2019-02-15 21:06:46
  • ALUA19.3 3.83
  • APBR0 2.22
  • APBR327 1.43
  • BMA0 -2.36
  • BMA227 -0.43
  • BYMA0 -0.9
  • BYMA392 -0.13
  • CEPU00
  • CEPU0 -0.24
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  • COME0 1.15
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  • COME3.6 -1.96
  • CVH0 -2.36
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  • EDN0 0.81
  • EDN57.7 -0.72
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  • GGAL0 -0.92
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  • MIRG405 2.6
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  • PAMP0 -3.03
  • PAMP58.50
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  • TRAN70 -0.51
  • TS0 2.58
  • TS523.6 3.39
  • TXAR15.85 1.67
  • TXAR0 4.32
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  • VALO0 7.03
  • VALO0 5.6
  • VALO6.7 7.22
  • YPFD750 -0.76
  • YPFD630 -0.29
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,2%), al continuar el optimismo en torno a las
    negociaciones comerciales con China.
    Hoy comienza la nueva ronda de conversaciones, que se extenderá hasta mañana. A su vez, se reveló que el presidente
    chino Xi Jinping se reunirá también con la delegación estadounidense presidida por el secretario del Tesoro Steven
    Mnuchin y el representante de comercio de EE.UU. Robert Lighthizer. Además, algunos medios comunicaron que la
    administración de Trump considera extender el plazo límite de las negociaciones por 60 días más si fuera necesario.
    La inación de enero fue de 1,6% YoY, mostrando una desaceleración respecto al período anterior, pero menor a la
    estimada. Hoy se espera que las ventas minoristas de diciembre muestren una leve desaceleración.
    Iron Mountain (IRM), Coca-Cola (KO), Duke Energy (DUK) y Waste Management (WM) publicarán sus balances antes de la
    apertura del mercado. Applied Materials (AMAT), NVIDIA (NVDA) y CBS (CBS) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, impulsadas por resultados corporativos positivos, mientras
    los inversores permanecen atentos a las noticias en torno a las negociaciones entre EE.UU. y China.
    En Alemania, el dato preliminar del PIB (ajustado por días trabajados) del 4°T18 fue de 0,6% interanual, mostrando una
    importante desaceleración (mayor a la esperada). Por su parte, el PIB de la Eurozona para ese período fue de 1,2% YoY, en
    línea con las expectativas.
    Los mercados asiáticos terminaron la jornada prácticamente estables, a pesar de los buenos datos macro publicados en
    China, ya que los inversores se enfocaron en las negociaciones comerciales con EE.UU. que comienzan hoy.
    En China, las exportaciones aumentaron 9,1% YoY, superando ampliamente las expectativas que preveían una
    contracción. Las importaciones por su parte cayeron 1,5% YoY, cifra mucho menor a la esperada. El superávit alcanzado,
    si bien fue menor al registrado anteriormente, superó las estimaciones. Hoy se publicará la inación de enero, que se
    mantendría estable en 1,9% interanual.
    El dólar (índice DXY) subía levemente +0,08%, al tiempo que EE.UU. estaría considerando postergar el plazo por 60 días
    más de la tregua para resolver las disputas comerciales con China.
    El euro mostraba un leve rebote de +0,1%, manteniéndose por encima de su valor mínimo de tres meses, ya que las
    esperanzas de progreso en las conversaciones comerciales globales aumentan el apetito por el riesgo.
    El yen cotizaba estable (con sesgo bajista) ante la mejora de las percepciones comerciales globales que llevan a los
    inversores a desarmar posiciones de cobertura.
    El petróleo WTI subía 0,83%, impulsado por el optimismo de una posible resolución de la disputa comercial entre EE.UU.
    y China, junto con los recortes de la OPEP.
    El oro caía -0,43% producto de la menor aversión al riesgo, al resurgir el optimismo en torno a las negociaciones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    La soja subía +0,11%, al revelarse un incremento de la demanda por parte de China durante el mes de enero, mientras el
    mercado empieza a descontar un acuerdo comercial con EE.UU.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. registraban leves retrocesos, mientras se aguarda la presentación de nuevos
    datos en EE.UU. y las negociaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6920%.
    Los retornos de Europa mostraban leves bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU.
    JP MORGAN (JPM): La empresa está lanzando su propia criptomoneda, denominada JPM Coin, que se utilizará en primera
    instancia para pagos internacionales de grandes clientes corporativos, transacciones de valores y para grandes
    corporaciones que utilizan el negocio de servicios de tesorería de la compañía. De esta manera, JP Morgan se convierte
    en el primer banco de EE.UU. en crear una criptomoneda.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: CABA colocó ARS 13,2 Bn en bonos a 2024 y Bapro ARS 4,9 Bn en
    ONs a 9 y 18 meses
    La Ciudad de Buenos Aires colocó ARS 13.184,07 M en la reapertura de sus bonos con vencimiento el 29 de marzo de
    2024 (BDC24) a tasa Badlar (ayer en 36,625%) más un margen de corte de 625 puntos básicos. La amortización de los
    títulos será al vencimiento (bullet) y devengará intereses en forma trimestral.
    El Banco de la Provincia de Buenos Aires colocó bonos Clase XI a 9 meses de plazo (vencimiento 15 de noviembre), por
    un monto de ARS 3.507,7 M, a tasa variable más un margen de corte de 425 bps. Además, se adjudicaron ONs Clase XII a
    18 meses (vencimiento el 15 de agosto de 2020), por ARS 1.372,5 M, a tasa Badlar más un margen de corte de 600 bps.
    La Provincia de Chaco licitó Letras del Tesoro en pesos a 35 días (vencimiento el 22 de marzo), por ARS 241,4 M, a una tasa
    de interés implícita de 40%. También adjudicó Letras a 775 días (vencimiento el 3 de mayo), por ARS 334,2 M, a una tasa
    implícita de 40%.
    Hoy Tarjeta Naranja licitará una ON Clase XLIII por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 3.000 M), a 18
    meses de plazo, y a tasa variable.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con precios dispares, en un marco de elevada
    volatilidad y frente a un contexto global de incertidumbre ante las relaciones comerciales entre EE.UU. y China, el
    shutdown, y las señales de desaceleración económica mundial.
    En este sentido, el rendimiento del bono a 10 años de Argentina subió 2,2 bps a 9,244%, tras testear un mínimo
    intradiario de 9,11% pasada la mitad de la jornada. Por su parte, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en
    663 puntos básicos, -1% en relación al cierre previo.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron en alza, nuevamente impulsados por el alza
    del tipo de cambio en el mercado mayorista de cambios.
    El BCRA convalidó ayer una nueva baja en la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 43,971% anual en promedio, 38 puntos
    básicos menos en relación al día previo, mostrando así el retroceso más acotado desde el 28 de enero pasado. En este
    marco, la entidad monetaria adjudicó el miércoles Leliq a 7 días por ARS 200.000 M, con lo que generó una absorción de
    liquidez de ARS 25.000 M. La tasa máxima pagada fue de 44,69%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval mostró un ajuste tras testear nuevo máximo
    histórico
    Tras testear en el inicio de la rueda un nuevo valor máximo histórico en pesos de 37.875 unidades, el índice S&P Merval
    mostró ayer una corrección y terminó cayendo a 37.038,92 puntos (-1,7% respecto al martes), luego de tres jornadas
    consecutivas de ganancias.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 763,3 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 63,4 M.
    Las acciones que más bajaron fueron las de: Banco Francés (FRAN), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA),
    Grupo Supervielle (SUPV) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más importantes.
    Sin embargo, las únicas que nalizaron en alza ayer fueron las acciones de: Tenaris (TS), Petrobras (APBR) y Grupo
    Financiero Valores (VALO).
    Por su parte, como parte de su alianza, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y el S&P Dow Jones Índices anunciaron un
    cambio de metodología para fortalecer al índice S&P Merval, con lo cual a partir del 15 de marzo se discontinuarán los
    índices S&P/BYMA BURCAP y S&P MERVAL 25. Así, el S&P Merval tendrá en cuenta sólo las empresas locales, dándole más
    exposición al riesgo local.
    Además, el índice S&P BYMA va a pasar a ser el panel general, con una mayor cantidad de empresas con cierto nivel de
    liquidez. También habría nuevos índices sectoriales, entre los que se destaca: energía, nanzas, consumo discrecional y
    materiales, entre otros (algo similar a lo que tiene el S&P 500).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Esperan inación cercana a 2,5% en enero
    Según privados, la inación oscilaría entre 2,5% y 2,7% para el primer mes del año, dato similar al que registró en
    diciembre. El dato ocial será dado a conocer hoy por el INDEC, y el consenso de Bloomberg espera 2,5% para enero
    luego de registrar 2,6% en diciembre de 2018.
    Medidas económicas para PyMES
    El Gobierno anunciará hoy benecios scales para pequeñas y medianas empresas (PyMES) de economías regionales
    radicadas en provincias que hayan respetado el Pacto Fiscal, que imponía la obligación de aminorar la presión tributaria
    mediante la reducción del Impuesto a los Ingresos Públicos a no más de 3%.
    Ventas ilegales se incrementaron 252% YoY en enero
    Según la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), las ventas ilegales cayeron en enero 18,5% MoM. Sin embargo,
    reejó un crecimiento signicativo de 252% con relación a enero de 2018.
    Incrementan inversión en Vaca Muerta
    El fondo de inversión soberano Abu Dhabi Investment Council (ADIC), anunció una inversión adicional de USD 55 M en
    Vista Oil&Gas para impulsar su proyecto en desarrollo en Vaca Muerta donde está perforando cuatro pozos de petróleo
    no convencional. La compañía en su plan de inversión anunció que superará los USD 2.000 M en los próximos cinco años.
    Exportaciones de trigo alcanzaron segundo valor más alto en 30 años
    Según la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el volumen de exportaciones de trigo en los últimos tres meses alcanzó un
    total acumulado de 5,3 millones de toneladas, el segundo valor más alto de los últimos 30 años, por detrás de la campaña
    2007-2008. Con un estimado de nivel de exportaciones de 12,7 millones de toneladas para toda la campaña 2018/2019,
    en los meses de diciembre y enero ya se exportó más un 42% de lo proyectado para el año.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista cerró el miércoles en ARS 38,22 vendedor, subiendo 23 centavos respecto al martes, e ingresando por
    primera vez en más de tres semanas a la zona de no intervención establecida en ARS 38,209, en un marco en el que el
    BCRA realizó nuevas compras y recortó otra vez la tasa de referencia. El tipo de cambio minorista se acopló a la tendencia
    del mayorista y ganó 26 centavos ayer para ubicarse en los ARS 39,21 para la punta vendedora, marcando así su valor más
    alto en 7 semanas. El Banco Central anunció una licitación de compra por USD 25 M, de los cuales tomó solo USD 18 M a
    un precio promedio de ARS 38,0786.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales crecieron USD 136 M y se ubicaron en los USD 67.053 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,1%), producto del optimismo en torno a las
    negociaciones comerciales con China.
    Ayer por la tarde, el presidente Trump comentó que estaría de acuerdo en posponer la fecha límite del 1 de marzo para
    llegar a un acuerdo, si las negociaciones marcan importantes progresos. La nueva ronda de conversaciones entre ambos
    países comenzará mañana y se extenderá, en principio, hasta el 15 de febrero.
    En relación al acuerdo tentativo de nanciamiento del muro fronterizo, el Presidente comentó que no estaba conforme
    con esta propuesta, pero añadió que estudiará los detalles de la misma. Este acuerdo deberá ser aprobado a más tardar
    para el viernes 15 de febrero, de lo contrario volvería a ocurrir un nuevo cierre de Gobierno.
    Por otro lado, los inversores también estarán atentos a los datos macro que se publicarán hoy. Se dará a conocer la
    inación de enero que sería de 1,5% YoY, mostrando una desaceleración respecto al dato anterior. El presupuesto
    mensual moderaría signicativamente su décit en diciembre.
    DISH Network (DISH) publicará su balance antes de la apertura del mercado, mientras que Cisco (CSCO), DaVita (DVA),
    American International Group (AIG) y MGM Resorts (MGM), entre otras, lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, ante el optimismo que China y EE.UU. avancen para lograr
    un acuerdo comercial.
    En el Reino Unido, la inación de enero fue de 1,8% YoY mostrando una desaceleración respecto al mes anterior. En la
    Eurozona, la producción industrial (ajustada por días trabajados) mostró una contracción en enero mayor a la esperada
    (-4,2% YoY vs. -3,3%).
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, con el índice Shanghai de China subiendo +1,8% y el índice Nikkei de Japón
    ganando +1,3%, ante la esperanza de un pronto acuerdo comercial entre EE.UU. y China.
    El índice de precios al productor japonés se desaceleró fuertemente en enero respecto al dato anterior. El PIB de Japón
    reejaría una suba en el 4ºT18 respecto al período anterior (dato preliminar).
    El dólar (índice DXY) se mostraba estable (con leve sesgo alcista) a medida que los progresos en las negociaciones
    comerciales con China aumentan la demanda de activos de riesgo y limitan a la divisa estadounidense.
    El yen operaba en baja (-0,2%) luego que Trump mostrara exibilidad en las negociaciones con China, lo que reduce la
    demanda de activos de cobertura.
    La libra esterlina caía -0,1% en un contexto de volatilidad. El Reino Unido está camino a abandonar la UE el 29 de marzo
    sin un acuerdo, a menos que la Primer Ministro Theresa May pueda enmendar el acuerdo de salida.
    El petróleo WTI subía 1,07%, debido a la profundización de los recortes del suministro global de la OPEP, mientras
    persisten las sanciones contra Venezuela.
    El oro cotizaba sin cambios, sostenido por la estabilidad del dólar. Los mercados aguardan por más claridad en las
    negociaciones comerciales entre EE.UU. y China luego de los comentarios positivos de Trump.
    La soja cotizaba estable (con sesgo bajista) tras alcanzar su valor máximo en una semana. Pero las crecientes esperanzas
    de un acuerdo comercial entre Washington y Beijing le dan soporte a la demanda de granos.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían levemente, mientras los inversores continúan monitoreando las
    conversaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6810%.
    Los retornos de Europa registraban leves bajas, mientras crece la incertidumbre regional de cara al Brexit.
    GROUPON (GRPN): La empresa publicó ganancias por acción de USD 0,10, ubicándose por debajo de lo esperado. Los
    ingresos de USD 800 M en cambio lograron superar los USD 789 M pronosticados. Los clientes activos de América del
    Norte cayeron 2,5% a 30,6 millones. La acción caía 9,6% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: CABA saldrá hoy a emitir un bono en pesos a 5 años por hasta USD
    500 M
    La Ciudad de Buenos Aires emitirá hoy un bono en pesos Clase 22, por un monto equivalente de hasta USD 200 M
    (ampliable hasta USD 500 M), con vencimiento el 29 de marzo de 2024, a tasa Badlar más un margen de corte de 325 bps.
    El Banco de La Provincia De Buenos Aires saldrá hoy al mercado local a colocar bonos Clase XI y XII, a 9 y 18 meses de
    plazo, por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 5.000 M), a tasa variable. Estos títulos se colocarán bajo
    el Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda por hasta USD 1.000 M.
    Banco Hipotecario colocó ONs Clase 1 en pesos, simples (no convertibles en acciones), a tasa Badlar más 615 bps de
    margen de corte, a 24 meses (vencimiento el 15 de febrero de 2021), por un monto de ARS 3.570,1 M. Las ofertas
    alcanzaron los ARS 5.047,3 M.
    Hoy naliza el roadshow del bono en pesos de Tarjeta Naranja y mañana se realizará la subasta. La licitación es por la ON
    Clase XLIII por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 3.000 M), a 18 meses de plazo, y a tasa variable.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con alzas de hasta 1,3% (para los más largos), en
    un contexto de subas a nivel global después que Trump anunciara que estaría dispuesto a correr la fecha límite del 1º de
    marzo para llegar a un acuerdo comercial con China.
    En este sentido, el retorno de los bonos a 10 años de Argentina el miércoles se redujo casi 14 bps a 9,22%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina disminuyó a 670 puntos básicos (-1,9%).
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con ganancias, impulsados nuevamente por
    el alza del tipo de cambio en el mercado mayorista.
    El BCRA convalidó el martes otra baja en la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq), la cual alcanzó el 44,356% en promedio,
    registrando su menor nivel desde el pasado 10 de agosto. A pesar de ello, el recorte fue algo menor al de los últimos días:
    fue de 79 bps, desde el 45,155% del lunes. La entidad monetaria adjudicó Leliqs por un monto de ARS 190.000 M a 7 días,
    absorbiendo unos ARS 5.000 M. La tasa máxima pagada fue de 44,7491%.
    RENTA VARIABLE: Por tercera rueda consecutiva subió el S&P Merval y marco
    un nuevo récord en pesos
    Ayudado en parte por la suba de los mercados norteamericanos y del precio del petróleo, el índice S&P Merval terminó
    ayer ganando 1,8% respecto al lunes y se ubicó en los 37.685,96 puntos, marcando su tercera rueda consecutiva de subas
    tras las importantes caídas de la semana pasada. De esta forma, el principal índice accionario registró un nuevo récord
    histórico.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 727,7 M, superando el nivel de la rueda del lunes, aunque el
    promedio diario continúa siendo muy bajo. En Cedears se negociaron ARS 100,1 M.
    Las subas más destacadas pasaron por las acciones de: Petrobras (APBR), Banco Francés (FRAN) e YPF (YPFD), entre las
    más relevantes.
    Sin embargo, sólo terminaron en baja: Edenor (EDN), Ternium Argentina (TXAR) y Pampa Energía (PAMP).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Capacidad instalada industrial cayó en diciembre a 56,6%
    La utilización de la capacidad instalada en la industria cayó en diciembre a 56,6%, es decir, 7,4% menos al nivel registrado
    en el mismo mes de 2017 (64%) y registrando el menor nivel desde julio de 2002. Este descenso estuvo en línea con el
    retroceso del 14,7% que registró la actividad industrial entre esos 12 meses.
    Exportaciones crecieron 15% YoY en diciembre
    Según la Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional, las exportaciones crecieron en diciembre 15% YoY,
    y alcanzaron los USD 5.300 M durante este período. Además, en el acumulado a 12 meses de 2018 aumentaron 5%, lo que
    las llevó a totalizar USD 61.000 M. La mayor competitividad cambiaria de los últimos meses, sumada a otros factores
    como la mejora de la infraestructura de transporte y logística, impactaron en este comportamiento.
    Servicios públicos cayeron en noviembre 4,6%
    Según el INDEC, el indicador de servicios públicos (ISSP) de noviembre de 2018 cayó 4,6% YoY. En términos
    desestacionalizados, el ISSP se contrajo 0,6% MoM. Este indicador mide la evolución de un conjunto de servicios con
    periodicidad mensual, incluyendo demanda de energía eléctrica, consumo de gas natural y agua entregada a la red,
    entre otros.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cayó el martes 14 centavos y cerró por debajo de los ARS 39 (a ARS 38,95 vendedor). Sin embargo, el
    tipo de cambio mayorista terminó subiendo por séptima rueda consecutiva, ganando ocho centavos para cerrar en ARS
    37,99 para la punta vendedora, aunque aún continúa por fuera de la zona de no intervención, establecida en ayer en ARS
    38,182. En este contexto, el BCRA volvió a intervenir ante la escasa demanda con la compra de USD 75 M en dos subastas
    (USD 25 M a un precio promedio de ARS 37,7980 y USD 50 M a un precio promedio de ARS 37,7986).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 234 M y nalizaron en USD 66.917 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,5%), ante las expectativas de nuevos avances en las
    negociaciones comerciales con China, que se llevarán a cabo esta semana, mientras los temores de un nuevo shutdown
    permanecen vigentes.
    La nueva ronda de negociaciones se llevará a cabo el 14 y 15 de febrero en Pekín, en la que participarán el viceprimer
    ministro chino Liu He y el secretario del Tesoro de EE.UU., Steven Mnuchin, junto al representante de Comercio, Robert
    Lighthizer.
    Por otro lado, el viernes 15 de febrero es la fecha límite de nanciamiento parcial del Gobierno. Si el Congreso no logra
    un acuerdo de presupuesto que incluya los fondos para el muro fronterizo y que sea del agrado de Trump, habría un
    nuevo shutdown.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Hoy Loews (L) y Kemper (KMPR) publicarán sus balances antes de la apertura del mercado, mientras que Brighthouse
    Financial (BHF) y Vornado Realty Trust (VNO) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,9% en el comienzo de la semana con la atención puesta en la
    nueva ronda de conversaciones entre China y EE.UU.
    En el Reino Unido, el dato preliminar del PIB del 4ºT18 fue de 1,3% YoY, mostrando una desaceleración mayor a la
    esperada. Por su parte, la producción industrial de diciembre registró una contracción de 0,9%, una caída mayor a la
    prevista por el consenso.
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, con el índice Shanghai Composite de China ganando 1,3% tras reanudar sus
    operaciones luego de los feriados por Año Nuevo. En Japón, los mercados estuvieron cerrados por día festivo.
    Las reservas internacionales de China aumentaron en enero más de lo esperado.
    El dólar (índice DXY) subía +0,1% ante un panorama cada vez menos optimista para las negociaciones comerciales entre
    EE.UU. y China. Aumentan las preocupaciones por una fuerte desaceleración económica mundial.
    El euro caía -0,13%, producto de la fortaleza del dólar y que los rendimientos de la deuda de los principales gobiernos
    europeos alcanzaron su nivel más bajo en más de dos años.
    El yen cotizaba en baja (-0,39%), mientras la moneda estadounidense se fortalece ante la mayor demanda como
    cobertura.
    El petróleo WTI caía -1,0%, al aumentar la cantidad de plataformas de producción en EE.UU., pero la interrupción de una
    renería en Illinois y las sanciones contra PDVSA limitan dichas pérdidas.
    El oro registraba un retroceso de -0,60%, mientras las tensiones comerciales le dan impulso al dólar. Los mercados se
    focalizan en las conversaciones entre EE.UU. y China para denir posiciones en el metal de cobertura.
    La soja caía -0,1%, por la creciente fortaleza del dólar. El USDA indicó que la oferta de granos en EE.UU. al 1 de diciembre
    fue la mayor en la historia, ante la menor demanda por las tensiones comerciales con China.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. mostraban alzas, al tiempo que los inversores se esperanzan con el avance de
    futuras negociaciones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6460%.
    Los retornos de Europa mostraban subas notorias tras los fuertes retrocesos previos, mientras continúa deteriorándose
    el panorama comercial mundial.
    VISA (V): La compañía incrementó su oferta pública de adquisición para la rma británica de pagos Earthport a poco
    menos de USD 320 M, superando la oferta de MasterCard. Earthport inicialmente había respaldado la oferta de
    MasterCard, pero ahora está recomendando la oferta de Visa. MasterCard dijo que ahora está considerando sus opciones.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Banco Hipotecario busca emitir ONs por hasta ARS 4.000 M a 24
    meses
    Banco Hipotecario busca emitir ONs Clase 1 en pesos, simples (no convertibles en acciones), a tasa variable, con
    vencimiento a 24 meses, por un monto de ARS 300 M (ampliable hasta ARS 4.000 M). El roadshow de los títulos
    comenzará y nalizará hoy, mientras que mañana 12 de febrero será la subasta. La emisión y liquidación es el 15 de
    febrero. Los organizadores de la operación serán Banco Hipotecario y BACS Banco de Crédito y Securitización. En tanto,
    los agentes colocadores serán: Banco Hipotecario y BACS Banco de Crédito y Securitización, Macro Securities y TPCG
    Valores.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron en la semana en baja, en un marco de
    incertidumbre en las relaciones comerciales entre EE.UU. y China que genera temores a que la economía mundial se
    desacelere.
    En este contexto, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina se incrementó 25,5 bps en la semana y se ubicó en
    9,248% (máximo de las últimas cinco ruedas), alejándose del mínimo semanal de 8,898%. Hoy el retorno cae 1,1 bps a
    9,237%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió a 672 puntos básicos, subiendo 18 unidades en las últimas cinco
    jornadas.
    Por su parte, los títulos públicos nominados en dólares que cotizan en la BCBA terminaron la semana en alza, animados
    por la suba del tipo de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos terminaron con subas de hasta 1,5% en la semana, impulsados en gran parte por un mayor apetito
    por activos en pesos tras el vencimiento el viernes del AF19 y la reapertura del TC20 por ARS 15.000 M.
    El BCRA colocó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) a siete días por ARS 185.000 M a una tasa promedio en baja de
    46,243% anual. La tasa máxima adjudicada fue de 46,5001%.
    RENTA VARIABLE: A pesar de dos ruedas de fuertes bajas, el S&P Merval ganó
    en la semana 0,2%
    Luego de dos jornadas de importantes caídas que se dieron tras registrar a mediados de semana un nuevo máximo
    histórico de 37.472 puntos, el mercado local de acciones mostró el viernes un rebote de 2,1% gracias a la mejora del
    sector energético y nanciero.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró el viernes en los 36.664,24 puntos, y terminó acumulando en la semana una
    suba de apenas 0,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.963,91 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 792,8 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 241 M.
    Entre las acciones que más sobresalieron al alza en la semana estuvieron: Pampa Energía (PAMP) +4,1%, Grupo
    Supervielle (SUPV) +3,5% y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +2,7%, entre las más importantes.
    Sin embargo, cayeron en el mismo período: Cablevisión Holding (CVH) -4,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2)
    -4,2% e YPF (YPFD) -3,8%, entre otras.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Llega la misión del FMI a Argentina
    Comienza la semana con la llegada a Argentina de la misión técnica del FMI a realizar su tercera revisión del
    cumplimiento del programa económico del que depende un desembolso de USD 11.000 M para marzo próximo.
    Limitan carry trade con Leliq
    Según la comunicación A6647, el BCRA determinó que la posición neta diaria de las entidades nancieras en Leliq y pases
    activos no podrá superar el 65% del promedio mensual de los depósitos de sus clientes en pesos o su responsabilidad
    patrimonial computable (RPC) del mes anterior.
    AFIP eleva tasas de interés que cobra a morosos
    El Ministerio de Hacienda alineó las tasas de interés que cobra la AFIP a los contribuyentes morosos con los rendimientos
    del mercado, para que no sigan postergando el pago del impuesto. La intención de la medida, es adecuar las tasas a las
    condiciones económicas actuales, a n de estimular la cancelación en término de las obligaciones y evitar que los
    contribuyentes morosos nancien sus actividades mediante el incumplimiento de los impuestos.
    Pesimismo en sector metalúrgico
    La Asociación de Industriales Metalúrgicos informó que el 40% de las empresas metalúrgicas trabajaron con rentabilidad
    negativa, durante los últimos seis meses, en un contexto en el que la producción se contrajo 7,1% YoY y el empleo cayó
    3,7% YoY en julio-diciembre de 2018. Con este panorama las perspectivas para el 1ºT19 no son muy alentadoras. El 52%
    de las empresas prevé una disminución en su producción y, en contraste, sólo el 19% estima que la actividad crecerá.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista subió en la semana 61 centavos y cerró en los ARS 38,92 vendedor, mostrando así su valor más alto en
    lo que va del año. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que avanzó en las últimas cinco ruedas 68 centavos a
    ARS 37,85 para la punta vendedora, en medio del recorte de tasas y subastas de divisas del BCRA. El Banco Central
    compró el viernes USD 25 M a un precio promedio de ARS 37,88. Así, la principal entidad monetaria subastó USD 275 M
    en la semana y suma USD 325 M en lo que va del mes (el equivalente al 58% de los dólares adquiridos en el mes de enero).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 82 M y nalizaron en USD 66.892 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,9%), extendiendo las pérdidas de ayer producto de
    los temores de desaceleración económica y las noticias comerciales con China.
    Ayer por la tarde varios medios periodísticos revelaron que la reunión entre Trump y Xi no se llevaría a cabo antes de la
    fecha límite de la actual tregua comercial, añadiendo que dicho encuentro podría darse posteriormente al 1 de marzo,
    pero que todavía ambos países tienen muchas diferencias que resolver.
    Esta noticia impactó negativamente en los mercados, ya que en teoría de no lograrse un acuerdo para la fecha
    programada se volvería a aplicar las tarifas anunciadas en 2018. Sin embargo, es posible que ambos países aplacen el
    plazo si las conversaciones logran importantes progresos.
    Por otro lado, el medio POLITICO informó que Trump podría rmar la próxima semana una orden para prohibir la
    instalación de equipos jos de telecomunicaciones móviles chinos en las redes inalámbricas 5G de EE.UU.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia. Arconic (ARNC), Hasbro (HAS) y Philips 66 (PSX) publicarán
    sus balances antes de la apertura del mercado.
    Las principales bolsas de Europa se mostraban estables (con sesgo bajista), mientras los inversores temen un posible
    deterioro en las relaciones comerciales entre China y EE.UU.
    La Comisión Europea rebajó ayer su previsión de crecimiento para 2019 y 2020. Para este año, prevé una expansión de
    1,3% cuando antes estimó un crecimiento de 1,9%. Para 2020 proyecta un aumento del PIB de 1,6% por debajo del
    pronóstico del 1,7%.
    La balanza comercial de Alemania sufrió una contracción de su saldo superavitario en diciembre. La producción
    industrial de Francia registró en diciembre una contracción que fue menor a la registrada en el período anterior.
    Los mercados asiáticos cerraron en baja, ante las nuevas preocupaciones por las negociaciones comerciales entre China
    y EE.UU.
    En Japón, el saldo de la balanza comercial revirtió el décit más de lo esperado en diciembre (dato preliminar).
    El dólar (índice DXY) subía +0,10%, ya que la demanda de activos de cobertura aumenta ante la incertidumbre sobre el
    avance de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, y su impacto económico mundial.
    El euro no mostraba cambios, a pesar de datos económicos más débiles de lo esperado en la Eurozona y las expectativas
    que el BCE mantendrá la política monetaria acomodaticia durante este año.
    La libra esterlina cotizaba estable con sesgo positivo, al tiempo que continúa la volatilidad por la incertidumbre en torno
    al Brexit.
    El petróleo WTI caía -0,20%, mientras crecen las preocupaciones por una desaceleración económica global. Trump dijo
    que no se reuniría con Xi antes del 1 de marzo, fecha límite de la tregua comercial.
    El oro se mantenía estable mientras preocupan los datos y expectativas de crecimiento económico ante una extensión
    de la guerra comercial. Sin embargo, la cotización cerraría con una caída semanal.
    La soja subía +0,20%, aunque los renovados temores por las tensiones comerciales limitan la performance del grano,
    debido a las proyecciones de menor demanda desde China.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían levemente, ante el aumento en la demanda de cobertura por la
    incertidumbre económica global. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,644%.
    Los retornos de Europa por su parte se mantenían sin cambios.
    MATTEL (MAT): Sus acciones subían 16% esta mañana en el pre-market, luego de reportar ganancias por acción de USD
    0,04 que sorprendieron al mercado, con ingresos que también lograron superar los pronósticos.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Ciudad de Buenos Aires colocó Letes en pesos a 85 días por ARS
    3.748 M al 38%
    El Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires colocó ayer Letras del Tesoro en pesos por un monto de ARS 3.748,06 M a 85
    días de plazo (vencimiento el 3 de mayo de 2019) y a una tasa de interés de 38%. Las ofertas alcanzaron los ARS 6.511,8
    M. Dicha Letra se emitió bajo el Programa de Emisión de Letras del Tesoro por hasta ARS 15.000 M. Acerca de la Letra a
    182 días de plazo, no terminó adjudicándose nada a pesar que las ofertas alcanzaron los ARS 1.793,2 M.
    Tarjeta Naranja lanza suscripción de Obligación Negociable (ON) Clase XLII por un monto de hasta ARS 1.000 M
    (ampliable hasta ARS 3.000 M) a 18 meses y a tasa variable. El roadshow comenzará hoy y nalizará el próximo 13 de
    febrero, mientras que la licitación se realizará el 14 de febrero.
    Banco Provincia busca emitir dos bonos por ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 5.000 M), ambos a tasa variable. Se trata
    de la colocación de la Clase XI a 9 meses de plazo y de la Clase XII a 18 meses de plazo, a ser emitidos en el marco del
    Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda por hasta USD 1.000 M. El roadshow comenzará hoy y nalizará el 12 de
    febrero. La subasta se realizará el 13 de febrero.
    Los bonos soberanos en dólares sumaron una rueda más de bajas, en un marco internacional complicado ante una
    mayor aversión al riesgo global.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos de referencia a 10 años subió 6,7 bps a 9,164%, alejándose del mínimo valor
    de los últimos 3 meses registrado a comienzos de esta semana de 8,898%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 2,3% y se ubicó en los 667 puntos básicos.
    Por su parte, los bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA cerraron con mayoría de alzas, producto del
    incremento del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central convalidó otro recorte de la tasa de Leliq, que perforó el 48% (su corte fue del 47,55% en promedio). Así
    y todo, el BCRA volvió a absorber pesos (otros ARS 35.000 M), adjudicando ARS 180.000 M, frente a un vencimiento de
    ARS 145.000 M, con una tasa máxima de 47,89%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ajustó por segunda rueda consecutiva
    El mercado doméstico de acciones mostró su segunda baja consecutiva después de haber testeado un nuevo máximo
    histórico en pesos cercano a los 37.500 puntos el pasado martes.
    Esto se dio en un marco en el que los mercados externos cayeron debido a temores sobre una desaceleración global.
    Así es como el índice S&P Merval cerró en los 35.928,99 puntos, bajando respecto al miércoles 2,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA bajó a ARS 795,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 27,5 M.
    Los mayores retrocesos se observaron en las acciones de: Central Puerto (CEPU), YPF (YPFD), Transener (TRAN), Grupo
    Financiero Valores (VALO) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más importantes.
    Ternium Argentina (TXAR) y Aluar (ALUA) fueron las únicas que cerraron con ganancias.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Ventas de insumos para la construcción caen en enero
    Las ventas de insumos para el sector privado de la construcción cayeron en enero 20,1% YoY; pero reejaron un
    incremento de 3,29% MoM (según el grupo Construya). Asimismo, agregó que para los inversores y ahorristas la
    actividad de la construcción continúa siendo la opción más rentable y segura a través del tiempo en relación con otras
    alternativas de inversión debido en particular a la fuerte reducción en dólares del costo de la construcción.
    El campo registraría exportaciones por USD 28.000 M
    Según IEREAL, la cosecha de los principales cultivos alcanzarán los 125,5 millones de toneladas para 2019. Este gran
    volumen permitirá exportaciones a Argentina por alrededor de USD 28.172 M, superando en 40% a los generados el año
    pasado, en donde tuvo la peor sequía de los últimos 50 años. En ese sentido, el valor de la cosecha 2018/2019 rondaría
    los USD 33.798 M, creciendo en USD 5.409 M, es decir 19% sobre el año pasado.
    Exportaciones lácteas se incrementaron 38% en volumen y 30% en divisas
    La Secretaría de Agroindustria, dio a conocer que las exportaciones lácteas aumentaron 38,2% YoY en volumen durante
    2018. En ese sentido, las ventas al exterior pasaron de 243.500 toneladas en 2017 a 334.400 toneladas el año pasado, por
    USD 1.008 M, es decir, un incremento de 30% YoY.
    Empleo privado con su peor caída de la década
    Según la UMET, la caída del empleo privado formal ya alcanza el máximo registro de la década, superando el antecedente
    de 2016, con una tendencia negativa que se acentúa. Por tal motivo, la corrida cambiaria que ocurrió a nes de abril de

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,45%), a la espera de una nueva tanda de resultados
    corporativos.
    Los inversores también estarán atentos a los comentarios de varios miembros de la Fed durante la jornada.
    El décit de la balanza comercial se redujo durante noviembre más de lo esperado respecto al mes anterior. Hoy se
    espera una fuerte reducción de las peticiones iniciales por desempleo en la semana nalizada el 2 de febrero.
    Tyson Foods (TSN), Cardinal Health (CAH), Yum! Brands (YUM) y T-Mobile (TMUS) publicarán sus balances antes la
    apertura del mercado. Western Union (WU), Mattel (MAT) y Expedia (EXPE) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa caían -0,52%, mientras los inversores reaccionan a los últimos balances publicados y la
    decisión de política monetaria del BoE.
    El BoE mantuvo sin cambios su tasa de referencia, en línea con lo esperado. Sin embargo, los mercados aguardan los
    comentarios respecto al estado de la economía al acercase la fecha límite del Brexit de 29 de marzo.
    La producción industrial de Alemania (ajustado por días trabajados) sufrió una contracción en diciembre, mayor a la
    proyectada.
    Los mercados asiáticos cerraron en baja, con el índice Nikkei de Japón cayendo -0,59%, mientras los inversores se
    enfocan en las negociaciones comerciales entre China y EE.UU. que se llevarán a cabo la semana próxima.
    El índice líder CI de Japón sufrió una caída en diciembre, en línea con el consenso. Hoy se publicará el dato preliminar de
    la balanza comercial de diciembre que arrojaría un superávit, revirtiendo el resultado del mes anterior.
    El dólar (índice DXY) subía +0,19%, impulsado por la debilidad de las monedas contra las que opera, aproximándose a su
    mayor valor en dos semanas.
    El euro operaba en baja -0,21%, al tiempo que los inversores esperan que el BCE mantenga una política monetaria
    acomodaticia frente a un crecimiento económico más débil de lo esperado y a la baja inación en el bloque común.
    La libra esterlina caía -0,23%, mientras el Reino Unido está encaminándose a abandonar la UE el 29 de marzo sin un
    acuerdo, a menos que la Primera Ministra, Theresa May, pueda reabrir el acuerdo de divorcio con Bruselas.
    El petróleo WTI caía -0,40%, debido a un sostenido aumento de la oferta de crudo en EE.UU., pero los recortes liderados
    por la OPEP y las sanciones de Washington contra Venezuela impiden que las pérdidas sean mayores.
    El oro caía -0,30%, producto del fortalecimiento del dólar. Pero las preocupaciones sobre la desaceleración del
    crecimiento económico mundial y las probabilidades de un nuevo shutdown del Gobierno de EE.UU. le dan soporte al
    precio.
    La soja caía -0,20%, deteniendo el rally alcista de los últimos 4 días, mientras aminoran las preocupaciones por la
    disminución de los rendimientos de los cultivos sudamericanos, debido a las mejores condiciones climáticas.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían, luego que Powell, presidente de la Fed, dijera ayer que los mayores
    desafíos para la economía de EE.UU. son la caída de productividad y la creciente brecha de riqueza. El retorno a 10 años
    se ubicaba en 2,676%.
    Los retornos de Europa registraban bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU. En el Reino Unido se aguardan los
    comentarios del BoE respecto al futuro de su política monetaria y la economía.
    TWITTER (TWTR): La compañía publicó esta mañana ganancias por acción de USD 0,31 e ingresos de USD 909 M que
    superaron las expectativas. La cantidad de usuarios activos mensuales durante el trimestre fue de 321 millones, en línea
    con lo estimado. Sin embargo, la acción caía 6,3% en el pre-market tras un guidance para el 1ºT19 ligeramente menor al
    esperado.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno reabrió el TC20 por ARS 15 Bn a una TIR de 8,6%
    El Gobierno colocó Boncer 2020 (TC20) por un monto de ARS 15.000 M, a un precio de corte de ARS 1.801,5 por cada
    1.000 nominales, el cual representó una tasa de rendimiento anual en base semestral de 8,6%. Las ofertas alcanzaron los
    ARS 18.223,4 M.
    Tras varias ruedas de alzas, los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con caídas de hasta
    1,5% (en línea con la mayoría de los títulos de la región y emergentes).
    En este marco, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina (A2E8) subió casi 20 bps a 9,096%. Hoy opera estable.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 656 puntos básicos incrementándose 3,3%.
    Los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, cerraron en alza impulsados por la suba del tipo de
    cambio mayorista.
    El Banco Central colocó Letras de Liquidez (Leliq) por ARS 175.000 M a una tasa promedio en baja a 48,824% anual a siete
    días (el martes había cerrado en 50,02%) y con una tasa máxima adjudicada de 49,0012%.
    RENTA VARIABLE: Tras siete ruedas de alzas, el S&P Merval mostró un ajuste
    El mercado doméstico de acciones cerró el miércoles en baja, ante una esperada toma de ganancias luego de registrar
    niveles récords en pesos tras siete jornadas de alzas.
    De esta manera, el índice S&P Merval bajó 2% para ubicarse en los 36.731,67 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 851 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 35,9 M.
    Entre las acciones que más cayeron estuvieron: Grupo Supervielle (SUPV), Banco Francés (FRAN), Banco Macro (BMA),
    Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más importantes.
    Sin embargo, subieron ayer las acciones de: Tenaris (TS), Central Puerto (CEPU), Ternium Argentina (TXAR) y Edenor
    (EDN).
    La CNV a través de la resolución 782/2019 extendió hasta el 6 de marzo el plazo límite para que las empresas que cotizan
    en los mercados de capitales, presenten sus balances correspondientes al período nalizado el 31 de diciembre último.
    Todo ello con la nalidad de cumplir con la implementación del ajuste por inación de los estados nancieros a los
    diversos actores en cuanto a la capacitación, modicación y adaptación de sus sistemas informáticos.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Ingresos Brutos se incrementaron levemente en 2018
    Según el IARAF, en 2018, el conjunto de provincias aumentó la presión tributaria de Ingresos Brutos (IIBB) en 0,04% del
    PBI. Con relación al comportamiento de cada provincia, Neuquén lideró el ranking de recaudación de Ingresos Brutos,
    registrando un incremento real del 32,7% YoY. En segundo lugar, se ubicó Salta con un aumento de 28,9% YoY, seguida
    por la provincia de Río Negro con el 10,8% YoY.
    Contracción de préstamos al sector privado
    Según privados, el total de préstamos en pesos al sector privado registró en enero una caída de 1,1% MoM y alcanzó el
    tercer mes consecutivo en retroceso. En enero, los créditos en moneda nacional al sector privado alcanzaron un nivel de
    ARS 1.554.105 M, con un alza del 12,5% YoY.
    Exportaciones de carne vacuna se incrementaron signicativamente
    La Cámara de Industria y Comercio de Carnes y Derivados de la República Argentina (CICCRA), dio a conocer que las
    exportaciones de carne vacuna en 2018 fueron las más elevadas de los últimos nueve años, pero el consumo interno bajó
    casi 4% a raíz de los fuertes aumentos de precios. En ese sentido, las exportaciones se ubicaron en 356.000 toneladas
    peso de producto (+81,7% YoY).
    Tipo de cambio
    El dólar minorista mostró ayer un aumento de 31 centavos y cerró en los ARS 38,59 para la punta vendedora, en un
    contexto en el que el BCRA intervino nuevamente en el mercado cambiario y en la región el dólar subió. El tipo de cambio
    mayorista cerró en ARS 37,52 vendedor, subiendo 32 centavos respecto al martes y recortó la distancia con el piso de la
    zona de no intervención establecida en ARS 38,021. El BCRA compró otros USD 75 M en dos subastas USD 50 M a un
    precio de ARS 37,432 y USD 25 M a ARS 37,3764) para evitar un atraso en el tipo de cambio y que el mismo ingrese a la
    zona de libre otación.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el miércoles USD 39 M y nalizaron en USD 67.000 M.

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