2018-01-18 04:33:47
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  • `Hay más inversión productiva de lo que parece, pero menos de lo que se necesita`

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    Por acciones de Transener

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    QUIEREN SECURITIZAR LA CARTERA DE CRÉDITOS ARGENTA

     

    El Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSeS vuelve a tener un rol central. Desde que Cambiemos llegó a la Casa Rosada le apuntó a la herramienta que primero utilizó para el FGS para financiar los pagos de la Reparación histórica.

     

    Después avanzó en la venta de los instrumentos financieros que componen del FGS, como por ejemplo la venta del 11,85% de Petrobras a Pampa Energía y, más tarde, la comercialización del 16,71% en títulos de Solvay Indupa a la brasileña Unipar Carbocloro.

     

    Ahora, el Fondo que tiene como función la de intervenir frente a contingencias económicas que afecten las actualizaciones de los jubilados actuales y que pongan el riesgo el cobro de futuras generaciones, volverá a sufrir un nuevo cambio.

     

    El Decreto de Necesidad y Urgencia que se publicará hoy en el Boletín Oficial amplía las facultades del Fondo para realizar más operaciones financieras, capitalizar y manejar ese capital de activos financieros.

     

    El ministro de Producción, Francisco Cabrera, que fue el encargado de realizar el anuncio, señaló que `no se cambian el tipo de inversiones y los cupos de los instrumentos que tienen un máximo`. Luego de asegurar que en los últimos dos años se otorgaron créditos a través de la tarjeta Argenta por $ 5000 millones a jubilados y beneficiarios de la Asignación Universal por Hijo (AUH), el funcionario señaló que el FSG comenzará un proceso de ´securitización´ de esa cartera crediticia.

     

    `Se están desarrollando algunas medidas para tener instrumentos más modernos para potenciar y poder generar aún más créditos y profundizar los préstamos Argenta. Ahora el FSG podrá crear fideicomisos y operaciones que tienen que ver con equiparar fideicomisos y fondos a la posibilidades que tienen el Banco Nación, el Banco de Comercio Exterior y el Ministerio de Finanzas`, explicó el funcionario.

     

    `Queremos que tenga el mismo régimen de flexibilidad de poder potenciar sus decisiones de inversión para que sean las más eficientes posibles`, añadió.

     

    El cambio para el Fondo quizás esté relacionado con que las autoridades estiman que para el 2019 la reparación histórica exigiría alrededor de u$s 6000 millones, y para esa época ya estará disponible la billetera del blanqueo, lo que generará que, si el fondo no obtiene los recursos necesarios vía rentabilidad en el uso de instrumentos, se tenga de desprender de posiciones para cubrir ese déficit.

     

    El Cronista

    Cedió a $19,31

    IGUAL, FUE ANTESDEQUESE CONOCIERA LADECISIONDELBCRA

    La Bolsa interrumpió una performance de 14 ruedas consecutivas con ganancias y el Merval cedió un 0,7%. Expectativa para hoy en el mercado.

    En medio de la expectativa de los inversores por el anuncio de la tasa monetaria que realizó el Banco Central  tras el cierre del mercado, el dólar bajó ayer tres centavos a $19,31 en bancos y agencias de la city porteña. El billete cortó, de esta manera, una racha de cinco alzas consecutivas, en la que acumuló un avance de casi 60 centavos.

    Fue previo a que el BCRA redujera su tasa de referencia en 75 puntos básicos, de 28,75% a 28%, en busca de ponerla en línea con la modificación de las metas de inflación para el corriente año, anunciada el 28 de diciembre pasado.

    Como en las últimas sesiones, la moneda norteamericana se movió en línea con el mercado mayorista, donde la divisa cedió seis centavos y medio y perforó los $19, al cerrar a $18,985, tras cuatro alzas consecutivas. Consultado por Ámbito Financiero un operador indicó que `la baja de la divisa respondió a más de un factor. Por un lado, fue una corrección técnica después de las fuertes subas de los últimos días. Además, el mercado comenzó a descontar el efecto de baja de la tasa y por lo tanto `adecuó el nivel del tipo de cambio`. Apuntó también que sobre el final se intensificó la oferta.

    En el mercado, descontaban que la tasa de referencia en pesos -que se ubicaba en un 28,75% anual- debería mostrar una baja de entre 150 a 175 puntos básicos, lo que se reflejó en los negocios de las Lebac del BCRA en la plaza secundaria, donde el plazo más corto se ubicó en el 27,2%. Sin embargo, la autoridad monetaria definió un recorte de 75 puntos básicos al 28% (ver página 3).

    El analista Pablo Castagna, de Portfolio Personal, comentó que `el recorte de tasas, de entre 125 y 150 puntos básicos, ya está descontado, por lo que hay que desdramatizar; sin embargo, por arriba o debajo de ese corte habrá un impacto sobre otras variables como el dólar. Esto último no es un tema menor porque impacta en la inflación y, en consecuencia, en las expectativas que de por sí ya se ubican por arriba de la meta oficial del 15% para este año`.

    Evaluó que `en términos generales, el nuevo escenario generó ya una dolarización de los portfolios de inversión, que es más radicalizada en los perfiles de inversión más moderados y conservadores en un marco en donde menores tasas en pesos y una devaluación esperada entorno al 18%, lleva a algunos inversores a preferir no correr demasiados riesgos`.

    Para Castagna, no obstante, `no se deben eliminar las posiciones a tasas porque sigue habiendo espacio para aprovechar tasas, que aún tras la caída, siguen siendo atractivas aunque quizás en un porcentaje menor del portfolio. Hoy, una cartera conservadora sostiene el 60% o el 70% de sus carteras en dólares`.

    En el mercado de dinero, el cali money operaba en valores del 27,5%; y en swaps cambiarios se pactaron u$sl43 millones de dólares para hoy y mañana. Las Lebac en el mercado secundario terminaron en el plazo de 8 días al 27,5% y en el de 253 días al 25,3%.

    En la plaza paralela, por su parte, el dólar `blue` cayó cuatro centavos a $19,54, y el `contado con liqui` descendió 14 centavos a $ 18,98. En el mercado de futuros Rofex, donde se operaron u$s490 millones, más del 40% se operó a fin de enero a $19,14 con una tasa implícita de 18,4% TNA y el plazo más largo fue julio, que cerró a $ 20,955 al 19,2%TNA. En tanto, las reservas del Banco Central disminuyeron u$sl37 millones hasta los u$s55.124 millones. Acciones

    El índice Merval terminó ayer con una súper racha de 14 alzas consecutivas, al descender un 0,7%, en los minutos previos a que el Banco Central anunciara el recorte de la tasa.

    El panel líder cayó a 32.138,59 unidades, después de tocar el récord intradiario de 32.648,4 puntos en el comienzo del día.

     

    Las principales retrocesos los anotaron PGR - Andes Energía (-4,5%); Boldt (-4,3%); y Agrometal (-3,5%). En tanto, los avances más importantes fueron registrados por Holcim (+4,3%); Distribuidora de Gas Cuyana (+1,9%); e YPF (+1,7%).

    El volumen repuntó a $915 millones y se concentró en tres papeles: YPF con el 12% de participación, y Central Puerto y Transener con el 11%, cada una. 361

    Son los puntos básicos a los que cerró ayer el riesgo-país medido por JP Morgan. Implicó una baja del 1,10%.

    Ámbito Financiero

    Pero alerta por la evolución de la inflación

    El dólar cayó cinco centavos y en la City porteña esperan que ceda más terreno. El Banco Central redujo ayer 75 puntos básicos la tasa de referencia hasta ubicarla en 28%. El recorte, que no tenía un antecedente de esa magnitud desde junio de 2016 aunque el mercado especulaba con un ajuste mayor, respondió a la relajación de las metas inflacionarias dispuesta por el Gobierno junto a una reducción de la asistencia al Tesoro. La entidad monetaria sostiene que el proceso de desinflación se encarriló en el último semestre, pero advirtió que los aumentos de tarifas impactarán en la inflación núcleo de diciembre y que la moderación paulatina de las tasas sólo podrá sostenerse si la evolución de los precios se mantiene bajo control. Mañana el Indec revelará la inflación de 2017.

    La tasa se redujo en 75 puntos básicos a 28%, menos de los 125 que esperaba el mercado. Fue leído como una señal de vida de Sturzenegger, cuya independencia quedó en duda tras la relajación de la política monetaria impuesta por el ala política del Gobierno. Creen que habrá más bajas de tasas, pero que el BCRA será más cauteloso que a principios de 2017, cuando erró y debió volver a endurecer

    El BCRA recortó la tasa menos de lo esperado y afirmó que será cauteloso

    El Consejo de Política Monetaria del Banco Central (BCRA) redujo ayer la tasa de referencia 75 puntos básicos para llevarla al 28%. La baja, menor a lo que esperaba el mercado, fue la primera tras la relajación de las metas de inflación. Analistas y operadores leyeron el recorte como testimonial: una señal de vida de Federico Sturzenegger, por cuya continuidad se temía. Ven dólar más calmo.

    `En la última semana de 2017 se anunció el diferimiento de la meta de inflación de largo plazo (5% anual) al año 2020, y nuevas metas intermedias de 15% para 2018 y 10% para 2019`, explicó el comunicado del BCRA.

    El texto consignó como dato favorable los resultados del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) en el que las expectativas de inflación núcleo (sin tarifas ni precios estacionales) se mantuvieron estables en 14,9%. El dato, sin embargo, es incompleto porque el REM fue previo al cambio de metas y no captó un salto de hasta 3 puntos que registraron otros sondeos.

    `Si bien se estima que el IPC de diciembre reflejará el fuerte aumento de precios regulados (en especial, gas y electricidad) y cierta incidencia directa de esos precios en la inflación núcleo, en la visión del BCRA el proceso de desinflación se ha encarrilado a lo largo del último semestre`, admitió además.

    Por último, en un párrafo que entusiasmó a los temían por la independencia y la credibilidad del BCRA, la conducción de la entidad dio señales de vida. `El BCRA será cauteloso en la adecuación de la política monetaria al nuevo sendero de desinflación. Naturalmente, si se busca una menor velocidad de desinflación que la planeada originalmente, corresponde un sendero de política monetaria menos contractivo que el que antes se preveía. Pero esa moderación en el sesgo contractivo sólo podrá sostenerse en el tiempo en la medida en que la evolución de la desinflación sea compatible con la trayectoria buscada`, dijo.

    Operadores y analistas, que esperaban un recorte de 125 puntos básicos según un relevamiento de Bloomberg del día previo, leyeron el recorte como `testimonial`. Una muestra de que Sturzenegger y los suyos conservan algún margen de acción a pesar de que el jefe de Gabinete, Marcos Peña, tenga también su incidencia.

    `Con la decisión de bajar la tasa de política monetaria sólo 75 puntos básicos Sturzenegger intenta minimizar la dañada percepción de independencia del BCRA`, analizó ayer un informe de ACM. Con todo, la consultora que dirige Javier Alvaredo recordó que la tasa de las Lebac, el instrumento más poderoso para regular la liquidez del mercado, se redujo 175 puntos básicos en el plazo a un mes y 400 puntos básicos en el plazo más largo el día mismo del anuncio del cambio de metas. `Actualmente existen más de $ 20 de stock de Lebac por cada peso de pase pasivo`, remarcaron.

     

    `Las tasas de Lebac permitían prever un recorte de 150 puntos, esto fue menor`, dijo Diego Chameides, estratega de Banco Galicia `Además el comunicado reafirma el compromiso del BCRA y barre con fantasmas de renuncia, por lo que creemos que el peso debería apreciarse en el corto plazo`, agregó.

    Por otro lado, la reducción de la tasa puede haber sido un paso dentro de un camino gradual, según Juan Manuel Pasos de Puente, quien estimó en un informe un escenario base con otro recorte de tasa a fin de este mes y una reducción total de 300 puntos básicos en el primer trimestre.

    `Esperamos una relajación gradual, más cautelosa que la de principios de 2017. Es mucho más costoso subir la tasa después de haberla bajado de más que dejarla un rato más arriba. Creo que este semestre se va a ver un BCRA mucho más sólido en ese sentido`, dijo Belisario Álvarez de Toledo, portfolio manager de Consultatio Asset Management. `El dólar tenderá a apreciarse lentamente con menor volatilidad respecto de 2017. Como incógnita queda el plan de compra de reservas del BCRA dentro del nuevo pro-grama monetario anunciado a fin del año pasado`, agregó. Fuente: ACM en bases BCRA; tasa real = tasa nominal - inflación esperada 12 meses vista

    El Cronista

    Por despido de delegados

    Bloquearon el ingreso y hay `instancia de conciliación`

    Trabajadores de Molinos Río de la Plata que se desempeñan en la planta ubicada en la localidad bonaerense de Esteban Echeverría denunciaron que se les impidió el ingreso, ocasión en la que se les notificó su despido. Según expresaron los argumentos que les ofrecieron versaron sobre bajo rendimiento, baja productividad y ausencia en sectores. En la víspera mantenían el bloqueo al ingreso de la empresa, a la espera de que el ministerio de Trabajo convoque a una instancia de conciliación. El agravante que remarcan es que-tres despedidos se desempeñan como delegados del personal que presta servicios en esa compañía.

    `Sin ningún llamado de atención ni comunicación previa, la empresa reforzó la seguridad privada y metió policía en el predio de la planta y a través de un escribano y el gerente de Recursos Humanos se notificó de las cesantías`. En medio del conflicto los trabajadores despedidos consideran que la circunstancia que padecen se enmarca en la previa al posible debate de la reforma laboral.

    Ayer le confirmaron a este diario que mantendrán el reclamo hasta que se abra una instancia de diálogo que incluye la reincorporación de los cesanteados. Molinos Rio de La Plata

    BAE

    Santiago Llull, vicepresidente de Futuro Bursátil

     `Creo que el dólar subió en el último tramo del año pasado todo lo que tenía que subir. Por eso, a este tipo de cambio creo que es más conveniente aprovechar las tasas que aun ofrecen las Lebac`, señala el experto

    El mercado financiero finaliza 2017 de la mejor manera, con bonos y acciones mostrando rendimientos más que destacables. El Cronista conversó con Santiago Llull, Vicepresidente de Futuro Bursátil, quien se muestra optimista por lo que va a venir. Con oficina nueva y con muchos proyectos por delante, desde Futuro Bursátil esperan que en los próximos años haya un fuerte crecimiento de la industria.

    ¿Cómo encaran desde el 2018?

    Para este 2018 armamos esta oficina a gusto y placer nuestro, con áreas operativas, para lugares de gerencia y para mayores espacios para nuestros clientes. A su vez invertimos en tecnología y mayores servidores que nos permita recibir mayor cantidad de clientes. En el 2018 vamos a ver una `explosión positiva` de mercados que ya estuvimos viendo este año, mayormente en el segmento de fondos. En algún momento esos inversores que se acercan a los fondos van a querer realizar sus propios análisis e inversiones y en eso podemos aportar un buen servicio en cuanto al asesoramiento, capacitación y seriedad. Somos una compañía en la que buscamos que nuestros clientes sepan más de mercado ya que creemos que cuando la gente se capacita puede tomar decisiones más inteligentes. Nuestro lema en 2018 es, `Vení a Futuro, podés estar tranquilo`. En el 2018 terminamos un año de mucho crecimiento, finalizando quintos en el ranking general de sociedades. Es un muy buen resultado, sobre todo si se tiene en cuenta que nos estamos comparado con compañías con gran volumen de gente. ¿Dólar o tasa para 2018?

    Creo que el dólar subió en el último tramo del año pasado todo lo que tenía que subir. Por eso, a este tipo de cambio creo que es más conveniente aprovechar las tasas que aun ofrecen las Lebac. Creo que, en 2018, la Lebac le van a ganar.

    Mirando hacia adelante creo que el BCRA no puede bajar la tasa a menos del 26% y desde el lado de las inversiones creo que, ganando un 2% es un rendimiento extraordinario y una muy buena tasa. A su vez, para anular el carry trade, el dólar debería subir 26% anual, por encima de los 23,50 pesos. Desde el lado político creo que los movimientos que le quedan al gobierno deberán ser muy precisos ya que no puede perder la credibilidad política que se ha ganado, tiene que encarar decisivamente el problema del déficit y definir temas en cuanto al financiamiento a la vez que tiene que llevar adelante un proceso de reestructuración del Estado y de recortes de subsidios. Va a ser un año con muchos desafíos.

    Entonces las Lebac van a seguir siendo el activo estrella en 2018...

    Si creo que sí. La tasa vino para quedarse y las Lebac van a seguir siendo el activo de mayor atractivo para el año que viene. Igualmente creo que hasta el 24% de tasa aun pago tasas en pesos. Debajo de 24% prefiero ir a bonos en dólares que me de cerca de 4% como el Bonar 2024. Me parece interesante la Lebac y activos en pesos ya que creo que el dólar hizo su ajuste.

    Aun así veo en el mercado una excelente opción como herramienta para comprar dólares en detrimento a los valores que ofrecen los bancos. Las diferencias que tiene la bolsa para comprar y vender dólares son muchos más beneficiosos para los inversores respecto de lo que ofrece cualquier banco. Los bonos te permiten tener la posibilidad de vender la tenencia ya sea contra pesos como contra dólares. La tasa de las próximas licitaciones va a estar parecido al secundario, es decir, en torno al 26% y 27% y creo que, por estacionalidad de demanda de dinero, mucha gente va a buscar licitar en los plazos de entre 60 a90 días para pasar vacaciones. La parte larga no creo que entre mucha gente si bien es una tasa muy interesante pero solo al que se dedica a hacer tasa ya que el riesgo está en que el dólar se dispare demasiado. No creo que sería prudente bajar mucho la tasa en este momento que hay tanta demanda de dólares. El Merval viene de años seguidos con retornos extraordinarios. ¿Vamos a ver lo mismo en el 2018?

    No creo que tengamos los mismos retornos que venimos trayendo. En algún momento tenemos que ver algún tipo de estancamiento de los precios antes de que sigan subiendo las acciones. La posibilidad de que siga creciendo va a estar dado con la interconexión con los mercados internacionales, el cambio regulatorio y si entramos a emergente o no. En este último punto, si entramos a emergentes que se incluyan más participantes. En concreto creo que tiene recorrido la bolsa, pero no espero que veamos un rally aun mayor de lo que vimos hasta ahora. Habrá que ser más selectivo ya que aún hay sectores que no se movieron además de que también hay acciones que aún tienen muy poco volumen. En contraposición también hay que destacar que hay acciones que tuvieron un incremento considerable en el volumen como el caso de BYMA.

    Los bonos han tenido un mismo proceso de suba de mediano plazo. ¿Vamos a ver mayores subas y compresión de spreads para este año?

    Los bonos se van a comportar en 2018 muy en relación con el tipo de cambio. La única salvedad es que Argentina vuelva a tomar deuda ya que en ese caso habrá que ver a que tasa se a poder endeudar. Hay bonos que son vedette como el Boden 2015 (RO15) en su momento, luego el Bonar 2017 (AA17) y actualmente el Bonar 24 (AY24). Juega mucho la liquidez también en los bonos y eso es clave para una inversión efectiva. El bono más liquido es el que te permite mejor entre compra y venta.

    El dólar mete volatilidad al mercado. ¿Qué porcentaje de la cartera tendrías dolarizada?

    En 2018 me posicionaría con un 50% de dolarización de la cartera y el restante 50% en tasa a moneda local, principalmente vía Lebac. Dentro de los dólares, buscaría activos que estén atados al tipo de cambio. Es decir, la mayoría dolarizado con bonos cortos y largos mitad y mitad. Si es algo más arriesgado dejaría un 30% en bonos y 20% en acciones ADRS.

    El Cronista

    El próximo unicornio argentino

    Se trata de Bioceres que aterrizará en la bolsa de Nueva York en busca de US$ 100 millones. Tiene 217 patentes.

    Bioceres presentó ayer la documentación para realizar una oferta pública de acciones en Wall Street. La compañía busca US$ 100 millones a través de su cotización en la Bolsa de Comercio de Nueva York (Estados Unidos). Este es un paso que la empresa venía acariciando desde 2016 y la Bolsa de Londres también estuvo como una opción para el lanzamiento internacional. Con este paso, compartirá cartel con otras compañías argentinas de la talla de Tenaris y Ternium del grupo Techint, o los bancos BBVA y Macro, Irsa, Pampa y Globant. Bioceres es hoy una cantera de proyectos biotecnológicos en un vértice que une el saber científico con el productor y además busca financiamiento para sus desarrollos. Allí trabajan desde matemáticos hasta genetistas, químicos e ingenieros. Federico Trucco es el CEO de la compañía. En octubre de 2016, con la compra de Rizobacter, la compañía dio un salto en su facturación y tamaño. A esta empresa rosarina, ya la llaman el próximo unicornio, ese exclusivo club de empresas que valen más de mil millones de dólares por su capitalización de mercado.

    Sus ventas anuales superaron los US$ 104 millones en 2016. Como presentaron los datos sin la información del último trimestre de 2017, aún no está el balance completo del año pasado.

    Bioceres es dueño o tiene la licencia de 303 productos y, además, cuenta con 217 patentes, algunas exclusivas y otras no. A mediados de 2017, distribuyó 12,3 millones de dosis de inoculantes; 6,5 millones de litros de adjuvantes, 3.800 toneladas de fertilizantes de alto valor. La firma trabaja con soluciones agrícolas con tecnología en Argentina, Brasil, Paraguay, China, India, Estados Unidos y Uruguay, entre otros.

    Bioceres nació en 2001. Al principio, fueron 23 socios que pusieron de su bolsillo US$ 600 cada uno para un modelo que une a la academia, el sector privado y al Estado, en plena cooperación. Hoy son 305 socios para una firma que reinvierte todas sus utilidades.

    Un dato: aquella inversión inicial creció a cientos de miles de dólares, gracias a sus avances en ingeniería metabólica y la agricultura molecular. Trucco (de 40 años) encontró que, si se inyecta tecnología a lo que ya se produce, aprovechando íntegramente el cultivo, se agrega valor sin esforzar al Estado a inversiones multimillonarias en infraestructura para movilizar la cosecha.

    La adquisición de Rizobacter les agregó una experiencia combinada de 40 años, posicionándolos en el abastecimiento de provisión, desarrollo, producción y ventas de productos biológicos para las cosechas más prolíficas del planeta, ya sea de soja, maíz, trigo y alfalfa.

    Una empresa de productores. Federico Trucco, manager de Bioceres.

    Clarín

    El dólar llegó a $19,34

    A la espera de las novedades que dé hoy el BCRA, los mercados operaron ayer inquietos. La divisa cerró con una nueva suba de ocho centavos, a $ 19,34, acumulando 60 centavos de alza en las últimas 5 jornadas. El Merval operó todo el día en baja, pero al final cambió la tendencia y cerró con un alza del 0,5% y ya acumula una ganancia del 20% en 14 jornadas.

    EXPECTATIVA EN EL MERCADO POR LASUBA DE TASAS DE INTERES

    El billete mayorista trepó a $19,05. Con una reacción de última hora, el Merval sumó su 14° avance consecutivo, que con poco le bastó para alcanzar un nuevo récord.

    Con la especulación de los inversores de que el Banco central recorte hoy la tasa de política monetaria, el dólar arrancó la semana nuevamente con tendencia al alza al subir ayer ocho centavos a $ 19,34 en bancos y agencias de la city porteña.

    `La expectativa es de un recorte en el tipo de interés de referencia, luego del cambio de metas de inflación. La magnitud del mismo y la explicación de porqué tal movimiento serán evaluados`, dijo Sabrina Corujo, analista de la consultora Portfolio Personal. Agregó que `el mercado descontó ya un ajuste a la baja de la tasa, que estimamos podría ser del orden de los ISO puntos`.

    El billete -que acumula un ascenso de casi 60 centavos en las últimas cinco ruedas- se movió en línea con el mercado mayorista, donde la divisa trepó trece centavos y superó otra vez los $19, a $19,05.

    Los mínimos se anotaron en los $19,02, diez centavos arriba de los precios registrados en el cierre anterior. Las órdenes de compra se fueron acumulando a lo largo de toda la jornada e impulsaron una reacción alcista del tipo de cambio que sólo se detuvo cuando tocó máximos en los $19,14 a media mañana.

    La fluctuación de los valores se dio en el marco de avances y retrocesos que en gran parte del día exhibieron un piso definido en torno a los$19,10. Sin embargo, en la última media hora de operaciones, se hizo presente con cierta intensidad una corriente de ventas que revirtió la tendencia imperante y provocó bajas de los precios que se acercaron sobre el cierre a los mínimos.

    En el mercado de dinero, el cali mone y operaba en valores del 27,25% y en swaps cambiarios se pactaron u$sl48 millones para hoy y mañana. Las Lebac en el mercado secundario se operaron al plazo de 9 días al 26,75% y la de 254 días al 25,40%.

    Cabe destacar que la Cámara de la Industria Aceitera (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) dejaron de publicar su reporte semanal de liquidación divisas del sector porque ya no es obligatorio liquidar las divisas en el país, dijo una fuente de la entidad. `Se está evaluando realizar un resumen mensual de operaciones`, señaló.

    En la plaza paralela, por su parte, el dólar `blue` ascendió 13 centavos, a$ 19,58, su nuevo récord histórico, según el relevamiento de este medio en cuevas del microcentro porteño. En tanto, el `contado con liqui` saltó 23 centavos, a $19,12.

    En el mercado de futuros Rofex se operaron 540 millones, más del 30%afindeeneroa$19,30conuna tasa implícita de 22,52% TNA y el plazo más largo fue agosto, que cerró a $21,57 al 20,73% TNA.

    Por último, las reservas del Banco Central disminuyeron ayer a u$s202 millones hasta los u$s55.257 millones. Merval

    Cuando parecía que el índice Merval iba a cortar ayer con su súper racha, un rally de órdenes de compra de última hora llevó al panel líder a extender a 14 las subas consecutivas, después de avanzar un 0,5% y coronar un nuevo máximo histórico.

    El panel líder ascendió a 32.351,20 unidades, tras renovar su récord intradiario en las 32.419,43 unidades, luego de operar en terreno negativo durante casi toda la rueda.

    El índice líder acumula un avance de casi 20% desde mediados de diciembre pasado, lo que constituye una de sus mejores rachas de la historia.

     

    Los mayores avances de la jornada los registraron Holcim (+5,2%); Transener (+4,3%); YPF (+4%); y Autopistas del Sol (+3%). En cambio, los peores desempeños los mostraron Agrometal (-3,9%); Consultado (-2,9%); y Aluar (-2,2%).

    El volumen de negocios operados en acciones cedió un 23% a $862,35millones, con un resultado de 40 subas, 45 descensos y 6 títulos sin cambios en su cotización.

    En segmento de la renta fija, los principales bonos en dólares (que cotizan en pesos) subieron en ciertos casos hasta más de 2%, en otra jornada alcista para la moneda estadounidense en el mercado mayorista.

    El Discount con ley neoyorquina lideró los avances con un salto del 2,2%. A su vez, Provincia de Buenos Aires 2035 ganó un 1,9%; el Bonar 2020, un 0,9%; el Argentina 2025, el 2027y los Par ascendieron un 0,8%; misma variación positiva para el Bonar 2024. El riesgo-país se elevó a 365 puntos básicos. Hubo mejoras de más del 2% en algunos bonos en dólares. El riesgo-país se elevó un leve 0,83%, hasta los 365 puntos básicos.

    Ámbito Financiero

    La opinión de cinco analistas. Lebac, acciones y bonos en dólares son las opciones más sugeridas.

     

    Cómo armar una cartera de acuerdo al riesgo que se quiera asumir, ya sea en pesos o en dólares. También los inmuebles juegan SU partido. EscribeAnnabellaQuiroga.P.4y5 Lebac, acciones y bonos en dólares, los elegidos para 2018

    Portfolio. Cinco analistas del mercado definen cuál es la cartera más conveniente para un inversor de perfil moderado y para uno de riesgo.

    Sobre el final de 2017, el Gobierno reacomodó el tablero y obligó al mercado a hacer su propia “recalibración” de las estrategias de inversión para 2018. Tras el ajustes de la meta de inflación del Banco Central y la suba del dólar de diciembre y con la expectativa de que las tasas bajen gradualmente en los próximos meses, cinco analistas armaron para el Económico las mejores opciones de inversión financiera, con alternativas para ahorristas de perfil moderado y de perfil arriesgado. Lebac, bonos en dólares y acciones de bancos y empresas energéticas sobresalen en las carteras diseñadas.

    Las perspectivas para los inversores son positivas. Lucas Gardiner, director de Portfolio Personal, destaca que “en líneas generales, el contexto seguirá siendo favorable para los mercados emergentes en general, y Argentina en particular”.

    “No parece existir una probabilidad alta de recesión o de una crisis financiera importante, dentro de una economía que mantiene sólidas señales de crecimiento y riesgos financieros que, en principio, se entienden bastantes acotados”. Pero también subraya que “lo que no se podrá evitar es una mayor volatilidad, en un escenario donde, aunque sea gradualmente, las políticas monetarias irán ajustándose y presionando por momentos sobre el comportamiento de los flujos; y en donde habrá definiciones políticas relevantes tanto en EE.UU. como Europa y en la región”. En este contexto, esperan rendimientos, “más limitados que los observados el año pasado”, señala Gardiner.

    Las expectativas de los analistas están puestas en la posibilidad de que las calificadores de riesgo asciendan a la Argentina del nivel actual de “mercado de frontera” a “mercado emergente”, lo que contribuiría a bajar el riesgo país. Nery Persichini, economista jefe de MB Inversiones, indica que “2017-2018 sería el primer bienio de crecimiento después de 2010-2011, lo cual es positivo para la renta variable. El optimismo se complementa con la expectativa de que Argentina sea recategorizada como mercado emergente este año”.

    “No poner todos los huevos en una misma canasta es vital para reducir el riesgo de todo portafolio”, recuerda Persichini.

    Ganancias. En 2017, el Merval picó en punta, con un rendimiento del 78%. Los analistas dicen que este año seguirá mostrando buenos resultados.

    NERY PERSICHINI. ECONOMISTA JEFE DE MB INVERSIONES El Merval ya trepó 78%, pero todavía tiene potencial

    En Argentina, el dólar tenderá a moverse por debajo de la inflación. El Banco Central no tiene demasiado margen para bajar las tasas debido a la suba del tipo de cambio y los aumentos tarifarios. Las perspectivas son positivas para la renta variable. La diversificación es vital para reducir el riesgo de todo portfolio. Para un inversor con perfil moderado, la alternativa recomendada es Lebac (40%), ya que seguirán ofreciendo una tasa nominal por encima de la inflación. Bonos medios en dólares (35%): títulos como el Bonar 2024 (AY24) y el Discount Ley Argentina (DICA), con rendimientos de 4,3% y 6,1%, respectivamente, son alternativas para ganar cobertura cambiaría y, al mismo tiempo, cobrar intereses en moneda norteamericana. Acciones del Panel Líder (25%): el Merval trepó 78% en 2017 pero todavía tiene potencial. La recuperación del crédito y el boom UVA obligan a mirar el sector bancario. Por otro lado, la recomposición tarifaria en gas y electricidad renueva el valor en gasíferas y compañías de utilities. Otro rubro con buenos drivers es el de la construcción y derivados. Inversor con perfil agresivo: bonos largos en pesos (30%): a la Lebac se le suman alternativas que ajustan por CER como el Discount en pesos (DICP) que rinde 4,7% por encima de la inflación. Bonos largos en dólares (20%): con la mira puesta en un descenso del riesgo país y tasas estables en EE.UU., el Par (PARY) y “el bono del siglo” (AC17) permitirían ganancias de capital de más de 10% si Argentina se acercara al riesgo país de Brasil. Acciones del Panel General (50%): papeles financieros, energéticos y de la construcción por fuera del Merval también tienen atractivo. Aunque en este ámbito se debe asumir mayor riesgo de liquidez.

    ALEJANDRO BIANCHI. GERENTE DE INVERSIONES DE INVERTIRONLINE Incluir algunas acciones de buenas perspectivas

    Un inversor con un patrimonio pequeño debería tomar una posición conservadora. La alternativa más acertada son las Lebac. La política de tasas genera un spread a favor de la Lebac del 9,18% por sobre el rendimiento del plazo fijo. Para los inversores moderados diversificar su cartera entre dos FCI, uno de renta fija y en menor medida en otro de acciones, es una buena opción para lograr cierta estabilidad. También podemos incluir en la misma algunos activos puntuales. Por un lado, bonos en dólares; algunos de ellos, como el DICA, poseen un buen balance entre rendimiento y duration; o bien pueden ser provinciales, como de Buenos Aires (BPLD), el cual se presenta como oportunidad debido al incremento del presupuesto que recibirá la provincia como producto del fondo del conurbano. El inversor podría colocar en ellos entre el 5% y el 15% de su cartera para los perfiles moderados y agresivos. También debería incluir algunas acciones de buenas perspectivas. Con la recuperación del precio del petróleo y Brasil volviendo a crecer, los papeles de Petrobras son una buena opción; o los de Tenaris que se presentan como alternativas interesantes que permiten al inversor diversificar su cartera colocando otro 5% a 15%. Por otro lado, el sector financiero enfrenta un desafío con el nuevo modelo de tasas reales positivas por parte del Central tras la recalibración de las metas de inflación. Se abre un nuevo paradigma en el segmento que deberá moverse e ir redefiniendo su modelo de negocios. Se vislumbra un gran potencial de crecimiento para aquellos bancos que logren crecer fuerte en préstamos y competir por el market share en un mercado más desafiante.

    EQUIPO RESEARCH DE PUENTE Por las altas tasas, los bonos en pesos son atractivos

    Los principales países desarrollados han acelerado su nivel de crecimiento, lo que impulsará los flujos del comercio mundial en un contexto de bajas tasas de interés más una débil presión inflacionaria. Esto beneficia los activos de riesgo con foco en los países emergentes, que también se encuentran mejorando sus perspectivas de crecimiento. En esta línea, Argentina es una de las mejores opciones a tener en cuenta. Los bonos en pesos son atractivos por la continuidad de las altas tasas de interés. La tasa real promedio de las Lebac ronda los 10 puntos porcentuales. También vérnoslos bonos ajustados por CER como una opción atractiva, tanto en términos de ganancias de capital esperadas, como en el interés que devengan. Dentro de este conjunto, el Discount Pesos (DICP) se destaca como una opción más conveniente, con un rendimiento de CER 46% y una duration de 8,25%. Para los perfiles de inversores más conservadores, es importante que al menos un 80% de las posiciones estén dolarizadas. Dentro de los bonos en dólares, encontramos que las posiciones de la parte media de la curva de rendimientos soberana (retornos entre 4 y 5%) y de Provincia de Buenos Aires (retornos entre 5 y 6%) mantienen la mejor relación de riesgo-retorno.Las perspectivas para las acciones también son positivas, tomando en cuenta la alta probabilidad de que Argentina sea incluida en el índice MSCI de Mercados Emergentes. Encontramos valor en el sector financiero e inmobiliario; vemos oportunidades en el sector de petróleo y gas, dado el potencial de inversión en el mismo y precios más favorables a nivel de ambos commodities. Asimismo, vemos favorable el sector agropecuario, el cual continuará beneficiándose en los próximos años por las políticas aplicadas por el Gobierno.

    GUSTAVO NEFFA SOCIO Y DIRECTOR DE RESEARCH FORTRADERS No perderles pisada a los papeles dolarizados

    Argentina fue uno de los mercados de renta fija que más se apreció en 2017, con un Merval imparable que se apreció más del 50% en dólares. Es difícil que en el 2018 estos rendimientos se repitan, pero el buen tono seguirá. Recomendamos no perderles pisada a los activos dolarizados. Para una cartera conservadora, la opción es posicionarse 100% en renta fija: en pesos no más del 30% en los bonos atados a la inflación Boncer 2,5% 2021 (TC20), Discount (DICP), atado a la Badlar PR15, a tasa fija en Lebac cortas (al 21/2 o 6/3), complementando con Letes en pesos o letras de tesorerías provinciales con altas tasas pero poca ponderación. El 70% restante debería estar invertido en Letes en dólares a 385 días con una tasa del 3,1%, así como Bonar 8% 2020 (A020), Bonar 8,75% 2024 (AY24) y bonos cortos (hasta 2023) de Ciudad y Provincia de Buenos Aires. Para una cartera más agresiva, sugerimos invertir en pesos un 20% y en dólares un 50%, pero incorporando los bonos soberanos Perpetuo (2117) y el bono Par, con rendimiento de entre 6 y 7% en dólares anuales, así como bonos de Córdoba, Santa Fe y la Provincia de Buenos Aires del tramo largo de la curva para sacarle casi un punto porcentual de más de rendimiento al soberano. El 30% se debería invertir en acciones. En el sector bancario nos gustan ahora Banco Hipotecario (BHIP), Grupo Supervielle (SUP) y Grupo Financiero Valores (VALO). Entre las Utilities, con Petrolera Pampa (PAMP) a la cabeza, la cartera debería contener además empresas con buenos fundamentos y proyectos de inversión, como Central Puerto (CEPU) que se encuentra lanzando ADR en el exterior, Transener (TRAN) y TGS (TGSU2). Aguardamos los anunciados IPO de Genneia y de Corporación América como una alternativa concreta para invertir. También nos gusta exponernos al sector de construcción a través de ERAR y JMIN. Entre las empresas enfocadas al consumo doméstico recomendamos Telecom y Cablevisión (TECO/CVH) recientemente fusionadas, así como Boldt (BOLT) o Havanna(HAVA), esta última con el condicionante de una baja liquidez.

    LUCAS GARDINER. DIRECTOR DE PORTFOLIO PERSONAL Los activos argentinos siguen siendo atractivos

    En el actual escenario seguimos viendo atractivo en los activos argentinos. Una cartera moderada debería integrarse con 25% acciones, 25% Lebac y 50% bonos. La mej or posición es una diversificación entre acciones de energía, como Pampa, Distribuidora Gas Cuyana, Central Puerto del sector financiero, como GGALy VALO; o de cíclicas, como la ex Juan Minneti (hoy Holcim). En bonos apuntamos a la curva en USD soberana o provincial. Dentro del 50% recomendamos participación en Descuento, Neuquén 2025, Buenos Aires 2023, y en menor proporción, Par. Para tener como referencia, los rendimientos hoy se ubican en 6,2%, 6,3%, 4,7% y 6,7%, respectivamente, y forman parte de la parte media y larga de la curva. Apuntamos acá a una continuidad de la compresión del spread de riesgo de Argentina. Nuestro objetivo de riesgo país se ubica en la zona de 300 puntos. En letras en pesos hay que priorizar las colocaciones de corto plazo, aprovechando las tasas altas que proyectamos que se mantendrán. Para una cartera agresiva, la recomendación es 40% acciones, 20% Lebac, 40% bonos. En renta variable mantenemos la estrategia mencionada en la cartera moderada, pudiendo asimismo sumar posiciones puntuales de trading en papeles que se vayan quedando retrasados. En bonos, la elección apunta en mayor proporción al Par que al Descuento y el Neuquén 2025. Para aquellos que puedan sortear la ficha mínima alta que imponen algunas emisiones (en especial, provinciales), sumamos Chaco 2024 (con TIR actual del 8,2%) o bonos de Río Negro o Chubut. El punto a tener en cuenta también apunta a la liquidez menor de estas colocaciones. En cuanto a las Letras, pierden peso en posiciones más agresivas, de la mano de la renta variable principalmente.

    Fuente: Clarín

    La Argentina, en el segundo lugar en América Latina, detrás de Brasil

    Se registraron 31 operaciones de M&A por un monto superior a los u$s 2900 millones. Entre los sectores más activos, minería, industria y alimentos y bebidas

    El mercado argentino tuvo, durante el año pasado, una reactivación de las fusiones y adquisiciones de empresas. Según un informe de la consultora First Capital Group, se registraron 31 operaciones de M&A -fusiones y adquisiciones M&A por sus siglas en inglés- por un monto superior a los u$s 2900 millones. Los sectores más activos, por cantidad de transacciones, fueron energía (26%), minería (19%), industria (13%) y alimentos y bebidas (10%). A nivel regional, Brasil ocupó el primer lugar en transacciones, con el 54%, mientras que la Argentina se ubicó en el segundo puesto, con el 16% del total.

    Durante el 2017, hubo una recuperación del crecimiento mundial. La actividad de fusiones y adquisiciones acompañó esta tendencia, pero sufrió una pequeña baja durante los dos cuatrimestres siguientes, probablemente como consecuencia de factores como la adopción de ciertas medidas proteccionistas por parte de Estados Unidos y la incertidumbre política europea en varias elecciones.

    En Latinoamérica, la actividad sufrió una importante caída en el número de transacciones; sin embargo, la participación de la actividad en la Argentina respecto al total de la región tuvo un leve crecimiento. “Esto reafirma la tendencia ya observada en 2016 de que los inversores vean con buenos ojos las inversiones en el país”, señalaron en el informe de First Capital Group.

    “En la Argentina, sin duda, se está viviendo una etapa de auge de las fusiones y adquisiciones de empresas. Es evidente que la llegada de inversiones ha sido más lenta de lo que se esperaba. Pero la cantidad creciente de negociaciones en curso, son buenos augurios para el sector financiero. Se espera que a medida que los cambios impulsados por el gobierno se consoliden, el país captará nuevos inversores”, agregaron. El 90% del monto operado localmente se concentró en los sectores de energía y minería. “Esto cobra sentido si se tiene en cuenta que en 2017 se volvió a licitar el plan Renov.Ar 2.0; que tiene como objetivo fomentarla generación de energía de fuentes renovables”, precisó el informe. Sin embargo, el liderazgo de los sectores energéticos y de minería se verá afectado con la concreción de la fusión de Cablevisión por parte de Telecom lo que dará más relevancia el sector de las telecomunicaciones en función a los montos.

    Entre las transacciones de 2017, la adquisición de Telecom Argentina por parte de Cablevisión fue la más importante. Otras fueron Sociedad Comercial del Plata que vendió su empresa de telecomunicaciones Metrotel a los fondos Riverwood y Blackstone; la venta del 50% de la mina Veladero (San Juan) de Barrick Gold a la china Shandong Gold Minining; el fondo L. Catterton, que adquirió la marca de ropa interior Caro Cuore; la venta del 90% de la tenencia accionaria de Edelap y el 74% de Empresa Distribuidora de Energía Atlántica (Edea) a Empresa Inversora Energética; y la adquisición de la cartera minorista del Citibank por el Grupo Santander Rio.

    Fuente: El Cronista

    La Bolsa porteña cerró ayer con una nueva mejora del 0,8%

    La Bolsa porteña cerró ayer con una nueva mejora del 0,8% en su índice de precios líder, con lo que acumuló una ganancia del 7,1% en la primera semana del año, manteniendo la racha de récords con que cerró 2017.

    Burlándose además de algunos de los símbolos de supuesta “mala suerte”, la plaza accionaria local encadenó así su decimotercera sesión consecutiva en alza con un Merval ya instalado sobre los 32.000 puntos (quedó en 32.202,6 tras haber marcado un nuevo máximo intradiario de 32.242).

    La seguidilla de ganancias hace que los analistas comiencen a visualizar un mercado más selectivo (“es posible que los inversores comiencen a posar sus ojos en aquellas compañías que hayan quedado relegadas del rally”, sostuvo Delphos Investment) y a recomendar cautela. “El rally de precios fue muy importante y en el corto plazo. Es probable que se imponga en las próximas ruedas una toma de ganancias”, advirtió porsupartela consultora Portfolio Personal.

    Vale tener como referencia que, desde que se inició, este ciclo alcista ya le reportó a los inversores una ganancia promedio que se acerca al 20% desde mediados de diciembre a la fecha.

     Por lo pronto ayer el mercado pareció insinuar una toma de ganancias que quedaría desechada desde la media tarde, cuando el volumen de negocios se hizo mucho más consistente y con los papeles de Central Puerto (CEPU), que finalizaron el día cerca del 2% arriba y con un nivel de operaciones récord, como principal atracción. Todo está vinculado con la comunicación que esa empresa mandó en las últimas horas avisando que estaban avanzadas las gestiones para cotizar sus papeles también en Wall Street.

    Fuente: La Nación

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