2019-02-15 20:46:27
  • ALUA19.3 3.83
  • APBR0 2.22
  • APBR327 1.43
  • BMA0 -2.36
  • BMA227 -0.43
  • BYMA0 -0.9
  • BYMA392 -0.13
  • CEPU00
  • CEPU0 -0.24
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  • COME0 1.15
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  • COME3.6 -1.96
  • CVH0 -2.36
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  • CVH280 -1.82
  • EDN0 0.81
  • EDN57.7 -0.72
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  • FRAN00
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  • GGAL0 -0.92
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  • MIRG405 2.6
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  • PAMP0 -3.03
  • PAMP58.50
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  • TRAN0 -1.19
  • TRAN70 -0.51
  • TS0 2.58
  • TS523.6 3.39
  • TXAR15.85 1.67
  • TXAR0 4.32
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  • VALO0 7.03
  • VALO0 5.6
  • VALO6.7 7.22
  • YPFD750 -0.76
  • YPFD630 -0.29
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,2%), al continuar el optimismo en torno a las
    negociaciones comerciales con China.
    Hoy comienza la nueva ronda de conversaciones, que se extenderá hasta mañana. A su vez, se reveló que el presidente
    chino Xi Jinping se reunirá también con la delegación estadounidense presidida por el secretario del Tesoro Steven
    Mnuchin y el representante de comercio de EE.UU. Robert Lighthizer. Además, algunos medios comunicaron que la
    administración de Trump considera extender el plazo límite de las negociaciones por 60 días más si fuera necesario.
    La inación de enero fue de 1,6% YoY, mostrando una desaceleración respecto al período anterior, pero menor a la
    estimada. Hoy se espera que las ventas minoristas de diciembre muestren una leve desaceleración.
    Iron Mountain (IRM), Coca-Cola (KO), Duke Energy (DUK) y Waste Management (WM) publicarán sus balances antes de la
    apertura del mercado. Applied Materials (AMAT), NVIDIA (NVDA) y CBS (CBS) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, impulsadas por resultados corporativos positivos, mientras
    los inversores permanecen atentos a las noticias en torno a las negociaciones entre EE.UU. y China.
    En Alemania, el dato preliminar del PIB (ajustado por días trabajados) del 4°T18 fue de 0,6% interanual, mostrando una
    importante desaceleración (mayor a la esperada). Por su parte, el PIB de la Eurozona para ese período fue de 1,2% YoY, en
    línea con las expectativas.
    Los mercados asiáticos terminaron la jornada prácticamente estables, a pesar de los buenos datos macro publicados en
    China, ya que los inversores se enfocaron en las negociaciones comerciales con EE.UU. que comienzan hoy.
    En China, las exportaciones aumentaron 9,1% YoY, superando ampliamente las expectativas que preveían una
    contracción. Las importaciones por su parte cayeron 1,5% YoY, cifra mucho menor a la esperada. El superávit alcanzado,
    si bien fue menor al registrado anteriormente, superó las estimaciones. Hoy se publicará la inación de enero, que se
    mantendría estable en 1,9% interanual.
    El dólar (índice DXY) subía levemente +0,08%, al tiempo que EE.UU. estaría considerando postergar el plazo por 60 días
    más de la tregua para resolver las disputas comerciales con China.
    El euro mostraba un leve rebote de +0,1%, manteniéndose por encima de su valor mínimo de tres meses, ya que las
    esperanzas de progreso en las conversaciones comerciales globales aumentan el apetito por el riesgo.
    El yen cotizaba estable (con sesgo bajista) ante la mejora de las percepciones comerciales globales que llevan a los
    inversores a desarmar posiciones de cobertura.
    El petróleo WTI subía 0,83%, impulsado por el optimismo de una posible resolución de la disputa comercial entre EE.UU.
    y China, junto con los recortes de la OPEP.
    El oro caía -0,43% producto de la menor aversión al riesgo, al resurgir el optimismo en torno a las negociaciones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    La soja subía +0,11%, al revelarse un incremento de la demanda por parte de China durante el mes de enero, mientras el
    mercado empieza a descontar un acuerdo comercial con EE.UU.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. registraban leves retrocesos, mientras se aguarda la presentación de nuevos
    datos en EE.UU. y las negociaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6920%.
    Los retornos de Europa mostraban leves bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU.
    JP MORGAN (JPM): La empresa está lanzando su propia criptomoneda, denominada JPM Coin, que se utilizará en primera
    instancia para pagos internacionales de grandes clientes corporativos, transacciones de valores y para grandes
    corporaciones que utilizan el negocio de servicios de tesorería de la compañía. De esta manera, JP Morgan se convierte
    en el primer banco de EE.UU. en crear una criptomoneda.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: CABA colocó ARS 13,2 Bn en bonos a 2024 y Bapro ARS 4,9 Bn en
    ONs a 9 y 18 meses
    La Ciudad de Buenos Aires colocó ARS 13.184,07 M en la reapertura de sus bonos con vencimiento el 29 de marzo de
    2024 (BDC24) a tasa Badlar (ayer en 36,625%) más un margen de corte de 625 puntos básicos. La amortización de los
    títulos será al vencimiento (bullet) y devengará intereses en forma trimestral.
    El Banco de la Provincia de Buenos Aires colocó bonos Clase XI a 9 meses de plazo (vencimiento 15 de noviembre), por
    un monto de ARS 3.507,7 M, a tasa variable más un margen de corte de 425 bps. Además, se adjudicaron ONs Clase XII a
    18 meses (vencimiento el 15 de agosto de 2020), por ARS 1.372,5 M, a tasa Badlar más un margen de corte de 600 bps.
    La Provincia de Chaco licitó Letras del Tesoro en pesos a 35 días (vencimiento el 22 de marzo), por ARS 241,4 M, a una tasa
    de interés implícita de 40%. También adjudicó Letras a 775 días (vencimiento el 3 de mayo), por ARS 334,2 M, a una tasa
    implícita de 40%.
    Hoy Tarjeta Naranja licitará una ON Clase XLIII por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 3.000 M), a 18
    meses de plazo, y a tasa variable.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con precios dispares, en un marco de elevada
    volatilidad y frente a un contexto global de incertidumbre ante las relaciones comerciales entre EE.UU. y China, el
    shutdown, y las señales de desaceleración económica mundial.
    En este sentido, el rendimiento del bono a 10 años de Argentina subió 2,2 bps a 9,244%, tras testear un mínimo
    intradiario de 9,11% pasada la mitad de la jornada. Por su parte, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en
    663 puntos básicos, -1% en relación al cierre previo.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron en alza, nuevamente impulsados por el alza
    del tipo de cambio en el mercado mayorista de cambios.
    El BCRA convalidó ayer una nueva baja en la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 43,971% anual en promedio, 38 puntos
    básicos menos en relación al día previo, mostrando así el retroceso más acotado desde el 28 de enero pasado. En este
    marco, la entidad monetaria adjudicó el miércoles Leliq a 7 días por ARS 200.000 M, con lo que generó una absorción de
    liquidez de ARS 25.000 M. La tasa máxima pagada fue de 44,69%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval mostró un ajuste tras testear nuevo máximo
    histórico
    Tras testear en el inicio de la rueda un nuevo valor máximo histórico en pesos de 37.875 unidades, el índice S&P Merval
    mostró ayer una corrección y terminó cayendo a 37.038,92 puntos (-1,7% respecto al martes), luego de tres jornadas
    consecutivas de ganancias.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 763,3 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 63,4 M.
    Las acciones que más bajaron fueron las de: Banco Francés (FRAN), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA),
    Grupo Supervielle (SUPV) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más importantes.
    Sin embargo, las únicas que nalizaron en alza ayer fueron las acciones de: Tenaris (TS), Petrobras (APBR) y Grupo
    Financiero Valores (VALO).
    Por su parte, como parte de su alianza, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y el S&P Dow Jones Índices anunciaron un
    cambio de metodología para fortalecer al índice S&P Merval, con lo cual a partir del 15 de marzo se discontinuarán los
    índices S&P/BYMA BURCAP y S&P MERVAL 25. Así, el S&P Merval tendrá en cuenta sólo las empresas locales, dándole más
    exposición al riesgo local.
    Además, el índice S&P BYMA va a pasar a ser el panel general, con una mayor cantidad de empresas con cierto nivel de
    liquidez. También habría nuevos índices sectoriales, entre los que se destaca: energía, nanzas, consumo discrecional y
    materiales, entre otros (algo similar a lo que tiene el S&P 500).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Esperan inación cercana a 2,5% en enero
    Según privados, la inación oscilaría entre 2,5% y 2,7% para el primer mes del año, dato similar al que registró en
    diciembre. El dato ocial será dado a conocer hoy por el INDEC, y el consenso de Bloomberg espera 2,5% para enero
    luego de registrar 2,6% en diciembre de 2018.
    Medidas económicas para PyMES
    El Gobierno anunciará hoy benecios scales para pequeñas y medianas empresas (PyMES) de economías regionales
    radicadas en provincias que hayan respetado el Pacto Fiscal, que imponía la obligación de aminorar la presión tributaria
    mediante la reducción del Impuesto a los Ingresos Públicos a no más de 3%.
    Ventas ilegales se incrementaron 252% YoY en enero
    Según la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), las ventas ilegales cayeron en enero 18,5% MoM. Sin embargo,
    reejó un crecimiento signicativo de 252% con relación a enero de 2018.
    Incrementan inversión en Vaca Muerta
    El fondo de inversión soberano Abu Dhabi Investment Council (ADIC), anunció una inversión adicional de USD 55 M en
    Vista Oil&Gas para impulsar su proyecto en desarrollo en Vaca Muerta donde está perforando cuatro pozos de petróleo
    no convencional. La compañía en su plan de inversión anunció que superará los USD 2.000 M en los próximos cinco años.
    Exportaciones de trigo alcanzaron segundo valor más alto en 30 años
    Según la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el volumen de exportaciones de trigo en los últimos tres meses alcanzó un
    total acumulado de 5,3 millones de toneladas, el segundo valor más alto de los últimos 30 años, por detrás de la campaña
    2007-2008. Con un estimado de nivel de exportaciones de 12,7 millones de toneladas para toda la campaña 2018/2019,
    en los meses de diciembre y enero ya se exportó más un 42% de lo proyectado para el año.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista cerró el miércoles en ARS 38,22 vendedor, subiendo 23 centavos respecto al martes, e ingresando por
    primera vez en más de tres semanas a la zona de no intervención establecida en ARS 38,209, en un marco en el que el
    BCRA realizó nuevas compras y recortó otra vez la tasa de referencia. El tipo de cambio minorista se acopló a la tendencia
    del mayorista y ganó 26 centavos ayer para ubicarse en los ARS 39,21 para la punta vendedora, marcando así su valor más
    alto en 7 semanas. El Banco Central anunció una licitación de compra por USD 25 M, de los cuales tomó solo USD 18 M a
    un precio promedio de ARS 38,0786.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales crecieron USD 136 M y se ubicaron en los USD 67.053 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,1%), producto del optimismo en torno a las
    negociaciones comerciales con China.
    Ayer por la tarde, el presidente Trump comentó que estaría de acuerdo en posponer la fecha límite del 1 de marzo para
    llegar a un acuerdo, si las negociaciones marcan importantes progresos. La nueva ronda de conversaciones entre ambos
    países comenzará mañana y se extenderá, en principio, hasta el 15 de febrero.
    En relación al acuerdo tentativo de nanciamiento del muro fronterizo, el Presidente comentó que no estaba conforme
    con esta propuesta, pero añadió que estudiará los detalles de la misma. Este acuerdo deberá ser aprobado a más tardar
    para el viernes 15 de febrero, de lo contrario volvería a ocurrir un nuevo cierre de Gobierno.
    Por otro lado, los inversores también estarán atentos a los datos macro que se publicarán hoy. Se dará a conocer la
    inación de enero que sería de 1,5% YoY, mostrando una desaceleración respecto al dato anterior. El presupuesto
    mensual moderaría signicativamente su décit en diciembre.
    DISH Network (DISH) publicará su balance antes de la apertura del mercado, mientras que Cisco (CSCO), DaVita (DVA),
    American International Group (AIG) y MGM Resorts (MGM), entre otras, lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, ante el optimismo que China y EE.UU. avancen para lograr
    un acuerdo comercial.
    En el Reino Unido, la inación de enero fue de 1,8% YoY mostrando una desaceleración respecto al mes anterior. En la
    Eurozona, la producción industrial (ajustada por días trabajados) mostró una contracción en enero mayor a la esperada
    (-4,2% YoY vs. -3,3%).
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, con el índice Shanghai de China subiendo +1,8% y el índice Nikkei de Japón
    ganando +1,3%, ante la esperanza de un pronto acuerdo comercial entre EE.UU. y China.
    El índice de precios al productor japonés se desaceleró fuertemente en enero respecto al dato anterior. El PIB de Japón
    reejaría una suba en el 4ºT18 respecto al período anterior (dato preliminar).
    El dólar (índice DXY) se mostraba estable (con leve sesgo alcista) a medida que los progresos en las negociaciones
    comerciales con China aumentan la demanda de activos de riesgo y limitan a la divisa estadounidense.
    El yen operaba en baja (-0,2%) luego que Trump mostrara exibilidad en las negociaciones con China, lo que reduce la
    demanda de activos de cobertura.
    La libra esterlina caía -0,1% en un contexto de volatilidad. El Reino Unido está camino a abandonar la UE el 29 de marzo
    sin un acuerdo, a menos que la Primer Ministro Theresa May pueda enmendar el acuerdo de salida.
    El petróleo WTI subía 1,07%, debido a la profundización de los recortes del suministro global de la OPEP, mientras
    persisten las sanciones contra Venezuela.
    El oro cotizaba sin cambios, sostenido por la estabilidad del dólar. Los mercados aguardan por más claridad en las
    negociaciones comerciales entre EE.UU. y China luego de los comentarios positivos de Trump.
    La soja cotizaba estable (con sesgo bajista) tras alcanzar su valor máximo en una semana. Pero las crecientes esperanzas
    de un acuerdo comercial entre Washington y Beijing le dan soporte a la demanda de granos.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían levemente, mientras los inversores continúan monitoreando las
    conversaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6810%.
    Los retornos de Europa registraban leves bajas, mientras crece la incertidumbre regional de cara al Brexit.
    GROUPON (GRPN): La empresa publicó ganancias por acción de USD 0,10, ubicándose por debajo de lo esperado. Los
    ingresos de USD 800 M en cambio lograron superar los USD 789 M pronosticados. Los clientes activos de América del
    Norte cayeron 2,5% a 30,6 millones. La acción caía 9,6% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: CABA saldrá hoy a emitir un bono en pesos a 5 años por hasta USD
    500 M
    La Ciudad de Buenos Aires emitirá hoy un bono en pesos Clase 22, por un monto equivalente de hasta USD 200 M
    (ampliable hasta USD 500 M), con vencimiento el 29 de marzo de 2024, a tasa Badlar más un margen de corte de 325 bps.
    El Banco de La Provincia De Buenos Aires saldrá hoy al mercado local a colocar bonos Clase XI y XII, a 9 y 18 meses de
    plazo, por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 5.000 M), a tasa variable. Estos títulos se colocarán bajo
    el Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda por hasta USD 1.000 M.
    Banco Hipotecario colocó ONs Clase 1 en pesos, simples (no convertibles en acciones), a tasa Badlar más 615 bps de
    margen de corte, a 24 meses (vencimiento el 15 de febrero de 2021), por un monto de ARS 3.570,1 M. Las ofertas
    alcanzaron los ARS 5.047,3 M.
    Hoy naliza el roadshow del bono en pesos de Tarjeta Naranja y mañana se realizará la subasta. La licitación es por la ON
    Clase XLIII por un monto de hasta ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 3.000 M), a 18 meses de plazo, y a tasa variable.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con alzas de hasta 1,3% (para los más largos), en
    un contexto de subas a nivel global después que Trump anunciara que estaría dispuesto a correr la fecha límite del 1º de
    marzo para llegar a un acuerdo comercial con China.
    En este sentido, el retorno de los bonos a 10 años de Argentina el miércoles se redujo casi 14 bps a 9,22%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina disminuyó a 670 puntos básicos (-1,9%).
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con ganancias, impulsados nuevamente por
    el alza del tipo de cambio en el mercado mayorista.
    El BCRA convalidó el martes otra baja en la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq), la cual alcanzó el 44,356% en promedio,
    registrando su menor nivel desde el pasado 10 de agosto. A pesar de ello, el recorte fue algo menor al de los últimos días:
    fue de 79 bps, desde el 45,155% del lunes. La entidad monetaria adjudicó Leliqs por un monto de ARS 190.000 M a 7 días,
    absorbiendo unos ARS 5.000 M. La tasa máxima pagada fue de 44,7491%.
    RENTA VARIABLE: Por tercera rueda consecutiva subió el S&P Merval y marco
    un nuevo récord en pesos
    Ayudado en parte por la suba de los mercados norteamericanos y del precio del petróleo, el índice S&P Merval terminó
    ayer ganando 1,8% respecto al lunes y se ubicó en los 37.685,96 puntos, marcando su tercera rueda consecutiva de subas
    tras las importantes caídas de la semana pasada. De esta forma, el principal índice accionario registró un nuevo récord
    histórico.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 727,7 M, superando el nivel de la rueda del lunes, aunque el
    promedio diario continúa siendo muy bajo. En Cedears se negociaron ARS 100,1 M.
    Las subas más destacadas pasaron por las acciones de: Petrobras (APBR), Banco Francés (FRAN) e YPF (YPFD), entre las
    más relevantes.
    Sin embargo, sólo terminaron en baja: Edenor (EDN), Ternium Argentina (TXAR) y Pampa Energía (PAMP).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Capacidad instalada industrial cayó en diciembre a 56,6%
    La utilización de la capacidad instalada en la industria cayó en diciembre a 56,6%, es decir, 7,4% menos al nivel registrado
    en el mismo mes de 2017 (64%) y registrando el menor nivel desde julio de 2002. Este descenso estuvo en línea con el
    retroceso del 14,7% que registró la actividad industrial entre esos 12 meses.
    Exportaciones crecieron 15% YoY en diciembre
    Según la Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional, las exportaciones crecieron en diciembre 15% YoY,
    y alcanzaron los USD 5.300 M durante este período. Además, en el acumulado a 12 meses de 2018 aumentaron 5%, lo que
    las llevó a totalizar USD 61.000 M. La mayor competitividad cambiaria de los últimos meses, sumada a otros factores
    como la mejora de la infraestructura de transporte y logística, impactaron en este comportamiento.
    Servicios públicos cayeron en noviembre 4,6%
    Según el INDEC, el indicador de servicios públicos (ISSP) de noviembre de 2018 cayó 4,6% YoY. En términos
    desestacionalizados, el ISSP se contrajo 0,6% MoM. Este indicador mide la evolución de un conjunto de servicios con
    periodicidad mensual, incluyendo demanda de energía eléctrica, consumo de gas natural y agua entregada a la red,
    entre otros.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cayó el martes 14 centavos y cerró por debajo de los ARS 39 (a ARS 38,95 vendedor). Sin embargo, el
    tipo de cambio mayorista terminó subiendo por séptima rueda consecutiva, ganando ocho centavos para cerrar en ARS
    37,99 para la punta vendedora, aunque aún continúa por fuera de la zona de no intervención, establecida en ayer en ARS
    38,182. En este contexto, el BCRA volvió a intervenir ante la escasa demanda con la compra de USD 75 M en dos subastas
    (USD 25 M a un precio promedio de ARS 37,7980 y USD 50 M a un precio promedio de ARS 37,7986).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 234 M y nalizaron en USD 66.917 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,5%), ante las expectativas de nuevos avances en las
    negociaciones comerciales con China, que se llevarán a cabo esta semana, mientras los temores de un nuevo shutdown
    permanecen vigentes.
    La nueva ronda de negociaciones se llevará a cabo el 14 y 15 de febrero en Pekín, en la que participarán el viceprimer
    ministro chino Liu He y el secretario del Tesoro de EE.UU., Steven Mnuchin, junto al representante de Comercio, Robert
    Lighthizer.
    Por otro lado, el viernes 15 de febrero es la fecha límite de nanciamiento parcial del Gobierno. Si el Congreso no logra
    un acuerdo de presupuesto que incluya los fondos para el muro fronterizo y que sea del agrado de Trump, habría un
    nuevo shutdown.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Hoy Loews (L) y Kemper (KMPR) publicarán sus balances antes de la apertura del mercado, mientras que Brighthouse
    Financial (BHF) y Vornado Realty Trust (VNO) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,9% en el comienzo de la semana con la atención puesta en la
    nueva ronda de conversaciones entre China y EE.UU.
    En el Reino Unido, el dato preliminar del PIB del 4ºT18 fue de 1,3% YoY, mostrando una desaceleración mayor a la
    esperada. Por su parte, la producción industrial de diciembre registró una contracción de 0,9%, una caída mayor a la
    prevista por el consenso.
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, con el índice Shanghai Composite de China ganando 1,3% tras reanudar sus
    operaciones luego de los feriados por Año Nuevo. En Japón, los mercados estuvieron cerrados por día festivo.
    Las reservas internacionales de China aumentaron en enero más de lo esperado.
    El dólar (índice DXY) subía +0,1% ante un panorama cada vez menos optimista para las negociaciones comerciales entre
    EE.UU. y China. Aumentan las preocupaciones por una fuerte desaceleración económica mundial.
    El euro caía -0,13%, producto de la fortaleza del dólar y que los rendimientos de la deuda de los principales gobiernos
    europeos alcanzaron su nivel más bajo en más de dos años.
    El yen cotizaba en baja (-0,39%), mientras la moneda estadounidense se fortalece ante la mayor demanda como
    cobertura.
    El petróleo WTI caía -1,0%, al aumentar la cantidad de plataformas de producción en EE.UU., pero la interrupción de una
    renería en Illinois y las sanciones contra PDVSA limitan dichas pérdidas.
    El oro registraba un retroceso de -0,60%, mientras las tensiones comerciales le dan impulso al dólar. Los mercados se
    focalizan en las conversaciones entre EE.UU. y China para denir posiciones en el metal de cobertura.
    La soja caía -0,1%, por la creciente fortaleza del dólar. El USDA indicó que la oferta de granos en EE.UU. al 1 de diciembre
    fue la mayor en la historia, ante la menor demanda por las tensiones comerciales con China.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. mostraban alzas, al tiempo que los inversores se esperanzan con el avance de
    futuras negociaciones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6460%.
    Los retornos de Europa mostraban subas notorias tras los fuertes retrocesos previos, mientras continúa deteriorándose
    el panorama comercial mundial.
    VISA (V): La compañía incrementó su oferta pública de adquisición para la rma británica de pagos Earthport a poco
    menos de USD 320 M, superando la oferta de MasterCard. Earthport inicialmente había respaldado la oferta de
    MasterCard, pero ahora está recomendando la oferta de Visa. MasterCard dijo que ahora está considerando sus opciones.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Banco Hipotecario busca emitir ONs por hasta ARS 4.000 M a 24
    meses
    Banco Hipotecario busca emitir ONs Clase 1 en pesos, simples (no convertibles en acciones), a tasa variable, con
    vencimiento a 24 meses, por un monto de ARS 300 M (ampliable hasta ARS 4.000 M). El roadshow de los títulos
    comenzará y nalizará hoy, mientras que mañana 12 de febrero será la subasta. La emisión y liquidación es el 15 de
    febrero. Los organizadores de la operación serán Banco Hipotecario y BACS Banco de Crédito y Securitización. En tanto,
    los agentes colocadores serán: Banco Hipotecario y BACS Banco de Crédito y Securitización, Macro Securities y TPCG
    Valores.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron en la semana en baja, en un marco de
    incertidumbre en las relaciones comerciales entre EE.UU. y China que genera temores a que la economía mundial se
    desacelere.
    En este contexto, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina se incrementó 25,5 bps en la semana y se ubicó en
    9,248% (máximo de las últimas cinco ruedas), alejándose del mínimo semanal de 8,898%. Hoy el retorno cae 1,1 bps a
    9,237%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió a 672 puntos básicos, subiendo 18 unidades en las últimas cinco
    jornadas.
    Por su parte, los títulos públicos nominados en dólares que cotizan en la BCBA terminaron la semana en alza, animados
    por la suba del tipo de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos terminaron con subas de hasta 1,5% en la semana, impulsados en gran parte por un mayor apetito
    por activos en pesos tras el vencimiento el viernes del AF19 y la reapertura del TC20 por ARS 15.000 M.
    El BCRA colocó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) a siete días por ARS 185.000 M a una tasa promedio en baja de
    46,243% anual. La tasa máxima adjudicada fue de 46,5001%.
    RENTA VARIABLE: A pesar de dos ruedas de fuertes bajas, el S&P Merval ganó
    en la semana 0,2%
    Luego de dos jornadas de importantes caídas que se dieron tras registrar a mediados de semana un nuevo máximo
    histórico de 37.472 puntos, el mercado local de acciones mostró el viernes un rebote de 2,1% gracias a la mejora del
    sector energético y nanciero.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró el viernes en los 36.664,24 puntos, y terminó acumulando en la semana una
    suba de apenas 0,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.963,91 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 792,8 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 241 M.
    Entre las acciones que más sobresalieron al alza en la semana estuvieron: Pampa Energía (PAMP) +4,1%, Grupo
    Supervielle (SUPV) +3,5% y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +2,7%, entre las más importantes.
    Sin embargo, cayeron en el mismo período: Cablevisión Holding (CVH) -4,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2)
    -4,2% e YPF (YPFD) -3,8%, entre otras.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Llega la misión del FMI a Argentina
    Comienza la semana con la llegada a Argentina de la misión técnica del FMI a realizar su tercera revisión del
    cumplimiento del programa económico del que depende un desembolso de USD 11.000 M para marzo próximo.
    Limitan carry trade con Leliq
    Según la comunicación A6647, el BCRA determinó que la posición neta diaria de las entidades nancieras en Leliq y pases
    activos no podrá superar el 65% del promedio mensual de los depósitos de sus clientes en pesos o su responsabilidad
    patrimonial computable (RPC) del mes anterior.
    AFIP eleva tasas de interés que cobra a morosos
    El Ministerio de Hacienda alineó las tasas de interés que cobra la AFIP a los contribuyentes morosos con los rendimientos
    del mercado, para que no sigan postergando el pago del impuesto. La intención de la medida, es adecuar las tasas a las
    condiciones económicas actuales, a n de estimular la cancelación en término de las obligaciones y evitar que los
    contribuyentes morosos nancien sus actividades mediante el incumplimiento de los impuestos.
    Pesimismo en sector metalúrgico
    La Asociación de Industriales Metalúrgicos informó que el 40% de las empresas metalúrgicas trabajaron con rentabilidad
    negativa, durante los últimos seis meses, en un contexto en el que la producción se contrajo 7,1% YoY y el empleo cayó
    3,7% YoY en julio-diciembre de 2018. Con este panorama las perspectivas para el 1ºT19 no son muy alentadoras. El 52%
    de las empresas prevé una disminución en su producción y, en contraste, sólo el 19% estima que la actividad crecerá.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista subió en la semana 61 centavos y cerró en los ARS 38,92 vendedor, mostrando así su valor más alto en
    lo que va del año. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que avanzó en las últimas cinco ruedas 68 centavos a
    ARS 37,85 para la punta vendedora, en medio del recorte de tasas y subastas de divisas del BCRA. El Banco Central
    compró el viernes USD 25 M a un precio promedio de ARS 37,88. Así, la principal entidad monetaria subastó USD 275 M
    en la semana y suma USD 325 M en lo que va del mes (el equivalente al 58% de los dólares adquiridos en el mes de enero).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 82 M y nalizaron en USD 66.892 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,9%), extendiendo las pérdidas de ayer producto de
    los temores de desaceleración económica y las noticias comerciales con China.
    Ayer por la tarde varios medios periodísticos revelaron que la reunión entre Trump y Xi no se llevaría a cabo antes de la
    fecha límite de la actual tregua comercial, añadiendo que dicho encuentro podría darse posteriormente al 1 de marzo,
    pero que todavía ambos países tienen muchas diferencias que resolver.
    Esta noticia impactó negativamente en los mercados, ya que en teoría de no lograrse un acuerdo para la fecha
    programada se volvería a aplicar las tarifas anunciadas en 2018. Sin embargo, es posible que ambos países aplacen el
    plazo si las conversaciones logran importantes progresos.
    Por otro lado, el medio POLITICO informó que Trump podría rmar la próxima semana una orden para prohibir la
    instalación de equipos jos de telecomunicaciones móviles chinos en las redes inalámbricas 5G de EE.UU.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia. Arconic (ARNC), Hasbro (HAS) y Philips 66 (PSX) publicarán
    sus balances antes de la apertura del mercado.
    Las principales bolsas de Europa se mostraban estables (con sesgo bajista), mientras los inversores temen un posible
    deterioro en las relaciones comerciales entre China y EE.UU.
    La Comisión Europea rebajó ayer su previsión de crecimiento para 2019 y 2020. Para este año, prevé una expansión de
    1,3% cuando antes estimó un crecimiento de 1,9%. Para 2020 proyecta un aumento del PIB de 1,6% por debajo del
    pronóstico del 1,7%.
    La balanza comercial de Alemania sufrió una contracción de su saldo superavitario en diciembre. La producción
    industrial de Francia registró en diciembre una contracción que fue menor a la registrada en el período anterior.
    Los mercados asiáticos cerraron en baja, ante las nuevas preocupaciones por las negociaciones comerciales entre China
    y EE.UU.
    En Japón, el saldo de la balanza comercial revirtió el décit más de lo esperado en diciembre (dato preliminar).
    El dólar (índice DXY) subía +0,10%, ya que la demanda de activos de cobertura aumenta ante la incertidumbre sobre el
    avance de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, y su impacto económico mundial.
    El euro no mostraba cambios, a pesar de datos económicos más débiles de lo esperado en la Eurozona y las expectativas
    que el BCE mantendrá la política monetaria acomodaticia durante este año.
    La libra esterlina cotizaba estable con sesgo positivo, al tiempo que continúa la volatilidad por la incertidumbre en torno
    al Brexit.
    El petróleo WTI caía -0,20%, mientras crecen las preocupaciones por una desaceleración económica global. Trump dijo
    que no se reuniría con Xi antes del 1 de marzo, fecha límite de la tregua comercial.
    El oro se mantenía estable mientras preocupan los datos y expectativas de crecimiento económico ante una extensión
    de la guerra comercial. Sin embargo, la cotización cerraría con una caída semanal.
    La soja subía +0,20%, aunque los renovados temores por las tensiones comerciales limitan la performance del grano,
    debido a las proyecciones de menor demanda desde China.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían levemente, ante el aumento en la demanda de cobertura por la
    incertidumbre económica global. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,644%.
    Los retornos de Europa por su parte se mantenían sin cambios.
    MATTEL (MAT): Sus acciones subían 16% esta mañana en el pre-market, luego de reportar ganancias por acción de USD
    0,04 que sorprendieron al mercado, con ingresos que también lograron superar los pronósticos.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Ciudad de Buenos Aires colocó Letes en pesos a 85 días por ARS
    3.748 M al 38%
    El Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires colocó ayer Letras del Tesoro en pesos por un monto de ARS 3.748,06 M a 85
    días de plazo (vencimiento el 3 de mayo de 2019) y a una tasa de interés de 38%. Las ofertas alcanzaron los ARS 6.511,8
    M. Dicha Letra se emitió bajo el Programa de Emisión de Letras del Tesoro por hasta ARS 15.000 M. Acerca de la Letra a
    182 días de plazo, no terminó adjudicándose nada a pesar que las ofertas alcanzaron los ARS 1.793,2 M.
    Tarjeta Naranja lanza suscripción de Obligación Negociable (ON) Clase XLII por un monto de hasta ARS 1.000 M
    (ampliable hasta ARS 3.000 M) a 18 meses y a tasa variable. El roadshow comenzará hoy y nalizará el próximo 13 de
    febrero, mientras que la licitación se realizará el 14 de febrero.
    Banco Provincia busca emitir dos bonos por ARS 1.000 M (ampliable hasta ARS 5.000 M), ambos a tasa variable. Se trata
    de la colocación de la Clase XI a 9 meses de plazo y de la Clase XII a 18 meses de plazo, a ser emitidos en el marco del
    Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda por hasta USD 1.000 M. El roadshow comenzará hoy y nalizará el 12 de
    febrero. La subasta se realizará el 13 de febrero.
    Los bonos soberanos en dólares sumaron una rueda más de bajas, en un marco internacional complicado ante una
    mayor aversión al riesgo global.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos de referencia a 10 años subió 6,7 bps a 9,164%, alejándose del mínimo valor
    de los últimos 3 meses registrado a comienzos de esta semana de 8,898%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 2,3% y se ubicó en los 667 puntos básicos.
    Por su parte, los bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA cerraron con mayoría de alzas, producto del
    incremento del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central convalidó otro recorte de la tasa de Leliq, que perforó el 48% (su corte fue del 47,55% en promedio). Así
    y todo, el BCRA volvió a absorber pesos (otros ARS 35.000 M), adjudicando ARS 180.000 M, frente a un vencimiento de
    ARS 145.000 M, con una tasa máxima de 47,89%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ajustó por segunda rueda consecutiva
    El mercado doméstico de acciones mostró su segunda baja consecutiva después de haber testeado un nuevo máximo
    histórico en pesos cercano a los 37.500 puntos el pasado martes.
    Esto se dio en un marco en el que los mercados externos cayeron debido a temores sobre una desaceleración global.
    Así es como el índice S&P Merval cerró en los 35.928,99 puntos, bajando respecto al miércoles 2,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA bajó a ARS 795,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 27,5 M.
    Los mayores retrocesos se observaron en las acciones de: Central Puerto (CEPU), YPF (YPFD), Transener (TRAN), Grupo
    Financiero Valores (VALO) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más importantes.
    Ternium Argentina (TXAR) y Aluar (ALUA) fueron las únicas que cerraron con ganancias.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Ventas de insumos para la construcción caen en enero
    Las ventas de insumos para el sector privado de la construcción cayeron en enero 20,1% YoY; pero reejaron un
    incremento de 3,29% MoM (según el grupo Construya). Asimismo, agregó que para los inversores y ahorristas la
    actividad de la construcción continúa siendo la opción más rentable y segura a través del tiempo en relación con otras
    alternativas de inversión debido en particular a la fuerte reducción en dólares del costo de la construcción.
    El campo registraría exportaciones por USD 28.000 M
    Según IEREAL, la cosecha de los principales cultivos alcanzarán los 125,5 millones de toneladas para 2019. Este gran
    volumen permitirá exportaciones a Argentina por alrededor de USD 28.172 M, superando en 40% a los generados el año
    pasado, en donde tuvo la peor sequía de los últimos 50 años. En ese sentido, el valor de la cosecha 2018/2019 rondaría
    los USD 33.798 M, creciendo en USD 5.409 M, es decir 19% sobre el año pasado.
    Exportaciones lácteas se incrementaron 38% en volumen y 30% en divisas
    La Secretaría de Agroindustria, dio a conocer que las exportaciones lácteas aumentaron 38,2% YoY en volumen durante
    2018. En ese sentido, las ventas al exterior pasaron de 243.500 toneladas en 2017 a 334.400 toneladas el año pasado, por
    USD 1.008 M, es decir, un incremento de 30% YoY.
    Empleo privado con su peor caída de la década
    Según la UMET, la caída del empleo privado formal ya alcanza el máximo registro de la década, superando el antecedente
    de 2016, con una tendencia negativa que se acentúa. Por tal motivo, la corrida cambiaria que ocurrió a nes de abril de

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,45%), a la espera de una nueva tanda de resultados
    corporativos.
    Los inversores también estarán atentos a los comentarios de varios miembros de la Fed durante la jornada.
    El décit de la balanza comercial se redujo durante noviembre más de lo esperado respecto al mes anterior. Hoy se
    espera una fuerte reducción de las peticiones iniciales por desempleo en la semana nalizada el 2 de febrero.
    Tyson Foods (TSN), Cardinal Health (CAH), Yum! Brands (YUM) y T-Mobile (TMUS) publicarán sus balances antes la
    apertura del mercado. Western Union (WU), Mattel (MAT) y Expedia (EXPE) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa caían -0,52%, mientras los inversores reaccionan a los últimos balances publicados y la
    decisión de política monetaria del BoE.
    El BoE mantuvo sin cambios su tasa de referencia, en línea con lo esperado. Sin embargo, los mercados aguardan los
    comentarios respecto al estado de la economía al acercase la fecha límite del Brexit de 29 de marzo.
    La producción industrial de Alemania (ajustado por días trabajados) sufrió una contracción en diciembre, mayor a la
    proyectada.
    Los mercados asiáticos cerraron en baja, con el índice Nikkei de Japón cayendo -0,59%, mientras los inversores se
    enfocan en las negociaciones comerciales entre China y EE.UU. que se llevarán a cabo la semana próxima.
    El índice líder CI de Japón sufrió una caída en diciembre, en línea con el consenso. Hoy se publicará el dato preliminar de
    la balanza comercial de diciembre que arrojaría un superávit, revirtiendo el resultado del mes anterior.
    El dólar (índice DXY) subía +0,19%, impulsado por la debilidad de las monedas contra las que opera, aproximándose a su
    mayor valor en dos semanas.
    El euro operaba en baja -0,21%, al tiempo que los inversores esperan que el BCE mantenga una política monetaria
    acomodaticia frente a un crecimiento económico más débil de lo esperado y a la baja inación en el bloque común.
    La libra esterlina caía -0,23%, mientras el Reino Unido está encaminándose a abandonar la UE el 29 de marzo sin un
    acuerdo, a menos que la Primera Ministra, Theresa May, pueda reabrir el acuerdo de divorcio con Bruselas.
    El petróleo WTI caía -0,40%, debido a un sostenido aumento de la oferta de crudo en EE.UU., pero los recortes liderados
    por la OPEP y las sanciones de Washington contra Venezuela impiden que las pérdidas sean mayores.
    El oro caía -0,30%, producto del fortalecimiento del dólar. Pero las preocupaciones sobre la desaceleración del
    crecimiento económico mundial y las probabilidades de un nuevo shutdown del Gobierno de EE.UU. le dan soporte al
    precio.
    La soja caía -0,20%, deteniendo el rally alcista de los últimos 4 días, mientras aminoran las preocupaciones por la
    disminución de los rendimientos de los cultivos sudamericanos, debido a las mejores condiciones climáticas.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían, luego que Powell, presidente de la Fed, dijera ayer que los mayores
    desafíos para la economía de EE.UU. son la caída de productividad y la creciente brecha de riqueza. El retorno a 10 años
    se ubicaba en 2,676%.
    Los retornos de Europa registraban bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU. En el Reino Unido se aguardan los
    comentarios del BoE respecto al futuro de su política monetaria y la economía.
    TWITTER (TWTR): La compañía publicó esta mañana ganancias por acción de USD 0,31 e ingresos de USD 909 M que
    superaron las expectativas. La cantidad de usuarios activos mensuales durante el trimestre fue de 321 millones, en línea
    con lo estimado. Sin embargo, la acción caía 6,3% en el pre-market tras un guidance para el 1ºT19 ligeramente menor al
    esperado.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno reabrió el TC20 por ARS 15 Bn a una TIR de 8,6%
    El Gobierno colocó Boncer 2020 (TC20) por un monto de ARS 15.000 M, a un precio de corte de ARS 1.801,5 por cada
    1.000 nominales, el cual representó una tasa de rendimiento anual en base semestral de 8,6%. Las ofertas alcanzaron los
    ARS 18.223,4 M.
    Tras varias ruedas de alzas, los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con caídas de hasta
    1,5% (en línea con la mayoría de los títulos de la región y emergentes).
    En este marco, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina (A2E8) subió casi 20 bps a 9,096%. Hoy opera estable.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 656 puntos básicos incrementándose 3,3%.
    Los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, cerraron en alza impulsados por la suba del tipo de
    cambio mayorista.
    El Banco Central colocó Letras de Liquidez (Leliq) por ARS 175.000 M a una tasa promedio en baja a 48,824% anual a siete
    días (el martes había cerrado en 50,02%) y con una tasa máxima adjudicada de 49,0012%.
    RENTA VARIABLE: Tras siete ruedas de alzas, el S&P Merval mostró un ajuste
    El mercado doméstico de acciones cerró el miércoles en baja, ante una esperada toma de ganancias luego de registrar
    niveles récords en pesos tras siete jornadas de alzas.
    De esta manera, el índice S&P Merval bajó 2% para ubicarse en los 36.731,67 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 851 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 35,9 M.
    Entre las acciones que más cayeron estuvieron: Grupo Supervielle (SUPV), Banco Francés (FRAN), Banco Macro (BMA),
    Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más importantes.
    Sin embargo, subieron ayer las acciones de: Tenaris (TS), Central Puerto (CEPU), Ternium Argentina (TXAR) y Edenor
    (EDN).
    La CNV a través de la resolución 782/2019 extendió hasta el 6 de marzo el plazo límite para que las empresas que cotizan
    en los mercados de capitales, presenten sus balances correspondientes al período nalizado el 31 de diciembre último.
    Todo ello con la nalidad de cumplir con la implementación del ajuste por inación de los estados nancieros a los
    diversos actores en cuanto a la capacitación, modicación y adaptación de sus sistemas informáticos.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Ingresos Brutos se incrementaron levemente en 2018
    Según el IARAF, en 2018, el conjunto de provincias aumentó la presión tributaria de Ingresos Brutos (IIBB) en 0,04% del
    PBI. Con relación al comportamiento de cada provincia, Neuquén lideró el ranking de recaudación de Ingresos Brutos,
    registrando un incremento real del 32,7% YoY. En segundo lugar, se ubicó Salta con un aumento de 28,9% YoY, seguida
    por la provincia de Río Negro con el 10,8% YoY.
    Contracción de préstamos al sector privado
    Según privados, el total de préstamos en pesos al sector privado registró en enero una caída de 1,1% MoM y alcanzó el
    tercer mes consecutivo en retroceso. En enero, los créditos en moneda nacional al sector privado alcanzaron un nivel de
    ARS 1.554.105 M, con un alza del 12,5% YoY.
    Exportaciones de carne vacuna se incrementaron signicativamente
    La Cámara de Industria y Comercio de Carnes y Derivados de la República Argentina (CICCRA), dio a conocer que las
    exportaciones de carne vacuna en 2018 fueron las más elevadas de los últimos nueve años, pero el consumo interno bajó
    casi 4% a raíz de los fuertes aumentos de precios. En ese sentido, las exportaciones se ubicaron en 356.000 toneladas
    peso de producto (+81,7% YoY).
    Tipo de cambio
    El dólar minorista mostró ayer un aumento de 31 centavos y cerró en los ARS 38,59 para la punta vendedora, en un
    contexto en el que el BCRA intervino nuevamente en el mercado cambiario y en la región el dólar subió. El tipo de cambio
    mayorista cerró en ARS 37,52 vendedor, subiendo 32 centavos respecto al martes y recortó la distancia con el piso de la
    zona de no intervención establecida en ARS 38,021. El BCRA compró otros USD 75 M en dos subastas USD 50 M a un
    precio de ARS 37,432 y USD 25 M a ARS 37,3764) para evitar un atraso en el tipo de cambio y que el mismo ingrese a la
    zona de libre otación.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el miércoles USD 39 M y nalizaron en USD 67.000 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,15%), mientras los inversores reaccionan al discurso
    de Trump frente al Congreso, a la espera de nuevos balances y datos macro.
    El presidente de EE.UU. en su discurso anual del Estado de la Unión conrmó que se reunirá con su par norcoreano Kim
    Jong-un el 27 y 28 de febrero en Vietnam. Con respecto a las negociaciones comerciales con China, comentó que
    cualquier acuerdo deberá incluir cambios estructurales, reducir el décit y proteger los trabajos americanos. En relación
    al muro fronterizo volvió a instar al Congreso a que apruebe los fondos para llevarlo a cabo.
    También solicitó al Congreso que apruebe el nuevo acuerdo USMCA, que reemplaza al NAFTA, y la ley de Comercio
    recíproco que facilitaría al Poder Ejecutivo imponer nuevos aranceles como respuesta a tarifas aplicadas por otro país.
    Hoy se publicará la balanza comercial de noviembre, cuyo saldo decitario registraría una leve disminución. También se
    darán a conocer los inventarios de crudo de la semana nalizada el 1 de febrero.
    General Motors (GM), 21st Century Fox (FOXA), Spotify (SPOT) y Humana (HUM) publicarán sus balances antes la apertura
    del mercado. Chipotle Mexican Grill (CMG) y Metlife (MET) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa se mostraban estables, mientras los inversores interpretan el discurso de Trump y los
    nuevos balances publicados.
    Las órdenes de fábricas de Alemania (ajustados por días trabajados) de diciembre registraron una contracción superior a
    la esperada (-7% YoY vs. -6,7%).
    Los mercados asiáticos cerraron en alza, impulsados en parte por la noticia del encuentro entre Trump y Kim Jong-un en
    Vietnam.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) subía +0,10%, luego que el discurso anual de Trump sobre el Estado de la Unión no hiciera mención
    de la política monetaria de la Fed ni detallara el avance de las negociaciones con China.
    El euro caía -0,10% luego de la presentación de débiles datos económicos de las últimas ruedas. Esto lleva al BCE a
    conservar su postura cauta y a no alterar su tasa de referencia.
    El yen subía +0,28%, rebotando ante un leve resurgimiento de la aversión al riesgo y por la menor divergencia monetaria
    entre el BoJ con el BCE y la Fed.
    El petróleo WTI caía -0,70%, al disminuir los temores a una menor oferta tras la aplicación de sanciones contra Venezuela.
    El oro cotizaba en baja (-0,20%). Si bien Trump reavivó los temores de un nuevo shutdown, la rmeza del dólar y las
    conversaciones con China impiden que el metal capitalice mayores ganancias en el corto plazo.
    La soja cotizaba estable. Se acelera el envío de granos desde Brasil, pero la demanda de China evita un aumento de la
    sobreoferta global, lo que mantiene a la cotización estable.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían, mientras los inversores monitorean comentarios de funcionarios de la
    Fed y Powell que se llevarán durante la jornada. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6830%.
    Los retornos de Europa mostraban disparidades, mientras en el Reino Unido se incrementa la demanda de cobertura por
    la incertidumbre en torno al Brexit.
    SNAP (SNAP): La empresa reportó ingresos por USD 390 M, superando los USD 378 M esperados. A su vez, registró
    pérdidas por acción de USD 0,04, un resultado menor al estimado por el consenso del mercado. En el 4ºT18 la cantidad
    de usuarios diarios activos fue de 186 millones, generando un ingreso promedio por usuario de USD 2,09, superando
    ambas cifras los pronósticos. La acción subía 25,3% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno colocó Letes en dólares por USD 1.100 M. Hoy reabre
    el TC20.
    El Gobierno reabrirá hoy Boncer 2020 (TC20) por un monto estimado de ARS 15.000 M. Recordemos que la recepción de
    las ofertas nalizará a las 15 horas. La licitación se realizará mediante indicación de precio, en la cual habrá un tramo
    competitivo y uno no competitivo. La suscripción podrá realizarse tanto en pesos como en dólares. En este último caso
    se aplicará el tipo de cambio de referencia correspondiente a la Comunicación “A” 3500 de ayer (ARS 37,1967).
    Hacienda colocó ayer Letras del Tesoro (Letes) en dólares a 217 días de plazo (vencimiento el 13 de septiembre), por un
    monto de USD 1.100 M. Se recibieron ofertas por USD 1.139 M, y se aplicó un factor de prorrateo de 96,54 %. El precio
    máximo pagado fue de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual representa una tasa de interés nominal anual de
    4,5% (la misma que la licitación anterior).
    El BCRA en la rueda de ayer aceleró la baja de la tasa de las Leliq, que retrocedió 128 puntos básicos y llegó a 50,02% en
    promedio. En este sentido, la entidad monetaria adjudicó ARS 185.000 M a 7 días, absorbiendo del sistema nanciero
    unos ARS 35.000 M. La tasa máxima pagada fue de 50,3935%.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior volvieron a subir el martes, en un contexto de mayor apetito al riesgo
    global.
    De esta forma, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina bajó 9,4 bps y se ubicó en 8,898%, luego de testear
    un mínimo intradiario de 8,848%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 1,9% respecto al lunes y se ubicó en los 636 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos mostraron precios al alza, a pesar de la estabilidad del
    tipo de cambio mayorista.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval sube por séptima rueda consecutiva,
    alcanzando otro récord histórico
    Por séptima rueda consecutiva el mercado doméstico de acciones se manifestó en alza, marcando así un nuevo valor
    máximo histórico valuado en pesos, en un contexto en el que el riesgo país siguió bajando y los mercados globales se
    mostraron positivos.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 0,9% y cerró 37.471,67 puntos. En las últimas siete ruedas, el principal índice
    acumula una ganancia de casi 7%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 862 M, apenas por debajo del monto registrado el lunes. En
    Cedears se negociaron ARS 19,7 M.
    Entre las subas más destacadas se ubicaron las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Bolsas y Mercados Argentinos
    (BYMA), Transener (TRAN), Banco Francés (FRAN) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre otras.
    Mientras que cayeron: Cablevisión Holding (CVH), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Mirgor (MIRG), Sociedad
    Comercial del Plata (COME), Aluar (ALUA) e YPF (YPFD).
    Tenaris (TS) formará un proyecto conjunto con la compañía rusa Pao Severstal para construir una planta de tubos
    soldados en el área de Surgut, en Siberia Occidental. La empresa argentina tendrá 49% de participación en el holding
    mientras que su colega rusa conservará el restante 51%.El proyecto, que aún debe ser aprobado por los entes
    reguladores, demandará unos USD 240 M. La construcción durará unos dos años y la planta tendrá una capacidad de
    producción anual de 300.000 toneladas.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Construcción retrocedió en diciembre 20,5% YoY
    De acuerdo al INDEC, la actividad de la construcción cayó en diciembre 20,5% YoY, producto principalmente por la
    desaceleración y caída de la actividad, devaluación de la moneda local, altas tasas de interés y reducción de partidas para
    la obra pública. En términos mensuales, la construcción arrojó una variación negativa con respecto a noviembre de 3,3%
    MoM.
    Producción industrial registra caída de 14,7% YoY en diciembre (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 14,7% YoY en diciembre, convirtiéndose en el octavo mes de caída
    consecutiva y siendo la más alta del año. En el acumulado de los diez meses de 2018 la caída se ubicó en 2,5%. En ese
    sentido, la industria acumuló en 2018 una contracción de 5%. Durante diciembre cayeron los 16 sectores relevados por
    el organismo a través del nuevo índice de Producción Industrial (IPI).
    Caen la producción, ventas mayoristas y exportaciones de autos
    La Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA) dio a conocer que la producción de autos cayó 32,3% YoY en enero y
    27,7% MoM. Por su parte, las exportaciones disminuyeron en enero 67,7% MoM y 28,9% YoY. En ventas mayoristas, el
    sector comercializó 30.038 unidades, volumen que se ubicó 38% por debajo del registro de diciembre anterior, y 53,4%
    YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista retrocedió ayer y cerró en ARS 38,28 vendedor, en un marco en el que el Central volvió a intervenir en
    el mercado cambiario. En sintonía se movió el tipo de cambio mayorista, el cual cerró en ARS 37,20 para la punta
    vendedora, sólo un centavo arriba del cierre anterior. El BCRA efectuó dos subastas con la intención que el dólar ingrese
    a la zona de no intervención, pero la oferta sigue siendo mayor que la demanda y la divisa no logra torcer el sendero de
    estabilidad. La primera subasta fue por USD 50 M a un precio promedio de ARS 37,1795, en tanto que la segunda fue por
    USD 25 M a un precio promedio de ARS 37,1702.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el martes USD 116 M y nalizaron en USD 66.961 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,1%), mientras los inversores se preparan para una
    nueva tanda de resultados corporativos y el discurso anual de Trump frente al Congreso.
    El presidente de EE.UU. se dirigirá al Congreso en el marco del discurso anual del Estado de la Unión a las 21 horas ET. Los
    mercados estarán atentos a comentarios sobre el comercio (especialmente con China), la economía y nuevos proyectos
    para este año.
    Hoy se publicará el índice ISM no manufacturero de enero, que mostraría una caída.
    AMETEK (AME), Viacom (VIAB), Estee Lauder (EL) y Ralph Lauren (RL) publicarán sus balances antes de la apertura del
    mercado. Snap (SNAP), Walt Disney (DIS), Electronic Arts (EA), Microchip Technology (MCHP) y Anadarko Petroleum (APC)
    lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,8%, impulsados por la presentación de nuevos balances
    trimestrales y alcanzando así niveles máximos de nueve semanas.
    Las revisiones nales de los índices PMI Markit composite de Francia y la Eurozona de enero arrojaron leves mejoras,
    mientras que se mantuvo estable el de Alemania. Por su parte, el índice PMI Markit composite de enero del Reino Unido
    registró una sorpresiva caída a 50,3 puntos, pero se mantiene en zona de crecimiento.
    Los mercados asiáticos cerraron en baja, con el índice Nikkei de Japón cayendo -0,19%, mientras los mercados de China
    permanecen cerrados por los feriados de Año Nuevo.
    En Japón, se redujo el índice PMI Nikkei composite de enero, pero mejoró el PMI Nikkei servicios.
    El dólar (índice DXY) subía +0,1%, extendiendo las ganancias de las últimas 3 jornadas. Los inversores se mantienen a la
    espera del discurso anual de Trump por el Estado de la Unión, en el que daría detalles sobre las conversaciones con China.
    El euro caía -0,16% como contrapartida de la suba del dólar. Los temores a una desaceleración económica regional y el
    impacto por un posible Brexit caótico mantienen bajo presión a la divisa común.
    La libra esterlina operaba en baja (-0,15%) tras una jornada volátil, mientras continúa creciendo la incertidumbre sobre la
    forma en la que el Reino Unido abandonará la UE en menos de dos meses.
    El petróleo WTI subía 0,7%, ante las crecientes restricciones globales de oferta (por los recortes de la OPEP y las sanciones
    contra Venezuela). Sin embargo, la incertidumbre económica global y su impacto en EE.UU. limitan las subas.
    El oro cotizaba con una leve baja de -0,10%, debido al renovado apetito por el riesgo de los mercados. Los feriados de
    Asia reducen el volumen global de operaciones del metal.
    La soja subía +0,10%, sostenido por las compras de embarques de China. Pero la abundancia de suministros globales
    impide subas de la cotización.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. registraban leves incrementos, al tiempo que los mercados aguardan
    importantes comentarios de Trump durante su discurso anual del Estado de la Unión. El retorno a 10 años se ubicaba en
    2,7320%.
    Los retornos de Europa mostraban leves subas, en línea con los Treasuries de EE.UU. En el Reino Unido sufrían retrocesos
    ante la creciente incertidumbre respecto al desenlace del Brexit.
    ALPHABET (GOOGL): La empresa reportó ganancias por acción de USD 12,77, superando ampliamente las estimaciones
    de USD 10,82. Los ingresos de USD 39,28 Bn también se ubicaron por encima de lo esperado. Sin embargo, la acción caía
    2,5% en el pre-market, debido a que GOOGL informó que los precios de la publicidad bajaron y los costos aumentaron,
    añadiendo que los gastos de capital aumentaron más de lo proyectado.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno reabre mañana la emisión del TC20. Hoy licita Letes
    en dólares a 217 días.
    El Gobierno reabrirá mañana los Boncer 2020 (TC20). La recepción de las ofertas comenzará a las 10 horas de hoy y
    nalizará a las 15 horas de mañana miércoles. La licitación se realizará mediante indicación de precio, en la cual habrá un
    tramo competitivo y uno no competitivo. La suscripción podrá realizarse tanto en pesos como en dólares. En este último
    caso se aplicará el tipo de cambio de referencia correspondiente a la Comunicación “A” 3500 de hoy.
    Hoy naliza a las 15 horas el ingreso de ofertas para la suscripción de Letes en dólares a 217 días (vencimiento el 13 de
    septiembre de 2019), a un precio máximo de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual representa una tasa de interés
    nominal anual de 4,5% (la misma que la licitación anterior). La suscripción de estos activos podrá realizarse únicamente
    con dólares estadounidenses.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior sumaron ayer una rueda más de alzas, luego de las caídas
    registradas en el inicio de la jornada. Esto se dio en un marco en el que los mercados emergentes siguen favorecidos por
    el apetito al riesgo global.
    Así, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina terminó bajando el lunes casi 8 bps ubicándose en 8,992%, luego
    de testear un máximo intradiario de 9,12%. De esta forma, el retorno ya alcanzó el mínimo valor de los últimos tres meses.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 1,4% respecto al viernes y se ubicó en los 645 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos mostraron precios dispares, a pesar que el tipo de
    cambio mayorista cerró prácticamente estable.
    El BCRA colocó Letras de Liquidez (Leliq) por ARS 180.000 M a una tasa promedio en baja de 51,304% anual a siete días
    (113,7 puntos básicos menos respecto al viernes). La tasa máxima adjudicada fue de 51,7493%.
    Tarjeta Naranja aprobó la emisión de bonos por ARS 3.000 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval marcó un nuevo récord, ganando en el año
    22,6% en pesos
    El mercado doméstico de acciones sumó una nueva rueda de alzas, apuntalado por el sector bancario y energético, en
    un marco de menor aversión al riesgo global.
    De esta forma, el índice S&P Merval avanzó 1,5% y superó la barrera de los 37.000 puntos ubicándose en 37.145 unidades.
    Así, en el acumulado del año el principal índice gana 22,6% en pesos (en dólares +24,3).
    El volumen operado en acciones en la BCBA ascendió a ARS 865 M. En Cedears se negociaron ARS 36,2 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en el inicio de la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Central
    Puerto (CEPU), Banco Francés (FRAN), Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Galicia (GGAL), entre otras. Sin embargo,
    cayeron el lunes: Aluar (ALUA), Ternium Argentina (TXAR), Mirgor (MIRG), Edenor (EDN) y Bolsas y Mercados Argentinos
    (BYMA), entre las más importantes.
    Central Puerto (CEPU) adquiere Central Brigadier López por USD 150 M.
    Según la resolución 18/2019 de la Secretaría de Energía, las compañías YPF y Tecpetrol consiguieron hasta el 2052 la
    concesión por parte del gobierno nacional para transportar petróleo crudo desde el yacimiento neuquino de Vaca
    Muerta hasta la provincia de Río Negro, para su vinculación con una red que ductos que conecta con La Pampa y Buenos
    Aires. Del total transportado, YPF tendrá una participación del 85%, y el 15% restante será de Tecpetrol.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Se incrementan las expectativas de inación general para 2019
    Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de enero, el mercado mantuvo sus proyecciones de
    variaciones del PIB para 2019 (-1,2%), 2020 (2,5%) y 2021 (2,5%). En tanto, estiman la inación nivel general y núcleo para
    2019 en 29% y 27% respectivamente (+0,3% y +0,1% con respecto al REM de diciembre). Asimismo, se espera una
    inación de 28,5% YoY para los próximos 12 meses (-0,2% respecto al relevamiento previo). En cuanto a la tasa de política
    monetaria (Leliq), estiman una tasa promedio de 52,8% para febrero (-1,8% respecto al REM de diciembre) y tendencia
    decreciente hasta 37% en diciembre de 2019. Para el tipo de cambio nominal, la estimación se corrigió a la baja para el
    mes de diciembre de este año para ubicarse en USD/ARS 48 (-0,3% con relación a la estimación previa) y se proyecta un
    décit scal primario para 2019 de ARS 6.000 M y superávit de ARS 190.000 M para 2020.
    Exportaciones bonaerenses crecieron 19,1% YoY en noviembre
    La Dirección Provincial de Estadísticas del Ministerio de Economía, informó que las exportaciones bonaerenses
    alcanzaron los USD 1.967 M en noviembre de 2018, signicando un crecimiento de 19,1% YoY. Esto se debió en gran
    medida a la venta de manufacturas de origen industrial con Brasil como principal destino, ya que concentra casi un tercio
    de todo el producto vendido al exterior. Por su parte, los rubros que más crecieron el último año fueron energía y
    combustibles y productos primarios.
    Ventas tradicionales disminuyen mientras que en forma online aumentan
    La CAME dio a conocer que las ventas tradicionales a la calle acumulan trece meses de caída y en enero tuvieron una baja
    de 11,6% YoY. En paralelo, la comercialización de bienes y servicios por internet no paran de crecer: en el primer mes del
    año, la suba fue del 4,8% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cayó ayer apenas dos centavos y cerró en los ARS 38,29 vendedor, ante una mayor oferta respecto a la
    demanda. En tanto, el tipo de cambio mayorista ascendió dos centavos el lunes y se ubicó en ARS 37,19 para la punta
    vendedora, en un contexto en el que el BCRA compró USD 75 M para tratar de evitar un atraso cambiario y que la divisa
    ingresé a la zona de libre otación establecida ayer en ARS 36,967. Dicha compra se realizó en dos etapas: USD 50 M a un
    precio promedio de ARS 37,365, y USD 25 M a ARS 37,2434.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron apenas USD 1 M y nalizaron en USD 66.845 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban estables (con sesgo alcista), a la espera de una nueva tanda de resultados
    corporativos.
    Hoy se espera una recuperación en los pedidos de fábricas de noviembre. La revisión nal de las órdenes de bienes
    durables de noviembre arrojaría un mayor crecimiento al estimado previamente.
    Alexion Pharmaceuticals (ALXN) y Sysco (SYY) publicarán sus balances antes de la apertura del mercado, mientras que
    AvalonBay Communities (AVB), Seagate Technology (STX) y Alphabet (GOOGL) serán las empresas más relevantes en
    difundir sus resultados trimestrales al nalizar la jornada. Ametek (AME), Viacom (VIAB) y Disney (DIS) son algunas de las
    compañías que mañana presentarán su balance.
    Las principales bolsas de Europa se mostraban sin cambios, mientras los inversores reaccionan a los balances publicados.
    El índice de precios al productor de la Eurozona registró una desaceleración en diciembre mayor a la esperada.
    Los mercados asiáticos cerraron en terreno positivo mientras que en China no habrá operaciones durante toda la semana
    por los feriados de Año Nuevo.
    En Japón, hoy se publicarán los índices PMI Nikkei composite y manufacturero de enero.
    El dólar (índice DXY) subía +0,16% luego de la publicación de las últimas cifras de empleo de EE.UU. (las mejores en 11
    meses) que contagiaron de optimismo a los inversores. Sin embargo, la política cauta de la Fed limita la performance de
    la divisa.
    El yen mostraba su mayor caída diaria de casi un mes (-0,36%) como contrapartida de la recuperación del dólar. Las
    festividades en Asia limitarán el volumen de negociaciones de la divisa japonesa durante la semana.
    La libra esterlina operaba en baja (-0,21%), en un contexto de elevada volatilidad ante la incertidumbre por el Brexit. Se
    espera que el BoE mantenga sin cambios su tasa de referencia en su reunión de política monetaria de esta semana.
    El petróleo WTI subía +0,50%, aproximándose a su mayor nivel en dos meses ante las sanciones aplicadas contra
    Venezuela y los recortes de la OPEP. Esto compensa los débiles pronósticos de demanda global por una desaceleración
    económica.
    El oro cotizaba en baja (-0,50%) en una jornada con poco volumen global, al tiempo que la menor aversión al riesgo (por
    un avance en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China) y la recuperación del dólar limitan al metal.
    La soja caía -0,10%, luego de alcanzar su mayor valor en más de 7 meses. Sin embargo, los pedidos de embarques desde
    China y las preocupaciones por la cosecha en Brasil tras las malas condiciones climáticas le dan soporte al precio.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. subían levemente tras la reciente publicación de datos laborales de EE.UU.
    positivos que impulsaron a los inversores a desarmar posiciones de cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en
    2,6990%.
    Los retornos de Europa se mantenían estables mientras persisten los temores regionales ante la incertidumbre por el
    Brexit.
    CHEVRON (CVX): La empresa reportó un aumento de 20% YoY en su benecio neto a USD 3,73 Bn o USD 1,95 por acción,
    superando las estimaciones. Por su parte, los ingresos de USD 42,35 Bn se ubicaron por debajo de lo esperado. A su vez,
    la producción de petróleo y gas natural de Chevron aumentó 12% a 3,1 millones de barriles de petróleo equivalente por
    día (boe/d) en el 4ºT18, una cifra récord para la compañía.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Comienza hoy el ingreso de ofertas para la suscripción de Letes en
    dólares a 217 días
    Hoy comienza el ingreso de ofertas para la suscripción de Letes en dólares que realizará Hacienda mañana al cierre del
    mercado. Se trata de una nueva Letra del Tesoro a 217 días (vencimiento el 13 de septiembre de 2019), a un precio
    máximo de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual representa una tasa de interés nominal anual de 4,5% (la misma
    que la licitación anterior). La suscripción de estos activos podrá realizarse únicamente con dólares estadounidenses. La
    recepción de ofertas comenzará a las 10 horas de hoy y nalizará mañana a las 15 horas.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, terminaron la semana pasada con ganancias de hasta 2,4% (para el
    caso de los títulos de larga duration), en un contexto en el que los mercados internacionales se vieron favorecidos por la
    Fed, que no sólo mantuvo la tasa, sino que además armó que será paciente a la hora de realizar nuevas subas este año.
    De esta forma, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina bajó el viernes 17,7 puntos básicos, mientras que en
    la semana disminuyó casi 40 bps, ubicándose así en 9,07% y quedando a sólo 9 puntos del valor mínimo de los últimos
    tres meses.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó en forma semanal 8 unidades a 655 puntos básicos,
    aunque del valor máximo registrado el pasado martes de 696 bps bajó 41 unidades.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos también mostraron subas en la semana, en línea con
    la suba del tipo de cambio mayorista.
    Por su parte, los bonos en pesos (en especial los que ajustan por CER) manifestaron subas semanales, acoplándose a la
    suba de precios de los títulos en dólares.
    El Banco Central recortó este viernes nuevamente la tasa de las Leliq, que ya se ubica por debajo de 53% anual, en medio
    de la debilidad del dólar en el mercado mayorista. Con una tasa promedio en baja a 52,441% a siete días, la entidad
    monetaria licitó Letras de Liquidez por ARS 170.000 M, frente a un vencimiento de casi ARS 149.000 M, mostrando una
    contracción monetaria. La tasa máxima adjudicada fue de 52,94%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval acumuló en la semana una suba de 5,1% y
    superó los 36.500 puntos
    El mercado local de acciones manifestó el viernes su quinta suba consecutiva, que le ayudó a registrar un nuevo récord
    histórico (valuado en pesos) con un mayor volumen de negocios.
    De esta forma, el índice S&P Merval ganó el viernes 0,7% ubicándose en los 36.599,88 puntos, acumulando una ganancia
    de 5,1% en las últimas cinco ruedas.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.457,6 M, marcando un promedio diario de
    ARS 691,5 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 393,9 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) 14,5%,
    Cablevisión Holding (CVH) 9,1% y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) 9,1%, entre la más importantes.
    Sin embargo, cayeron en el período de estudio: Mirgor (MIRG) -2,3% y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -0,7%, entre
    otras.
    MFG Holding S.A.U. anuncia Oferta Pública de Adquisición (OPA) por acciones de QUICKFOOD (PATY).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Recaudación creció 38,9% en enero (AFIP)
    La recaudación de enero se incrementó 38,9% YoY a ARS 363.927 M, manteniéndose por debajo de la inación siendo el
    séptimo mes consecutivo con esta tendencia (según la AFIP). Este crecimiento en la recaudación fue impulsado
    principalmente por la retención a las exportaciones, Impuestos a las ganancias, ingresos por IVA, derechos de
    importación y seguridad social.
    Privados proyectan inación de hasta 2,5% MoM en enero
    Según privados, la inación del mes de enero mostraría un aumento en torno a 2,5% MoM y hasta 34% YoY. Este
    comportamiento se debe a la dinámica del incremento de tarifas, que esperan en promedio suban 40% en el año, de
    salarios (con un aumento que proyectan en 35%) y un dólar 30% más alto.
    Cae 50,4% patentamiento de vehículos en enero (ACARA)
    La Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA) reportó que el patentamiento de
    autos 0 km cayó en enero 50,4% YoY a 58.844 unidades, pero registraron un aumento de 111% MoM. En ese sentido, el
    año comienza con un nivel de patentamientos que fue prácticamente la mitad respecto a 2018.
    Se registra superávit comercial con Brasil por segundo mes consecutivo (CAC)
    Según la Cámara Argentina de Comercio, el saldo del comercio bilateral de la Argentina con Brasil registró en enero un
    superávit tras alcanzar los USD 114 M por segundo mes consecutivo. En ese sentido, el comercio bilateral entre Argentina
    y Brasil totalizó los USD 1.478 M en el primer mes del año y resultó 23,7% inferior al valor registrado en el mismo mes del
    año anterior.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista mostró una suba semanal de 28 centavos para ubicarse en los ARS 38,31 vendedor. En tanto, el tipo de
    cambio mayorista cerró el viernes en ARS 37,17 para la punta vendedora (subió en la semana 14 centavos), en un
    contexto en el que el BCRA vendió en la semana USD 220 M a un precio promedio de ARS 37,2005, con el objetivo que el
    dólar ingresé a la banda de libre otación (aún cotiza por debajo del piso de la banda establecida el viernes en ARS
    37,886). Además, esto se dio en un marco en el que el BCRA continuó bajando la tasa de interés a valores por debajo de
    53%.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el viernes USD 46 M y terminaron ubicándose en USD 66.844 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza, mientras los inversores aguardan la decisión de la Fed y los
    comentarios de Powell en la primera reunión de política monetaria del año.
    Se prevé que la Reserva Federal mantenga sin cambios la tasa de interés de referencia, mientras que se esperan los
    comentarios de Powell respecto al estado de la economía y el futuro accionar de la política monetaria, previendo una
    postura más dovish. Además, los inversores se mantienen atentos al comienzo de la nueva ronda de negociaciones entre
    China y EE.UU. en Washington donde participará el viceprimer ministro de China, Liu He.
    Hoy la rma ADP publicaría una importante disminución en la cantidad de empleos creados durante enero.
    Alibaba (BABA), Boeing (BA), McDonald's (MCD), AT&T (T) y Royal Caribbean (RCL) informarán sus balances antes de la
    apertura del mercado. Facebook (FB), Microsoft (MSFT), Qualcomm (QCOM), Tesla (TSLA), PayPal (PYPL), Mondelez
    International (MDLZ) y Visa (V) serán las más relevantes en publicar resultados al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa se mostraban estables, con la atención puesta en el comunicado de la Fed y el comienzo
    de la reunión comercial entre China y EE.UU.
    Theresa May volverá a renegociar con la UE ciertas enmiendas al acuerdo de salida tras la votación parlamentaria de ayer.
    La fecha estipulada de salida se mantiene para el 29 de marzo.
    En Francia, el dato adelantado del PIB del 4ºT18 mostró una importante desaceleración, en línea con lo esperado. En
    Alemania, hoy se publicará el dato anticipado de inación de enero, que mostraría una leve desaceleración. En el Reino
    Unido, se profundizaría el pesimismo en la conanza del consumidor en enero.
    Los mercados asiáticos cerraron en terreno negativo a la espera de novedades respecto a inicio de la reunión comercial
    entre China y EE.UU.
    En Japón, el comercio minorista creció en diciembre a un ritmo mayor al esperado. No se esperan cambios para los
    índices PMI composite, manufacturero y no manufacturero de China de enero.
    El dólar (índice DXY) se mostraba estable, mientras los inversores se mantienen a la espera de la decisión de la Fed
    respecto al futuro de su política monetaria. No se prevé que altere su tasa de referencia.
    El yen cotizaba estable ante el reinicio de las conversaciones de China con EE.UU. durante dos días en Washington.
    La libra esterlina subía +0,36% tras la votación del acuerdo alternativo por el Brexit en el Parlamento, el cual resultó con
    aprobaciones parciales y pedidos de enmiendas desde la oposición y sectores del ocialismo.
    El petróleo WTI registraba una ganancia de +0,70% luego que las sanciones aplicadas por EE.UU. contra Venezuela
    amenazaran con reducir la disponibilidad global de crudo.
    El oro subía +0,20% registrando su mayor valor en 8 meses, al tiempo que la incertidumbre por las conversaciones
    comerciales con China y los inminentes comentarios dovish de la Fed alimentan la demanda de activos de cobertura.
    La soja subía +0,20%, ante las expectativas de menores cosechas en Sudamérica ante las adversidades climáticas. Sin
    embargo, la incertidumbre por las conversaciones entre EE.UU. y China presiona a la baja a la cotización.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. se mantenían estables a la espera de la decisión de política monetaria de la Fed.
    El retorno a 10 años se ubicaba en 2,7230%.
    Los retornos de Europa se mantenían estables en la apertura (con leve sesgo bajista).
    APPLE (AAPL): La empresa reportó ganancias por acción ligeramente por encima de lo esperado. Los ingresos superaron
    las estimaciones de la compañía, aun después de su revisión a la baja realizada en diciembre. Para el 2ºT19 (año scal)
    Apple estimó ingresos de USD 55 Bn a USD 59 Bn, que se compara con los USD 58,83 Bn estimados por el consenso del
    mercado. Esta mañana la acción subía 5,6% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares continúan corrigiendo tras varias ruedas de
    alza
    Los bonos soberanos en dólares el martes se volvieron a manifestar a la baja, ante una toma de ganancias luego de las
    subas desde comienzos de este año.
    Más allá que existan factores que juegan a favor de los emergentes y en consecuencia en Argentina, y que los títulos
    argentinos ofrecen retornos más interesantes respecto a otros países, la incertidumbre acerca de las elecciones
    presidenciales de octubre se vuelve a hacer presente.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina subió 6,7 bps a 9,533%. Hoy opera apenas por debajo
    de 9,5%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1,6% y cerró en 696 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos terminaron con ganancias, impulsados por la mejora
    del tipo de cambio mayorista.
    El BCRA colocó ayer Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 150.000 M a una tasa promedio de 55,639% anual a
    7 días (el lunes había cerrado a 56,314%). La tasa máxima adjudicada fue de 55,949%. El vencimiento era de ARS 198.284
    M, por lo que la principal entidad monetaria inyectó al mercado nanciero ARS 48.284 M.
    La baja en la tasa de interés y la inyección de más pesos al sistema, hicieron que el dólar se acercara a la banda de libre
    otación.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval alcanzó nuevos máximos históricos (medido
    en pesos)
    Luego de testear un mínimo intradiario por debajo del cierre anterior, el mercado local de acciones revirtió la tendencia
    y marcó ayer un nuevo máximo histórico en pesos al subir 1,9%, impulsado en parte por las acciones del sector petrolero
    y bancario. Esto se dio en un marco en el que el tipo de cambio mayorista repuntó ante una mayor demanda por
    cobertura y liquidez.
    De esta forma, el índice S&P Merval se ubicó en los 35.511,21 puntos, quebrando el máximo de enero de 2018 de 35.461
    unidades. Medido en dólares, el panel líder se encuentra aún muy lejos de los máximos alcanzados hace un año atrás.
    El volumen operado en acciones en la BCBA todavía sigue sin repuntar, y se sostiene por debajo del promedio diario de
    la semana pasada. Ayer se operaron en acciones ARS 576,9 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 59,2 M.
    Las subas más importantes se observaron en las acciones de: Banco Macro (BMA), Aluar (ALUA), YPF (YPFD), Petrobras
    (APBR) y Central Puerto (CEPU), entre otras.
    Sin embargo, sólo cayeron: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Mirgor (MIRG).
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Demanda de energía se acercó a máximo histórico
    Según el Sistema Argentino de Interconexión eléctrica (SADI), por las altas temperaturas la demanda de energía que
    mide minuto a minuto Cammesa se acercó a los niveles más altos del sistema nacional. En ese sentido, se requirieron
    26.113 megavatios de potencia, con un termómetro en 35,6° C y 44,9° de ST. El récord máximo histórico para un día hábil
    fue de 26.320 MW y 543 GWh.
    YPFB comenzará venta de fertilizantes en el mercado local
    La compañía Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB) prevé este año la apertura de unidades de negocio en
    Brasil, Argentina, Paraguay y Perú, con el objetivo de consolidar su internacionalización. Así, la empresa estatal boliviana
    comenzará a comercializar de manera directa fertilizantes como la urea en el país.
    Salario real cayó 13,2% YoY en noviembre
    La Secretaría de Seguridad Social informó que la Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (Ripte)
    de noviembre cayó 13,2% YoY en términos reales. Los próximos datos mostrarán que 2018 cerró con la mayor pérdida de
    poder adquisitivo desde 2002 y las proyecciones para este año también son negativas. De esta manera, los privados
    descartan una recuperación del consumo en la previa de las elecciones, lo que también complicará la salida de la
    recesión.
    Inversión productiva se derrumba 19,2% YoY
    Según privados, la inversión productiva cayó en diciembre 19,2% YoY debido a la volatilidad del tipo de cambio, las
    elevadas tasas, la falta de acceso al crédito productivo, la aceleración de la inación, el derrumbe de la demanda interna,
    y hasta la incertidumbre política y la caída de la conanza en el Gobierno, los cuales se conjugaron de manera de
    desalentar inversiones y volver muy cautos a los agentes económicos.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió el martes 55 centavos y cerró en ARS 37,70 para la venta, mostrando la suba más alta del año y
    quedando muy cerca de la zona de no intervención establecida ARS 37,811. Esto sucedió en un marco en que el BCRA
    accionó desde el inicio de la rueda con la compra de USD 50 M a un precio promedio de corte de ARS 37,1322. De esta
    forma, ya lleva adquiridos en lo que va del mes de enero unos USD 490 M. En el mercado minorista, el tipo de cambio
    avanzó 45 centavos a ARS 38,60 vendedor.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales crecieron ayer USD 16 M y nalizaron en USD 66.445 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza, a pesar de los temores en torno a las negociaciones comerciales con
    China, ya que los inversores se enfocan en nuevos balances trimestrales.
    El secretario de Comercio, Wilbur Ross, dijo que las negociaciones comerciales con China estaban lejos de completarse,
    añadiendo que desean hacer un acuerdo, pero tiene que ser uno que funcione para ambas partes.
    El Senado no aprobó ninguno de los dos proyectos de nanciamiento tratados ayer, por lo que continúa el shutdown.
    Los pedidos iniciales por desempleo de la semana nalizada el 19 de enero cayeron a su menor valor en 50 años.
    AbbVie (ABBV), Synchrony Financial (SYF), Colgate-Palmolive (CL) y NextEra Energy (NEE) publicarán sus balances antes
    de la apertura del mercado.
    Las principales bolsas de Europa subían, a pesar de las preocupaciones respecto a las negociaciones entre EE.UU. y China.
    El BCE mantuvo sin cambios las tasas de interés. El presidente Mario Draghi comentó que disminuyen las perspectivas de
    crecimiento de la Región debido a factores externos como la incertidumbre geopolítica, la amenaza de proteccionismo
    y la volatilidad de los mercados nancieros. A su vez, Draghi rearmó la postura de mantener las tasas de interés en sus
    niveles actuales hasta el verano de 2019 e incluso más tiempo, si es necesario.
    En Alemania, los índices de situación empresarial y expectativas IFO de enero cayeron más de lo esperado.
    Los mercados asiáticos cerraron en terreno positivo, a pesar de la incertidumbre que rodea a las negociaciones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    En Japón, la inación de Tokio de enero fue de 0,4%, superando las estimaciones, pero manteniéndose sin cambios
    respecto al dato anterior.
    El dólar (índice DXY) caía -0,19% tras las ganancias registradas ayer. La divisa se ve presionada por las menores
    probabilidades de subas de la tasa de referencia de la Fed.
    El euro rebotaba (+0,27%), pero cerraría su segunda semana con pérdidas. El BCE dejó sin cambios su tasa de referencia,
    alegando un menor crecimiento económico en la Región por varios factores externos.
    La libra esterlina cotizando estable, cerca de su mayor nivel en 11 semanas, mientras una facción política norirlandesa
    ofreciera un respaldo condicional al nuevo acuerdo por el Brexit que se debatirá la semana próxima.
    El petróleo WTI subía +0,30% después que EE.UU. amenazara a Venezuela con aplicar mayores sanciones ante el
    creciente conicto diplomático.
    El oro registraba ganancias de +0,20%, al tiempo que el shutdown del Gobierno de EE.UU. incrementa los temores a una
    desaceleración económica global y persiste la incertidumbre en las negociaciones entre China y EE.UU.
    La soja caía -0,10%, por lo que cerraría la semana con pérdidas ante la incertidumbre comercial global. Sin embargo,
    continúan recortándose los pronósticos de cosechas en el sur de Brasil ante la fuerte sequía.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. mostraban leves subas luego de las caídas observadas ayer. Los inversores se
    mantienen a la espera del inicio de una nueva ronda de negociaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se
    ubicaba 2,7250%.
    Los retornos de Europa registraban leves subas, en línea con los Treasuries de EE.UU. En el Reino Unido, los mercados
    aguardan cautelosos por el debate parlamentario del nuevo acuerdo del Brexit.
    WESTERN DIGITAL (WDC): La compañía reportó utilidades por acción e ingresos menores a lo esperado, tras registrar una
    disminución de 20,7% en las ventas a USD 4,23 Bn. Sin embargo, la acción subía esta mañana en el pre-market 8,8%,
    luego que la empresa diera su guidance para el año actual.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El lunes el Gobierno licitará Lecaps a 89 y 547 días
    Hacienda licitará la próxima semana Letras del Tesoro capitalizable en pesos a 89 y 547 días.
    Se trata de la reapertura de Lecap que vence el 30 de abril de 2019 (L2PA9), capitalizable mensualmente a la tasa nominal
    mensual de 4%. Además, emitirá nuevas Lecaps a 547 días (vencimiento el 31 de julio de 2020) capitalizable
    mensualmente a la tasa nominal mensual de 2,65%.
    La recepción de ofertas comenzará el lunes a las 10 horas y nalizará a las 15 horas del mismo día.
    La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse tanto en pesos como en dólares estadounidenses. El tipo de
    cambio para la suscripción será el correspondiente a la Comunicación “A” 3500 del día de hoy.
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ganancias de hasta 1,7% (preferentemente
    los de larga duration), en un contexto de mayor apetito por el riesgo argentino ante las elevadas tasas de retorno.
    Tras las fuertes caídas que venían sufriendo los títulos públicos argentinos en el extranjero, este año muestra una mejor
    performance subiendo hasta 13%.
    En este marco, el retorno del bono a 10 años de Argentina (el A2E8) disminuyó 8,2 puntos básicos ubicándose en 9,204%
    después de haberse reducido en forma intradiaria a 9,15%. De esta forma se acerca cada vez más al mínimo de los
    últimos 3 meses de 8,98%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó el jueves 1% respecto al día anterior y cerró en 663 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cerró con una ligera suba, pero no logró
    superar su máximo histórico
    Tras testear en forma intradiaria valores cercanos al máximo histórico de 35.460 puntos de enero de 2018, el mercado
    local de acciones terminó el jueves recortando las ganancias iniciales y cerró con una ligera suba.
    Esto se dio en un marco en el que las bolsas internacionales terminaron en su mayoría con subas, en un clima más
    tranquilo para emergentes ante las expectativas de una Fed mucho menos agresiva para los próximos meses.
    De esta manera, el índice S&P Merval cerró en los 34.939,05 puntos, subiendo respecto al día previo 0,3%.
    En el exterior, las acciones argentinas cerraron con importantes subas.
    El volumen operado en acciones en la BCBA se ubicó levemente por encima del registrado el miércoles, ubicándose en
    los ARS 782,5 M. En Cedears se negociaron ayer ARS 5,1 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), YPF (YPFD),
    Central Puerto (CEPU), Mirgor (MIRG) y Tenaris (TS), entre las más importantes.
    Sin embargo, cayeron las acciones de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Sociedad Comercial del
    Plata (COME), entre otras.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    La Actividad Económica cayó 7,5% YoY en noviembre
    El Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) cayó en noviembre 7,5% YoY (según el INDEC). El dato fue peor
    a lo esperado por el mercado (-6,1% YoY), debido a la fuerte caída del consumo interno, la industria, la menor actividad
    nanciera y de bancos, así como de la mayoría de los sectores productivos. En relación al mes anterior, el EMAE mostró
    en noviembre una merma de 2,3%. Asimismo, acumuló una baja de 2,2% en los primeros once meses de 2018.
    Conanza del consumidor cayó 8%
    El índice de Conanza del Consumidor (ICC) cayó en enero 8% MoM y 26,7% YoY. En ese sentido, entre los componentes
    del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los siguientes subíndices: Situación personal (-10,5%) y situación
    macroeconómica (10,7%). La conanza del consumidor cayó 0,7% MoM en el interior del país y 17,5% MoM en Capital
    Federal.
    Cosecha récord de trigo en 2018
    La Secretaría de Agroindustria, dio a conocer que Argentina logró una campaña récord de trigo por tercer año
    consecutivo, al alcanzar en 2018 una producción total de 19,26 millones de toneladas, valuadas en una USD 4.400 M, es
    decir un incremento de 4,1% YoY. En exportaciones, las 13 millones de toneladas que se prevén exportar (el resto se
    estima lo comprará la industria para procesar y hacer harinas) dejarán USD 3.000 M.
    Subsidios de energía se incrementaron 50% en 2018
    La Ocina de Presupuesto del Congreso (OPC), dio a conocer que en 2018 los subsidios energéticos aumentaron 49,1%
    YoY debido a la devaluación, ya que gran parte de lo subsidiado está en dólares. En ese sentido, estos subsidios se
    incrementaron signicativamente hasta los ARS 184.314 M, desde los ARS 123.610 M desembolsados en 2017. Es
    importante destacar, los subsidios a la energía representan el 65,3% del total.
    Tipo de cambio
    El tipo de cambio mayorista perdió ayer 16 centavos y se ubicó en ARS 37,40 vendedor, a pesar de una nueva compra de
    dólares por parte del BCRA. La principal entidad nanciera absorbió el jueves USD 50 M a un precio promedio de ARS
    37,5632. En lo que va del mes ya compró USD 340 M y el Central no logra hacer subir el precio de la divisa que se sostiene
    por debajo del piso de la banda de otación cambiaria jada ayer en ARS 37,691, y en un contexto en el que la tendencia
    bajista se profundiza. El dólar en el mercado minorista cerró ayer en ARS 38,48 para la punta vendedora, cayendo 10
    centavos respecto al día anterior.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron el jueves USD 105 M y nalizaron en USD 66.516 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza, a la espera de nuevos resultados corporativos.
    Hoy el Senado votará dos proyectos de nanciamiento, uno impulsado por el Partido Republicano y otro por el Partido
    Demócrata, que de aprobarse alguno podría poner n al shutdown más largo en la historia del país.
    Se proyecta un aumento en los pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 19 de enero, junto con una
    caída del índice líder de diciembre.
    American Airlines (AAL), Southwest Airlines (LUV), Bristol-Myers Squibb (BMY) y Union Pacic (UNP) publicarán sus
    balances antes de la apertura del mercado. Intuitive Surgical (ISRG), Norfolk Southern (NSC), Starbucks (SBUX), Western
    Digital (WDC), Intel (INTC) y E*TRADE Financial (ETFC) lo harán al nalizar la jornada.
    Las principales bolsas de Europa subían, mientras los inversores aguardan la decisión de política monetaria del BCE.
    Si bien no se prevén nuevos anuncios, el mercado espera comentarios respecto del estado de la economía, y un posible
    reconocimiento de la desaceleración en el crecimiento, lo que aumenta la posibilidad que cualquier normalización
    adicional de la política monetaria pueda retrasarse.
    Los datos preliminares de los índices PMI Markit composite de Francia y manufacturero de Alemania de enero cayeron
    fuertemente a zona de contracción. El índice PMI Markit composite de Alemania registró una mejora. Por su parte, los
    índices PMI Markit composite y manufacturero de la Eurozona cayeron, pero se mantienen en niveles de expansión.
    Los mercados asiáticos cerraron dispares, debido a la incertidumbre que rodea las perspectivas económicas mundiales,
    así como la actual lucha comercial entre EE.UU. y China.
    El dato preliminar del índice PMI Nikkei manufacturero de Japón de enero arrojó una caída a 50 puntos. Hoy se publicará
    la inación de Tokio de enero que mostraría una desaceleración respecto al dato previo.
    El dólar (índice DXY) subía +0,27%, impulsado por la demanda de cobertura de los inversores ante los temores a una
    desaceleración económica global, las disputas comerciales entre EE.UU. y China y el shutdown.
    El euro caía -0,31%, mientras los inversores se mantienen a la espera de los comentarios del BCE.
    La libra cotizaba en baja (-0,23%) tras la suba de ayer. Los legisladores continúan buscando opciones para evitar un Brexit
    caótico, aunque ninguna de ellas tiene el soporte mayoritario para ser impulsadas en el Parlamento.
    El petróleo WTI caía levemente (-0,10%), en un jornada volátil, mientras que las posibilidades que EE.UU. aplique
    sanciones contra Venezuela le dan soporte a la cotización, ante una menor oferta de crudo ya diezmada por la caída de
    producción de PDVSA (está en su menor nivel en 70 años).
    El oro operaba en baja (-0,40%), presionado por la fortaleza del dólar, mientras el prolongado shutdown de EE.UU. puede
    afectar al crecimiento económico local y global. Esto impulsa la demanda de activos de cobertura.
    La soja subía levemente +0,10%, al tiempo que las malas condiciones climáticas en Brasil afectan a los rendimientos de
    los cultivos, lo que restringe la oferta global de granos que compensan a una menor demanda.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. mostraban leves bajas ante los menores pronósticos de crecimiento económico
    en EE.UU. y globales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,7340%.
    Los retornos de Europa mostraban bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU.
    FORD (F): La automotriz publicó utilidades (ajustadas por acción) menores a las esperadas, debido a los gastos en
    pensiones y los despidos. Por su parte, los ingresos superaron los pronósticos gracias a mayores ventas en América del
    Norte. Sin embargo, Ford perdió market share en todos los mercados importantes de Sudamérica. La acción caía esta
    mañana 0,8% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares retoman subas y riesgo país cae a 670 bps
    Los bonos soberanos nominados en dólares que operan en el exterior ayer cerraron con ganancias de hasta 1,4%, en un
    contexto global más calmo, más allá de las preocupaciones sobre el crecimiento global y las tensiones comerciales entre
    China y EE.UU.
    En este contexto, el rendimiento del bono de referencia a 10 años de Argentina bajó ayer 17,2 bps a 9,287%.
    De esta manera, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 19 unidades para ubicarse en los 670 puntos
    básicos.
    En la BCBA, los principales bonos soberanos en dólares que cotizan en pesos terminaron el miércoles con resultados
    mixtos.
    El BCRA volvió a recortar la tasa de referencia, ubicándola en 56,872% anual, desde el 56,942% del día anterior, colocando
    Letras del Tesoro (Leliq) por un monto de ARS 155.727 M (vencían ARS 164.097 M), con una tasa máxima adjudicada de
    57,148%, y una mínima de 56,25%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval logró recuperarse y se mantiene cerca de su
    máximo histórico
    El mercado local de acciones cerró en alza el miércoles, en línea con los mercados de referencia, impulsado en parte por
    el sector nanciero luego de la importante corrección del día previo.
    De esta manera, el índice S&P Merval subió 2,5%, y cerró en 34.819,13 puntos, cerca de su valor máximo histórico de
    35.303,25 unidades registrado el pasado lunes.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 703,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 8,6 M.
    Entre las acciones que tuvieron una mejor performance fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro
    (BMA), Mirgor (MIRG), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Central Puerto (CEPU) y Sociedad Comercial del Plata
    (COME), entre otras. Sin embargo, YPF (YPFD) fue la única que cerró en baja.
    Autorizan a Pampa Energía (PAMP) y a Pan American Energy (PAE) a exportar gas a Uruguay. Así lo dispuso la Secretaría
    de Energía a través de las resoluciones 12/2019 y 13/2019, publicadas hoy en el Boletín Ocial. En ambos casos, el
    permiso es válido para gas natural de 9.300 kilocalorías por metro cúbico (Kcal/m3) y es de carácter interrumpible ya que,
    según precisa la norma, podrán ser interrumpidos a los nes de garantizar la seguridad de abastecimiento del mercado
    interno.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Caen en noviembre ventas en shoppings y supermercados (INDEC)
    Según el INDEC el consumo en supermercados cayó en noviembre 12,5% YoY y en los centros de compra 16,3% YoY,
    siendo las más profundas caídas de los últimos cinco meses. Según el organismo, las ventas alcanzaron en noviembre en
    los centros de compra un total de ARS 3.176,6 M medidos a precios constantes, mientras que en supermercados sumaron
    un total de ARS 24.884,9 M.
    Canasta básica total y alimentaria se incrementan 52,9% y 53,5% YoY en 2018
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en diciembre un aumento de 1,1% MoM y en 2018 se incrementó 52,9% YoY. En ese
    sentido, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 25.493,80. En tanto, la
    Canasta Básica Alimentaria se incrementó en diciembre 0,7% MoM y 53,5% YoY en 2018, es decir, una familia para no ser
    considerada indigente debe tener unos ingresos de ARS 10.197,53 mensuales.
    Retrocede la actividad industrial (privados)
    Según privados, la producción industrial cayó en diciembre 0,7% MoM y 9,6% YoY, culminando el año 2018 con una
    contracción de 4,7% respecto a 2017. Asimismo, agregaron que durante el último mes del año se destacó la caída en la
    producción automotriz, de 38,5% anual, resultado del adelantamiento de las paradas de planta frente a la baja demanda
    interna. De igual manera, la mayoría de los sectores industriales que componen el índice registraron números negativos,
    producto de la contracción económica.
    Empleo en la construcción cayó en noviembre a su nivel más bajo en 16 meses
    Según Instituto de Estadística y Registro de la Industria de la Construcción (IERIC), el empleo formal en la Industria de la
    construcción cayó en noviembre del año pasado a su nivel más bajo de los últimos 16 meses. En ese sentido, alcanzó los
    411.100 puestos de trabajo, representando una retracción del 1,4% MoM y 5% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista cerró ayer en ARS 37,55 vendedor, subiendo apenas dos centavos en relación al martes, en un marco
    en el que el Banco Central compró otros USD 50 M a un precio de ARS 37,5216 en la primera hora de la jornada. Así y todo
    el dólar no reaccionó al alza y se mantuvo por debajo de la zona de no intervención, con un piso estipulado ayer en ARS
    37,667. Por su lado, el tipo de cambio minorista cerró en ARS 38,58 para la punta vendedora, cinco centavos más respecto
    al día previo.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales aumentaron el miércoles USD 126 M y nalizaron en USD 66.615 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja. Sin embargo, hoy los mercados de renta ja y variable estarán
    cerrados por el feriado de Martin Luther King Jr.
    El viernes se reveló que, en la reunión de principios de enero, China ofreció aumentar las importaciones de bienes
    estadounidenses durante 6 años por un valor total de más de USD 1 Tr. Con esta propuesta, el déficit comercial de EE.UU.
    (que en 2018 fue de USD 323 Bn) se reduciría a cero para el año 2024.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa caían afectados por la noticia que China creció en 2018 a su menor ritmo en 28 años,
    mientras la atención se mantiene sobre el Reino Unido y el Brexit.
    Hoy la Primer Ministro, Theresa May, presentará ante el Parlamento el plan alternativo de salida del bloque común
    europeo, que será votado el martes 29 de enero.
    El índice de precios al productor de Alemania sufrió una desaceleración en diciembre respecto al dato anterior y al
    consenso.
    Los mercados asiáticos cerraron en terreno positivo, a pesar que China informó ocialmente que su economía creció al
    ritmo más bajo en 28 años.
    El PIB de China creció 6,4% en el 4ºT18, en línea con lo esperado por el mercado. Con este dato, la economía se expandió
    en 2018 a un ritmo de 6,6% (también acorde a lo pronosticado), siendo su menor ritmo en casi tres décadas.
    Por otro lado, las ventas minoristas y la producción industrial de diciembre crecieron a un ritmo mayor al esperado.
    El dólar (índice DXY) se mostraba estable (con leve sesgo bajista), en una jornada con volumen limitado por el feriado en
    EE.UU. Los recientes datos de crecimiento económico de China no alteraron la demanda de activos de riesgo ni de la
    divisa estadounidense.
    El euro subía +0,14%, registrando su primera suba en casi una semana, luego de registrar el viernes su valor más bajo en
    dos semanas.
    La libra esterlina operaba en baja (-0,12%), al tiempo que los mercados se mantienen atentos a la presentación del plan
    alternativo de May durante la jornada para concretar el Brexit.
    El petróleo WTI caía -0,30%, debido a los temores por una menor demanda global de crudo ante la mayor ralentización
    de la economía china en 28 años.
    El oro operaba en baja (-0,30%), mientras el paulatino aumento del apetito por el riesgo supera al tono dovish de la Fed
    que impulsaba la demanda del metal. Se espera que mayores progresos en las negociaciones bilaterales China-EE.UU.
    presionen sobre la cotización.
    La soja, cerró el viernes con una suba de 1%, tras las novedades en las negociaciones comerciales de China y EE.UU. Hoy
    no opera debido al feriado en EE.UU. por Martin Luther King Jr.
    Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. no operaban por el feriado en EE.UU. En la última rueda, habían mostrado subas
    signicativas ante las expectativas de progresos en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. El retorno a 10
    años se ubica en 2,7850%.
    Los retornos de Europa mostraban bajas. En el Reino Unido crece la incertidumbre en torno a la presentación del plan
    alternativo para el Brexit.
    CHEVRON (CVX): UBS mejoró su recomendación de la compañía a "buy" desde "neutral", argumentando que la reciente
    reducción de los precios del petróleo ha generado una oportunidad de compra, añadiendo que Chevron puede nanciar
    tanto su gasto de capital como su dividendo a precios iguales o inferiores a USD/bbl 50.

    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares sumaron una nueva semana de alzas
    Los bonos argentinos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron la semana pasada con ganancias,
    continuando con la recuperación que comenzaron a mostrar a partir de comienzos de este año.
    Esto es generado por un clima nanciero más calmo para emergentes, en un contexto en el que la Fed inició el año
    diciendo que el ciclo de subas de tasas de interés podría tener una pausa en 2019. Además inuyeron las buenas señales
    sobre un acuerdo comercial entre China y EE.UU.
    También fue positivo el hecho que el Gobierno sobrecumplió con la meta scal del año pasado, habilitando así a un
    nuevo desembolso del acuerdo con el FMI.
    En este sentido, el rendimiento del bono de referencia a 10 años de Argentina cayó en las últimas cinco ruedas 21,3 bps
    y se ubicó en 9,362%, después de registrar en la semana un máximo valor de 9,69%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el viernes en 672 puntos básicos, cayendo 31 unidades en las
    últimas cinco jornadas.
    Por su lado, en la BCBA los principales bonos en dólares que cotizan en pesos terminaron la semana con subas,
    impulsados en parte por el alza del tipo de cambio mayorista.
    Hoy los bonos no operarán en el exterior, debido al feriado en EE.UU. por el Día de Martín Luther King.
    El Banco Central licitó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días por un monto de ARS 162.324 M a una tasa promedio
    de corte de 57,253%, rendimiento que cayó en las últimas cinco ruedas 85 puntos básicos. La tasa máxima adjudicada el
    viernes fue de 57,494%.
    Hoy a las 10 horas comienza el ingreso de ofertas para suscribir las Letras del Tesoro (Letes) en dólares a 217 días de plazo
    (vencimiento el 30 de agosto de 2019) que el Gobierno licitará mañana. La suscripción podrá realizarse únicamente con
    dólares estadounidenses. El vencimiento de esta semana es de USD 1.087 M, y el Ministerio de Hacienda buscará renovar
    el total del mismo. El precio máximo de suscripción para las Letes será de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual
    representa a una tasa nominal anual mínima de 4,5%.
    Grupo Albanesi propondrá emisión de Obligaciones Negociables (ONs) por un monto de USD 320 M (GEMSA + Térmica
    Roca).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval superó los 35.000 puntos y se ubica cerca de
    su máximo histórico
    En medio del optimismo de los inversores sobre las expectativas acerca de resolverse los problemas comerciales entre
    China y EE.UU., el mercado local de acciones subió 2,4% el viernes y logró superar la barrera de los 35.000 puntos para
    quedar al borde del máximo histórico registrado en enero de 2018 de 35.126 unidades.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró en 35.100,45 puntos y acumuló en la semana anterior una ganancia de 3,6%,
    mostrando en el año una suba de 16%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó la semana pasada los ARS 3.101,8 M, mostrando un promedio diario
    de ARS 620,8 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 91,9 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en la semana fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO) +8,6%,
    Transener (TRAN) +6,1% y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +5,8%.
    En tanto, cayeron en el mismo período: Ternium Argentina (TXAR) -4,4% y Aluar (ALUA) -1,1%.
    NOTICIAS MACROECONÓMICAS
    Exportación de gas de Vaca Muerta a Brasil
    La Secretaría de Energía dio a conocer que habilitó la primera exportación de gas de Argentina a Brasil. En ese sentido, el
    Gobierno autorizó a la petrolera alemana Wintershall para que sea la primera empresa que venda gas de Vaca Muerta a
    Brasil. La autorización es para exportar hasta 750.000 metros cúbicos (m3) por día de gas natural o hasta un máximo de
    159 millones de m3 hasta el 1° de mayo a USD 3,86 por millón de BTU.
    Exportaciones a Brasil crecerían 10% en 2019 según privados
    Según privados, las exportaciones a Brasil crecerían 10% en 2019, mientras que las importaciones cerrarían con una caída
    de 15%. En ese sentido, la balanza comercial bilateral de bienes prácticamente se equilibraría (luego de un décit récord
    en 2017 que se redujo a la mitad en 2018), algo que no sucede desde el 2014.
    Pampa Energía cierra planta de Santa Fe
    El grupo Pampa Energía decidió cerrar la planta de producción de etileno en Santa Fe por la caída de las exportaciones a
    Brasil y puso en marcha retiros voluntarios para los trabajadores. Esta decisión obedece a la determinación de hacer
    sostenible el complejo petroquímico de Puerto General San Martín, en especial la continuidad de la operación de la
    Planta de Caucho, con el compromiso de elaborar un plan integral de optimización de costos de todo el complejo, que
    atenúe el perjuicio que genera ese negocio.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista registró su primera suba semanal en más de un mes, subiendo 60 centavos en la semana para cerrar a
    ARS 38,63 vendedor. En el mercado mayorista, el tipo de cambio avanzó 78 centavos en las últimas cinco ruedas y cerró
    el viernes a ARS 37,58 para la punta vendedora, en un contexto en el que el BCRA compró USD 130 M a un
    precio promedio de ARS 37,174 para mantener a la moneda dentro de la zona de no intervención, ubicada el viernes en
    ARS 37,547.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales aumentaron el viernes USD 172 M y nalizaron en los USD 66.429 M.

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