2021-05-18 20:48:36
  • ALUA49 -0.63
  • ALUA490
  • BBAR0 -0.7
  • BBAR0 8.94
  • BBAR164 -1.34
  • BMA0 0.66
  • BMA251 -0.78
  • BYMA0 0.81
  • BYMA0 -3.53
  • BYMA699 -0.44
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  • CEPU32.4 -2.44
  • COME0 0.72
  • COME2.94 -0.7
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  • CVH410 1.3
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  • EDN30.90
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  • GGAL138 -0.04
  • GGAL0 0.74
  • GGAL137.3 -0.92
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  • HARG0 1.78
  • HARG130 -0.78
  • LOMA0 -0.41
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  • PAMP105 -2.45
  • PAMP0 -1.65
  • PAMP99.75 1.2
  • SUPV60 2.86
  • SUPV0 8.69
  • SUPV59.9 2.4
  • TECO2200 1.07
  • TECO20 17.79
  • TECO2175 5.22
  • TGNO40 -1.58
  • TGNO438.4 -2.76
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  • TGSU2157 -0.13
  • TRAN25 2.08
  • TRAN25 -1.43
  • TXAR0 -0.86
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  • VALO29 0.58
  • VALO26.9 -0.57
  • YPFD790 1.52
  • YPFD0 7.76
  • YPFD756 1.49
  • Deuda 22.4.2021

    Guzmán pasó prueba en mercado y colocó $123.000 M

    Financiamiento neto fue de $78.000 M. Acompañaron los inversores.

    Luego de dos traspiés a la hora de conseguir fondearse en el mercado de deuda en pesos, el Ministerio de Economía logró ayer un resultado que llevó alivio al Gobierno. Mediante la colocación de cinco letras y un bono, captó $123.158 millones, más del doble de lo que había salido a buscar. Así, logró completar el refinanciamiento de los títulos que vencieron este lunes y quedarse con un colchón adicional de $74.390 millones que le permitirá llegar con algo más de holgura a la última semana de abril, en la que se acumulan abultados compromisos.

    El resultado de la licitación impacta en uno de los pilares de la estrategia de Martín Guzmán para intentar sostener la estabilidad cambiaria y restarle un elemento de presión a una inflación por ahora rebelde. El ministro busca ampliar el financiamiento del déficit fiscal a través del endeudamiento local para morigerar las necesidades de emisión.

    SUPERÓ UNA PRUEBA CLAVE LUEGO DE DOS TRASPIÉS

    Deuda: luego del traspié, Economía consiguió fondeo neto de $74.390 M Más que duplicó el monto que buscaba. Colocó $123.000 M y llega con más aire a los vencimientos de fin de mes. Señal para los inversores.

    Luego de dos traspiés a la hora de conseguir fondearse en el mercado de deuda en pesos, el Ministerio de Economía consiguió ayer un resultado que llevó alivio al Gobierno. Mediante la colocación de cinco letras y un bono, captó $123.158 millones, más del doble de lo que había salido a buscar. Así, logró completar el refinanciamiento de los títulos que vencieron este lunes y quedarse con un colchón adicional de $74.390 millones que le permitirá llegar con algo más holgura a la última semana de abril, en la que se acumulan abultados compromisos.

    El resultado de la licitación impacta en uno de los pilares de la estrategia de Martín Guzmán para intentar sostener la incipiente estabilidad cambiaria y restarle un elemento de presión a una inflación por ahora indomable. El ministro busca ampliar el financiamiento del déficit fiscal a través del endeudamiento local para morigerar las necesidades emisión monetaria del Banco Central. La premisa es que una mayor inyección de pesos en la economía fomentaría la demanda de los dólares paralelos e impactaría en la brecha cambiaria.

    Es también uno de los puntos que más inquieta al mercado. Las últimas dos licitaciones, en las que no se había llegado a cubrir los vencimientos de deuda en moneda local, habían despertado la incertidumbre. Todos miraban con atención la colocación de este miércoles.

    El Palacio de Hacienda recibió ayer 606 ofertas por $129.615 millones de valor nominal, de los que se adjudicó un total de $124.129 millones. En términos efectivos, esto implicó la recepción de $123.158 millones. Para lograrlo, como adelantó Ámbito, la Secretaría de Finanzas apeló a una leve suba de los rendimientos propuestos, a un acortamiento de los plazos y a un título a tasa fija destinado a remunerar los encajes bancarios. El 44% del total ($53.728 millones) se consiguió mediante la Lecer a un año, que ajusta por inflación y pagará una tasa adicional del 1,9% nominal anual. Esto demostró, una vez más, que el interés del mercado se concentra en los títulos indexados ante la aceleración de la escalada de precios en el país. El otro gran motor fue el bono TY22P, en el que los bancos pusieron $31.375 millones. Se trata de un título con vencimiento el 21 de mayo del año próximo que pagará una tasa fija del 26%, muy lejos de la inflación pero que le permitirá remunerar sus encajes (que de otra manera quedarían inmovilizados sin rendimiento alguno).

    Los otros $38.055 millones se repartieron en dos Letras a Descuento (Ledes) y Letras a Tasa Variable (Lepase) a julio y octubre, que pagarán entre 37% y 39,75% nominal anual. El principal atractivo de estos instrumentos consistió en el acortamiento de los plazos respecto de las subastas previas, que permitió mejorar los rendimientos.

    `En esta licitación Finanzas mejoró las tasas y volvió a tener una buena respuesta del mercado, en un contexto donde hay cierta calma cambiaria porque el campo está liquidando y el BCRA está recomponiendo reservas. El desafío hacia delante para un Gobierno que va a transitar el año electoral hasta octubre sin un acuerdo con el FMI es sostener un financiamiento neto positivo frente a los vencimientos en pesos. Ahí hay un foco de riesgo porque si Finanzas, dada la incertidumbre macreoconómica, no logra renovarlos va a tirar de la cuerda de la emisión monetaria y puede generar presión en la brecha cambiaria`, sostuvo Federico Furiase, director de Eco Go.

    Consultado por este diario sobre si será reiterar ofertas como la de ayer para lograrlo, el economista consideró: `Este es un partido del día a día, que va a depender de la evolución de la inflación, de la brecha cambiaria, de la liquidación del agro y, sobre todo, de las perspectivas de si va a haber o no un acuerdo con el FMI`.

    Tanto en el mercado como en el equipo económico consideran clave que se sostengan los resultados como el de ayer. Más en un momento en que las restricciones impuestas ante la segunda ola hicieron despabilar el gasto covid en abril, que había sido fuertemente reducido por el Gobierno en el Presupuesto.

    En 2021, Economía apunta a financiar el 40% del déficit con endeudamiento local y, según el Presupuesto, el 60% restante con emisión monetaria. Aunque el Ejecutivo busca ampliar el crédito de bancos multilaterales para reducir aún más la asistencia del BCRA al Tesoro, que en 2020 cubrió el 80% del agujero fiscal.

    La próxima semana habrá un nuevo desafío. De acuerdo con datos de Finanzas, en abril restan vencimientos por $123.653 millones. Para cerrar su refinanciación, habrá una nueva licitación el próximo miércoles 28, a la que llegará con el colchón de $74.390 millones conseguido ayer. La intención oficial será conseguir los pesos restantes y algunos fondos extra para incrementar la cuenta del financiamiento neto, que en lo que va de 2021 suma $164.940 millones.

    El economista Joaquín Waldman, de Ecolatina, destacó el resultado de la colocación y señaló que permitió `levantar los promedios de roll over`. Explicó en lo que va del año el porcentaje de refinanciación de la deuda en pesos alcanzó el 117%, aunque aclaró que el cierre del primer cuatrimestre dependerá del resultado de la próxima colocación.

     

    Ámbito Financiero