2019-04-21 01:47:39
  • ALUA0 -0.34
  • ALUA15.5 -1.99
  • BMA0 -0.16
  • BMA0 4.02
  • BMA226 2.29
  • BYMA313 0.68
  • CEPU0 0.96
  • CEPU37.5 -0.27
  • COME0 -4
  • COME3.25 -2.68
  • CRES540
  • CRES0 -9.86
  • CRES48 -1.97
  • CVH0 4.8
  • CVH235 -4.3
  • EDN00
  • EDN39 0.54
  • FRAN2490
  • FRAN138 -1.53
  • GGAL0 -0.14
  • GGAL0 -1.79
  • GGAL113 -0.27
  • MIRG300 -1.08
  • PAMP50 -0.83
  • PAMP0 -3.07
  • PAMP42.6 -2.01
  • SUPV0 0.58
  • SUPV0 0.69
  • SUPV53 -0.78
  • TECO20 1.43
  • TECO2130 0.55
  • TGNO400
  • TGNO455.5 -0.2
  • TGSU294.2 -4.94
  • TRAN0 -2.72
  • TRAN44 0.13
  • TXAR13.5 -0.78
  • TXAR0 0.39
  • TXAR15.5 -1.92
  • VALO0 0.65
  • VALO6.4 -0.49
  • YPFD750 0.66
  • YPFD680 -0.98
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), mientras los inversores aguardan
    la publicación de nuevos resultados corporativos del 1ºT19. Morgan Stanley, PepsiCo, Abbott Labs y US Bancorp son los
    primeros en reportar.
    Además, los operadores del mercado también estarán atentos a los comentarios de funcionarios de la Fed en busca de
    denir el futuro de la política monetaria.
    Por otro lado, la producción industrial de marzo cayó -0,1% MoM respecto al período anterior (+0,1%). Se conocerán
    datos de la balanza comercial de febrero que profundizaría el décit. La Fed difundirá su libro Beige.
    Las principales bolsas de Europa se mantenían estables, ante la falta de señales claras de una recuperación económica en
    la Región.
    Además, la atención de los mercados se centrará en la publicación de los resultados del 1ºT19 de las empresas de EE.UU.
    Se dieron a conocer las cifras de inación del Reino Unido y la Eurozona de marzo, los cuales no mostraron cambios
    respecto al período anterior (1,9 YoY y 1,4% respectivamente).
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, ante los recientes datos económicos positivos de China, en medio de la actual
    disputa comercial entre Beijing y Washington. El índice Nikkei de Japón ganó +0,2%, y el índice chino Shanghai
    Composite avanzó +0,3%.
    La balanza comercial de Japón de marzo mostró un fuerte aumento del saldo superavitario, a pesar de la caída de las
    exportaciones (-2,4% YoY). A su vez, cayó la producción industrial en febrero (-1,1% YoY). En China, mejoraron las ventas
    minoristas y la producción industrial de marzo (8,7% YoY y 8,5% respectivamente) respecto al período anterior. El PIB del
    1ºT19 mantuvo su ritmo de crecimiento (6,4% YoY).
    El dólar (índice DXY) operaba -0,1%, después que los datos chinos aliviaron las preocupaciones sobre una desaceleración
    económica mundial.
    El euro avanzaba +0,2%, rebotando luego que funcionarios del BCE pensaran que las proyecciones económicas
    regionales de la entidad son demasiado optimistas.
    El yen se mantenía estable, tras la publicación de datos económicos de China.
    El petróleo WTI subía +0,6%, debido a la mayor demanda desde China, los recortes de suministro de la OPEP y las
    sanciones de EE.UU.
    El oro avanzaba +0,1%, como contrapartida de la debilidad del dólar tras buenos datos de China.
    La soja operaba en alza +0,2%, ante las esperanzas de un resultado positivo de las negociaciones comerciales.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban a la suba, mientras los inversores siguen de cerca los comentarios
    de los funcionarios de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,61%.
    Los retornos de Europa mostraban importantes avances, en línea con los US Treasuries.
    MORGAN STANLEY (MS): El último de los seis bancos más grandes de EE.UU. en informar resultados del 1ºT19, reportó
    USD 2,4 Bn en ganancias, o USD 1,39 por acción, cifra mayor a los USD 1,17 por acción estimado por el mercado. Los
    ingresos de USD 10,3 Bn también superaron la estimación esperada de USD 9,94 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos operarán con inversores atentos a los anuncios de Macri
    Los bonos argentinos en dólares mostraron un rebote ayer en el inicio de la jornada, después de varias ruedas de bajas.
    Pero sobre el nal algunos títulos públicos revirtieron la tendencia y terminaron negativos.
    El mal dato de inación de marzo (+4,7% MoM) y las nuevas medidas del BCRA de jar la banda cambiaria, generó una
    mayor cautela en el mercado de renta ja. Además, los inversores aguardan los anuncios del presidente Macri para las
    11.30 horas, para alentar el consumo y contener los precios.
    De todos modos, los bonos están muy sensibles debido a la incertidumbre política y económica de cara a las elecciones
    presidenciales de octubre continúa presente.
    En este contexto, el rendimiento de los bonos de referencia a 10 años de Argentina terminó subiendo 9,1 bps a 10,423%,
    luego de haber testeado un valor mínimo de 10,233%. Hoy opera relativamente estable.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en 801 puntos básicos, cayendo 0,9% respecto al día previo.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos anotaron subas generalizadas, impulsados por el alza
    del dólar mayorista.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 9 días por un monto de ARS 216.774 M (frente a vencimientos
    de ARS 204.751 M), a una tasa promedio de corte de 66,792%, y un retorno máximo de 67,02%.
    Mañana Argentina pedirá a la Corte de Nueva York que desestime demanda por bonos con cupones ligados al PIB.
    Aurelius Capital Master reclama USD 86 M por el mal manejo de las estadísticas brindadas por el INDEC.
    RENTA VARIABLE: Con mayor volumen, el S&P Merval subió 1,7%
    El mercado local de acciones volvió a mostrarse al alza el martes, en línea con la tendencia de las bolsas globales, y con
    los inversores atentos a la evolución del dólar que manifestó un rebote importante tras varias ruedas de bajas.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 1,7% y logró ubicarse por encima de la barrera psicológica de los 32.000 puntos
    (en 32.290,18 unidades).
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.006,7 M, ubicándose muy por encima del promedio diario
    de la semana anterior. En Cedears se negociaron ARS 26,4 M.
    Las mayores alzas fueron observadas en las acciones de: Cablevisión Holding (CVH), Central Puerto (CEPU), Grupo
    Financiero Valores (VALO) y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.
    En tanto, las bajas más pronunciadas las mostraron las acciones de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Transener
    (TRAN) y Grupo Financiero Galicia (GGAL), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    La inación de marzo de 4,7% resultó mayor a la esperada por el consenso
    En marzo, el IPC aumentó 4,7% respecto a febrero, que sumado al alza de los dos meses previos, genera un acumulado
    de 11,8% en el 1ºT19. La cifra resultó por encima de lo esperado por el consenso de Bloomberg (4,05%). En los últimos 12
    meses registra un incremento de 54,7%, mostrando así el valor más alto desde 1991. Los rubros que más se encarecieron
    durante marzo fueron Educación (+17,9%), Prendas de vestir y calzado (6,6%) y Alimentos y Bebidas (+6%).
    Ofertas por USD 950 M para explorar áreas oshore
    El Gobierno recibió ofertas para 18 áreas de las 38 que abrió en licitación en la primera ronda para la exploración y
    explotación de hidrocarburos costas afuera, lo que signicó una propuesta global de inversión de USD 995 M que
    presentaron trece compañías petroleras locales e internacionales. Del total de empresas que realizaron ofertas, hay
    cuatro que hasta hoy no contaban con operaciones en el país y que son Mitsui, BP, ENI y Tullow.
    Ventas informales se incrementaron 11,8% en marzo
    Según la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), las ventas informales cayeron en marzo 26,8% MoM. Sin,
    embargo, reejó un crecimiento de 11,8% YoY. Las diez cuadras más afectadas contuvieron al 74,5% de puestos ubicados
    en calles, avenidas y peatonales.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el martes 73 centavos por encima del cierre del lunes y se ubicó en los ARS 43,38 vendedor,
    después de seis bajas consecutivas. En el mercado mayorista, la divisa norteamericana avanzó 77 centavos a ARS 42,39
    para la punta vendedora. La moneda estadounidense fue impulsada por una mayor demanda por parte de inversores
    pero además de un fondo extranjero, luego que venciera el cupón de los bonos Bote 2023 y 2026 por unos ARS 12.000
    M, cuya mayor cantidad está en manos de Templeton.
    Con la intención de frenar la inación, el BCRA anunció que jará hasta n de año los límites de la zona de no intervención
    en el mercado cambiario al nivel de ARS 39,755 - ARS 51,448 dejándose de actualizar en forma diaria. En este contexto, el
    Central se abstendrá de comprar divisas por debajo del límite inferior en el mercado cambiario hasta el 30 de junio, por
    lo cual no intervendrá en caso que la cotización del dólar descienda de los ARS 39,755. De esta forma, no inyectará pesos
    a través de la compra de divisas. Pero en caso que el dólar supere el techo de la nueva banda de otación la entidad
    retirará pesos de circulación a través de ventas de dólares de sus reservas. Por otro lado, la entidad va a seguir
    impulsando la competencia entre bancos para lograr que las tasas de referencia que surgen del esquema monetario se
    transmitan mejor a las otras tasas del propio sistema.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 48,31%. Mientras que el rendimiento del plazo jo para depósitos
    de hasta 59 días en bancos privados terminó en 45,75%. Las reservas internacionales cayeron el martes USD 95 M y
    nalizaron en USD 76.792 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,3%), mientras los inversores aguardan
    la publicación de nuevos resultados corporativos del 1ºT19, el principal foco de atención del mercado. Bank of America,
    BlackRock, Johnson & Johnson y UnitedHealth son los primeros en reportar. Más tarde, lo harán IBM, Netix y CSX.
    Por otro lado, mejoró la encuesta manufacturera NY en abril más de lo esperado (10,1 vs 3,7 dato anterior). Se espera una
    leve recuperación de la producción industrial en marzo (0,2% MoM vs 0%).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, ya que los inversores esperaban cautelosos una nueva
    ronda de ganancias corporativas en EE.UU.
    Además, la atención de los mercados se centrará en la publicación de datos económicos globales (como el PIB de China).
    El desempleo del Reino Unido no mostró cambios en febrero. En Alemania cayó el resultado de la encuesta ZEW de
    situación actual, pero mejoraron las expectativas en abril.
    Los mercados asiáticos terminaron en alza, después que se iniciaran las conversaciones comerciales entre EE.UU. y Japón.
    Por su parte, el jefe del BoJ señaló los daños sobre las perspectivas de crecimiento económico mundial que implicaría
    aumentar el proteccionismo comercial. El índice Nikkei de Japón ganó +0,2%, y el índice chino Shanghai Composite
    avanzó +2,4%.
    Se publicaron la cifras del índice industrial terciario de febrero de Japón (-0,6% MoM vs 0,6%). Se espera una mejora en la
    balanza comercial de marzo, a pesar de la contracción esperada en las exportaciones (-2,6% YoY vs -1,2%). Se darán a
    conocer los datos de producción industrial y ventas minoristas de China de marzo, junto con el PIB del 1ºT19 (6,3% YoY
    vs 6,4%).
    El dólar (índice DXY) abría estable, mientras los inversores cautelosos buscan señales de estabilización en la economía
    global.
    El euro retrocedía -0,1%, ante la publicación de débiles datos económicos en Alemania.
    El yen recuperaba +0,1%, alejándose de sus registros mínimos de 2019 frente al dólar estadounidense.
    El petróleo WTI no registraba cambios, mientras se especula que la OPEP y sus aliados decidan en junio aumentar los
    suministros globales.
    El oro retrocedía -0,4%, a medida que suben los principales índices globales y se alivia la preocupación por el crecimiento
    económico.
    La soja caía -0,2%, aunque un contexto comercial con China más favorable puede impulsar mayores subas de la
    cotización.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban estables, mientras los inversores siguen de cerca las
    conversaciones comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,56%.
    Los retornos de Europa no mostraban cambios, en línea con los US Treasuries.
    Bank Of America (BAC): El banco reportó que las ganancias del 1ºT19 aumentaron 6%, llegando a USD 7,3 Bn, o 70
    centavos por acción, superando así la estimación de los analistas de 66 centavos por acción. Los ingresos se mantuvieron
    sin cambios con respecto al año anterior en USD 23 Bn, alineado con lo esperado por el mercado.
    Johnson & Johnson (JNJ): En el 1ºT19, la empresa ganó USD 2,10 por acción ajustado, por encima de los USD 2,03
    esperados por el mercado. Las ventas aumentaron a USD 20,02 Bn, superando las expectativas de USD 19,61 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Rebote hoy de bonos en dólares en el exterior tras las recientes
    caídas
    En una rueda en la que permanecieron negativos prácticamente hasta el nal, los soberanos argentinos en dólares
    cerraron el lunes con precios dispares después de varias ruedas de bajas, con precios muy cercanos a los mínimos de
    nales de 2018. Por eso se espera un rebote en la jornada de hoy. De hecho, el rendimiento de bonos a 10 años de
    Argentina que ayer había cerrado en 10,332% y testeado un máximo intradiario de 10,415%, hoy cae poco más de 8 bps
    operando a 10,25%.
    De todos modos, aún sigue pesando sobre las cotizaciones la incertidumbre sobre la economía y la política de cara a las
    elecciones presidenciales de octubre. Las indeniciones de los candidatos y la economía que no repunta, sigue
    generando cautela en los inversores.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró sin cambios en 808 puntos básicos, habiendo testeado un máximo
    intradiario de 820 unidades.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con bajas generalizadas, producto de una
    nueva caída de tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central convalidó en dos subastas una ligera baja en la tasa de Leliq de 0,80 bps, al nalizar en un promedio de
    66,852% para un total adjudicado de ARS 198.135 M (contra vencimientos de ARS 197.763 M). De esta forma, se generó
    una contracción de liquidez de ARS 372 M. En la primera licitación, la entidad monetaria licitó Letras por ARS 149.248 M
    a una tasa promedio de corte de 66,863%, y un retorno máximo de 67,16%. En la segunda subasta de Leliq por un monto
    adjudicado de ARS 48.887 M, la tasa promedio de corte fue de 66,815%, y el rendimiento máximo de 66,863%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana con una suba de 1,2%
    El mercado de acciones locales cerró ayer con ganancias, tras dos ruedas consecutivas de caídas, en un contexto de
    reducidos negocios de cara a los feriados de jueves y viernes santo.
    El índice líder no logra armarse sobre los 32.000 puntos técnicamente y eso podría llevarlo en búsqueda de objetivos
    más bajos.
    Así, es como el índice S&P Merval cerró con una suba de 1,2% en 31.745,57 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en el inicio de la semana los ARS 610,7 M, valor apenas por debajo
    del promedio diario de la última semana de ARS 676,6 M. En Cedears se negociaron ARS 9,8 M.
    Las principales subas se observaron en las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO), Transener (TRAN),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Francés (FRAN) y Pampa Energía (PAMP),
    entre las más importantes.
    Sin embargo, sólo terminaron en terreno positivo las acciones de: Ternium Argentina (TXAR), Mirgor (MIRG), Aluar (ALUA)
    y Cresud (CRES).
    Despegar.Com cerró una alianza con Falabella Financiero, empresa de Falabella, a través de la cual jaron un acuerdo
    comercial por 10 años en Argentina, Chile, Colombia y Perú, que incluye el traspaso del 100% de las operaciones de Viajes
    Falabella a Despegar. La compra de Viajes Falabella en Chile, Colombia, Perú y Argentina, más la licencia por uso de
    marca, se concretará por un valor total de USD 27 M, según precisaron las empresas en un comunicado. Agregaron que
    se asume el traspaso de las operaciones libres de deudas nancieras y aclararon que Viajes Falabella mantendrá la marca,
    su red de tiendas físicas y sus plataformas digitales, para potenciar la oferta de productos y servicios de Despegar.
    Indicadores y Noticias locales
    Inación minorista habría aumentado en marzo 4,05%
    En el día de hoy se dará a conocer el dato de inación minorista correspondiente al mes de marzo. Después que en
    febrero marcara un aumento de 3,8%, el consenso de mercado espera una suba de precios de 4,05%.
    Caen Plazos jos en pesos y dólares durante marzo (privados)
    Según privados, los depósitos a plazo jo en pesos disminuyeron en marzo ARS 62.918 M, mostrando un retroceso de
    4,4% MoM. Asimismo, los plazos jos en dólares también disminuyeron 0,5% en marzo (USD 45 M), explicado por la
    evolución desfavorable en el sector público que cayó USD 30 M (- 2,1% MoM).
    Nuevos montos de facturación para ser PyMES
    El Ministerio de producción publicó elevó los montos de facturación para ser PyME. Para ello, se tomó en consideración
    las especicidades propias de los distintos sectores y la evolución reciente de los mismos. Las empresas que se ubiquen
    dentro de estos nuevos parámetros, estarán en condiciones de acceder a los benecios que brinda la Ley PyME como
    medidas de alivio en materia administrativa y scal.
    Exportaciones crecieron 4% MoM durante febrero
    La Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional, dio a conocer que las exportaciones crecieron en febrero
    4% MoM y superaron los USD 4.000 M, impulsadas por mayores ventas de manufacturas agropecuarias e industriales y
    de productos primarios, y por la suba de 7% en el volumen exportado. Además, el aumento de envíos de manufacturas
    industriales fue uno de los principales componentes que impulsaron las exportaciones del mes, con ventas por USD
    1.400 M (5,5%).
    Tipo de cambio
    A partir de ayer el Tesoro a través del BCRA comenzó a subastar en el mercado mayorista cambiario hasta USD 60 M
    diarios, divisas que provienen del reciente desembolso efectuado por el FMI, con la intención de reducir la volatilidad en
    el precio del dólar. El BCRA realizó una primera subasta de USD 30 M a un precio promedio de ARS 41,55, y a un precio
    mínimo de ARS 41,55. Mientras que en una segunda subasta la entidad vendió otros USD 30 M a un precio promedio
    de ARS 41,6538 y a un mínimo de ARS 41,65. En este sentido, en la plaza minorista la divisa norteamericana retrocedió 64
    centavos y nalizó en ARS 42,65 vendedor, marcando su valor más bajo de tres semanas. En el mercado mayorista, el
    dólar cayó 56 centavos ayer a ARS 41,62 para la punta vendedora.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 48,12%. En tanto el rendimiento del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados terminó en 45,73%. Las reservas internacionales disminuyeron el lunes USD 95 M y
    nalizaron en USD 76.887 M.

     

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana sin cambios, mientras los inversores se mantienen atentos a la
    publicación de nuevos resultados corporativos del 1ºT19. Goldman Sachs y Citigroup fueron los primeros en reportar
    ganancias, como así también lo harán Charles Schwab y M&T Bank.
    En materia comercial, durante el n de semana, el secretario del Tesoro de EE.UU., Steven Mnuchin, dijo que tenía
    esperanzas que las conversaciones entre EE.UU. y China lograrían acuerdos superadores a los previos entre las dos
    naciones, y que ambas partes estaban “cerca de la ronda nal” de las negociaciones.
    Mientras tanto, los operadores del mercado también estarán observando cualquier desarrollo relacionado con la política
    de la Fed en medio de las predicciones de un posible recorte en las tasas.
    Por otro lado, se espera una mejora en la encuesta manufacturera NY durante abril (8 vs 3,7 dato anterior).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,2%, en medio del optimismo sobre las conversaciones
    comerciales que mantienen EE.UU. y China.
    Además, la atención de los mercados se centrará en la publicación de resultados corporativos en EE.UU. del 1ºT19.
    Hoy no hay indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, mientras mejora la conanza de los inversores tras la publicación de datos
    comerciales positivos de China durante la semana pasada. El índice Nikkei de Japón ganó +1,4%, y el índice chino
    Shanghai Composite perdió -0,3%.
    Se publicarán los precios de viviendas nuevas de China de marzo.
    El dólar (índice DXY) abría -0,1%, ante el creciente optimismo global que lleva a los inversores a abandonar activos de
    cobertura para buscar rendimientos más altos.
    El euro subía +0,1%, como contrapartida del retroceso del dólar.
    La libra esterlina recuperaba +0,2%, debido a que por ahora han retrocedido los temores de un Brexit caótico.
    El petróleo WTI caía -1,0%, mientras crecen las dudas que la OPEP y sus aliados decidan en junio continuar reteniendo los
    suministros globales.
    El oro retrocedía -0,4%, a medida que el optimismo comercial mejora la conanza de los inversores, lo que los lleva a
    desarmar posiciones de cobertura.
    La soja subía +0,4%, producto de un contexto comercial con China más favorable, aunque las mayores estimaciones de
    cosechas limitan mayores subas.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban dispares, mientras los inversores aguardan la publicación de
    nuevos datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,56%.
    Los retornos de Europa mostraban subas, especialmente en el Reino Unido.
    GOLDMAN SACHS (GS): El banco reportó resultados esta mañana y generó USD 2,25 Bn de ganancias en el período, o
    USD 5,71 por acción, superior a los USD 4,89 estimados por el mercado. Por otro lado, los ingresos cayeron 13% a USD
    8,81 Bn (se esperaban USD 8,9 Bn) debido a resultados más bajos en el segmento de operaciones e inversiones.
    CITIGROUP (C): Se reportaron ganancias del 1ºT19 de USD 1,87 por acción, superior a los USD 1,80 estimado por el
    mercado. Las ganancias fueron 11% más altas YoY pero los ingresos totales de la compañía cayeron 2% luego de una
    fuerte desaceleración en su negocio de negociación de acciones.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Mercado atento a dato de inación de marzo y a medidas del
    Gobierno para incentivar el consumo
    Los soberanos argentinos nominados en dólares cerraron la semana en baja, ante una elevada incertidumbre política de
    cara a las elecciones. Inuyó además, que existen muy bajas expectativas sobre una recuperación económica y una
    reducción de la inación.
    El mercado estará atento al dato del IPC de marzo (a publicarse el martes), para el cual se prevé que esté por encima del
    4%. La cifra se conocerá antes del anuncio del paquete de medidas del Gobierno para contener la suba de precios e
    incentivar el consumo.
    En este sentido, el rendimiento del bono a 10 años de referencia subió en la semana poco más de 12 bps y se ubicó en
    10,335%, ubicándose a 53 bps de máximo de los últimos seis meses de 10,865%. En el día de hoy, el retorno de dichos
    títulos opera ligeramente por debajo del máximo de la semana pasada a 10,327%.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con mayoría de bajas, producto de la caída
    del tipo de cambio mayorista.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el viernes en 808 puntos básicos, bajando 6 unidades el viernes,
    pero subiendo 26 puntos en forma semanal.
    El Banco Central colocó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 11 días (teniendo en cuenta los próximos feriados por
    Semana Santa) por un monto de ARS 203.510 M (contra vencimientos por ARS 218.099 M) a una tasa promedio de corte
    de 66,86%, con un retorno máximo de 67,11%. De esta forma, la tasa de Leliq retrocedió en la semana 52 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: Incertidumbre política económica siguió afectando al S&P
    Merval, que cayó 4% en forma semanal
    El mercado local de acciones cerró en baja el viernes, en un contexto de altas tasas en pesos y de gran incertidumbre
    política, además de quedar condicionado por Brasil que manifestó una baja de 2%.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró en los 31.357,03 puntos, perdiendo el viernes 0,5% pero acumulando en la
    semana una baja de 4% en moneda local.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas cinco ruedas los ARS 3.383,1 M, marcando un
    promedio diario de ARS 676,6 M. En Cedears se negociaron en la semana ARS 114,2 M.
    Las bajas más importantes de las últimas cinco ruedas se observaron en las acciones de: Aluar (ALUA) -10,7%, Central
    Puerto (CEPU) -9,8% y Edenor (EDN) -9,7%, entre las más importantes. Sin embargo, la única acción que se mostró al alza
    en la semana fue la de Banco Macro (BMA) +2,1%.
    Celulosa Argentina (CELU) llega a un acuerdo con Rabobank y posterga la amortización de un préstamo de USD 30 M
    hasta 2020. Debía abonar USD 6 M en 2019.
    En el día de hoy Ternium Argentina (TXAR) abonará un dividendo en efectivo de ARS 0,67284 por acción. Bolsas Y
    Mercados Argentinos (BYMA) abonará el 17 de abril un dividendo en efectivo de ARS 5 por acción, mientras que el 22
    Banco Hipotecario (BHIP) pagará un dividendo de ARS 0,16667 por acción y Transportadora De Gas Del Norte (TGNO4)
    de ARS 0,8368 el día 26. Transportadora De Gas Del Sur (TGSU2) abonará el 23 de abril un dividendo de ARS 9,0403 por
    acción.
    Las próximas asambleas a realizarse vendrán por parte de: Distribuidora De Gas Cuyana (DGCU2) el 15 de abril, Tglt
    (TGLT) y Molinos Río De La Plata (MOLI) el 23, y el 24 de abril Autopistas Del Sol (AUSO), Grupo Concesionario Oeste
    (OEST), Edenor (EDN), Banco Francés (FRAN), Havanna Holding (HAVA), Quickfood (PATY), Grupo Financiero Valores
    (VALO) y Telecom Argentina (TECO2).
    Indicadores y Noticias locales
    Gustavo Bordet gana holgadamente las PASO en Entre Ríos
    El peronismo se impuso de manera signicativa en las PASO de la provincia de Entre Ríos con la victoria de su candidato
    Gustavo Bordet del partido Creer Entre Ríos, quien obtuvo el 58,15% de los votos y se colocó muy por delante del
    candidato de Cambiemos, Atilio Benedetti, que cuenta con el respaldo del presidente Macri, alcanzando el 33,65%. De
    esta manera, Bordet se encuentra muy cerca de su reelección para las generales del 9 de junio.
    Consumo cayó 12,3% YoY en marzo (privados)
    Según privados, el consumo masivo cayó en marzo 12,3% YoY y acumuló una caída del 10,8% en el 1ºT19. Las principales
    caídas están asociadas al desempeño de las Bebidas Sin Alcohol con el 22,97%, Lácteos 17,13% y Bebidas Con Alcohol
    9,46%, en el acumulado del primer trimestre del año. Asimismo, informaron que observaron comportamiento positivo o
    estabilidad de algunas categorías de la Canasta Básica.
    Brecha de precios entre productor y consumidor se incrementó en marzo
    Según la CAME, la brecha de precios de productos agropecuarios entre lo que pagó el consumidor y lo que recibió el
    productor se incrementó en marzo 2,3% MoM. En promedio, los consumidores pagaron 5,23 veces más de lo que cobró
    el productor, cuando en febrero la diferencia fue de 5,53 veces. Los cambios responden a movimientos estacionales y a
    otros habituales de los productos.
    Industria metalúrgica siguió con números negativos durante el primer bimestre
    La producción metalúrgica registró en el primer bimestre del año una caída de 7,8% YoY, luego de la contracción de 8,4%
    en enero y 7,1% en el segundo mes del año. En ese sentido, el mayor retroceso se registró en carrocerías y remolques
    (-26,8% YoY), reejando de alguna manera el delicado momento que atraviesa la industria automotriz. Con relación a
    maquinaria agrícola, la caída fue de 14,0% YoY, siendo, junto con el rubro anterior los sectores más perjudicados de los
    últimos nueve meses.
    Tipo de cambio
    A partir de hoy el Tesoro a través del BCRA comenzará a subastar en el mercado mayorista cambiario hasta USD 60 M
    diarios, gran parte de los cuales provienen del reciente desembolso efectuado por el FMI, con la intención de reducir la
    volatilidad en el precio del dólar, de cara a las elecciones presidenciales de octubre. Se utilizarán unos USD 9.600 M hasta
    n de año, tal como lo había anunciado el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne hace un mes atrás, en momentos en
    que el dólar operaba por debajo de los ARS 42 en la plaza minorista. Mientras tanto, en un marco en el que las tasa de
    interés en pesos continúan elevadas y existe una mayor oferta por parte del agro, el dólar minorista bajó en forma
    semanal 3,7% a ARS 43,289 vendedor. El pasado viernes había bajado 61 centavos, marcando mínimos desde nes de
    marzo. En el mercado mayorista, la divisa norteamericana mostró la misma tendencia que el minorista cayendo el viernes
    57 centavos a ARS 42,18 para la punta vendedora, terminó la semana con una baja de casi 4%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 48,81%. En tanto el rendimiento del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados terminó en 46,35%. Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 113 M y
    nalizaron en USD 76.982 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,5%), mientras los inversores se
    mantienen a la espera del inicio de la temporada de resultados 1ºT19. JP Morgan Chase & Co y Wells Fargo reportan sus
    últimas cifras en apertura del viernes.
    Mientras tanto, los funcionarios de la Fed aseguran que no encuentran razones para mover las tasas de interés en
    ninguna dirección en la actualidad.
    Por otro lado, cayeron los pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 6 de abril a 196.000 vs 204.000
    período anterior. El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan sufriría una leve contracción en abril (98,2
    preliminar vs 98,4 dato anterior).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,1%, a pesar que persistiera la cautela de los inversores respecto
    al crecimiento económico mundial.
    Además, la atención de los mercados se centrará en el inicio de la temporada de resultados corporativos en EE.UU. del
    1ºT19. Pero el alivio logrado tras la extensión de la salida del Reino Unido de la UE hasta el 31 de octubre le da impulso a
    los activos regionales.
    La producción industrial de la Eurozona desaceleró su caída en febrero respecto al mes anterior (-0,3% vs -0,7%).
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, mientras continúan las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China, al
    tiempo que Beijing habría acordado abrir su sector de computación en la nube a empresas extranjeras en un intento por
    facilitar un acuerdo con Washington. El índice Nikkei de Japón ganó +0,7%, y el índice chino Shanghai Composite cerró
    sin cambios.
    Mejoró inesperadamente el saldo positivo de la balanza comercial china en marzo, sostenida por un fuerte aumento de
    las exportaciones (+14,2% YoY vs -20,8%).
    El dólar (índice DXY) abría -0,3%, como contrapartida de la suba de las principales monedas contra las que cotiza,
    mientras la suba del petróleo alimenta los riesgos inacionarios.
    El euro subía +0,5%, ante una fuerte demanda de divisas por parte de un banco japonés para adquirir un negocio de
    aviación alemán.
    La libra esterlina recuperaba +0,2%, ante una menor volatilidad por el retraso de la fecha del Brexit.
    El petróleo WTI avanzaba +1,6%, mientras las restricciones de suministro global superan los temores de una
    desaceleración económica de China.
    El oro subía +0,3%, producto de la caída del dólar, mientras aumentan los riesgos de inación por la suba del crudo.
    La soja subía +0,1%, aunque la cotización se ve limitada luego que el USDA reportara exportaciones por debajo de lo
    esperado.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con subas, mientras mejoran las expectativas de crecimiento
    económico mundial. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,54%.
    Los retornos de Europa mostraban subas, en línea con los Treasuries de EE.UU.
    JPMORGAN CHASE & CO (JPM): El ingreso neto aumentó a USD 9,18 Bn o USD 2,65 por acción en el primer trimestre, cifra
    mayor a los USD 8,71 Bn o USD 2,37 por acción del año anterior y a USD 2,353 por acción esperados. Las acciones en el
    pre-market cotizan en alza de 2,59%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Tibio rebote de bonos en dólares en el exterior
    Los bonos en dólares que operan en el exterior terminaron mostrando ayer una tibia recuperación (subiendo hasta
    0,9%), en un contexto colmado de dudas sobre el futuro de la economía doméstica de cara a las elecciones
    presidenciales de octubre.
    En momentos en el que los soberanos mostraban ayer un rebote, la directora gerente del FMI dijo que la economía de
    Argentina tocó el punto más bajo de su recesión y que el programa de asistencia del organismo está funcionando.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos de referencia a 10 años de Argentina bajó el jueves 3,8 bps a 10,295%,
    después de testear un máximo valor en 10,386% y un mínimo de 10,21%$ en forma intradiaria. En el día de hoy el retorno
    opera a 10,351% (+5,6 bps).
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tuvo una ligera baja de 0,3% y se ubicó en los 814 puntos básicos. Los CDS
    de Argentina a 5 años se ubicaron en los 897 puntos.
    En la BCBA, los principales bonos soberanos en dólares que cotizan en pesos operaron dispares, con los más cortos en
    baja, y los más largos en alza.
    El BCRA adjudicó Letras de Liquidez (Leliq) a 11 de plazo (dado que el jueves y viernes próximo son feriados por Pascuas),
    por ARS 144.859 M a una tasa promedio de corte de 66,813% (6 bps más respecto al miércoles). La tasa máxima fue de
    66,95%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó 2% y rompió la barrera de los 32.000
    puntos
    Presionada por las elevadas tasas de interés en pesos y la caída de los mercados de la región, la bolsa local de acciones
    cayó el jueves 2% acercándose a su menor nivel del año, en un marco de elevada volatilidad cambiaria y alto riesgo país.
    Así es como el índice S&P Merval perdió 2% para ubicarse en las 31.501,04 unidades, registrando valores mínimos desde
    el inicio del año.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 769,6 M, superando ampliamente el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 23,6 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: Banco Macro (BMA), Aluar (ALUA),
    Cablevisión Holding (CVH), Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Grupo Financiero Valores (VALO),
    entre las más importantes.
    En tanto, terminaron en alza las acciones de Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transener (TRAN), Ternium
    Argentina (TXAR) y Grupo Supervielle (SUPV).
    Transportadora De Gas Del Sur (TGSU2) invertirá USD 330 M y cambia imagen. Las inversiones serán en sus cuatro
    unidades de negocio.
    Indicadores y Noticias locales
    Medidas para incentivar el consumo y contener la inación
    El jefe de Gabinete, Marcos Peña, informó que el Gobierno ya tiene preparado un conjunto de medidas para aliviar la
    situación económica e impulsar al país hacia el desarrollo. Asimismo, informó que dichas decisiones que buscarán
    incentivar el consumo, serán anunciadas el próximo miércoles por el presidente Macri.
    Lagarde advierte a candidatos que sería un error no respetar acuerdo
    La titular del FMI, Christine Lagarde, dijo que el organismo está empezando a ver que funciona el programa acordado con
    el Gobierno y aseguró que la economía está en un punto en el que comienza a mejorar. Asimismo, consideró que
    cualquiera sea el candidato que gane las elecciones presidenciales, sería un error no respetar el acuerdo.
    CEPAL estima contracción económica de -1,8%
    La CEPAL mantuvo su proyección de contracción de la economía argentina para 2019 en -1,8%, siendo más pesimista que
    los cálculos del Gobierno (-0,5%) y del FMI (-1,2%). De esta manera, Argentina sería (junto a Venezuela y Nicaragua) una
    de las economías que más caerían en 2019 de la Región.
    Suspendidos tres actores del sector agroindustrial
    La Secretaría de Agroindustria dio a conocer que suspendió a una corredora de cereales de Rosario y a dos acopios
    cordobeses, que triangulaban operaciones de exportación mediante la empresa cerealera. Asimismo, la corredora dijo
    no tener movimientos en las Declaraciones Juradas de granos desde 2017, pero se corroboró que en ese período
    participó de las operaciones en las que interviene.
    Elevan estimaciones de producción de soja
    La Bolsa de Cereales de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Rosario, elevaron sus cálculos sobre el volumen nal de
    la cosecha de soja, debido al buen clima en lo que va de abril. En ese sentido, la entidad porteña prevé que la campaña
    sojera alcance las 55 millones de toneladas, es decir un crecimiento de 3,7% desde su estimación previa. En tanto, la Bolsa
    rosarina también incrementó su estimación igual magnitud hasta las 56 millones de toneladas.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó el jueves con una baja de 32 centavos para cerrar en ARS 43,90 para la punta vendedora, en un
    marco en el que el Banco Central convalidó una suba en la tasa de interés de referencia después de nueve bajas
    consecutivas. En línea con el minorista se movió el mayorista, que ayer bajó 26 centavos y se ubicó en los ARS 42,75
    vendedor, en un contexto de mayor oferta e ingresos desde el exterior.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 47,81%. En tanto el rendimiento del plazo jo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados terminó en 45,39%.
    Las reservas internacionales cayeron el jueves USD 236 M y nalizaron en USD 77.095 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), mientras los inversores toman
    nota de las minutas de la última reunión de la Fed. En esas actas, los funcionarios de la entidad monetaria dejan espacio
    para posibles aumentos de la tasa de interés para nales de año, pero por ahora no proyectan realizar ningún cambio.
    Mientras tanto, en el frente comercial, el secretario del Tesoro de EE.UU., Steven Mnuchin, aseguró que Washington y
    Beijing han estado bastante de acuerdo en concretar un futuro acuerdo.
    La inación registró una marcada aceleración en marzo respecto al dato anterior (1,9% YoY vs 1,5%). Continuaron
    incrementándose los inventarios de crudo en la semana nalizada el 5 de abril. Se espera un leve aumento en las
    peticiones iniciales por desempleo en la semana nalizada el 6 de abril (210.000 vs 202.000).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, luego que el Banco Central Europeo (BCE) mantuviera su
    postura de política monetaria exible y advirtiera que persisten amenazas al crecimiento económico mundial.
    La entidad ya ha retrasado su primer aumento de la tasa de interés posterior a la crisis y el presidente Mario Draghi
    planteó la posibilidad de aplicar nuevas medidas de apoyo si continúa la desaceleración de la economía de la Eurozona.
    Por otro lado, las conversaciones entre los líderes de la UE y la primera ministra británica, Theresa May, culminaron ayer
    en una “extensión exible” de la salida del Reino Unido del bloque hasta el 31 de octubre.
    La revisión nal de la inación de Alemania de marzo no arrojó cambios respecto a las estimaciones previas (1,3% YoY).
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, mientras continúan las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China, y
    se reducen los temores a un Brexit caótico. El índice Nikkei de Japón ganó +0,1%, y el índice chino Shanghai Composite
    cerró con un retroceso de -1,6%.
    En línea con lo esperado, la inación de China se aceleró en marzo (2,3% YoY vs 1,5%), su mayor nivel en 5 meses.
    El dólar (índice DXY) no mostraba cambios, como contrapartida de la estabilidad de las principales monedas contra las
    que cotiza, luego que las minutas de la Fed no produjeran sorpresa entre los inversores.
    El euro se mantenía estable, luego de los comentarios dovish del BCE respecto al futuro de su política monetaria.
    La libra esterlina operaba sin variaciones, luego del anuncio de un retraso de la fecha del Brexit.
    El petróleo WTI caía -0,8%, presionado por el aumento de las existencias de crudo en EE.UU., pero las pérdidas se ven
    limitadas por los recortes de la OPEP y la caída de la producción venezolana.
    El oro caía -0,5%, luego que los comentarios dovish de la Fed y el BCE avivaran las preocupaciones de crecimiento global.
    La soja retrocedía -0,1%, aunque la cotización se sustenta en las expectativas de un acuerdo comercial entre EE.UU. y
    China.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con leves subas, luego de la publicación de las minutas de la
    última reunión de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,48%.
    Los retornos de Europa se mostraban dispares, con incrementos en el Reino Unido.
    BED BATH & BEYOND (BBBY): Luego que la publicación de ganancias del cuarto trimestre no superara las expectativas del
    mercado, las acciones caían 9,6% en el pre-market. Se registraron ganancias por acción de USD 1.20 e ingresos de USD
    3,31 Bn, mientras que los analistas esperaban ganancias por acción de USD 1,11 e ingresos de USD 3,33 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los bonos en dólares no encuentran un piso y el riesgo país sigue
    subiendo
    Los soberanos nominados en dólares volvieron a caer el miércoles (hasta 0,8%), en un marco en el que el riesgo país
    quedó muy cerca del máximo de la era Macri registrado en diciembre de 2018 en 829 bps.
    Los CDS a 5 años de Argentina también subieron ayer, habiendo cerrado en 904 bps después de testear un máximo
    intradiario de 918 puntos. Hoy opera en 911 bps.
    El mercado está descontando un escenario en el que Macri no ganaría las elecciones a presidente, en un marco en el que
    en elecciones a gobernadores provinciales se están dando resultados no favorables para el Gobierno.
    Además, se suma a esto que las últimas encuestas benecian a la ex presidenta Cristina de Kirchner, y que el FMI armara
    que Argentina debe ajustar más para cumplir con el equilibrio scal.
    En este contexto, el rendimiento de los títulos de referencia a 10 años subió el miércoles apenas 3 bps a 10,333%, tras
    testear un nivel máximo intradiario de 10,45%. En el día de hoy el retorno opera a 10,37% mostrando una suba de 3,7 bps.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron con ligeras bajas, en un maraco en
    el que el tipo de cambio mayorista bajó 34 centavos.
    El BCRA licitó en dos tramos Letras de Liquidez por un monto de ARS 199.637 M a una tasa de corte promedio de
    66,755%, 18,2 puntos básicos menos respecto al corte del martes.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval se recuperó y se mantuvo por encima de los
    32.000 puntos
    Luego de la importante caída del martes, el principal índice accionario local manifestó un rebote ayer, en un marco de
    compras de oportunidad y elevada volatilidad del tipo de cambio y riesgo país.
    La suba de la bolsa local estuvo en línea con la tendencia de los mercados internacionales, que manifestaron una elevada
    volatilidad tras la reducción en las perspectivas económicas mundiales del FMI.
    En este contexto, el índice S&P Merval subió 1,4% respecto al martes cerrando en 32.154,54 puntos, luego de testear un
    máximo intradiario de 32.485 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 585,3 M, en tanto que en Cedears se negociaron ARS 23,2 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron el miércoles fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA), Aluar (ALUA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Banco Francés
    (FRAN), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en baja: Central Puerto (CEPU), Grupo Supervielle (SUPV), Cablevisión Holding (CVH), Telecom
    Argentina (TECO2) y Transener (TRAN).
    La renadora y distribuidora de combustibles argentina New American Oil (NAO) compró la Estación de Bombeo
    neuquina de Challacó que era propiedad de la productora de hidrocarburos Medanito, en el marco de una operación que
    forma parte de una medida a la que se comprometió la última compañía hace un mes como parte de su reestructuración
    de una deuda de USD 80 M con un conjunto de bancos.
    Indicadores y Noticias locales
    Industrias trabajaron en febrero al 58,5% de la capacidad instalada
    El sector manufacturero sólo trabajó en febrero al 58,5% de la capacidad instalada, mostrando sus peores cifras desde
    2002, en medio de la recesión que sufre la actividad económica. Los bloques sectoriales que presentaron en febrero de
    2019 niveles de utilización de la capacidad instalada superiores al nivel general fueron: productos del tabaco (72,9%),
    renación del petróleo (71,1%) y papel y cartón (71,7%), entre los más importantes.
    Actividad económica caería en marzo 7,4% YoY (Privados)
    Según privados, la actividad económica registraría en marzo una caída de 1,8% MoM y de 7,4% YoY, marcando de esta
    manera la continuidad de la recesión. Asimismo, la actividad cerraría en baja en el 1ºT19 con una contracción de 0,3%.
    Incremento de turistas extranjeros
    El arribo de turistas extranjeros a Argentina por vía aérea registró en febrero una suba del 18,8% YoY, mientras que la
    salida de argentinos al exterior cayó un 15,7% respecto al mismo mes del año pasado. Este comportamiento impulsado
    por la devaluación del peso frente al dólar. En el primer bimestre del año se reejó un crecimiento de 22,8% de turistas
    extranjeros.
    Cosecha de trigo aumentaría 8,8% en volumen producido
    La Bolsa de Cereales de Rosario estimó que la siembra de trigo cubrirá en el próximo ciclo 6,4 millones de toneladas, un
    crecimiento de 3,2% contra el área destinada al cultivo en el ciclo 2018/2019. Asimismo, informó que las perspectivas
    climáticas dejarían las condiciones ideales para que hacia n de año comience a cosecharse el trigo nuevo y deje una
    producción cercana a 21 millones de toneladas, que representaría un crecimiento de 8,8% YoY en volumen producido.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cayó ayer 30 centavos para ubicarse en ARS 44,22 vendedor, en medio de una mayor oferta por parte
    de agroexportadores, y a pesar de una nueva reducción en la tasa de interés de referencia. Por su lado, el tipo de cambio
    mayorista se movió en sintonía con el minorista, perdiendo 34 centavos y ubicándose en ARS 43,01 para la punta
    vendedora.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 147 M y nalizaron en USD 77.331 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,3%), mientras los inversores esperan
    la publicación de datos de inación y las minutas de la última reunión de la Fed.
    Las preocupaciones en torno al crecimiento económico global presionaron ayer a los activos de riesgo. El Fondo
    Monetario Internacional (FMI) redujo su pronóstico de crecimiento para este año, sugiriendo que una desaceleración
    podría obligar a los líderes mundiales a coordinar medidas de estímulo. Además, espera que la economía mundial crezca
    un 3,3% este año, inferior a su perspectiva anterior del 3,5%.
    Se publicarán las cifras de inación de marzo (registraría una aceleración a 1,8% YoY vs 1,5%). Continuarían
    incrementándose los inventarios de crudo en la semana nalizada el 5 de abril. El balance del presupuesto mensual de
    marzo moderaría su décit.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,3%, mientras los mercados focalizan su atención en los
    comentarios del BCE respecto al futuro de su política monetaria. El enfoque de la entidad se verá inuenciado por la
    evolución del comercio mundial, después que EE.UU. amenazara a Europa con imponer aranceles por USD 11 Bn sobre
    productos de la UE.
    Por otro lado, el presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, dijo que la UE debería considerar ofrecerle al Reino Unido
    un retraso “exible” al Brexit por hasta un año.
    Se desaceleró la producción industrial de Francia en febrero respecto al mes anterior (0,6% YoY vs 1,7%). La balanza
    comercial del Reino Unido redujo levemente su décit, mientras que la producción industrial mejoró respecto al dato
    anterior (0,1% YoY vs -0,3%). El BCE mantuvo sin cambios su tasa de referencia en -0,4%.
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, mientras surgen nuevas preocupaciones sobre las perspectivas de la
    economía mundial tras los comentarios del FMI. El índice Nikkei de Japón perdió -0,5%, y el índice chino Shanghai
    Composite cerró con un avance de +0,1%.
    Se recuperaron las órdenes de máquinas centrales en Japón durante febrero (1,8% MoM vs -5,4%). Se espera que la
    inación de China muestre una aceleración en marzo (2,3% YoY vs 1,5%).
    El dólar (índice DXY) retrocedía -0,1%, como contrapartida de la suba de las principales monedas contra las que cotiza.
    El euro avanzaba +0,1%, al tiempo que los mercados aguardaban los comentarios del BCE respecto al futuro de su
    política monetaria.
    La libra esterlina subía +0,2%, mientras se incrementan las posibilidades de un retraso del Brexit.
    El petróleo WTI aumentaba +0,6, sostenido por los recortes de oferta global, mientras la desaceleración económica
    comienza a pesar sobre la cotización.
    El oro caía -0,1%, aunque se ubica cerca de un máximo de 2 semanas, ante las tensiones comerciales y las preocupaciones
    de crecimiento global.
    La soja retrocedía -0,1%, a pesar que el USDA recortó su proyección para los inventarios de granos en EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban estables, mientras los inversores esperaban la publicación de
    datos de inación y las minutas de la última reunión de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,50%.
    Los retornos de Europa se mostraban con leve sesgo alcista, especialmente en el Reino Unido.
    WYNN RESORTS (WYNN): La empresa está ofreciendo USD 7,1 Bn para comprar el operador australiano de casinos Crown
    Resorts. El pago consistiría en 50% en efectivo y 50% en acciones de Wynn. Las acciones cerraban ayer en una baja de
    3,86%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno logró renovar el 66% del vencimiento de Letes en
    dólares
    El Gobierno colocó Letes en dólares a 217 días de plazo (con vencimiento el 15 de noviembre de 2019) por un monto de
    USD 700 M, a un precio máximo de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual representa un rendimiento mínimo de
    4,50% nominal anual y efectiva de 4,54%. Este monto recaudado estaba dentro del previsto originalmente, y cubre el
    66% del vencimiento de la semana de USD 1.066,6 M. Si bien dicho porcentaje de renovación estuvo por debajo de 70%,
    el mismo se ubicó por encima del escenario base del programa nanciero. Se recibieron ofertas por USD 877 M.
    En cuanto a las Lecaps a 110 días (con vencimiento el día 31 de julio de 2019), Hacienda adjudicó un monto de ARS
    38.000 M, a un precio de ARS 988,50 por cada 1.000 nominales, el cual representó un retorno de 55,02% nominal anual y
    una tasa efectiva de 66,34%. Los fondos recaudados sirven para cubrir el vencimiento de la semana de ARS 34.389 M.
    Las ofertas alcanzaron los ARS 43.287 M.
    Los bonos argentinos nominados en dólares sumaron el martes una rueda más de caídas (de hasta 1%). Inuyó que el
    FMI armara que Argentina debe incrementar impuestos para mejorar la recaudación tributaria y así alcanzar el décit
    cero que el país necesita para nivelar las cuentas públicas.
    En este contexto, el rendimiento de los títulos de referencia a 10 años subió 8,8 bps a 10,299%, tras testear un nivel
    máximo intradiario de 10,32%. En el día de hoy el retorno opera a 10,293% mostrando una reducción de apenas 0,6 bps.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tocó un nuevo máximo de 2019, al subir 12 unidades a 815 puntos básicos.
    Los CDS a 5 años de Argentina terminaron ubicándose en los 904 puntos, marcando el nivel más alto desde que el país
    acordó con los holdouts en abril de 2015 y superando el máximo de 835 bps de abril del año pasado.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos terminaron con precios dispares, ante un
    dólar mayorista que cerró en baja.
    El BCRA licitó en dos tramos Letras de Liquidez por un monto de ARS 204.751 M a una tasa de corte promedio de
    66,937%, 23,5 puntos básicos menos respecto al corte del lunes. La entidad monetaria adjudicó en una primera
    colocación Letras por ARS 142.310 M a una tasa promedio de 66,982%, con una tasa máxima de 67,0475%. La segunda
    subasta fue de ARS 62.441 M a una tasa promedio de corte de 66,835%, siendo la máxima de 66,9449%.
    RENTA VARIABLE: Débil contexto global afectó al S&P Merval, que perdió ayer
    4%
    En un contexto externo, atento al inicio de la temporada de resultados de empresas de EE.UU. y en el que el FMI recortó
    nuevamente las perspectivas de la economía mundial (incluso de Argentina), el mercado local de acciones se manifestó
    con fuertes caídas.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en 31.743,38 unidades, cayendo 4% respecto al lunes luego de tres ruedas
    consecutivas de alzas.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 700,8 M, superando ampliamente el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 16,6 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transportadora de
    Gas del Sur (TGSU2), Ternium Argentina (TXAR), Grupo Supervielle (SUPV), Edenor (EDN) y Central Puerto (CEPU).
    Molinos Río De La Plata (MOLI) vendió la marca de pastas Delverde por ARS 450 M (USD 10,4 M) al grupo italiano Newalt
    Food. A ese precio deberá restársele la deuda nanciera y asimismo estará sujeto a ajustes en relación al capital de
    trabajo a la fecha de cierre de la operación (según informó la empresa).
    El Banco De Inversión De Comercio Exterior (BICE) recibirá EUR 100 M de la Agencia Francesa de Desarrollo (AFD) para el
    nanciamiento de proyectos de energías renovables y eciencia energética de PyMES y grandes empresas de todo el
    país.
    Indicadores y Noticias locales
    El Gobierno lanzaría medidas para incentivar el consumo
    El Gobierno ultima detalles para anunciar un paquete de medidas con la intención de contener la suba de precios e
    incentivar el consumo. Según la prensa, se analiza una ampliación del programa Precios Cuidados, la inclusión de líneas
    de créditos para incentivar el bajo consumo y un relanzamiento de Ahora 12 para la compra de electrodomésticos e
    indumentaria. Aún no se denió la fecha en la que se harían los anuncios ya que el Gobierno debe concretar un
    encuentro con empresarios para denir la letra chica de la serie de medidas.
    Créditos UVA más caros que alquileres
    Según la prensa, las cuotas de los créditos UVA se incrementaron 3% durante marzo, nalizando el 1°T19 con un
    crecimiento acumulado de 9,1%. En ese sentido, se ubican dos puntos por arriba del valor acumulado para los alquileres
    que presentaron un crecimiento de 7,1% en el mismo período, y dos puntos por debajo de la inación proyectada para
    el trimestre.
    El FMI proyecta una inación de 30,5% para 2019
    El FMI en su WEO, estimó que la economía local se contraerá este año 1,2%, mejorando su estimación previa del mes de
    octubre de -1,6%, mientras que para 2020 se espera un crecimiento de 2,2%. Respecto de los precios minorista, el
    organismo elevó las proyecciones de inación en 10 puntos y la ubicó en 30,5% para este año, cuando para este mismo
    período había estimado en octubre pasado una suba de precios del orden de 20,2%. Asimismo, consideró esencial
    alcanzar el décit cero este año para apuntalar la conanza de los inversores y un crecimiento sostenible.
    Se incrementan depósitos a plazo y préstamos al sector privado
    El BCRA dio a conocer que en marzo sobrecumplió la meta de crecimiento cero de la base monetaria en ARS 29.000 M.
    En ese sentido, los depósitos a plazo en pesos aumentaron 1,5% mensual y acumularon un crecimiento del 72% YoY. En
    tanto, los préstamos en pesos al sector privado aumentaron por segundo mes consecutivo (+0,5%), al comparar los
    saldos nominales desestacionalizados, debido fundamentalmente al otorgamiento de préstamos a PyMES con tasas de
    interés preferenciales.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró con una baja de 31 centavos el martes y se ubicó en ARS 44,52 vendedor, en un contexto de
    mayor oferta y a pesar que el Central convalidó una ligera baja en la tasa de referencia. En línea con el minorista se movió
    el tipo de cambio mayorista, que perdió ayer 35 centavos a ARS 43,35 para la punta vendedora. Esto se dio en un marco
    en el que los inversores estuvieron atentos a la licitación de Letes en dólares y Lecaps, además de la apreciación de
    monedas emergentes y de la mayor oferta del agro.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales se incrementaron el martes USD 10.819 M y nalizaron en USD 77.478 M, debido a que se
    registró el ingreso correspondiente al cuarto tramo del crédito Stand-By con el FMI por un equivalente de USD 10.873 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), mientras los inversores se
    preparan para monitorear el inicio de la temporada de resultados 1ºT19 durante esta semana.
    Las preocupaciones en torno a la publicación de ganancias corporativas menores que el período anterior han arrastrado
    a la baja a las acciones en las últimas sesiones. Sin embargo, las expectativas de buenos datos económicos ayudan a
    moderar los temores de los inversores.
    Cayeron los pedidos de fábricas en febrero respecto al mes anterior (-0,5% vs 0%). Las órdenes de bienes durables no
    mostraron cambios (revisión nal de febrero).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,2%. Esto se daba a pesar de la amenaza arancelaria de EE.UU.,
    luego que el Representante de Comercio, Robert Lighthizer, propusiera el lunes una lista de productos de la Unión
    Europea sobre los que aplicaría tarifas como represalia por los subsidios a los aviones europeos como Airbus.
    Estos aranceles podrían totalizar aproximadamente USD 11 Bn en productos de la UE que abarcarían desde partes de
    aviones hasta vino.
    Respecto al Brexit, la Primera Ministra Theresa May se reunirá con los líderes de Alemania y Francia antes de la cumbre de
    emergencia a realizarse mañana, cuando los 28 estados de la UE votarán para otorgarle al Reino Unido una extensión
    adicional de plazo para su salida del bloque.
    Hoy no hay indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, mientras los operadores monitorean el desarrollo de distintos focos de
    conicto comercial (la posible aplicación de aranceles de EE.UU. a Europa) y bélico (el resurgimiento de una guerra civil
    en Libia). El índice Nikkei de Japón ganó +0,2%, y el índice chino Shanghai Composite cerró con un retroceso de -0,2%.
    Se espera que las órdenes de máquinas centrales de Japón muestren una mejora en febrero (2,8% vs -5,4%).
    El dólar (índice DXY) retrocedía -0,1%, luego de haber alcanzado un máximo de tres semanas, presionado por la suba del
    petróleo. Como contrapartida, suben las monedas contra las que cotiza.
    El euro avanzaba +0,1%, al tiempo que los mercados se preparan para la reunión del BCE de mañana.
    La libra esterlina subía +0,2%, mientras se aguardan novedades respecto a un posible retraso para el Brexit.
    El petróleo WTI aumentaba +0,2%, sostenido por los recortes de producción de la OPEP, las sanciones estadounidenses
    contra Venezuela e Irán, y el conicto armado en Libia.
    El oro subía +0,3% como contrapartida de un dólar más débil y de un sostenido incremento en la cotización del petróleo.
    La soja no mostraba cambios, mientras la incertidumbre en torno a un futuro acuerdo comercial entre EE.UU. y China
    limita las subas del precio.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con leves bajas, al tiempo que los inversores se vuelven
    cautelosos por la publicación de resultados corporativos y la aplicación de aranceles a Europa. El retorno a 10 años se
    ubicaba en 2,52%.
    Los retornos de Europa se mostraban estables, en un entorno de renovada incertidumbre global.
    BOEING (BA): Bank of América Merrill Lynch redujo su calicación a neutral, luego que Boeing anunciara que planea
    reducir la producción de aviones. Las acciones caían 4,44%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Fuerte caída de bonos en dólares y aumento de riesgo por encima
    de 800 bps
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con importantes pérdidas (de hasta 4%), en un
    marco de mayor aversión al riesgo local por la elevada inación, recesión económica e incertidumbre política.
    En este marco, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina subió +20,8 bps a 10,211%, después de testear un
    máximo de casi 10,30%. En el día de hoy, el retorno de dicho título baja apenas 3 bps a 10,18%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 2,7% y se ubicó en los 803 puntos. Los CDS a 5 años terminaron en
    834 bps.
    En la BCBA, los bonos en moneda extranjera también sufrieron pérdidas, en parte inuenciadas por la merma en el precio
    del tipo de cambio mayorista.
    Recordemos que a las 15 horas naliza el ingreso de ofertas para la suscripción de Letes en dólares a 217 días de plazo y
    de Lecaps a 110 días, que el Gobierno saldrá a colocar para renovar vencimientos de la semana. El mercado estará atento
    a los resultados, ya que la Lete en dólares vencerá justo antes de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales.
    El BCRA convalidó una baja de casi 21 bps en la tasa de interés de Leliq para ubicar la misma en 67,172% (el viernes se
    había ubicado en 67,379%). Se adjudicó en dos tramos un total de ARS 197.763 M. En la primera colocación el Central
    adjudicó Letras por ARS 48.086 M a una tasa promedio del 67,221%. La tasa máxima fue de 67,2979%. En la segunda
    subasta el monto adjudicado fue de ARS 49.677 M a una tasa de corte de 67,028%, y a un rendimiento máximo de
    67,1856%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana con una suba de 1,3%,
    pero con un bajo volumen de negocios
    Tras la recuperación del viernes pasado, el mercado local de acciones terminó el lunes mostrándose al alza, en línea con
    la suba de los mercados globales que tuvieron la mirada puesta en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China,
    pero atentos a la temporada de resultados de empresas norteamericanas que se avecina.
    De todos modos, a nivel local la incertidumbre sobre la política y la economía sigue estando presente, y eso se ve
    reejado en el bajo volumen de operaciones.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró ayer con una mejora de 1,3% y se ubicó en los 33.080,87 puntos, impulsado en
    parte por bancos y energéticas.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 594,3 M, bajo pero mayor respecto al promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 21,8 M.
    Las acciones que mostraron un mejor comportamiento el lunes fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Banco Macro
    (BMA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), YPF (YPFD), Pampa Energía (PAMP) y Aluar (ALUA), entre otras.
    Mientras que las bajas más importantes se observaron en: Edenor (EDN), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4),
    Grupo Financiero Valores (VALO), Transener (TRAN) y Cresud (CRES), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Gremios esperan una inación de 4% para marzo
    La inación que impacta sobre los salarios de los trabajadores registrados habría sido de 4% mensual en marzo,
    manteniéndose respecto al mes anterior, y alcanzando así un acumulado de 11% en el 1ºT19 y un alza de 53,8% en el
    último año, según un informe elaborado por el Instituto Estadístico de los Trabajadores (IET).
    Ventas de insumos para la construcción cayó 16,3% YoY en marzo
    Según el grupo Construya, la venta de materiales para la industria de la construcción cayó en marzo 16,3% YoY,
    acumulando en el 1ºT19 un retroceso de 16,6%. Sin embargo, en términos desestacionalizados los volúmenes
    despachados en marzo registraron un aumento de 9,65% MoM. El Grupo consideró que es la oportunidad de construir,
    ya que al invertir en el sector se logra que los ahorros incrementen su valor en el largo plazo.
    Congelarán productos de la canasta básica hasta octubre
    Según la prensa, el Ministerio de Producción acordó con empresas alimenticias e hipermercados el congelamiento por
    seis meses de más de 30 productos correspondientes a la canasta básica familiar de un total de doce categorías de
    artículos, novedad que será ocializada durante esta semana.
    Facturación de garajes cayó 70% YoY en CABA
    Según la Cámara de Garajes, la facturación por hora cayó 70% en el último año y las mensuales, un 30%. En ese sentido,
    cerraron en la Ciudad de Buenos Aires 200 estacionamientos, es decir, aproximadamente 10% del total que según el
    gremio hay unos 1.800 en CABA. El costo de la cochera mensual dependiendo del barrio puede oscilar entre ARS 2.500 y
    ARS 5.000.
    Tipo de cambio
    Con la mirada puesta en la licitación de Letes y Lecaps, y ante una ligera baja en la tasa de interés de Leliq, el dólar
    minorista perdió ayer 13 centavos y se ubicó en ARS 44,83 (vendedor).
    En línea con el minorista se mostró el tipo de cambio mayorista, que retrocedió el lunes 23 centavos a ARS 43,70 (para la
    punta vendedora), en un mercado donde se observó una sensible mejora en la oferta.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 38 M y terminaron ubicándose en USD 66.650 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), mientras los inversores vuelven a
    posicionarse en activos de cobertura antes del inicio de la temporada de resultados del 1ºT19 (la que probablemente sea
    más difícil que la anterior).
    JP Morgan Chase y Wells Fargo reportarán sus cifras este viernes, junto con otras rmas.
    Mientras tanto, el presidente Donald Trump dijo el viernes que la economía de EE.UU. crecería fuerte si la Fed recortaría
    sus tasas de interés. Además aseguró que el actual nivel de inación no sostiene estos niveles de tasas.
    Se espera que los pedidos de fábricas de febrero sufran una contracción respecto al período anterior (-0,5% vs +0,1%). Se
    darán a conocer las órdenes de bienes durables de febrero (revisión nal).
    Las principales bolsas de Europa no mostraban cambios. Los mercados se preparan para lo que se espera sea una
    temporada de resultados dura en EE.UU. Las acciones tecnológicas lideraron las pérdidas durante las operaciones de hoy.
    En el Reino Unido, la Primera Ministra Theresa May todavía está buscando un nuevo plan para asegurar un retraso del
    Brexit de parte de los líderes de la UE en una cumbre este miércoles. Por ahora, el país saldría del bloque el 12 de abril sin
    un acuerdo.
    Mejoró signicativamente el saldo la balanza comercial de Alemania en febrero (17,9 Bn vs 14,6 Bn), mientras se redujo
    el resultado de la balanza de cuenta corriente.
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno negativo, a pesar que los operadores digirieron datos de empleo mejores
    a los esperados en EE.UU., y se dieron a conocer informes sobre el progreso en las negociaciones comerciales entre
    Washington y Pekín. El índice Nikkei de Japón cayó -0,2%, y el índice chino Shanghai Composite cerró con un retroceso
    de -0,1%.
    El saldo de la balanza comercial de Japón revirtió su décit en febrero (dato preliminar), al igual que la balanza de cuenta
    corriente.
    El dólar (índice DXY) retrocedía -0,2%, luego de haber subido brevemente a un máximo de tres semanas el viernes
    pasado, después de la publicación del último informe positivo de empleos de EE.UU.
    El euro avanzaba +0,2%, aunque se acerca a los mínimos de un mes, a medida que crece la aversión al riesgo de cara a la
    reunión del BCE de esta semana.
    La libra esterlina subía +0,1%, aunque Francia y los Países Bajos expresaron dudas sobre el plan de May para retrasar aún
    más el Brexit.
    El petróleo WTI aumentaba +0,5%, alcanzando un máximo de 5 meses, sostenido por los recortes de producción de la
    OPEP, las sanciones estadounidenses contra Venezuela e Irán, y el conicto armado en Libia.
    El oro subía +0,5% como contrapartida de un dólar más débil, mientras los inversores se mantienen a la espera de la
    publicación de las últimas minutas de la Fed.
    La soja avanzaba +0,1%, aunque las ganancias se ven limitadas por la incertidumbre en torno a un futuro acuerdo
    comercial entre EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban dispares, al tiempo que los inversores aguardan la publicación de
    nuevos datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,50%.
    Los retornos de Europa mostraban con leves bajas, ante la renovada incertidumbre global.
    PINTEREST: Se espera que la compañía realice hoy su IPO y salga al mercado con el ticker “PINS”. Estableció un rango de
    precios de USD 15 a USD 17 por acción para su oferta pública inicial de 75 M de acciones. Si la empresa cumple su rango
    objetivo, se podría valorar en USD 9 Bn y podría recaudar USD 1,3 Bn en ganancias netas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno colocará mañana Letes en dólares y Lecaps para
    cubrir vencimientos y frenar el dólar
    El Gobierno saldrá mañana a colocar nuevas Letes en dólares y Lecaps para cubrir vencimientos de la semana. En este
    panorama, el mercado estará atento a los resultados, ya que la Lete en dólares vencerá justo antes de la segunda vuelta
    en las elecciones presidenciales.
    Hacienda licitará nuevas Letes en dólares a 217 días de plazo (vencimiento el 15 de noviembre de 2019), a un precio
    máximo de USD 973,94 por cada 1.000 nominales, el cual representa una retorno mínimo de 4,5%. El monto a colocar
    será de USD 700 M, y en caso de colocarse dicho monto se logrará renovar cerca del 65% del vencimiento de la semana.
    También se licitarán nuevas Lecaps a 110 días (vencimiento el 31 de julio de 2019), por un monto de ARS 38.000 M, que
    capitalizarán a una tasa de 4% mensual. Dependiendo de las ofertas, los fondos recaudados servirán para cubrir el
    vencimiento de la Lecap S12A9 por ARS 34.389 M.
    El ingreso de ofertas para suscribir ambos títulos será a partir de las 10 horas de hoy y nalizará mañana a las 15 horas.
    Los soberanos argentinos terminaron la semana pasada con bajas de hasta 2,5%
    En este marco, el rendimiento de los bonos a 10 años superó nuevamente 10% y el riesgo país quedó cercano a los 790
    bps. Los CDS a 5 años testearon los 840 bps, un máximo en la era Macri.
    En la BCBA, los principales soberanos en dólares que cotizan en pesos acumularon la semana pasada importantes subas,
    ayudados por la suba del tipo de cambio mayorista.
    Finalmente el board del FMI liberó el desembolso de USD 10.800 M para la Argentina tras aprobar las metas de revisión
    del plan económico del Gobierno. Con este giro, las compras totales de Argentina desde junio de 2018 se elevan a unos
    USD 38.900 M.
    El BCRA adjudicó el viernes en dos tramos Letras de Liquidez (Letras) por ARS 218.099 M a una tasa de corte promedio de
    67,379%, por debajo del 67,691% convalidado el jueves. En una primera licitación la entidad monetaria adjudicó un
    monto por ARS 142.184 M a una tasa promedio 67,445%, siendo la tasa máxima de 67,5980%. En la segunda subasta se
    adjudicaron Leliq por ARS 75.915 M a una tasa promedio de 67,256%, siendo la tasa máxima de 67,4450%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval acumuló la semana pasada una pérdida de
    2,4%
    Por segunda rueda consecutiva y con un muy bajo volumen, el mercado accionario local se mostró en alza el viernes, con
    los inversores atentos a la evolución del tipo de cambio y del riesgo país.
    Si bien los mercados miran de cerca las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, también están atentos a lo que
    sucede a nivel local con la inación, la economía y la política de cara a las elecciones presidenciales.
    Así es como el índice S&P Merval cerró el viernes en 32.666,88 puntos, ganando en la última rueda 1,6%, pero
    acumulando en la semana una pérdida de 2,4%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó un monto de ARS 1.929,5 M en las últimas cuatro ruedas (el martes
    fue feriado en Argentina), mostrando un promedio diario de ARS 482,4 M. En Cedears se operaron en la semana ARS
    153,9 M.
    Las principales subas de la semana fueron las de: YPF (YPFD) +4,7% y Banco Macro (BMA) +0,6%, entre otras. Mientras
    que cayeron en el mismo período: Transener (TRAN) -9,4%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -9,4%, y Pampa
    Energía (PAMP) -8,4%, entre las más importantes.
    El Gobierno y Central Puerto (CEPU) postergan transferencia de Central Termoeléctrica Brigadier López.
    Indicadores y Noticias locales
    Costo de transporte de carga se incrementa 8,63% YoY en marzo
    Según la Fadeeac, el costo del transporte de mercadería se incrementó en marzo 8,63% YoY y 12% en el 1ºT19, como
    consecuencia de la suba de peajes y de combustibles. Asimismo, la entidad señaló que la coyuntura implica la
    continuidad de la aceleración de la variación de los costos del transporte de carga en el país, con signicativo impacto a
    partir de la segunda parte del 2018. La suba acumula 66,13% en los últimos doce meses.
    Arabela Carreras gana holgadamente las elecciones en Río Negro
    El ocialismo se impuso de manera importante en las elecciones a Gobernador de la provincia de Río Negro con la
    victoria de su candidata Arabela Carreras del partido Juntos Somos Río Negro, quien obtuvo el 52,49% de los votos y se
    colocó muy por delante del candidato del Frente para la Victoria, Martín Soria, que cuenta con el respaldo del
    Kirchnerismo, y alcanzó el 35,08%. El tercer puesto fue para la alianza Cambiemos, que llevaba como representante a
    Lorena Matzen, quien alcanzó 5,67%.
    Dujovne y Sandleris asistirán a la asamblea del FMI y Banco Mundial
    Luego de la aprobación del nuevo desembolso del FMI, el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, y el presidente del
    Banco Central, Guido Sandleris, viajarán a Whashington para participar en la Asamblea Anual de ese organismo y del
    Banco Mundial. En ese sentido, ambos funcionarios buscarán más apoyo de los organismos multilaterales luego de la
    aprobación de la tercera revisión de la marcha del acuerdo Stand-By por parte del Fondo.
    Medida del BCRA para estimular tasas de plazos jos
    Con la intención de estimular tasas de plazos jos, el BCRA obligará a los bancos a una mayor competencia al permitir a
    los usuarios realizar este tipo de inversiones en cualquier entidad, vía online, que les ofrezca una mejor tasa, sean clientes
    o no. La autoridad monetaria intenta así que los bancos trasladen la suba de la tasa de referencia (Leliq) a los plazos jos
    y evitar que los ahorros en pesos se vuelquen al dólar. Hoy los bancos privados pagan en promedio una tasa del 46,14%
    anual por colocaciones de hasta 59 días, mientras que la tasa de Leliq se ubica más de 20 puntos por encima (en 67,379%
    anual). El nuevo mecanismo, diseñado por el BCRA, regirá para las colocaciones en pesos y los bancos deberán adecuarse
    a la nueva operatoria antes del 30 de abril.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista subió el viernes 1,5% (67 centavos) para ubicarse en los ARS 44,96 vendedor, en un marco en el que
    exportadores liquidan pocas divisas. En la semana acumuló una suba de 56 centavos (+1,3%). En sintonía se movió el tipo
    de cambio mayorista, que avanzó el viernes 52 centavos a ARS 43,93 para la punta vendedora, marcando un nuevo
    récord histórico nominal. De esta manera, la divisa en este mercado acumuló un alza del 1,3% (58 centavos) en la semana.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el viernes USD 248 M y nalizaron en USD 66.621 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,1%), mientras los inversores
    monitoreaban el progreso en las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China. Además, se mantenían al tanto de los
    datos de empleos locales.
    Los inversores continuaron digiriendo los últimos desarrollos en las negociaciones comerciales entre Washington y
    Beijing durante el inicio de la rueda. El presidente Donald Trump dijo el jueves que se habían hecho rápidos progresos, y
    agregó que se sabrá en las próximas cuatro semanas si se alcanza un acuerdo.
    Mientras tanto, el viceprimer ministro chino, Liu He, dijo que ambos países llegaron a un consenso sobre el nuevo texto
    de un acuerdo comercial, según la agencia estatal de noticias, Xinhua.
    Se redujeron fuertemente los pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 30 de marzo. Se espera que
    aumente el cambio en las nóminas no agrícolas de marzo respecto al período anterior (177.000 vs 20.000).
    Las principales bolsas de Europa no mostraban cambios. Las acciones de materiales básicos de Europa, con su fuerte
    exposición a China, lideraron las ganancias gracias a los anuncios del presidente Donald Trump acerca de los progresos
    alcanzados en las conversaciones comerciales.
    A pesar de las noticias positivas sobre el comercio, los inversores mantienen sus preocupaciones sobre una posible
    desaceleración económica en la Eurozona ante la publicación de débiles datos económicos.
    La producción industrial de Alemania (ajustada por días laborales) continuó cayendo en febrero pero menos que en el
    período anterior (-0,4% YoY vs -2,7%).
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno positivo, al tiempo que los inversores observaron la evolución de las
    negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. El índice Nikkei de Japón subió +0,4%, y el índice chino Shanghai
    Composite cerró con un alza de +0,9%.
    El índice líder CI de Japón mostró una recuperación en febrero (97,4 dato preliminar vs 96,5 dato anterior).
    El dólar (índice DXY) no registraba cambios, mientras el optimismo en torno a las discusiones comerciales entre EE.UU. y
    China sostenían a la divisa en su valor máximo de 3 semanas.
    El euro avanzaba +0,1%, aunque los signos de debilidad en la economía alemana restan impulso a la moneda común.
    La libra esterlina no mostraba cambios, mientras los inversores permanecen atentos al desarrollo de los eventos políticos
    en torno al Brexit.
    El petróleo WTI caía -0,1%. No obstante, la cotización se encamina a registrar ganancias semanales debido a crecientes
    riesgos geopolíticos en Libia y Venezuela.
    El oro permanecía estable como contrapartida de la rmeza del dólar, mientras los inversores se mantienen a la espera
    de la publicación de los datos de empleos de EE.UU.
    La soja caía -0,7%, aunque se encamina a cerrar la semana con la mayor suba en 3 meses, impulsada por las expectativas
    de progreso en torno a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con alzas, al tiempo que los inversores aguardan la publicación de
    las cifras de empleo locales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,53%.
    Los retornos de Europa mostraban subas (especialmente en el Reino Unido), en línea con los Treasuries de EE.UU.
    TESLA (TSLA): Las acciones cerraron el jueves con una caída del 8,2%, luego que la compañía anunciara que entregó
    63,000 autos en el primer trimestre, muy por debajo de los 76.000 que esperaba el mercado. Por otro lado, las entregas
    del Modelo 3 también decepcionaron a los analistas, llegando a 50.900. Hoy en el pre-market operaba con un alza de
    0,64%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El BCRA convalidó una baja en la tasa de Leliq, a pesar de la suba
    del dólar
    El Banco Central convalidó una baja en la tasa de referencia (Leliq) de 29 puntos básicos, al ubicarse en un promedio de
    67,691% para un total adjudicado en dos tramos de ARS 210.023 M. En una primera licitación, el BCRA convalidó Letras
    de Liquidez a siete días de plazo a una tasa promedio de corte de 67,789%, con un monto adjudicado de ARS 127.603
    M. En la segunda subasta, el monto adjudicado fue de ARS 82.420 M a una tasa promedio de corte de 67,540%.
    En la BCBA, los principales soberanos en dólares que cotizan en pesos cerraron con ganancias, ayudados por la suba del
    tipo de cambio mayorista.
    En tanto, en el exterior los títulos públicos argentinos terminaron mostrando importantes caídas (de hasta casi 3%).
    La agencia Fitch dijo que los riesgos para el crédito de todos los sectores económicos de Argentina continuarán en 2019
    a partir de un panorama scal desaante y volatilidad cambiaria, entre otros factores. Agregó además, que el riesgo para
    la sustentabilidad de la deuda argentina es elevado y que las metas scales parecen difíciles de alcanzar. Las dudas que
    pesan sobre una recuperación económica también afectan al riesgo en los distintos sectores.
    Esto se vio reejado en el precio de los títulos públicos en dólares que operan en el exterior, que ayer cayeron
    fuertemente. El rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina se incrementó 17 bps a 9,895%. En la jornada de hoy
    tal retorno opera a 9,9%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1,9% a 767 puntos básicos.
    Aluar colocó ayer una Obligación Negociable (ON) a 5 años (vencimiento el día 9 de abril de 2024), por un monto de USD
    150 M, a un precio a la par (100% del valor nominal), el cual representó una tasa de interés de 6,7%. Las ofertas alcanzaron
    los USD 201,2 M.
    RENTA VARIABLE: Tras la fuerte caída, el S&P Merval mostró un rebote técnico
    Con un muy bajo volumen de negocios, el mercado local de acciones se manifestó el jueves con un rebote, ante un clima
    favorable en los mercados externos.
    Técnicamente, el índice líder mostró una recuperación luego de testear un soporte en la zona de los 31.700 puntos. El
    indicador de fuerza relativa (RSI) muestra señales de compra para el corto plazo, pero la tendencia todavía sigue siendo
    bajista para este período.
    De esta forma, el índice S&P Merval ganó 1,2% para ubicarse en los 32.142,47 puntos, luego de mostrar en la rueda previa
    la peor caída desde inicios de este año.
    En un marco de elevada selectividad, el volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 463,7 M, mientras que
    en Cedears se negociaron ARS 60,9 M.
    Se destacaron al alza las acciones de: Banco Macro (BMA), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle (SUPV), YPF
    (YPFD), Edenor (EDN) y Banco Francés (FRAN), entre otras.
    Sin embargo cayeron: Cablevisión Holding (CVH), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Mirgor (MIRG), Sociedad
    Comercial del Plata (COME), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y Aluar (ALUA).
    En la asamblea con fecha 4 de abril, Ternium Argentina (TXAR) resolvió: i) destinar ARS 4.473,6 M a la Reserva Legal, ii)
    disponer de un dividendo en efectivo de ARS 3.039,3 M, el cual representa el 67,284% del capital social de ARS 4.517,1 M,
    equivalente a ARS 0,67284 por acción, el cual se pondrá a disposición de los accionistas a partir del 15 de abril, iii) imputar
    el saldo de la ganancia del ejercicio 2018 de ARS 28.004,7 M a incrementar la Reserva para futuros dividendos, y iv)
    destinar el saldo de ARS 7.256,3 M a la Reserva Facultativa.
    Indicadores y Noticias locales
    Producción industrial registra caída de 8,5% YoY en febrero (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 8,5% YoY en febrero, convirtiéndose en el décimo mes de caída
    consecutiva. Sin embargo, en términos mensuales la actividad manufacturera se incrementó 2,4% MoM. El sector
    muestra una retracción de 9,7% en el primer bimestre de 2019 De los 16 sectores industriales, solo el ligado a la
    producción de tabaco creció en términos interanuales (+9,5%), aunque su comportamiento mejoró con relación a enero.
    Construcción disminuyó en febrero 5,3% YoY
    Durante febrero de 2019 la actividad de la construcción (medido por el ISAC) registró una baja de 5,3% YoY, siendo su
    sexto mes consecutivo de comportamiento negativo. Por otra parte, el índice de la serie desestacionalizada arroja una
    variación positiva de 8,3% respecto al mes anterior. El ISAC muestra una baja del 10,7% acumulada en el primer bimestre
    en comparación con igual período del año anterior.
    Producción de vehículos cayó en marzo 41,4% YoY (ADEFA)
    Según ADEFA, la producción nacional de vehículos registró en marzo una caída de 41,4% YoY, mientras las ventas cayeron
    57,6% YoY. Asimismo, el sector exportó 21.085 vehículos, una caída de 8,5% MoM y 23,9% YoY. En el primer trimestre, la
    producción fue de 76.692 unidades, -30,1% YoY, las ventas disminuyeron 56,8% YoY y las exportaciones cayeron 16,4%
    YoY.
    Crecimiento en producción de gas para febrero
    La secretaría de energía dio a conocer que la producción de gas se incrementó en febrero 7,8% YoY y 5,85% en el primer
    bimestre del año. Sin embargo, surgen dudas sobre el sostenimiento de la producción en el tiempo, porque la
    recuperación de los dos primeros meses del año se basa principalmente en el crecimiento de la extracción de Tecpetrol
    en el área Fortín de Piedra durante todos los meses de 2018.
    Consumo de carne vacuna cayó a su nivel más bajo histórico
    Según la Ciccra, el consumo de carne vacuna per cápita anual cayó por debajo de los 50 kilogramos (49,6) en el primer
    trimestre del año, mostrando así el nivel más bajo en la historia para este producto. Este valor está por debajo de los 58
    kilos que se llegaron a consumir en 2002, producto de la crisis económica desatada post devaluación de la moneda. Un
    año antes el consumo era de entre 64 y 62 kilos de carne vacuna al año.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista mostró ayer un rebote tras cuatro bajas consecutivas, subiendo 45 centavos a ARS 44,29 vendedor, en
    un clima adverso para Argentina por la incertidumbre política, la recesión y la alta inación. Asimismo, el tipo de cambio
    mayorista subió 55 centavos y cerró en ARS 43,41 para la punta vendedora, contrario a la tendencia de la región.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el jueves USD 113 M y nalizaron en USD 66.373 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban sin cambios esta mañana, mientras los inversores focalizaban su atención en
    el desarrollo de las conversaciones para un acuerdo comercial entre las dos economías más grandes del mundo.
    Los funcionarios de comercio exterior están tratando de lograr un acuerdo sobre los temas centrales para que el
    presidente Donald Trump y el líder chino Xi Jinping puedan realizar una ceremonia para rmar un acuerdo integral. Se
    espera que Trump se reúna con el viceprimer ministro chino Liu He en la Casa Blanca durante el día de hoy.
    Por su parte, el cambio de empleo en marzo sufrió una fuerte desaceleración respecto al mes anterior, según ADP
    (129.000 vs 197.000). El índice ISM no manufacturero retrocedió en marzo (56,1 vs 59,7 dato anterior). Se espera un
    incremento de los pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 30 de marzo.
    Las principales bolsas de Europa caían en promedio -0,3%. La agencia de noticias Bloomberg informó que el Gobierno de
    Italia podría recortar su proyección de crecimiento del PIB a 0,1% este año.
    En el Reino Unido, los legisladores aprobaron ayer un proyecto de ley que obligaría a la Primera Ministra Theresa May a
    solicitar una prórroga para el Brexit, para evitar que el país salga de la Unión Europea el 12 de abril sin un acuerdo.
    Las órdenes de fábricas de Alemania (ajustadas por días laborales) profundizaron la caída en febrero respecto al dato
    anterior (-8,4% YoY vs -3,6%).
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno positivo, luego que EE.UU. y China reanudaran ayer las negociaciones
    comerciales en Washington. El índice Nikkei de Japón subió +0,1%, y el índice chino Shanghai Composite cerró con un
    alza de +0,9%.
    Se espera una leve desaceleración en el crecimiento de los benecios laborales de Japón en febrero (0,9% YoY vs 1,2%).
    El dólar (índice DXY) subía +0,1%, mientras crecen las expectativas en torno a las discusiones comerciales entre EE.UU. y
    China.
    El euro cotizaba estable, permaneciendo cerca de un mínimo de un mes, debido a que más signos de debilidad en la
    economía alemana restan optimismo en los mercados.
    La libra esterlina no mostraba cambios, mientras los inversores permanecen atentos al desarrollo de los eventos políticos
    en torno al Brexit.
    El petróleo WTI subía +0,3%. Si bien permanece sostenido por los recortes de la OPEP y las sanciones de EE.UU. contra
    Venezuela e Irán, los datos semanales mostraron un fuerte aumento en los inventarios de crudo y de producción en
    EE.UU. a niveles récord.
    El oro permanecía estable como contrapartida de la rmeza del dólar, mientras los inversores aguardaban novedades
    sobre las negociaciones comerciales chino-estadounidenses.
    La soja subía +0,3%, impulsada por las expectativas de progreso en torno a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y
    China. Las inundaciones en el centro-oeste de EE.UU. amenazan con retrasar la siembra de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con bajas, al tiempo que los inversores esperaban nuevas
    subastas y discursos de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,50%.
    Los retornos de Europa mostraban bajas (especialmente en Francia), en línea con los Treasuries de EE.UU.
    JAPAN DISPLAY (JPDYY): Las acciones aumentaron 8,33%, tras revelarse un informe de Reuters que la compañía
    suministraría pantallas de diodos orgánicos emisores de luz (OLED) para el Apple Watch a nales de este año.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Aluar cierra hoy la oferta de ONs por hasta USD 300 M
    En la rueda de hoy Aluar cerrará su oferta de Obligaciones Negociables (ONs) por USD 100 M (ampliable hasta USD 300
    M), con el propósito de nanciar sus desarrollos en energía eólica y extender los plazos de deuda que actualmente posee.
    Con los fondos recaudados, Aluar busca tener un programa de deuda mejor estructurado, extendiendo los plazos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos mostraron caídas frente a la merma del precio del tipo
    de cambio mayorista.
    Sin embargo, los títulos públicos en moneda extranjera que operan en el exterior mostraron el miércoles algo más de
    demanda, aunque aojaron sobre el cierre. De este modo, estos activos terminaron manifestando subas de hasta 0,7%.
    En este contexto, el retorno de los bonos a 10 años de Argentina bajó ayer casi 5 bps y se ubicó en 9,73%. En el día de hoy,
    el rendimiento de este activo cae a 9,722%.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó 1,4% y terminó ubicándose en 754 puntos básicos.
    Por su parte, el mercado tuvo la mirada puesta en la noticia respecto a que el Gobierno habría solicitado al FMI un waiver
    por una cuestión técnica. Desde Hacienda explicaron que el board, cuando evalúe los números de Argentina, mirará no
    sólo los datos al cierre de 2018 sino también los del 1ºT19. Como aún no están los scales, es que Argentina tiene que
    recurrir al pedido del waiver de aplicabilidad. Esta solicitud no estaría relacionada a cambios de metas, sino más bien a la
    ausencia de datos para el mes de marzo. De todas maneras, se descuenta que el board aprobará igualmente el envío del
    cuarto desembolso por USD 10.870 M.
    El BCRA subastó en dos tramos Leliq a 7 días por un monto de ARS 201.879 M, a una tasa promedio de corte de 67,981%.
    En la primera subasta, la entidad monetaria colocó Letras de Liquidez por un monto de ARS 100.632 M a una tasa
    promedio de corte de 68,041%, mientras la tasa máxima adjudicada fue de 68,1901%. La segunda subasta fue por ARS
    101.247 M a una tasa promedio de corte de 67,921% y un rendimiento máximo de 67,9988%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó 3,8% y rompió la barrera de los 32.000
    puntos
    En el mercado local de acciones ayer se vieron reejadas las fuertes caídas observadas el martes en la bolsa de Nueva
    York mientras en Argentina era feriado. Esto se dio a pesar que los mercados externos cerraron en alza el miércoles.
    Es que sigue impactando negativamente la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales, la recesión
    económica, la inación y las elevadas tasas de interés en pesos.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió ayer 3,8% y cerró en 31.776,52 puntos, marcando valores mínimos desde
    comienzos de este año.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 580,8 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 50,4
    M.
    Sobresalieron a la baja las acciones de: Banco Macro (BMA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Transener (TRAN),
    Grupo Supervielle (SUPV), Banco Francés (FRAN) y Central Puerto (CEPU), entre las más importantes. Ternium Argentina
    (TXAR) fue la única que logró sortear las bajas cerrando neutra.
    Aluar (ALUA) planea invertir hasta USD 2.000 M en energías eólica, entre sus iniciativas de generación y una segunda
    línea de transmisión entre Puerto Madryn, donde se encuentra su base industrial y Choele-Choel.
    Edenor (EDN) invirtió ARS 17.000 M en los últimos dos años en mejoras de calidad de sus servicios, según aseguró el
    presidente de la compañía, Ricardo Torres.
    Indicadores y Noticias locales
    Se incrementan con fuerza las expectativas de inación para 2019
    Según el REM de marzo del BCRA, el mercado corrigió levemente sus proyecciones de variaciones del PIB para 2019 a
    -1,2% (-1,3% relevamiento previo), reduciendo los pronósticos para 2020 (2,4%) y sosteniendo los proyectados para 2021
    (2,5%). En tanto, estiman la inación nivel general y núcleo para 2019 en 36,0% y 35,1%, respectivamente (+4,1% y +5,0%
    relevamiento previo). Asimismo, se espera una inación de 30,7% YoY para los próximos 12 meses y la inación esperada
    para marzo sería de 3,8% mensual y para el 2ºT19 se ubica en 2,9% por mes. En cuanto a la tasa de política monetaria
    (Leliq), estiman que la misma sea de 65% para abril (+ 17,9% respecto al REM de febrero) y con tendencia decreciente
    hasta 45% en diciembre de 2019. Para el tipo de cambio nominal, la previsión se mantuvo para el mes de diciembre de
    este año ubicándose en USDARS 50 (+ARS 2 por dólar que en la encuesta previa) y se proyecta un décit scal primario
    para 2019 de -ARS 80.000 M y superávit de ARS 138.600 M para 2020.
    Producción industrial habría caído en febrero 9,2% YoY (privados)
    Según privados, la producción industrial habría caído en febrero hasta 9,2% YoY marcando una leve baja en términos
    desestacionalizados mes a mes. Asimismo, estiman que la situación de estancamiento se mantendrá al menos hasta
    marzo y que en abril podría empezar el repunte de la actividad. Hoy se espera la publicación ocial por parte del INDEC,
    para el cual se espera una caída para febrero de 11% YoY.
    Créditos en pesos a privados cayeron en marzo 28% YoY en términos reales
    Según el BCRA, los préstamos al sector privado en pesos acumularon a marzo una caída de 28% YoY en términos reales.
    En ese sentido, las líneas de nanciamiento a los hogares cayeron 32% YoY, los créditos prendarios (-33% YoY), tarjetas de
    crédito (-17% YoY) y préstamos personales (-26% YoY). Esta contracción va en línea con la pérdida del poder adquisitivo,
    caída de la actividad, suba de inación y aumento de tasas.
    Se abrirán ofertas de petroleras para explorar o shore
    La Secretaría de Energía abrirá el próximo 16 de abril las ofertas para explorar petróleo y gas de áreas o shore. Entre las
    empresas autorizadas a participar se encuentran Exxon Mobil, BP, CNOOC, Eni, Shell, YPF, Pan American Energy, Tecpetrol
    y Pluspetrol. Los 38 bloques a licitar en tres cuencas marinas tienen un costo de exploración más alto que los ubicados
    en la plataforma continental.
    Tipo de cambio
    En el inicio de la jornada del miércoles el dólar minorista se mostraba a la baja, pero sobre el nal revirtió dicha tendencia
    y terminó subiendo dos centavos respecto al lunes pasado. De esta forma, la divisa se ubicó en los ARS 43,84 vendedor.
    En tanto, en el mercado mayorista el tipo de cambio subió ayer 16 centavos a ARS 42,87 para la punta vendedora,
    también luego de haber iniciado la rueda en baja.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el miércoles USD 44 M y terminaron ubicándose en USD 66.260 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,5%), impulsados por el renovado optimismo sobre
    las negociaciones comerciales entre la administración de Trump y Xi. Los funcionarios estadounidenses y chinos se están
    acercando a un acuerdo comercial, habiendo resuelto la mayoría de los problemas pendientes en su prolongada disputa
    comercial.
    Pekín quiere que Washington elimine los aranceles estadounidenses existentes sobre las importaciones chinas, mientras
    que el gobierno de Trump quiere que China acepte medidas de cumplimiento que aseguren que el país se adhiera al
    acuerdo. El representante comercial de EE.UU., Robert Lighthizer, y el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, tienen
    previsto reunirse con el viceprimer ministro chino, Liu He, hoy para reanudar las conversaciones.
    Por su parte, cayeron las órdenes de bienes durables en febrero (dato preliminar). Se espera la publicación del cambio de
    empleo según ADP en marzo (sufriría una leve desaceleración). Retrocedería el índice ISM no manufacturero en marzo
    (58 vs 59,7 puntos).
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,5%, al tiempo que los operadores del mercado monitorearon
    signos de progreso en las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China. En ese contexto, las acciones de materiales
    básicos de Europa, por su fuerte exposición a China, mostraron subas signicativas.
    La Primera Ministra del Reino Unido, Theresa May, quiere reunirse con el líder laborista Jeremy Corbyn para acordar un
    plan sobre la futura relación con la UE. Si no hay acuerdo en la Cámara de los Comunes en los próximos días, el país saldrá
    del bloque sin un arreglo el 12 de abril.
    Se publicaron los índices PMI Markit composite de marzo de Francia, Alemania, la Eurozona (mejoró a 51,6 vs 51,3) y el
    Reino Unido (se contrajo a 50 vs 51,5).
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno positivo mientras los inversores esperan que EE.UU. y China reanuden las
    negociaciones comerciales en Washington. El índice Nikkei de Japón subió +1%, y el índice chino Shanghai Composite
    cerró con un alza de +1,2%.
    Los índices PMI Nikkei (Japón) composite y servicios de marzo se mantuvieron estables, mientras que los índices PMI
    Caixin (China) mostraron signicativas mejoras.
    El dólar (índice DXY) caía -0,4%, ante la reducción de la aversión al riesgo global. Además, los bancos centrales
    (especialmente la Fed) se han vuelto más moderados, ya que buscan evitar una desaceleración económica.
    El euro cotizaba en alza (+0,4%), como contrapartida de la caída del dólar, por la mejora del optimismo global. Pero se
    encuentra cerca de un valor mínimo de 21 meses, debido a las preocupaciones sobre la debilidad de la economía
    europea.
    La libra esterlina subía +0,4% mientras los inversores permanecen atentos a las negociaciones respecto al Brexit.
    El petróleo WTI subía +0,2%, sostenido por los recortes de la OPEP, las sanciones de EE.UU. contra Venezuela e Irán, y por
    los avances en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    El oro subía +0,1% como consecuencia de la caída del dólar, mientras la mayor conanza global refuerza la demanda de
    activos de riesgo.
    La soja subía +0,1%, impulsada por las expectativas de progreso en torno a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y
    China.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con subas, ante la menor demanda de activos de cobertura por
    mejores expectativas económicas y comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,51%.
    GAMESTOP (GME): La compañía informó que las ventas disminuyeron entre un 5 y un 10%, número mayor al 0,2%
    estimado por los analistas. Por otro lado, la empresa registró ganancias por acción de USD 1,60 e ingresos de USD
    3,06 Bn, mientras que Wall Street estimaba ganancias por acción de USD 1,58 e ingresos de USD 3,28 Bn. Como
    consecuencia. Las acciones se hundían 11,16% en el pre-market.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares con ligeras subas en el exterior, tras las bajas del
    martes
    Ayer los bonos soberanos en dólares de Argentina tuvieron ligeras pérdidas en el exterior, ante la debilidad de los
    mercados internacionales atentos a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China que se reanudarán en el día de
    hoy.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos a 10 años argentinos subieron apenas 0,8 bps a 9,777%. El lunes habían
    bajado 4,8 bps. Hoy el retorno opera a 9,73% (-5 bps).
    De todos modos, la debilidad en los soberanos podría continuar debido a la incertidumbre política de cara a las
    elecciones, a la recesión económica y a la elevada inación.
    En este contexto, la agencia Fitch estimó que la economía local registrara en 2019 una nueva contracción, debido a
    riesgos externos, riesgos políticos internos y desafíos de consolidación scal.
    Podría sumar escepticismo en el mercado, que el Gobierno solicitó al FMI un waiver, según el detalle de la agenda a tratar
    por el board del organismo, que el viernes se reunirá para evaluar la tercera revisión del préstamo Stand by para aprobar
    el desembolso de USD 10.870 M. Si bien aún no se conoce el motivo del pedido, se estima que el mismo es sólo por una
    cuestión técnica.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina terminó ayer subiendo 3 bps a 764 puntos básicos. El lunes había bajado 13
    unidades respecto al viernes anterior y se ubicó en los 761 bps.
    En la BCBA, el lunes los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, terminaron bajando, inuenciados
    por la caída en el precio del tipo de cambio mayorista.
    El BCRA el pasado lunes realizó una licitación de Letras de Liquidez (Leliq) en dos tramos y convalidó una leve baja en la
    tasa de política monetaria.
    En la primera subasta adjudicó ARS 88.457 M a una tasa promedio de 68,347%. La tasa máxima fue de 68,5%. La segunda
    subasta fue por ARS 114.526 M a una tasa promedio de corte de 67,996% y un retorno máximo de 68,3467%.
    De esta manera, la tasa promedio total se ubicó en 68,149% el lunes (el viernes se había ubicado en 68,155%) y el monto
    total adjudicado fue de ARS 202,984 M.
    RENTA VARIABLE: Fuerte caída de ADRs de ayer se verían reejadas en el inicio de la jornada de hoy
    Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York cayeron el martes más de 5% en un clima adverso en las bolsas
    norteamericanas y ante la inactividad bursátil en Argentina por el Día del Veterano y los Caídos de Malvinas. Energéticas
    y bancos encabezaron las caídas.
    Hoy retornan las operaciones en el mercado local y probablemente en el inicio de la rueda se vean reejadas las bajas de
    ayer del exterior. El alza de los mercados externos de esta mañana podría ponerles un límite a las caídas.
    El lunes el mercado local de acciones había cerrado con una baja de 1,4% para ubicarse en los 33.006,82 puntos, tras
    haber testeado un máximo valor muy cercano a las 34.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el lunes los ARS 373 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS
    18,7 M.
    Las acciones que más cayeron fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Pampa Energía (PAMP), Edenor (EDN), Transener
    (TRAN), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Sociedad Comercial del Plata (COME), entre las más importantes. sin
    embargo, terminaron en alza Cablevisión Holding (CVH), YPF (YPFD), Banco Macro (BMA) y Transportadora de Gas del Sur
    (TGSU2).
    Irsa Propiedades Comerciales (IRCP) otorga a IRSA (IRSA) un préstamo a 3 años por USD 180 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Recaudación scal creció 37,3% YoY en marzo
    La recaudación de marzo se mantuvo por debajo de la inación incrementándose 37,3% YoY a ARS 327.870 M, siendo el
    noveno mes consecutivo que muestra esta tendencia (según la AFIP). Este crecimiento en la recaudación tributaria fue
    impulsado principalmente por la retención a las exportaciones, impuestos a las ganancias, IVA, derechos de importación
    y seguridad social. El 1ºT19 cerró con un crecimiento nominal de 38,9%, a ARS 1.022,7 Bn.
    Costo de producción local cayó 11% YoY en enero
    Según la UADE, el Índice de Costo Argentino de la Producción (ICAP) cayó en enero 11% YoY en términos reales, debido
    a que en las primeras semanas del año se redujo la prima de riesgo y se revirtió levemente la depreciación del peso, en
    ambos casos transitoriamente. En términos desestacionalizados la caída fue de 0,3% MoM.
    Cae 54,5% YoY patentamiento de vehículos en marzo (ACARA)
    La ACARA reportó que el patentamiento de autos 0 km cayó en marzo 54,5% YoY a 38.864 unidades, registrando una
    caída de 3,1% MoM. En ese sentido, el primer cuatrimestre cerró con una contracción de 49,5%, debido a la ausencia de
    nanciamiento razonable y al importante componente impositivo.
    Se registra superávit comercial con Brasil por cuarto mes consecutivo
    Según privados, el saldo del comercio bilateral de la Argentina con Brasil registró en marzo un superávit tras alcanzar los
    USD 184 M por cuarto mes consecutivo. En este sentido, las exportaciones se incrementaron en marzo 12,2% YoY,
    mientras que las importaciones profundizaron su caída al registrar en igual período -53,3% YoY.
    Tipo de cambio
    Luego que el Banco Central informara el lunes que ante la elevada inación absorberá la liquidez necesaria para sostener
    una tasa mínima de 62,5% en abril, el dólar minorista perdió 54 centavos para ubicarse en ARS 43,86 vendedor. En el
    mercado mayorista, la divisa norteamericana bajó 55 centavos a ARS 42,80 para la punta vendedora y se fue dirigiendo
    hacia el piso de la zona de no intervención. Cabe recordar que la banda de otación cambiaria ingresó este mes en una
    nueva etapa y ahora la indexación mensual de las bandas pasó a ser de 1,75% mensual.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales se incrementaron el lunes USD 36 M y nalizaron en USD 66.213 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,6%), luego de la publicación de sólidos datos del
    sector manufacturero en China. Estas cifras trajeron alivio a los inversores últimamente desconcertados por los temores
    a una desaceleración económica mundial.
    EE.UU. y China concluyeron recientemente su última ronda de negociaciones comerciales. La semana pasada,
    funcionarios estadounidenses dijeron que China había hecho propuestas sobre una serie de temas, incluidos las
    transferencias forzadas de tecnología, sumado a los compromisos anteriores.
    Las dos economías están preparadas para reanudar las conversaciones en Washington esta semana. Ambos países han
    apuntado miles de millones de dólares en bienes mutuos con aranceles en su prolongada disputa comercial.
    Las ventas minoristas de febrero mantendrían su ritmo de crecimiento (0,3% MoM). El índice ISM manufacturero de
    marzo registraría una leve suba en marzo.
    Las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,8%, en línea con los futuros de EE.UU., luego de la publicación
    de datos positivos desde Beijing.
    Los legisladores del Reino Unido votarán hoy sobre nuevas alternativas al proceso del Brexit. Al mismo tiempo, informes
    de los medios de comunicación sugieren que la Primera Ministra May podría someter su acuerdo de retiro a una cuarta
    votación el martes. El Reino Unido tiene aproximadamente dos semanas para decidir el camino a seguir para el proceso
    de salida o corre el riesgo de abandonar la UE el 12 de abril sin un acuerdo.
    El índice PMI Markit manufacturero del Reino Unido mostró una fuerte e inesperada suba en marzo, mientras que en
    Alemania y la Eurozona no mostraron cambios. La tasa de desempleo de la Eurozona se mantuvo estable en febrero
    (7,8%).
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno positivo luego de la publicación de datos durante el n de semana que
    mostraron que la actividad económica en China se recuperó inesperadamente en marzo. El índice Nikkei de Japón subió
    +1,4%, y el índice chino Shanghai Composite cerró con un alza de +2,6%.
    Se publicaron los índices Tankan de Japón del 1ºT19, los cuales sufrieron retrocesos generalizados. El índice PMI Nikkei
    manufacturero de marzo (revisión nal) mostró una mejora a 49,2 puntos vs 48,9 del período anterior. En China, mejoró
    fuerte el índice PMI Caixin manufacturero en marzo.
    El dólar (índice DXY) caía -0,2%, ante la reducción de la aversión al riesgo global.
    El euro cotizaba en alza (+0,2%), como contrapartida de la caída del dólar, por la mejora del optimismo global.
    La libra esterlina subía +0,4% mientras los inversores permanecen atentos a una nueva votación que celebrará hoy el
    Parlamento respecto al Brexit.
    El petróleo WTI subía +0,7%, sostenido por los recortes de la OPEP, las sanciones de EE.UU. contra Venezuela e Irán, y por
    la recuperación de la conanza económica global.
    El oro caía -0,3% mientras los datos positivos de China refuerzan la demanda de activos de riesgo.
    La soja subía +0,6, impulsada por el optimismo sobre las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. operaban con subas, ante la menor demanda de activos de cobertura. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 2,44%.
    Los retornos de Europa mostraban subas (especialmente en Alemania y Francia), en línea con los Treasuries de EE.UU.
    BLACKBERRY (BB): Tras el reporte de la compañía anunciando resultados del cuarto trimestre de 2018 por arriba de las
    expectativas del mercado, las acciones subían 13,6%. La empresa anunció ganancias de 11 centavos por acción e
    ingresos de USD 255 M (USD 13,2 M más que las estimaciones).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: En marzo los bonos en dólares cayeron en el exterior, ante la
    creciente incertidumbre política, recesión y alta inación
    Los soberanos nominados en dólares que operan en el exterior terminaron la semana con bajas de hasta 1,9%, en un
    marco en el que se acrecienta la incertidumbre política y las dudas sobre una recuperación económica local y una baja
    en la inación. En el tercer mes del año 2019, estos activos cayeron en el exterior hasta 6%.
    En este sentido, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina se incrementó en la semana 5,5 puntos básicos para
    ubicarse en los 9,82%. El punto más alto de las últimas cinco ruedas fue de 9,98%. En marzo, el retorno de estos activos
    subió 26 puntos. En el día de hoy, tal rendimiento cae 5,3 bps a 9,76% por buena data proveniente de China.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró el viernes en 772 puntos básicos, subiendo en la última semana 8
    unidades, mientras que en el mes de marzo aumentó 75 bps.
    Los bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, la semana anterior terminaron con subas de hasta 6%, producto
    de la suba del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central colocó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) en dos tramos por un monto de ARS 166.003 M a una tasa
    promedio de corte de 68,155%, casi 20 puntos menos respecto a la del jueves que había cerrado en 68,349%.
    De esta forma, en la última semana la tasa subió 150 puntos básicos, en tanto que en marzo tuvo un incremento de 1.803
    bps.
    El viernes, en la primera licitación de Leliq a 10 días de plazo el BCRA adjudicó ARS 96.496 M a una tasa promedio de
    68,279%, siendo la máxima adjudicada de 68,65%. En la segunda licitación se adjudicaron Letras por ARS 69.507 M a una
    tasa promedio de 67,982%, siendo la máxima adjudicada de 68,6235%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó 3% en marzo, pero en el 1ºT19 sube
    10,5%
    El mercado local de acciones mostró el viernes ganancias, en línea con la tendencia de los mercados globales, tras
    positivas negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 1,7% en la última rueda y se ubicó en los 33.466,03 puntos, acumulando una
    mejora del 10,5% en el primer trimestre del año, y una baja de 3% en el mes (en ambos casos medido en pesos). En la
    última semana el índice ganó +1,9%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana pasada los ARS 3.054,8 M, mostrando un promedio
    diario de ARS 611 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 95,9 M. En el mes de marzo, el monto
    operado en acciones fue de ARS 15.237,4 M, marcando un promedio diario de ARS 725,6 M. En Cedears se operaron el
    mes pasado ARS 515,2 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron la semana anterior fueron las de: Ternium Argentina (TXAR) +10,6%, YPF
    (YPFD) +5,6%), Sociedad Comercial del Plata (COME) +4,1%, Central Puerto (CEPU) +3% y Aluar (ALUA) +2,7%, entre las
    más relevantes. En tanto, cayeron en las últimas cinco ruedas: Edenor (EDN) -7,3%, Transportadora de Gas del Norte
    (TGNO4) -5,1%, Grupo Supervielle (SUPV) -4,1% y Transener (TRAN) -3,7%, entre otras.
    En marzo, se mostraron al alza las acciones de: YPF (YPFD) +10,1%, Telecom Argentina (TECO2) +8,4% y Ternium
    Argentina (TXAR) +6,9%, entre las más importantes. Mientras que cayeron en el mismo período: Grupo Supervielle
    (SUPV) -23,2%, Mirgor (MIRG) -16,2% y Transener (TRAN) -16,1%, entre otras.
    Aluar (ALUA) recibe un préstamo del Citi por USD 40 M con vencimiento el 29 de abril de 2019.
    Indicadores y Noticias locales
    Sergio Uñac gana holgadamente las PASO de San Juan
    El peronismo se impuso de manera signicativa en las PASO de la provincia de San Juan con la victoria de su candidato
    Sergio Uñac del partido Frente Todos, quien obtuvo el 55,74% de los votos y se colocó muy por delante del candidato del
    Frente con Vos, Marcelo Orrego, que cuenta con el respaldo del presidente Macri, y alcanzó el 32,18%. De esta manera,
    Uñac se encuentra muy cerca de su reelección para las generales del 2 de junio.
    Ventas minoristas caen 13,2% YoY en marzo
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en marzo 13,2% YoY, acumulando 15 meses consecutivos de caídas.
    Por su parte, las ventas por internet crecieron 8,1% YoY. En promedio, las ventas del primer trimestre del año tuvieron un
    descenso interanual del 11,3%, con retrocesos en todos los rubros de ventas de los comercios al público, mientras en la
    modalidad online hubo once ramos en alza, uno sin cambios y tres en baja.
    La inación en el primer cuatrimestre del año superaría el 15%
    Según privados, el IPC de marzo se ubicaría en torno al 4% y para abril se espera que el índice se mantenga en los mismos
    niveles. De esta manera, el primer cuatrimestre acumularía un alza de precios de 15,5%, mostrando así un escenario que
    complica las posibilidades de recuperación del salario real y, en consecuencia, del consumo.
    La actividad económica en CABA cayó 3,7% YoY en el 4ºT18
    La Dirección de Estadísticas porteña informó que la actividad económica en la Ciudad de Buenos Aires cayó 3,7% YoY en
    el 4ºT18. El resultado nal puede explicarse por una caída general en casi todos los rubros, destacándose en mayor
    medida transporte, comunicaciones, comercio e industria. Al promediarse los cuatro trimestres de 2018 la variación fue
    de -0,7%.
    Tipo de cambio
    En un contexto de mayor dolarización producto de la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales,
    recesión económica, y alta inación, el dólar mayorista cerró el viernes en ARS 43,35 vendedor, subiendo en la última
    semana ARS 1,55 (+3,7%), mientras que en marzo mostró la mayor suba en seis meses, ganando 10,7% (ARS 4,20). Esto se
    dio a pesar que el BCRA subió la tasa de interés.El tipo de cambio minorista se ubicó en los ARS 44,40 (para la punta
    vendedora) avanzando en marzo 10,6% (ARS 4,3), mientras que en la última semana subió ARS 1,54 (+3,6%).En las
    últimas ruedas del mes, el dólar retrocedió algo como respuesta a los nuevos límites jados a los bancos para las
    posiciones en Leliq.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 231 M y nalizaron en USD 66.177 M. En el mes de marzo acumularon
    una disminución de USD 1.833 M, en gran parte por el pago de un repo con bancos extranjeros.

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