2020-07-04 19:09:49
  • ALUA39 1.93
  • ALUA37 -0.81
  • BBAR146 0.58
  • BBAR0 -1.29
  • BBAR139.50
  • BMA270 1.89
  • BMA0 -1.07
  • BMA217 1.94
  • BYMA401 0.26
  • BYMA386 -1.83
  • CEPU31.95 0.72
  • CEPU27.60
  • COME2.3 1.36
  • COME0 -5.53
  • COME2.25 0.45
  • CRES47 3.5
  • CRES34.2 1.51
  • CVH0 -1.38
  • CVH458 1.95
  • EDN0 0.7
  • EDN22.4 -0.69
  • GGAL120 0.24
  • GGAL0 1.02
  • GGAL105 1.51
  • MIRG0 -0.65
  • MIRG0 0.54
  • MIRG960 -0.43
  • PAMP47.5 -0.43
  • PAMP0 1.28
  • PAMP49 3.15
  • SUPV100 2.41
  • SUPV55.5 -0.3
  • TECO20 0.74
  • TECO20 0.58
  • TECO2200 1.32
  • TGNO40 3.16
  • TGNO40 3.14
  • TGNO437 5.43
  • TGSU2141 2.36
  • TGSU20 -2.5
  • TGSU2129.4 1.24
  • TRAN31 2.69
  • TRAN26.75 2.7
  • TXAR34.9 1.08
  • TXAR35.25 1.86
  • VALO0 -4.86
  • VALO0 -4.36
  • VALO29.6 -3.49
  • YPFD700 0.07
  • YPFD0 -0.55
  • YPFD635 -0.84
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio -0,2%), en una jornada en la que no hay
    operaciones en conmemoración al Día de la Independencia. Ayer, el informe de empleo de EE.UU. resultó mejor a lo
    esperado, mientras la economía intenta recuperarse de la pandemia de coronavirus.
    No obstante, los principales índices redujeron sus ganancias después de que Florida reportó un aumento en un día de
    más de 10.000 casos de coronavirus. EE.UU. también reportó un récord de más de 55.000 casos diarios el jueves.
    Se redujeron levemente las peticiones de subsidios por desempleo y aumentaron las nóminas no agrícolas de junio a
    niveles récord. Disminuyó el desempleo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con caídas (en promedio -0,4%), debido a que las preocupaciones
    por la propagación del virus en EE.UU. disminuyen el optimismo sobre los datos económicos globales optimistas.
    Las ventas de automóviles alemanes cayeron un 40% en junio a un mínimo de 30 años. Mientras tanto, las fábricas
    británicas esperan despedir cada vez más trabajadores, con un 46% que esperan despidos en los próximos seis meses.
    Mejoraron los índices PMI Markit servicios y composite de Alemania, la eurozona y el Reino Unido en junio (revisión nal).
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con el índice de Shanghái subiendo un 2%, cuando los datos económicos
    positivos en EE.UU. y China aumentaron el optimismo sobre las perspectivas de una recuperación económica tras la
    pandemia de coronavirus.
    Los índices PMI servicios y composite de China en junio registraron los incrementos más rápidos en más de una década,
    mientras que el PMI servicios de Japón moderó su contracción.
    El dólar (índice DXY) opera estable, a medida que crecen los casos del virus en EE.UU. que estabilizan al apetito por el
    riesgo.
    El euro muestra un sesgo bajista, como contrapartida de la estabilidad del dólar, mientras subyacen los temores globales
    a pesar de los datos económicos alentadores.
    El yen no registra variaciones, mientras la aversión al riesgo es compensada por los recientes datos económicos,
    limitando la demanda de cobertura.
    El petróleo WTI opera con leves pérdidas, a medida que los crecientes casos de coronavirus avivan las preocupaciones
    por la demanda de combustible.
    El oro retrocede levemente, a medida que los temores por el virus anulan los sólidos datos de empleos en EE.UU.
    La soja no opera, cerrando una semana en la que el clima cálido y seco en el Medio Oeste de EE.UU. ha aumentado las
    preocupaciones sobre el estrés hídrico de los cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran operaciones, luego de la publicación de datos clave de
    empleo. El retorno a 10 años se ubica en 0,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos se muestran estables con poco volumen, en línea con los US Treasuries.
    AMERICAN AIRLINES (AAL) informó un exceso de personal de unas 8.000 azafatas, y es probable que intente recortar la
    plantilla mediante bajas voluntarias y jubilaciones anticipadas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno no ofrecería como endulzante un cupón atado al PIB
    o a las exportaciones
    Los bonos en dólares cerraron el jueves con pérdidas, con la mirada de los inversores puesta en las últimas novedades
    acerca de la reestructuración de la deuda pública. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 0,5% y
    cerró en los 2509 puntos básicos.
    La última novedad con relación al canje de la deuda soberana es que el Ministro de Economía, Martín Guzmán en lugar
    de ofrecer como endulzante un cupón ligado al PIB o las exportaciones, plantea la posibilidad de reconocer intereses no
    devengados hasta julio de 2021 con un upgrade de los intereses reconocidos (según la prensa). Se combinaría, además,
    con tasas de interés generales más atractivas, y un bonus del 2% en los intereses en el caso que el país ingrese
    nuevamente en problemas de deuda en el futuro. Esta propuesta mostraría un VPN de entre 53% y 54%, prácticamente
    el mismo nivel del que ofrecen al menos dos de los grupos que representan a los acreedores.
    El Comité de Acreedores de la Argentina (ACC, por sus siglas en inglés) había remitido una propuesta con un VPN
    cercano a los 54,50 centavos de dólar por cada 100 nominales, tomando un exit yield de 10%. Dicho valor se ubica apenas
    por encima de la contraoferta que había realizado anteriormente. En dicha oferta, ACC solicita mantener las cláusulas
    correspondientes a los bonos emitidos en 2005. Asimismo, adelantar los pagos de los cupones de mayo y noviembre a
    enero y julio, lo que representa un aumento en el VPN.
    El grupo espera obtener el apoyo de los otros dos comités principales de acreedores involucrados en las conversaciones
    de deuda, algo que por ahora se ve lejano. Aunque un bonista con conocimiento de las negociaciones dijo que Ad Hoc
    no apoyaría la propuesta de ACC. Hasta ayer, sólo BlackRock y Ashmore se mantenían con un VPN de entre 55 y 56
    centavos de dólar, con el reclamo por la eliminación de las cláusulas antibuitre.
    YPF anunció la apertura de un proceso de canje de uno de sus bonos internacional por USD 1.000 M. La empresa ofrece
    canjear sus títulos 8,5% 2021 por otros de igual cupón con vencimiento en 2025. YPF ofrecerá USD 50 de incentivo y otros
    USD 50 para aquellos que acepten la oferta antes de la primera fecha de adhesión, prevista para el 16 de julio. La segunda
    y nal fecha de aceptación es el 30 de julio.
    El BCRA sancionó la norma que incluye a las ONs de empresas en la nómina de activos elegibles para establecer los
    colaterales en operaciones de pases activos. Las ONs ajustadas a dollar linked también serán admitidas. En ese sentido,
    los activos elegibles para concertar operaciones de pases, se elaborará siguiendo una serie de pautas.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto adjudicado de ARS 125.000 M,
    manteniendo la tasa de política monetaria en 38%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió 0,9% y se sostiene por debajo de los
    40.000 puntos
    En contra de la tendencia que manifestaron los mercados internacionales, que subieron tras un buen reporte de empleo
    de EE.UU. a pesar de la cautela del coronavirus, la bolsa local nalizó el jueves en baja ante la incertidumbre sobre cómo
    se recuperará la economía post pandemia y la reestructuración de deuda externa.
    La baja del mercado doméstico se dio a pesar de un mayor apetito al riesgo global por la expectativa de una rápida
    recuperación de la economía mundial tras la pandemia.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió el jueves 0,9% y cerró en los 39.500,85 puntos, después de testear un
    máximo intradiario de 40.786 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA volvió a ser bajo y a ubicarse por debajo del promedio diario del mes pasado.
    Ayer se negociaron en acciones ARS 900,5 M, mientras que en Cedears se operaron ARS 1.093,6 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero Valores
    (GGAL), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), BBVA Banco Francés (BBAR), Banco Macro (BMA) y Grupo Supervielle
    (SUPV), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en alza: Grupo Financiero Valores (VALO), Edenor (EDN), Transportadora de Gas del Norte
    (TGNO4), Cablevisión Holding (CVH) e YPF (YPFD), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Recaudación scal creció por debajo de la inación en junio (AFIP)
    La recaudación de junio estuvo por debajo de la inación incrementándose 20,1% YoY a ARS 545.962,8 M (según la AFIP).
    Esto equivale a una caída real de 15% en términos reales. A lo largo del primer semestre de 2020 los ingresos tributarios
    alcanzaron los ARS 2,8 billones, un aumento del 26,7% interanual (en términos nominales). La recaudación tributaria se
    vio afectada por la caída en el nivel de actividad asociada al aislamiento social preventivo y obligatorio.
    Bolsa de Cereales recorta proyección de siembra de trigo en campaña 2020/2021
    La Bolsa de Cereales de Buenos Aires recortó la proyección de siembra de trigo para la campaña 2020/2021 en 200.000
    hectáreas, hasta las 6,5 millones de hectáreas, debido a la falta de lluvias en zonas del oeste y norte del área agrícola
    nacional. EN ese sentido, el área implantada con el cereal se ubicaría 100.000 hectáreas por debajo de lo sembrado en la
    campaña anterior.
    En junio el comercio con Brasil cayó 35% YoY
    Según el Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior, el saldo del comercio bilateral de la Argentina con Brasil
    registró en junio un décit de USD 103 M, con lo cual el intercambio comercial entre ambos países cayó 35% YoY. Este
    comportamiento se debió a una caída de 39,5% de las exportaciones y a una contracción de 30,8% en las importaciones.
    En este sentido, el primer semestre terminó con un décit de USD22 M. Y la expectativa es que el año termine con un leve
    superávit en torno a los USD 400 M.
    Actividad económica habría caído 18,2% YoY en mayo (ITE-FGA)
    Según el ITE-FGA, la actividad económica habría registrado una caída signicativa de 18,2% interanual en mayo. Sin
    embargo, la medición desestacionalizada contra abril reeja un incremento de 0,9% MoM. Este comportamiento
    intermensual se debió a la caída prácticamente sin precedentes que tuvo lugar en abril, y porque de a poco la cuarentena
    comenzó a exibilizarse por rubros y en algunas regiones, este rebote en el nivel de actividad para mayo se extendería
    hasta junio.
    Tipo de cambio
    Frente a la incertidumbre económica generada por la pandemia del coronavirus, los tipos de cambio implícitos vuelven
    a ser más demandados por los inversores. En este sentido el dólar contado con liquidación (implícito) subió el jueves
    1,5% y cerró en ARS 109,73, dejando un spread con el precio del mayorista de 55,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa)
    avanzó 1,6% a ARS 107,24, implicando una brecha frente a la divisa que opera en el MULC de 51,9%.
    Por su lado, el dólar mayorista ganó ayer seis centavos para cerrar en ARS 70,58 (para la punta vendedora), subiendo por
    cuarta vez consecutiva, en línea con la postura de venta del BCRA.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 19 M y nalizaron en USD 43.204 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio +0,7%) mientras los inversores esperan
    la publicación de dos informes de empleo en el último día de operaciones de la semana. En paralelo, el índice Nasdaq
    comenzó ayer el tercer trimestre del año alcanzando un nuevo récord histórico.
    Los operadores se muestran optimistas por el desarrollo de una vacuna contra Covid-19 desarrollada por Pzer y
    BioNTech. Mientras tanto, los informes de empleos de hoy son importantes para determinar el ritmo de recuperación de
    la economía estadounidense.
    El mercado de renta ja en EE.UU. cerrará hoy a las 14 ET, mientras que mañana no se registrarán operaciones de bonos
    y de acciones en conmemoración al Día de la Independencia.
    Aumentó el cambio de empleo no agrícola ADP en junio, junto con el índice PMI manufacturero ISM. Cayeron los
    inventarios de crudo más de lo previsto. Se reducirían las peticiones de subsidios por desempleo y aumentarían las
    nóminas no agrícolas de junio. Se reduciría el desempleo en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con fuerte alza (en promedio +1,2%), cuando los mercados
    mundiales reciben un impulso optimista por el desarrollo de una posible vacuna contra el coronavirus desarrollada por
    Pzer y BioNTech.
    Sin embargo, un alto funcionario de la Organización Mundial de la Salud advirtió el miércoles que ciertos países pueden
    necesitar reimplantar bloqueos. En EE.UU., más de 12 estados han pausado o revertido sus reaperturas luego de un
    aumento reciente en los casos registrados.
    El desempleo en la eurozona se mantuvo estable en mayo.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con el índice Hang Seng de Hong Kong subiendo casi un 3% en el día, a medida
    que aumentan las esperanzas por el desarrollo de una vacuna contra el coronavirus.
    Los inversores en la región vigilan las crecientes tensiones en Hong Kong después de que la controvertida ley de
    seguridad nacional de China entrara en vigencia el martes pasado. La policía dijo que arrestó a unas 370 personas el
    miércoles.
    Se espera una mejora de los índices PMI servicios de China y Japón en junio.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, debido a que los datos económicos optimistas de EE.UU. y Europa agudizaron el
    apetito por el riesgo.
    El euro muestra una fuerte suba, como contrapartida de la debilidad del dólar, mientras mejoran las perspectivas
    económicas regionales.
    La libra esterlina registra un avance, después de que aumentara el apetito por el riesgo ante el posible descubrimiento
    de una vacuna contra el coronavirus.
    El petróleo WTI opera con leves ganancias, impulsado por las mejores expectativas económicas, pero se ve limitado por
    el aumento de los casos del virus registrados en EE.UU.
    El oro avanza levemente, ubicándose en su máximo de 8 años, aunque encuentra resistencia a medida que el apetito por
    el riesgo se agudiza.
    La soja opera levemente en alza, ya que el clima cálido y seco en el Medio Oeste de EE.UU. ha aumentado las
    preocupaciones sobre el estrés hídrico de los cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, con los operadores esperando la
    publicación de datos clave de empleo. El retorno a 10 años se ubica en 0,68%.
    GENERAL MILLS (GIS) reportó ganancias por acción de USD 1,10 e ingresos por USD 5,02 Bn. Por su parte el mercado
    esperaba una ganancia en torno al USD 1,06 por acción e ingresos por USD 4,94 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno mantendría cláusula de reasignación para obtener
    una mayor aceptación en el canje
    Los bonos en dólares cerraron con ligeras caídas en el inicio de julio, en medio de elevadas tensiones entre distintos
    acreedores internacionales que negocian con Argentina la reestructuración de la deuda pública.
    Uno de los principales grupos de acreedores externos está en riesgo de fragmentarse luego que al menos tres de sus
    miembros indicaran que podrían abrirse y aceptar un acuerdo de reestructuración con el país a un valor inferior al
    propuesto por el grupo.
    Según fuentes de mercado, el Gobierno estaría presentando próximamente una nueva oferta ante la SEC, la cual contaría
    con el respaldo de sólo algunos tenedores institucionales, pero no así todavía de los grupos de bonistas más duros, los
    cuales sostienen su postura. Recordemos que Ad Hoc y Exchange pidieron retomar la comunicación con el Gobierno, al
    tiempo que objetaron la falta de compromiso de Argentina para llegar a un acuerdo.
    Pero de acuerdo a la prensa, la nueva oferta incluiría la "cláusula de reasignación” y la “teoría de los juegos” para por lo
    menos obtener el 60% de aceptación teórica y así presionar a los bonistas más duros a que exibilicen su posición en los
    últimos 15 días de negociación.
    La cláusula de reasignación se trata del derecho del deudor de reasignar bonos, excluyendo del acuerdo nal a aquellos
    títulos donde no hay acuerdo y que, por su volumen de rechazo, le impidan alcanzar un porcentaje de aceptación nal
    superior al 75%. Incluye a todos los títulos en negociación y le aseguraría a Argentina que logrando una masa crítica
    importante (no menor al 65%) pueda retirar del acuerdo nal a aquellos bonos que no tuvieron una alta adhesión al
    canje, y de todas maneras dar como terminado el proceso bajando el umbral de aceptación nal.
    Mientras que la teoría de los juegos permite premiar a los primeros acreedores que acepten ingresar al canje,
    perjudicando a los que más tarde lo avalen o a los que elijan avanzar en un juicio en Nueva York.
    En medio de las negociaciones, la calicadora de riesgo S&P bajó ayer la nota de siete bonos argentinos denominados en
    dólares a "D" desde "CC", debido a que el país no pagó el vencimiento de USD 582 M en intereses. Desde la agencia
    esperan que el Gobierno pague a tiempo el bono Discount denominado en yenes bajo ley japonesa con vencimiento en
    diciembre de 2033 ya que no es parte de la negociación de reestructuración en curso.
    ARCOR colocó ONs Clase 15 en pesos a tasa variable, a 15 meses (vencimiento el 6 de octubre de 2021), por un valor
    nominal de ARS 2.500 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó ayer 3%, pero no logró recuperar la
    zona de los 40.000 puntos
    El mercado local de acciones terminó el miércoles en alza, favorecido en gran parte por la suba del dólar implícito aunque
    con un muy bajo volumen de negocios debido a la incertidumbre sobre la reestructuración de la deuda.
    En este contexto, el índice S&P Merval ganó en el inicio del mes de julio 3% y cerró en los 39.846,74 puntos, muy cerca del
    máximo intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 513,2 M, ubicándose muy por debajo del promedio
    diario del mes de junio. En Cedears se negociaron ARS 598,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Supervielle (SUPV),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cablevisión Holding (CVH), y Cresud (CRES), entre otras.
    La única baja que se observó el miércoles fue la de: Ternium Argentina (TXAR).
    En el exterior, las acciones argentinas ADRs terminaron en su mayoría con ganancias: Corporación América (CAAP)
    +11,1%, Grupo Supervielle (SUPV) +5,5%, Despegar (DESP) +5%, Pampa Energía (PAM) +2,3%, y BBVA Banco Francés
    (BBAR) +1,9%, entre las más importantes. En tanto, Ternium Argentina (TXAR) fue la baja más relevante (perdió 3%).
    Indicadores y Noticias locales
    Liquidación de divisas del agro se incrementó 5,6% YoY en junio
    De acuerdo a la Ciara-CEC, la liquidación de divisas por parte del sector agroexportador se incrementó en junio 5,6% YoY,
    al ubicarse en los USD 2.343,9 M. El ingreso de divisas en junio fue así 20,4% superior respecto de mayo. De esta manera,
    el monto liquidado desde comienzos de año ascendió en junio a USD 9.307,2 M, 13,6% inferior al acumulado en los
    primeros seis meses del año anterior.
    Ventas de motos aumentó en junio 8,9% YoY (CCA)
    La venta de motos alcanzó en junio las 23.050 unidades, un incremento del 8,9% YoY, ya que ese vehículo se convirtió en
    "alternativa ideal" al transporte público en tiempos de pandemia. No obstante, el primer semestre del año cerró con una
    signicativa caída del 39,8% interanual: se patentaron en la primera mitad de 2020 111.119 unidades.
    Inación se incrementó 1,6% en junio (Ferreres)
    De acuerdo a Ferreres, la inación de junio fue de 1,6% MoM y registró un crecimiento interanual de 43,8%. De esta
    manera, el índice de precios acumuló una suba de 13,1% en el primer semestre del año. Asimismo, la inación núcleo
    avanzó a un ritmo mensual de 1,9%, marcando un aumento del 44,1% anual.
    Exportaciones de carne se incrementaron 2% durante mayo
    Según el IPCVA, las exportaciones de carne vacuna crecieron 2% YoY en mayo, con China como principal destino durante
    los primeros cinco meses del año. En ese sentido, en mayo se vendieron al exterior 57.927,1 toneladas de cortes
    enfriados, congelados, y carne procesada por un valor de aproximadamente USD 249,3 M.
    Tipo de cambio
    Tras retroceder fuertemente en junio, a partir de mayores restricciones ociales, y la expectativa de un acuerdo por la
    deuda, los tipos de cambio implícitos iniciaron el mes con una fuerte suba y recuperaron más de la mitad de la caída
    registrada en el mes pasado. Así, el dólar implícito (contado con liquidación) avanzó ARS 3,96 y cerró en ARS 108,10,
    mostrando una brecha con la cotización del mayorista de 53,3%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) subió ARS 4,97 a ARS
    105,50, dejando un spread con la divisa que opera en el MULC de 49,6%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió apenas seis centavos a ARS 70,52 (para la punta vendedora), luego de
    avanzar un 2,8% en junio.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales ayer se redujeron USD 20 M y nalizaron en los USD 43.223 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves bajas (en promedio -0,2%) al inicio del último día de
    negociación de un mes volátil para los mercados. Ayer se registraron fuertes ganancias en un contexto de crecientes
    casos de contagios de coronavirus en EE.UU. que retrasan los planes de apertura económica.
    Ayer Jerome Powell dijo que persiste la incertidumbre sobre la economía a raíz de la pandemia. Agregó que una
    recuperación completa solo es posible si se logran contener los brotes infecciosos y si todos los niveles del gobierno
    toman acciones para proporcionar ayuda durante el tiempo que sea necesario.
    Aumentaron las ventas de viviendas pendientes de mayo más de lo previsto. Se espera que el índice PMI de Chicago y la
    conanza del consumidor del Conference Board reejen incrementos en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana sin cambios, a medida que los inversores reaccionan a la
    publicación de datos económicos chinos favorables y a las preocupaciones por la contención del coronavirus.
    Tedros Adhanom Ghebreyesus, director general de la Organización Mundial de la Salud, dijo el lunes que la pandemia
    aún se está acelerando. En ese contexto, cada vez más gobernadores de EE.UU. están retrocediendo o retrasando los
    planes de reapertura a medida que los casos de Covid-19 se dispersan por el país.
    El PIB del Reino Unido sufrió una contracción en el 1°T20 (en línea con lo previsto), mientras que el IPC de la eurozona no
    mostró cambios en junio.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, a medida que la actividad manufacturera del país en junio supera las expectativas
    y se ubican en zona de expansión. Sin embargo, funcionarios chinos realizarán una conferencia de prensa sobre la nueva
    ley de seguridad nacional para Hong Kong aprobada recientemente.
    Mientras tanto, la OMS continúa monitoreando la situación en torno a la pandemia de coronavirus a nivel global.
    Se desaceleró levemente la contracción de la producción industrial y aumentó en desempleo de Japón en mayo. En
    China, los índices PMI manufacturero y no manufacturero de junio se mantuvieron estables. Se espera que los resultados
    de las encuestas corporativas Tankan de Japón den cuenta de un deterioro de la actividad en el 2°T20.
    El dólar (índice DXY) opera en alza, después que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que las perspectivas
    económicas son inciertas.
    El euro muestra una fuerte caída, ya que la Unión Europea ha avanzado poco en acordar la futura relación comercial que
    mantendrá con Gran Bretaña tras el Brexit.
    La libra esterlina registra un retroceso, después de que el primer ministro británico, Boris Johnson, prometiera un fuerte
    impulso al gasto público, generando dudas sobre cómo lo nanciará.
    El petróleo WTI muestra un sesgo bajista, presionado por las preocupaciones de una desaceleración de la demanda
    global, sumado a las expectativas que la petrolera estatal libia reanudaría sus exportaciones.
    El oro se mantiene estable, encaminándose a cerrar su mejor trimestre en 4 años por los persistentes temores al
    coronavirus.
    La soja opera en alza, sostenida por las compra china de cargamentos estadounidenses, aunque las expectativas de una
    buena cosecha en EE.UU. limitan las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, a medida que los inversores aguardan el
    testimonio del presidente de la Fed, Powell. El retorno a 10 años se ubica en 0,63%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones signicativas, en línea con los US Treasuries.
    BRITISH PETROLEUM (BP) vendería su negocio petroquímico a INEOS, una empresa química con sede en el Reino Unido.
    El acuerdo tiene un valor de USD 5.000 M con USD 4.000 M pagaderos cuando el acuerdo se complete y los restantes USD
    1.000 M aplazados hasta junio de 2021.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licitó Letras a descuento por un total de VN ARS
    69.201,4 M
    El Gobierno colocó Letras en pesos a descuento (Ledes) a 72, 120, 182 y 212 días de plazo, por un total adjudicado de VN
    ARS 69.201,35 M, el 95,5% de las ofertas ingresadas por VN ARS 72.434,32 M. En dicha licitación se reabrió la emisión de
    la Lede con vencimiento el 11 de septiembre por VN ARS 20.000 M, a un precio de ARS 943,43 por cada 1.000 nominales,
    el cual representa una TNA de 30,4%. El nuevo monto en circulación de esta Lede es de VN ARS 69.753,65 M. También se
    reabrió la Lede con vencimiento el 29 de octubre por VN ARS 12.736,49 M, a un precio de ARS 906,83 por cada 1.000
    nominales, el cual representa una tasa nominal anual de 31,25%. El monto total en circulación ahora es de VN ARS
    23.877,33 M. Se emitió una nueva Lede con vencimiento el 30 de diciembre por VN ARS 8.939,64 M, a un precio de ARS
    858,70 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 33%. Por último, se emitió una nueva Lede con
    vencimiento el 29 de enero de 2021 por VN ARS 27.525,23 M, a un precio de ARS 837,12 por cada 1.000 nominales, el cual
    representó una tasa nominal anual de 33,5%.
    Los soberanos en dólares comenzaron la semana con ganancias, ante expectativas sobre un acuerdo entre el Gobierno y
    acreedores externos para reestructurar la deuda pública. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 2,5% y
    cerró en 2470 puntos básicos.
    Después de duras conversaciones mantenidas con los bonistas externos durante el n de semana, el Gobierno elevó una
    nueva propuesta a los acreedores (según la prensa), en tanto que los comités de los inversores siguen haciendo llegar sus
    iniciativas.
    La intención ocial sería esperar hasta mañana para evaluar el grado de aceptación de los fondos y, en caso de tener una
    respuesta mayoritariamente positiva, formalizar la nueva oferta ante la SEC de EE.UU.
    La tendencia positiva se dio a pesar que el Gobierno no pagó los intereses del Birad 2117 (AC17) que vencían ayer, y
    tampoco cancelará hoy los intereses de los títulos Discount. El ministro de Economía, Martín Guzmán, ya lo había
    anticipado, por lo que era algo que estaba ya descontado por el mercado y por eso no tuvo demasiado impactó en los
    precios.
    De todas maneras, a partir de este incumplimiento comienza el período de gracia de 30 días para llegar a un
    entendimiento y evitar entrar en una batalla legal con los acreedores.
    La Provincia de Chubut abonará una cuota de capital e intereses del Bono para el Desarrollo e Infraestructura del Chubut
    Clase 2 denominado en dólares y pagadero en pesos. El capital a abonar será de ARS 0,2053 por cada VN USD 1, mientras
    que el capital a pagar de ARS 4,5625 por cada VN USD 1. El Gobierno pagará el cupón Nº 13 de intereses del bono
    Cuasipar (CUAP) en pesos ligados al CER por ARS 0,3422 por cada VN ARS 1. Ribeiro tendrá que pagar hoy el capital más
    intereses de sus ONs Clase O (RICOO), pero aún no ha informado el pago a BYMA.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana en baja (perdió ayer 0,7%)
    Presionada por una nueva baja del tipo de cambio implícito, el mercado local inició la semana en baja, a pesar de las
    expectativas que existen sobre un acuerdo para reestructurar la deuda externa.
    Esto se dio más allá que los mercados internacionales terminaron ayer en alza, impulsados por las perspectivas que el
    resurgimiento del Covid-19 estaría acotado y no generaría mayores perjuicios económicos.
    En este sentido, el índice S&P Merval bajó el lunes 0,7% y se ubicó en los 40.308,11 puntos, tras testear un máximo cerca
    de las 41.500 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 717,1 M, ubicándose por debajo del promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 632,5 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Cresud (CRES), Telecom
    Argentina (TECO2), Grupo Supervielle (SUPV), y Banco Macro (BMA), entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO), BBVA Banco Francés (BBAR),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD) y Pampa Energía (PAMP), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    La actividad económica se contrajo -26,4% YoY en abril de 2020
    El EMAE registró en abril de 2020 una caída de -26,4% YoY, y sufrió una contracción de -17,5% MoM transformándose en
    la contracción mensual más fuerte desde el inicio de la serie en 1993, y de esta manera acumuló una retracción de -11,0%
    en los primeros cuatro meses del año. Los 15 sectores de actividad mostraron caídas en abril en la comparación
    interanual. Los sectores que mostraron mayores caídas fueron Construcción (-86,4% YoY) y Hoteles y restaurantes
    (-85,6% YoY). Por su parte, los que más incidieron en la retracción del nivel general de la actividad fueron Industria
    manufacturera (-34,4% YoY) y Comercio (-27,0% YoY). El desplome de los indicadores es como consecuencia del estricto
    connamiento dispuesto por el Gobierno para mitigar el impacto del coronavirus, que implicó la parálisis completa de
    muchos sectores y la caída de la demanda ante una menor movilidad.
    Distribución del ingreso empeoró en el 1°T20
    Según el INDEC, la suma total de ingresos de la población creció 49,6% en relación con igual trimestre de 2019, donde los
    ingresos laborales crecieron 44,6% y los no laborales, 63,2%. El ingreso promedio per cápita de la población alcanzó los
    ARS 19.916, mientras que la mediana del ingreso per cápita fue de ARS 14.500. En ese sentido, el coeciente de Gini, que
    mide el grado de desigualdad a través del ingreso, se ubicó en el primer trimestre del año en 0,444 (cuanto más se acerca
    a cero, más igualdad). La distribución sufrió un deterioro de 0,6 puntos en forma interanual, y el sector más pobre de la
    población tuvo ingresos 23 veces más bajos que el más rico.
    45% de las metalúrgicas opera a menos del 50% de producción
    De acuerdo a ADIMRA, el 45% de las empresas metalúrgicas tiene una producción menor al 50% del nivel anterior al
    Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio (ASPO). Además, el 18% de las empresas directamente no se encuentra
    produciendo. Y de ese total de fábricas sin ningún tipo de operación, el 83% se trata de empresas del sector pyme. A nivel
    regional, la provincia más afectada es Buenos Aires, principalmente el área metropolitana (AMBA) con un 31% de
    empresas con producción nula. Mientras que en el resto de la provincia el 22% de las empresas totalmente detenidas.
    Tipo de cambio
    Tras las sucesivas regulaciones por parte de la CNV y ante un mayor apetito por apuestas en pesos, los tipos de cambio
    implícitos mantuvieron su racha bajista este lunes y las brechas con el dólar ocial quebraron el piso del 50%. De esta
    forma, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió ayer 2% para cerrar en ARS 100,39, dejando una brecha de 42,6% frente a la divisa
    que opera en el MULC. Por su parte, el dólar contado con liquidación (implícito) bajó 1,5% a ARS 104,07, mostrando un
    spread con el mayorista de 47,8%.
    El tipo de cambio mayorista cerró en ARS 70,40 (vendedor), subiendo ayer respecto al viernes 18 centavos.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el lunes USD 2 M y se ubicaron en USD 43.203 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves alzas (en promedio +0,2%), en medio del aumento de
    los casos de coronavirus en las zonas más afectadas de EE.UU. Los estados con mayores dicultades para contener la
    expansión del virus son Florida, Arizona, California y Texas. Los mismos están reimponiendo restricciones con el n de
    contenerlo.
    Sin embargo, los mercados apuestan a la recuperación selectiva de las acciones con la esperanza de que la mayoría de
    las economías estatales continúen reabriéndose, incluso cuando surjan algunos puntos infecciosos críticos.
    Aumentarían las ventas de viviendas pendientes de mayo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,1%), aun cuando la expansión
    del coronavirus pesa sobre el sentimiento de los inversores. El número de infecciones conrmadas ahora ha superado los
    10 millones a nivel mundial.
    EE.UU. representa más del 20% de todas las muertes reportadas causadas por Covid-19, más que cualquier otro país del
    mundo, seguido por Brasil, Reino Unido, Italia y Francia.
    La inación de Alemania se mantuvo estable en junio en línea con lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Japón liderando las pérdidas al caer más del 2%, a medida que
    la cifra global de muertes por coronavirus supera los 500.000.
    Los inversores continuaron monitoreando los desarrollos en torno a la pandemia mundial en medio de preocupaciones
    de que un aumento en los casos podría afectar la reapertura de las principales economías.
    Cayeron fuerte las ventas minoristas de Japón en mayo. Se desaceleraría la contracción de la producción industrial. En
    China se publicarán los índices PMI manufacturero y no manufacturero de junio.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, aunque los crecientes casos de coronavirus reducen el optimismo económico e
    incrementan la demanda de cobertura.
    El euro muestra un fuerte rebote, mientras el presidente francés, Emmanuel Macron, y la canciller alemana, Angela
    Merkel, se reunirán el lunes para discutir el plan de recuperación económica de la Unión Europea.
    El yen no registra variaciones, mientras la demanda de cobertura es contrarrestada por las noticias favorables de Asia,
    cuando mejoraron las ganancias corporativas en China.
    El petróleo WTI muestra un sesgo alcista, respaldado por la mejora de los datos económicos, pero limitado por el
    aumento de las nuevas infecciones por coronavirus.
    El oro registra leves subas, manteniéndose cerca del máximo de casi 8 años, a medida que aumentan los casos del virus
    a nivel mundial.
    La soja opera con sesgo bajista, a medida que se esperan lluvias favorables en la zona productiva del medio oeste de
    EE.UU. que aliviarían las altas temperaturas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran cambios, a medida que los inversores monitorean la
    evolución de los casos del coronavirus en el país. El retorno a 10 años se ubica en 0,65%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones, en línea con los US Treasuries.
    FACEBOOK (FB) debió hacer frente a los anuncios de numerosas compañías que están retirando la publicidad de las
    plataformas de Facebook. La medida apoya una campaña de boicot que acusa a la empresa de los medios sociales de no
    hacer lo suciente para detener el discurso de odio en su plataforma.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licitará hoy Letras a descuento por un total de ARS
    45.000 M
    El Gobierno colocará hoy Letras en pesos a descuento (Ledes) a 72, 120, 182 y 212 días de plazo, por un monto en
    conjunto de hasta ARS 45.000 M. Se trata de la reapertura de la emisión de la Lede con vencimiento el 11 de septiembre
    por un monto máximo de ARS 8.000 M, a un precio de ARS 943,43 por cada 1.000 nominales. Se reabre además la Lede
    con vencimiento el 29 de octubre por un monto de hasta ARS 10.000 M, a un precio de ARS 906,83 por cada 1.000
    nominales. Se emitirá una nueva Lede con vencimiento el 30 de diciembre por un monto máximo de ARS 12.000 M, a un
    precio de ARS 858,70 por cada 1.000 nominales. Por último, se emitirá una nueva Lede con vencimiento el 29 de enero
    de 2021 por un monto de hasta ARS 15.000 M, a un precio de ARS 837,12 por cada 1.000 nominales.
    El Ministerio de Economía colocó el viernes Letras en pesos a descuento y ligadas al CER, y un Bono del Tesoro atado a la
    inación por un monto total adjudicado de ARS 28.257,9 M VN (el 100% de las ofertas). Se reabrió la emisión de Letras del
    Tesoro a descuento (Lede) con vencimiento el 11 de septiembre. También se reabrió la emisión de Letras ajustadas por
    CER con vencimiento el 13 de octubre. Y por último, se reabrió la emisión de Bonos del Tesoro ajustados por CER con
    vencimiento el 17 de abril de 2021.
    Los soberanos en dólares mostraron ligeras bajas en el acumulado de la semana, en un contexto de mayor aversión al
    riesgo global, y ante los intentos del Gobierno para lograr un acuerdo con los acreedores externo, luego de extender una
    vez más (hasta el 24/7) el plazo límite de la oferta de canje. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró el viernes
    en 2546 puntos básicos.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, espera alcanzar un acuerdo más allá de lo complejo que es el proceso de
    reestructuración de la deuda. Se está en conversaciones con dos grandes grupos de bonistas, donde con uno se alcanzó
    un entendimiento en varios puntos, pero con el otro (el grupo Ad Hoc), aún hay grandes diferencias en términos legales.
    Fintech, Gramercy y Greylock tienen prácticamente cerrado su aval a la última propuesta del Gobierno, pero sólo con una
    diferencia cercana a un punto porcentual en el VPN. Sin embargo, Ad Hoc Bondholders y Exchange Bondholders Groups
    mantienen una amplia diferencia con la propuesta ocial.
    Por su lado, los bonos en pesos cerraron la semana en alza, en un marco de sucesivas restricciones ociales por parte del
    BCRA y la CNV, y debido al creciente apetito de los inversores por activos en moneda local.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval bajó en la semana 0,9% y se mantuvo en los
    40.000 puntos
    Con los inversores atentos a la restructuración de la deuda soberana, y a los anuncios del Gobierno sobre la extensión de
    la cuarentena obligatoria para el AMBA que afecta cada vez más a la economía doméstica, el mercado accionario terminó
    la semana con una ligera baja.
    Además, las miradas estuvieron puestas en el exterior, con los efectos que generarán los rebrotes del coronavirus en el
    mundo.
    Lo relevante de la semana también fue que el MSCI decidió mantener a Argentina en el índice MSCI de Mercados
    Emergentes, aunque advirtió que podría ser eliminada del indicador y regresar al mercado de Frontera si se profundiza
    el deterioro en el acceso del mercado.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 40.589,89 puntos, perdiendo apenas 0,9% en las últimas cinco ruedas.
    El máximo semanal fue de 42.147 unidades, mientras que el mínimo fue de 39.293 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 5.422,1 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 1.084 M (monto menor al de la semana previa). En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 3.081,2 M.
    Las acciones que mejor performance mostraron en la semana fueron las de: Mirgor (MIRG) +11,3%, Grupo Financiero
    Valores (VALO) +11,2%, y Ternium Argentina (TXAR) +3,5%, entre otras. Mientras que terminaron en baja: Transener
    (TRAN) -6,9%, Cresud (CRES) -6,3%, y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -6,3%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Indicadores de solvencia del sistema nanciero se mantienen elevados
    Según el BCRA, en abril los indicadores agregados de solvencia del sistema nanciero se mantuvieron elevados en
    relación con el nivel de los últimos años. La integración de capital (RPC) alcanzó 21,9% de los activos ponderados por
    riesgo (APR) (+6,2 p.p. interanual). La posición regulatoria de capital -exceso de integración- se ubicó en 155% de la
    exigencia mínima (+74 p.p. YoY).
    Compra de dólares cayó 81% MoM en mayo
    Según el BCRA, las personas humanas que básicamente demandan moneda extranjera para atesoramiento y viajes al
    exterior, compraron dólares por USD 534 M en mayo, básicamente en billetes, lo que signicó una caída de 81% de forma
    interanual. Asimismo, los Inversores institucionales y otros, tanto residentes como no residentes, efectuaron ventas netas
    en el mes por USD 12 M.
    INDEC dará a conocer hoy magnitud de la caída en la actividad económica
    El INDEC dará a conocer hoy la cifra ocial de la caída de la actividad económica durante abril, mes abarcado
    íntegramente por la cuarentena en todo el país. De acuerdo a privados se estima una caída en torno al 20% interanual.
    En marzo, y con sólo diez días de aislamiento, el EMAE se contrajo un 11,5% en comparación con el mismo mes del año
    anterior.
    Gobierno dispondrá de USD 500 M para nanciar PyMES
    El Gobierno dispondrá de nanciamiento por USD 500 M del BID para atender a las pequeñas y medianas empresas que
    se mantengan en pie luego de la crisis. El crédito forma parte de un programa con el organismo por USD 1.800 M para
    todo 2020. Ese nanciamiento integra una serie de medidas que denominan “Plan de Industrialización Federal”, que
    contempla además la rebaja de la presión scal para las empresas en el interior del país, que se pondrá en marcha apenas
    pase la etapa de las restricciones a la circulación de personas.
    Tipo de cambio
    En medio de mayores controles por parte de la CNV, que comenzaron a regir en el inicio de la semana, los tipos de cambio
    implícitos retrocedieron en las últimas cinco ruedas con las brechas con el ocial reduciéndose. En este contexto, el dólar
    implícito (contado con liquidación) bajó en la semana 3,9% a ARS 105,70, implicando un spread con el mayorista de
    50,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió 6,5% a ARS 102,47, dejando una brecha con la divisa que opera en el
    MULC de 45,9%.
    El tipo de cambio mayorista subió 42 centavos en la semana y cerró en los ARS 70,22 (para la punta vendedora).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron USD 3 M el viernes y nalizaron en USD 43.201 M, registrando un aumento en la
    semana de USD 22 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves alzas (en promedio +0,2%), aunque se vieron limitados
    luego de la publicación de los últimos resultados decepcionantes de las pruebas de estrés bancario realizadas por la Fed.
    Algunos bancos podrían acercarse a los niveles mínimos de capital ante el escenario adverso producto de la pandemia
    de coronavirus. Debido a esto, los bancos deben suspender los programas de recompra de acciones y mantener los
    pagos de dividendos en los niveles actuales para el tercer trimestre.
    En paralelo, el número de casos de coronavirus sigue aumentando en ciertos estados como Florida, Arizona y Texas (su
    gobernador dijo que el estado pausaría sus planes de reapertura).
    Se recuperaron los pedidos de bienes durables en mayo. El PIB del 1°T20 sufrió una contracción. Se redujeron las
    peticiones de subsidios por desempleo en la última semana, pero menos de lo previsto. Mejorarían las expectativas y
    conanza del consumidor de la Universidad de Michigan en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con alzas (en promedio +1,4%), a pesar de los crecientes casos de
    coronavirus en EE.UU. y las advertencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre un segundo colapso del mercado
    por la reintroducción de medidas de bloqueo o una escalada en las tensiones comerciales.
    Además de EE.UU., las restricciones localizadas también se han vuelto a imponer en partes de la capital portuguesa,
    Lisboa, el oeste de Alemania, Beijing y el estado de Victoria en Australia. Mayores bloqueos limitarían la recuperación
    económica global en el corto plazo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en alza (los mercados de China no realizaron operaciones por feriado), mientras la
    situación del coronavirus en EE.UU. continuó siendo monitoreada por los inversores.
    A esto se le suma la imposición de la Fed de nuevas restricciones bancarias luego de que su prueba de estrés anual
    descubriera que varias entidades podrían acercarse a los niveles mínimos admisibles de capital.
    El dólar (índice DXY) opera estable, cuando las dudas sobre la recuperación económica sostienen la demanda de
    cobertura.
    El euro no muestra variaciones, como contrapartida de la fortaleza del dólar, luego que el FMI advirtiera sobre una nueva
    caída de los mercados.
    El yen registra un incremento, mientras se incrementa la demanda de cobertura por los rebrotes del virus y los
    decepcionantes resultados de las pruebas de estrés bancario de la Fed.
    El petróleo WTI se mantiene estable por la recuperación de la demanda global, pero se ve limitado por los rebrotes del
    coronavirus.
    El oro registra leves subas, buscando cerrar su tercera semana con ganancias, mientras el deterioro de las expectativas
    económicas genera una mayor demanda de refugio.
    La soja opera con sesgo bajista, a medida que mayores compras chinas de cultivos brasileños durante esta temporada
    pueden limitar la demanda de soja estadounidense.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran cambios, a medida que los inversores esperan la
    publicación de nuevos datos económicos para denir posiciones. El retorno a 10 años se ubica en 0,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones, en línea con los US Treasuries.
    DARDEN RESTAURANTS (DRI) reportó una pérdida de USD 1,24 por acción en su último trimestre, menor que la pérdida
    de USD 1,65 que esperaba el mercado. Los ingresos estuvieron esencialmente en línea con las expectativas, al igual que
    la caída de las ventas de los mismos restaurantes en un 47,7%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno volverá a buscar nanciamiento en pesos en el día de
    hoy
    El Gobierno licitará Letras en pesos a descuento y ligadas al CER, y un Bono del Tesoro atado a la inación. Se trata de la
    reapertura de la emisión de Letras del Tesoro a descuento (Lede) con vencimiento el 11 de septiembre, a un precio
    mínimo de ARS 942,68 por cada 1.000 nominales, por un monto máximo de ARS 3.000 M. También se reabre la emisión
    de Letras ajustadas por CER con vencimiento el 13 de octubre, a un precio mínimo de ARS 1.027,78 por cada 1.000
    nominales, por un monto máximo de ARS 5.000 M. Y por último, se reabre la emisión de Bonos del Tesoro ajustados por
    CER con vencimiento el 17 de abril de 2021, a un precio mínimo de ARS 1.049,17 por cada 1.000 nominales, por un monto
    máximo de ARS 6.000 M. La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse únicamente en pesos. La recepción
    de ofertas comenzará a las 10 y nalizará a las 15 horas. La liquidación de las ofertas se efectuará el día martes 30 de junio
    de 2020.
    BONOS: Los soberanos en dólares cerraron en la rueda de ayer con ligeras bajas, en un marco en el que las discusiones
    con los acreedores internacionales se encaminan a reorientarse hacia los términos legales, en especial con aquellos
    tenedores de bonos emitidos en canje 2005. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 0,5% y cerró en
    los 2527 puntos básicos.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, participó ayer de una charla virtual organizada por la agencia Bloomberg, en el
    que debatió junto a un grupo de ministros de Finanzas de otros países sobre el futuro de la deuda en los mercados
    emergentes en la era de la pospandemia.
    Luego de explicar el enfoque adoptado por el Gobierno para enfrentar el COVID-19, Guzmán se rerió al proceso de
    reestructuración de la deuda que lleva adelante el país en la actual coyuntura y si bien es un proceso complejo espera
    alcanzar un acuerdo. No obstante, admitió que aún hay trabajo por hacer y distancia para cubrir en términos económicos
    y legales también.
    Mientras avanza la renegociación de la deuda en dólares bajo ley extranjera, el Gobierno estaría preparando la
    reestructuración de la deuda regida bajo ley argentina que se había reperlado hasta nes de este año (según la prensa).
    Se trata de los títulos (bonos y letras) por unos USD 46,3 Bn, de los cuales entre USD 15,2 Bn y USD 20 Bn están en poder
    de inversores privados. El proceso de renegociación de esta deuda comenzaría en julio, cuando nalicen las
    negociaciones de la deuda bajo ley extranjera. La intención ocial es ofrecer el mismo trato a los bonistas con ley local
    que el que tienen los acreedores con ley extranjera.
    Lo que estaría descartado, es implementar un cambio en las condiciones en la curva en pesos. Para evitar que el aumento
    de la emisión monetaria termine acelerando la inación, el Gobierno buscará construir mayor conanza en la moneda
    local, cumpliendo en tiempo y forma con los pagos de capital e intereses, rollear los próximos vencimientos y no
    reperlarlos.
    BANCO SUPERVIELLE colocó ONs Clase G nominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable (dollar
    linked), a una tasa ja nominal anual de 2%, a 12 meses de plazo (vencimiento el 30 de junio de 2021), por un monto de
    USD 30 M. Las ofertas alcanzaron los USD 45,82 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval subió 3,9% y testeó la zona de los 42.000
    puntos
    Impulsado en parte por los mercados internacionales, los cuales cerraron positivos antes los resultados de las pruebas
    anuales de solvencia de bancos, la bolsa local cerró el jueves en alza por compras de oportunidad en medio de las
    negociaciones con acreedores para reestructurar la deuda pública.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró en los 41.996,65 puntos, ganando respecto al miércoles 3,9%, tras testear un
    máximo intradiario por encima de las 42.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA, alcanzó los ARS 1.086,9 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 746,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR), Grupo
    Supervielle (SUPV), Pampa Energía (PAMP), Edenor (EDN) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más
    importantes. Sólo terminó en baja la acción de Ternium Argentina (TXAR).
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.893 M en mayo (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en mayo un superávit de USD 1.893 M, marcando el vigesimoprimer mes
    consecutivo de saldo positivo. En total la balanza comercial alcanzó los USD 8.229 M, compuesto por un 61,5%
    correspondiente a las exportaciones y 38,5% por las importaciones. Este superávit se debió a una caída de las
    importaciones de -31,8% YoY a USD 3.168 M, mientras que las exportaciones disminuyeron -16,3% YoY.
    Rentabilidades del sistema nanciero aumentaron en abril
    Según el BCRA, en abril el sistema nanciero obtuvo resultados equivalentes a 5,1% YoY del activo (ROA) y a 34,9% YoY
    del patrimonio neto (ROE), incrementándose con respecto a lo registrado en el tercer mes de año de forma interanual.
    Considerando el acumulado en los primeros cuatro meses de 2020, el ROA del conjunto de bancos alcanzó 2,8% anual,
    mientras que el ROE se ubicó en 18,9% anual.
    Conanza del consumidor bajó en mayo
    El índice de Conanza del Consumidor (ICC) se incrementó en junio 2,7% MoM, pero registró una caída de 2,7% YoY. En
    ese sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los siguientes subíndices:
    situación personal (-4,6% MoM), situación macroeconómica (-1,5% MoM) y bienes durables e inmuebles (+40,5% MoM).
    Ventas de industria farmacéutica se incrementaron 65,0% YoY
    Según el INDEC, en el 1°T20 la facturación total de la industria farmacéutica en la Argentina registró ARS 70.622,9 M, lo
    que representa un incremento de 65,0% YoY. Esta variación surge por los aumentos de 65,0% en la facturación de
    producción nacional y de 65,3% en la reventa local de importados. En la facturación de producción nacional, se observan
    incrementos de 70,4% en las ventas al mercado interno y de 34,0% en las exportaciones.
    El BCRA exibilizaría el cepo a importadores
    El directorio del BCRA avanzó ayer con una leve exibilización del cepo cambiario a los importadores, a los que habilitó
    a acceder al mercado ocial para hacer frente a las obligaciones a partir del momento que se despacha el embarque en
    puerto de origen. La medida fue adoptada en la reunión de Directorio de la entidad y forma parte de las medidas de
    acceso al MULC implementadas vía Comunicación A 7030, cuya vigencia se extenderá hasta el 31 de julio.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos terminaron ayer en baja, en un contexto de sucesivas restricciones ociales por parte del
    BCRA y la CNV, y debido al creciente apetito de los inversores por activos en moneda local. En este sentido, el dólar MEP
    (o Bolsa) retrocedió 1,8% y se ubicó en los ARS 104,21, dejando un spread con la cotización del mayorista de 48,5%. En
    línea, el dólar implícito (contado con liquidación) bajó 2,9% y cerró en ARS 106,10, implicando una brecha de 51,2%
    frente a la divisa que opera en el MULC.
    Por su lado, el tipo de cambio mayorista avanzó seis centavos el jueves a ARS 70,16 (para la punta vendedora), en una
    rueda de bajo volumen de negocios en la que el BCRA vendió USD 20 M.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales bajaron USD 20 M el jueves y nalizaron en USD 43.198 M.

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