que será de miles de millones de pesos. En Transporte suponen que podría ser una de los primeros desarrollos que combinen capitales privados con fondos públicos.

    YPF -en nombre de la industria petrolera- le ofreció a Transporte un horizonte de ingresos, con el que podrían financiar el funcionamiento operativo de la línea de tren. Garantizan que usarán esas vías a través de contratos de mediano y largo plazo. En el futuro, hasta se ilusionan en poder llevar gas a través de vagones especialmente acondicionados.

    Mauricio Macri le encomendó a la conducción de YPF -encabezada por Miguel Angel Gutiérrez- que baje los costos de perforación de Vaca Muerta. Para seducir a inversores, el país debe mostrar que puede ser competitivo contra EE.UU.. El tren ayudaría en ese sendero, ya que le mostraría a las empresas que habrá infraestructura para que puedan desarrollarse.

    La anterior gestión de YPF, a cargo de Miguel Galuccio, se abocó a un plan de perforaciones verticales en los pozos no convencionales. A los ojos de expertos, esa estrategia resultó costosa, anti económica, a contramano de las tendencias internacionales (que tienden a pozos horizontales) y derivó en un inmenso rojo de pérdidas. El management de YPF ahora tiene el mandato de cuidar la caja. En ese sentido, están convencido que no deben asumir el compromiso de pagar por un tren, ya que su negocio principal es vender energía.

    El presidente Macri desea inversiones en Vaca Muerta por US$ 20.000 millones anuales para 2019, cuando termine su mandato. Para concretar ese mojón, un tren que una Bahía Blanca con Neuquén es una condición ineludible. En Canadá y EE.UU., la industria petrolera y el transporte están integrados. En la provincia de Buenos Aires, Ferrobaires busca asegurarse la viabilidad de Bahía Blanca como estación terminal. En Mendoza, que es vecina de Neuquén, también estiman que podrían engancharse a un tren de Vaca Muerta.

    El tema entró en consideración en una posible reactivación de una planta de potasio en Río Colorado. La salida del mineral a través de las vías contribuiría a darle sustentabilidad económica al proyecto.

    Clarín

    Informe monetario refleja fuerte suba de préstamos al sector privado

    La entidad notificó que desde su lanzamiento ya se otorgaron $14.000 M en créditos hipotecarios con ajuste UVA y acumulan el 80% del total.

    El Banco Central (BCRA) informó ayer que durante julio vendió Lebac en el mercado secundario por un total de 148.200 millones de pesos, absorbiendo liquidez mediante operaciones de mercado abierto tal como lo viene haciendo desde principios de marzo de este año, según se indica en el Informe Monetario que cada mes difunde el organismo que maneja Federico Sturzenegger. Según la entidad, `los préstamos al sector privado aumentaron en términos reales y ajustados por estacionalidad, tanto al considerar el total en pesos y en moneda extranjera como los otorgados en moneda local únicamente`. Precisó además que `al sumar el financiamiento en ambas monedas se destacó el crecimiento de los préstamos comerciales, que se aceleró aún sin considerar la variación del tipo de cambio del mes`.

    Los principales puntos del informe son los siguientes.

    Los préstamos al sector privado aumentaron en términos reales y ajustados por estacionalidad, tanto al considerar el total en pesos y en moneda extranjera como los otorgados en moneda local únicamente. Al sumar el financiamiento en ambas monedas se destacó el crecimiento de los préstamos comerciales, que se aceleró aún sin considerar la variación del tipo de cambio del mes. En el segmento en pesos los prendarios mantuvieron una tendencia creciente (acumulando un aumento del 64% i.a.) y los hipotecarios continuaron impulsados por los préstamos otorgados en UVA, que concentraron el 80% del financiamiento a las familias. Desde su lanzamiento, se otorgaron $14.000 millones de préstamos hipotecarios en UVA.

    El crecimiento nominal de los agregados monetarios estuvo impulsado fundamentalmente por el aumento estacional de la demanda de dinero transaccional asociado al cobro del medio salario anual complementario y a las vacaciones de invierno. Así, el aumento nominal del 6,5% del M2 privado se reduce al 0,8% si se considera su saldo en términos reales y ajustado por estacionalidad. En cambio, los depósitos a plazo del sector privado disminuyeron en términos reales, con un comportamiento que continuó diferenciado por estrato de monto: aumento de los de menor monto y caída de los de $1 millón y más.

    El aumento de los préstamos superó el de los depósitos, por lo que la liquidez amplia (medida como la suma del efectivo en bancos, la cuenta corriente de las entidades en el Banco Central, los pases netos con tal entidad y la tenencia de Lebac, como porcentaje de los depósitos en pesos) de las entidades financieras disminuyó 1,9 p.p. al 42,7%. El mes pasado, el aumento de los préstamos superó al de los depósitos en el sistema financiero.

    DEFINICIONES. Federico Sturzenegger difundió el Informe Monetario.

    Ámbito Financiero

    Más búsqueda de cobertura

    Bonos en dólares volvieron a sumar una nueva suba ayer en medio del mayor apetito de los inversores por dolarizar carteras ante la incertidumbre que generan las elecciones primarias del próximo domingo.

    Los títulos públicos denominados en moneda estadounidense de más corto plazo subieron en promedio un 0,2% ayer, mientras que los de mayor plazo de vencimiento avanzaron un 0,32 por ciento.

    `Los bonos se presentaron en promedio prácticamente estables en sus cotizaciones en dólares entre las principales referencias, con el riesgo país aún expectante alrededor de los 450 puntos básicos, y los inversores refugiados especialmente en los títulos cortos y medios`, indicó el economista Gustavo Ber.

    La incertidumbre que generan las elecciones del próximo domingo mantiene acotadas las apuestas en la Bolsa local.

    Según indicó Eduardo Fernández, analista de Rava, la de ayer fue otra rueda `muy trabada, con escasa volatilidad, y con un reducido volumen de negocios`.

    `Es probable que todo el mercado continué así durante esta semana, debido a la proximidad de las PASO, que tendrá lugar el próximo domingo 13 de agosto. Los inversores se muestran reacios a la hora de asumir nuevas posiciones en activos de riesgo, debido al riesgo electoral`, agregó.

    El Merval cedió ayer un 1,03%, con un monto negociado en acciones de apenas 274 millones de pesos.

    BAE

    Por baja calidad de servicio

    El Ente Nacional Regulador de la Electricidad sancionó a las empresas distribuidoras Edenor y Transener por no respetar sus obligaciones pactadas en el contrato de concesión.

    A la primera la sancionó con unos $7,7 millones por fallas en 2012 y 2013, y a la segunda por $19 millones por incumplimientos en 2015 y 2016.

    En la resolución contra Edenor, se acusa a la empresa por no respetar sus obligaciones pactadas en el contrato de concesión por el período comprendido entre el Io de septiembre de 2012 al 28 de febrero de 2013. La firma tiene diez días hábiles para realizar el pago.

    En cuanto a Transener, la multa se debe a incumplimientos del `régimen de calidad de servicio y sanciones del sistema de transporte de energía eléctrica en alta tensión` correspondiente al periodo comprendido entre los meses de diciembre del año 2015 a mayo del año 2016.

    El Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE), además, instruyó a CAMMESA a que efectúe el débito contra Transener por indisponibilidades de equipamiento propio de líneas y desconexión automática de generación y por la liquidación de ventas de la firma, por incumplimientos incurridos por sus transportistas independientes al régimen de calidad de servicio estipulado en los contratos de electroductos respectivos.

    BAE

    Acción del Banco de Valores saldría a $ 4

    Luego de la autorización de la CNV faltaba el de la Inspección General de Justicia. Finalmente salió y mañana comenzará a cotizar el Grupo Financiero Valores (GFV), cuyo principal activo es el 100% del Banco de Valores que, según estiman en la City, el papel saldrá a cotizar entre $ 3,80 y $ 4.

    La última oferta de compra por la VALO, hace diez días, había sido de $ 18 millones, mientras el vendedor pedía $ 22 millones, por lo que no hubo deal. Si a esta última oferta de $ 18 millones se la divide por 4,7 millones (cantidad de acciones del GFV entregadas a cada uno de los 183 accionistas de Byma), da $ 3,8. El capital social del Grupo fue elevado a $ 858,4 millones y tiene entre sus activos el octavo, noveno y décimo piso de 25 de Mayo 359, donde fue la sede del Merval y ahora del Byma.

    El presidente del Banco de Valores, Juan Nápoli, se jacta de presidir la entidad que más ganó en el sistema en relación a su patrimonio: $ 443 millones sobre $ 900 millones, gracias a su liderazgo en el nicho de custodia de fondos y de fideicomisos.

    Entre los proyectos para este año son prioridad en tecnología y profundizar en algún tipo de alianza internacional. Nápoli deja la puerta abierta para incursionar en otros nichos, como pueden llegar a ser emitir tarjetas de crédito u otorgar préstamos personales: estos nuevos negocios lo analizarán el año próximo y eventualmente los pondrán en marcha en 2019. `Si el mercado de capitales explota, como augura el Gobierno, el Banco de Valores tiene una proyección de ingresos futuros importantes, al ser uno de los players líderes en colocaciones primarias de fideicomisos financieros, junto al Deutsche y al HSBC`, advierten en las mesas, donde ayer el comentario obligado fue el pesar por el fallecimiento de Ricardo Valderrama, presidente de la Bolsa de Cereales y ex presidente del Matba.

    Por otra parte, hoy a las 11.30 habrá un conference call en inglés (y a las 13 en castellano) de presentación del Byma, donde revelarán a inversores institucionales y del exterior sus proyecciones de ingresos. Por lo pronto, en el período al 30 de junio, acumula un resultado positivo de $ 398,2 millones, lo que representa una ganancia por acción acumulada de $ 5,22. En comparación con el trimestre anterior, el resultado subió 93%.

    A su vez, Byma dio a conocer el ranking mensual de julio. El acumulado anual de renta fija lo lidera Balanz, seguido por Aliaría, Galicia, BBVA, Futuro Bursátil, Banco Mariva, Mariva Bursátil, Macro, Patagonia y Puente. El de renta variable lo encabeza Aliaría, seguido por Rosario Valores, AR Partners, SBS, Banco Santander, Balanz, Santander Valores, Capital Markets, Alchemy e InvertirEnBolsa. No descartan llegar a emitir tarjetas de crédito u otorgar préstamos personales

    El Cronista

    Christian Reos, Gerente de Research de Aliaría Ledesma

    Carteras bien pensadas

    El contexto externo se puso muy benigno para los países emergentes, pero la Argentina no lo aprovechó por el ruido electoral. Christian Reos, Gerente de Research de Aliaría Ledesma, propone una cartera a 12 meses de plazo a partir de un escenario en el que el Gobierno continúa con sus reformas independientemente del resultado de las elecciones legislativas de este año. Bonos de tramo medio y acciones energéticas son la columna vertebral del portafolio

    Arranca una semana clave para el mercado de cara a las PASO del próximo domingo y los inversores recurren a la cautela ante las distintas reacciones que podría tener el mercado ante los resultados. Los portafolios van a ser probados en cuanto a su capacidad de resistir riesgos y volatilidad, por eso es fundamental que su armado sea inteligente. En esta oportunidad Christian Reos, Gerente de Research de Aliaría Ledesma, hace su evaluación de la situación macroeconómica local e internacional y propone un portafolio de inversión acorde.

    Para Reos, la actividad económica continúa mejorando alrededor del mundo pero la inflación se mantiene baja, por lo que los bancos centrales no tienen apuro en desarmar sus programas de inyección de liquidez (QE). `En particular Estados Unidos, la principal economía del planeta, mantiene un crecimiento levemente mayor al 2%, lo que le permite a la Fed anunciar que a fines de este año comenzaría a achicar paulatinamente su hoja de balance, al tiempo que proyecta una sola suba de tasas hasta fin de año. El fracaso del presidente Donald Trump para pasar por el Congreso sus reformas redujo el temor a un incremento del déficit, y esto permitió que la tasa de los bonos a 10 años, que parecía dirigirse al 3% anual, retrocediera al 2,3% actual`, dijo.

    En ese sentido, para el gerente de Research de Aliaría Ledesma `un mundo que recupera lentamente el crecimiento, pero mantiene la inflación y las tasas de interés en niveles bajos, vuelve a beneficiar a los mercados emergentes. Además, la reciente pérdida de valor del dólar permite la recuperación de los precios de las materias primas`.

    A nivel local, Reos sostiene que `este mejor escenario no fue aprovechado por la Argentina en las últimas semanas, en buena medida por la incertidumbre previa a cualquier elección. Primero se desacoplaron del mundo los títulos públicos: luego de la colocación del bono a 100 años la deuda soberana sufrió un incremento del spread respecto de otros países de la región. Y luego le siguieron las acciones locales, ya que en el último mes el índice Merval Argentina (medido en dólares) no pudo mantenerse en los máximos alcanzados y se desacopló de la mejora observada en emergentes en general y América Latina en particular. El mercado de acciones había podido sobrellevar bastante bien el hecho de que se le negara formar parte de los emergentes, pero no pudo con la incertidumbre electoral`.

    A su vez, `los inversores dudan acerca de si el gobierno de Mauricio Macri tendrá el capital político suficiente como para poder llevar a cabo las reformas necesarias para que la economía argentina vuelva a un sendero de crecimiento sustentable. Esta incógnita se develará recién a fines de octubre, luego de las elecciones legislativas. Mientras tanto, los activos locales estarán influenciados por los resultados de las primarias y las encuestas posteriores`.

    En ese contexto, Aliaría Ledesma recomienda una cartera para los próximos doce meses basada en un escenario de mejora gradual de las variables económicas, en el cual más allá del resultado de las elecciones legislativas, el gobierno puede ir paulatinamente corrigiendo los desajustes actuales.

    `Dividimos la cartera 60% en renta fija y 40% en renta variable. En renta fija, preferimos para devengar cupones el tramo medio de la curva en dólares: por liquidez elegimos Argentina 2020 y 2024. A su vez, en la deuda provincial (preferimos provincias de Buenos Aires y Córdoba) se consiguen 150- 200 puntos básicos adicionales de tasa, si bien hay que tener en cuenta que son emisiones menos líquidas y en muchos casos la inversión mínima supera los u$s 100.000. Por último, completaríamos la inversión en renta fija con un porcentaje de pesos, para aprovechar las elevadas tasas de interés actuales (utilizaríamos el fondo AL Ahorro Plus, de Aliaría Fondos, para tener liquidez inmediata)`, dijo.

    Adicionalmente, `en acciones preferimos a las empresas de servicios públicos y generación de energía (TGSU2, TRAN, EDN, PAMP -controlante de las anteriores- y CEC02) que se benefician con las subas de tarifas, la recomposición del precio de generación eléctrica y apostando a su vez a las próximas licitaciones; también nos gustan los bancos, que mantienen un elevado retorno sobre el capital, y en los últimos meses se han capitalizado para hacer frente a las nuevas regulaciones y al incremento de la demanda crediticia (preferimos Banco Macro y Supervielle); por último haríamos una apuesta a Telecom, apostando a la fusión con Cablevisión y a las sinergias que puedan generarse al combinar ambos negocios`.

    El mundo vuelve a crecer, pero mantiene la inflación y las tasas de interés en niveles bajos Luego del bono a 100 años el spread de la deuda argentina se separó del de pares de la región

    El Cronista

    Entre junio y julio los depósitos a plazo cayeron $ 3809 millones.

    Con el objetivo de retener a los grandes depositantes, los bancos aumentaron la tasa de los plazos fijos mayoristas desde mediados del mes pasado. Para los minoristas, la tasa sigue estando casi 10 puntos por debajo de la de Lebac. Advierten que, a medida que siga avanzando la recuperación del crédito, las tasas subirán para captar más fondeo

    Los depósitos a plazo fijos cayeron en julio por segundo mes consecutivo

    De acuerdo con los últimos datos del Banco Central (BCRA), los depósitos a plazo fijo cayeron $ 1896 millones en julio. Así, se ratificó la tendencia que ya habían mostrado el mes pasado, cuando habían retrocedido $ 1913 millones. Desde el año 2009 que no sucedía que junio y julio presentaran caídas en forma consecutiva.

    Conscientes de la caída, en los bancos subieron la tasa Badlar (de los plazos fijos de más de $ 1 millón) desde mediados del mes pasado. La tasa más baja se registró el 12 de julio (18,60%); desde ese día, el interés empezó a subir hasta cerrar el mes en 19,40%.

    Desde hace tiempo, el plazo fijo -tanto mayorista como minorista- compite fuerte con las Lebac, que pagan más de 26,5%. Con la suba de la Badlar durante el mes pasado, su spread con respecto a los instrumentos del BCRA se redujo a 750 puntos básicos. De punta a punta, la tasa de depósitos de más de $ 1 millón subió 0,73 puntos porcentuales el mes pasado, ya que había empezado el mes en 19,70% y lo terminó en 20,43%. En promedio, la Badlar pagó 20% en julio.

    La suba de la tasa para depósitos mayoristas acompañó al movimiento que la autoridad monetaria realizó en el mercado secundario de Lebac. Sin embargo, algunos bancos se vieron obligados a incrementar la tasa porque tienen necesidad de captar o retener a los grandes depositantes, que aportan fondos que las entidades usan luego para prestar. En esa línea, Nicolás Rojas, gerente de Activos y Pasivos de Banco Galicia, adelantó: `A medida que el crédito siga creciendo como lo viene haciendo, seguramente suban las tasas de plazo fijo y se acerquen más al rendimiento de las Lebac y los Fondos Comunes de Inversión, haciendo subir nuevamente el stock de plazos fijos`,

    La tasa de los plazos fijos minoristas, en cambio, se mantuvo en niveles bajos durante julio. Para los depósitos de hasta $ 100.000 a un plazo de 30 a 44 días, la tasa promedió 17% el mes pasado. Habitualmente, junio es un mes de fuertes depósitos por el pago de aguinaldos y muchos asalariados inmovilizan una parte de sus haberes en plazos fijos. Este año, los ahorristas se animaron a otras alternativas más rentables. En ese sentido, Nicolás Rojas explicó: `Está influyendo mucho el crecimiento en Lebac y en fondos comunes de inversión`. En otro banco coincidieron: `Estamos viendo mucha migración hacia nuestros fondos`.

    La caída en los depósitos también se vio en los plazos fijos UVA, que indexan por inflación y deberían aportar el fondeo para los préstamos bajo la misma modalidad. Si bien mueven muy poco volumen, en julio mostraron una caída promedio de $ 47 millones y cerraron el mes con un stock promedio de $ 1346 millones.

    El Cronista

    Los bonos en dólares acumularon otra suba ayer

    Los bonos en dólares acumularon otra suba ayer, de la mano del apetito de los inversores por dolarizar carteras ante la incertidumbre que generan las próximas elecciones legislativas.

    Los títulos públicos en moneda estadounidense avanzaron ayer hasta un 1%, en línea con la escalada del tipo de cambio, que motivó una nueva intervención del Banco Central. También las emisiones dollar-linked mostraron alzas generalizadas.

    Entre los bonos más negociados, el Par en dólares ley de Nueva York ganó 1%, mientras que el Bonar 20 creció 0,5 por ciento.

    En tanto, el Merval perdió ayer un 0,09% para terminar en 21.779,54 puntos, luego del rebote que había registrado el miércoles.

    Lo más destacado en el mercado de acciones fue la caída que se anotó Tenaris, que cedió un 6,13% y fue el papel más activo de la plaza, con un volumen de operaciones de $51,4 millones, el 15% del total operado en papeles privados.

    El resultado de Tenaris `fue consecuencia directa del flojo balance que presentó antes de la apertura de las operaciones`, afirmó Eduardo Fernández, analista de Rava.

    La fabricante de tubos de acero sin costura informó que en el segundo trimestre de año obtuvo un beneficio neto de u$s73 millones, contra una utilidad de u$s 206 millones en igual período de 2016. Las principales emisiones en moneda dura ganaron ayer hasta 1%

    BAE

    Si triunfa Macri en PBA, calculan que el dólar baje a $ 16,10 por ingreso de divisas

    `El escenario con más posibilidades de ocurrencia es un empate técnico (menos de dos puntos de diferencia) en la provincia de Buenos Aires entre candidatos promercado y anti-mercado, lo que originaría una potencial suba hasta octubre en renta variable de entre el 10 y el 12%`, anticipa un informe de research de Bull Market Brokers (BMB).

    `La expectativa que puede generar que no vuelva el Gobierno anterior daría lugar a una entrada de capitales que haría bajar el tipo de cambio nominal en el corto plazo a $ 16,50. Dólares para inversiones en general, recordemos que la plata del blanqueo no vino todavía`, advierte Ramiro Marra, director de BMB.

    Hay mucho fondo haciendo `parking` y esperando resultados. Estaban en renta variable o fondos que replican moneda dura, y se pasaron a dólar o fondos de cash management. Solamente en fondos comunes de inversión locales en estos tres meses el parking llegó a u$s 300 millones, que se incrementa aún más si se le suma los del exterior.

    BMB subraya que, con el empate técnico, el impacto es más positivo a mediano plazo (cinco meses) que a corto plazo: `No es un escenario para estar 100% dolarizado o en Lebac, puede buscarse una cuota

    mayor de riesgo haciendo combinaciones con renta variable: en especial sector bancario y energético`, precisa el paper, que recomienda Galicia, Macro, Pampa e YPF, en bonos las mejores opciones las ven en los de mayor duration como Discount 33 y Bonar 2027. La elección de fondos la limitan a los mixtos, que combinan renta fija con variable.

    El escenario `bear` es el triunfo de Cristina por más de 5 puntos en PBA, con un escenario nacional parejo entre dos y tres fuerzas: ahí señalan una potencial de baja en renta variable de entre 15 y 20% hasta octubre. En este caso, esperan un fuerte protagonismo del BCRA controlando una potencial suba hasta $ 18,30 o $ 18,50 del dólar oficial, más fuerte intervención vía Lebac y pases. La renta variable sería la más impactada, sobre todo el sector bancario y energético. Los papeles más desfavorecidos serían Pampa, Galicia, Macro e YPF, mientras las menos afectadas serían Tenaris y Petrobras. Los bonos en pesos no son una opción en este escenario, sino que aconsejan estar en Lebac y bonos dolarizados.

    El escenario `bull` es que el oficialismo gane en PBA. Ahí observan una potencial de suba hasta octubre de entre 15 y 20% en renta variable. `Es un escenario de baja probabilidad pero en alza desde hace un mes. El impacto es inmediato, muy positivo a corto plazo para una fuerte posición en renta variable. Bonos como el Bonar 37 y el de 100 años se presentan como la mejor opción`, señala Bull Market. La última encuesta de Elypsis achica ventaja: da 32% a CFK contra 31% de Bullrich. `No es para estar 100% dolarizado o en Lebac, pueden buscarse combinaciones con renta variable`, dice Bull Market

    El Cronista

    Objeto social: Transporte de gas, líquido

    Tal vez lo más relevante se dio a posteriori, el 1 de abril, con el actual cuadro tarifario que pone un marco de certezas tras los avances y retrocesos del año pasado. En los doce meses previos diciembre último el precio de las acciones de TGS trepó 75%, a marzo -trimestre que nos ocupa) 154% y a junio 182% (compárese esto con lo que señalamos ayer para TGN). No deja de ser curioso entonces que aun sabiendo del ajuste, el público no se cubra participando en el capital de quienes lo proveen. Cuando pasamos a sus números `de fábrica` la vemos con una merma frente al primer trimestre 2016 en la capacidad contratada de transporte de gas (-1,87%) y en la entregada (-4,2%); en la producción de Etano (-10,6%), Propano (-4,1%) y Butano (-2,4%) con apenas un incremento en la de gasolina (+10,7%); caídas en las ventas locales de Etano (-10,6), Propano (-13,7) y Butano (-0,8) con incrementos en las ventas externas de Propano (+26,44%; son 69% del total vendido en este fluido), Butano (+0,1%; 57% de total) y gasolina (+13,1%; 100% del total).

    Como saldo `fabril`, un buen año en la exportación, pero flojo en lo local. A pesar de estos números la vemos con ingresos por ventas de $2.555 millones creciendo 79% en doce meses (el trasporte de Gas paso de aportar el 19% del total, un año atrás a el 28% ahora, claro reflejo del ajuste tarifario). El 45% de aumento en los costos le deja luego un bruto de Si.146 millones, un incremento de 153% (el margen, 45% sigue siendo inferior al de 2013 y 2012). La acotada suba de los gastos (27%) y la mejora en `otros`, le deja un operativo de $1.067 millones (+235%), que trepa a un pretax de $1.074 millones (negativos $79 millones en 2016), tras factorizar la mejora en lo financiero. Así, luego de la mordida del fisco queda ganadora en $664.816.000 frente a $52 millones que perdía a marzo de 2016.

    Ámbito Financiero

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