2020-07-04 18:46:30
  • ALUA39 1.93
  • ALUA37 -0.81
  • BBAR146 0.58
  • BBAR0 -1.29
  • BBAR139.50
  • BMA270 1.89
  • BMA0 -1.07
  • BMA217 1.94
  • BYMA401 0.26
  • BYMA386 -1.83
  • CEPU31.95 0.72
  • CEPU27.60
  • COME2.3 1.36
  • COME0 -5.53
  • COME2.25 0.45
  • CRES47 3.5
  • CRES34.2 1.51
  • CVH0 -1.38
  • CVH458 1.95
  • EDN0 0.7
  • EDN22.4 -0.69
  • GGAL120 0.24
  • GGAL0 1.02
  • GGAL105 1.51
  • MIRG0 -0.65
  • MIRG0 0.54
  • MIRG960 -0.43
  • PAMP47.5 -0.43
  • PAMP0 1.28
  • PAMP49 3.15
  • SUPV100 2.41
  • SUPV55.5 -0.3
  • TECO20 0.74
  • TECO20 0.58
  • TECO2200 1.32
  • TGNO40 3.16
  • TGNO40 3.14
  • TGNO437 5.43
  • TGSU2141 2.36
  • TGSU20 -2.5
  • TGSU2129.4 1.24
  • TRAN31 2.69
  • TRAN26.75 2.7
  • TXAR34.9 1.08
  • TXAR35.25 1.86
  • VALO0 -4.86
  • VALO0 -4.36
  • VALO29.6 -3.49
  • YPFD700 0.07
  • YPFD0 -0.55
  • YPFD635 -0.84
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio -0,2%), en una jornada en la que no hay
    operaciones en conmemoración al Día de la Independencia. Ayer, el informe de empleo de EE.UU. resultó mejor a lo
    esperado, mientras la economía intenta recuperarse de la pandemia de coronavirus.
    No obstante, los principales índices redujeron sus ganancias después de que Florida reportó un aumento en un día de
    más de 10.000 casos de coronavirus. EE.UU. también reportó un récord de más de 55.000 casos diarios el jueves.
    Se redujeron levemente las peticiones de subsidios por desempleo y aumentaron las nóminas no agrícolas de junio a
    niveles récord. Disminuyó el desempleo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con caídas (en promedio -0,4%), debido a que las preocupaciones
    por la propagación del virus en EE.UU. disminuyen el optimismo sobre los datos económicos globales optimistas.
    Las ventas de automóviles alemanes cayeron un 40% en junio a un mínimo de 30 años. Mientras tanto, las fábricas
    británicas esperan despedir cada vez más trabajadores, con un 46% que esperan despidos en los próximos seis meses.
    Mejoraron los índices PMI Markit servicios y composite de Alemania, la eurozona y el Reino Unido en junio (revisión nal).
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con el índice de Shanghái subiendo un 2%, cuando los datos económicos
    positivos en EE.UU. y China aumentaron el optimismo sobre las perspectivas de una recuperación económica tras la
    pandemia de coronavirus.
    Los índices PMI servicios y composite de China en junio registraron los incrementos más rápidos en más de una década,
    mientras que el PMI servicios de Japón moderó su contracción.
    El dólar (índice DXY) opera estable, a medida que crecen los casos del virus en EE.UU. que estabilizan al apetito por el
    riesgo.
    El euro muestra un sesgo bajista, como contrapartida de la estabilidad del dólar, mientras subyacen los temores globales
    a pesar de los datos económicos alentadores.
    El yen no registra variaciones, mientras la aversión al riesgo es compensada por los recientes datos económicos,
    limitando la demanda de cobertura.
    El petróleo WTI opera con leves pérdidas, a medida que los crecientes casos de coronavirus avivan las preocupaciones
    por la demanda de combustible.
    El oro retrocede levemente, a medida que los temores por el virus anulan los sólidos datos de empleos en EE.UU.
    La soja no opera, cerrando una semana en la que el clima cálido y seco en el Medio Oeste de EE.UU. ha aumentado las
    preocupaciones sobre el estrés hídrico de los cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran operaciones, luego de la publicación de datos clave de
    empleo. El retorno a 10 años se ubica en 0,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos se muestran estables con poco volumen, en línea con los US Treasuries.
    AMERICAN AIRLINES (AAL) informó un exceso de personal de unas 8.000 azafatas, y es probable que intente recortar la
    plantilla mediante bajas voluntarias y jubilaciones anticipadas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno no ofrecería como endulzante un cupón atado al PIB
    o a las exportaciones
    Los bonos en dólares cerraron el jueves con pérdidas, con la mirada de los inversores puesta en las últimas novedades
    acerca de la reestructuración de la deuda pública. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 0,5% y
    cerró en los 2509 puntos básicos.
    La última novedad con relación al canje de la deuda soberana es que el Ministro de Economía, Martín Guzmán en lugar
    de ofrecer como endulzante un cupón ligado al PIB o las exportaciones, plantea la posibilidad de reconocer intereses no
    devengados hasta julio de 2021 con un upgrade de los intereses reconocidos (según la prensa). Se combinaría, además,
    con tasas de interés generales más atractivas, y un bonus del 2% en los intereses en el caso que el país ingrese
    nuevamente en problemas de deuda en el futuro. Esta propuesta mostraría un VPN de entre 53% y 54%, prácticamente
    el mismo nivel del que ofrecen al menos dos de los grupos que representan a los acreedores.
    El Comité de Acreedores de la Argentina (ACC, por sus siglas en inglés) había remitido una propuesta con un VPN
    cercano a los 54,50 centavos de dólar por cada 100 nominales, tomando un exit yield de 10%. Dicho valor se ubica apenas
    por encima de la contraoferta que había realizado anteriormente. En dicha oferta, ACC solicita mantener las cláusulas
    correspondientes a los bonos emitidos en 2005. Asimismo, adelantar los pagos de los cupones de mayo y noviembre a
    enero y julio, lo que representa un aumento en el VPN.
    El grupo espera obtener el apoyo de los otros dos comités principales de acreedores involucrados en las conversaciones
    de deuda, algo que por ahora se ve lejano. Aunque un bonista con conocimiento de las negociaciones dijo que Ad Hoc
    no apoyaría la propuesta de ACC. Hasta ayer, sólo BlackRock y Ashmore se mantenían con un VPN de entre 55 y 56
    centavos de dólar, con el reclamo por la eliminación de las cláusulas antibuitre.
    YPF anunció la apertura de un proceso de canje de uno de sus bonos internacional por USD 1.000 M. La empresa ofrece
    canjear sus títulos 8,5% 2021 por otros de igual cupón con vencimiento en 2025. YPF ofrecerá USD 50 de incentivo y otros
    USD 50 para aquellos que acepten la oferta antes de la primera fecha de adhesión, prevista para el 16 de julio. La segunda
    y nal fecha de aceptación es el 30 de julio.
    El BCRA sancionó la norma que incluye a las ONs de empresas en la nómina de activos elegibles para establecer los
    colaterales en operaciones de pases activos. Las ONs ajustadas a dollar linked también serán admitidas. En ese sentido,
    los activos elegibles para concertar operaciones de pases, se elaborará siguiendo una serie de pautas.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto adjudicado de ARS 125.000 M,
    manteniendo la tasa de política monetaria en 38%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió 0,9% y se sostiene por debajo de los
    40.000 puntos
    En contra de la tendencia que manifestaron los mercados internacionales, que subieron tras un buen reporte de empleo
    de EE.UU. a pesar de la cautela del coronavirus, la bolsa local nalizó el jueves en baja ante la incertidumbre sobre cómo
    se recuperará la economía post pandemia y la reestructuración de deuda externa.
    La baja del mercado doméstico se dio a pesar de un mayor apetito al riesgo global por la expectativa de una rápida
    recuperación de la economía mundial tras la pandemia.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió el jueves 0,9% y cerró en los 39.500,85 puntos, después de testear un
    máximo intradiario de 40.786 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA volvió a ser bajo y a ubicarse por debajo del promedio diario del mes pasado.
    Ayer se negociaron en acciones ARS 900,5 M, mientras que en Cedears se operaron ARS 1.093,6 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero Valores
    (GGAL), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), BBVA Banco Francés (BBAR), Banco Macro (BMA) y Grupo Supervielle
    (SUPV), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en alza: Grupo Financiero Valores (VALO), Edenor (EDN), Transportadora de Gas del Norte
    (TGNO4), Cablevisión Holding (CVH) e YPF (YPFD), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Recaudación scal creció por debajo de la inación en junio (AFIP)
    La recaudación de junio estuvo por debajo de la inación incrementándose 20,1% YoY a ARS 545.962,8 M (según la AFIP).
    Esto equivale a una caída real de 15% en términos reales. A lo largo del primer semestre de 2020 los ingresos tributarios
    alcanzaron los ARS 2,8 billones, un aumento del 26,7% interanual (en términos nominales). La recaudación tributaria se
    vio afectada por la caída en el nivel de actividad asociada al aislamiento social preventivo y obligatorio.
    Bolsa de Cereales recorta proyección de siembra de trigo en campaña 2020/2021
    La Bolsa de Cereales de Buenos Aires recortó la proyección de siembra de trigo para la campaña 2020/2021 en 200.000
    hectáreas, hasta las 6,5 millones de hectáreas, debido a la falta de lluvias en zonas del oeste y norte del área agrícola
    nacional. EN ese sentido, el área implantada con el cereal se ubicaría 100.000 hectáreas por debajo de lo sembrado en la
    campaña anterior.
    En junio el comercio con Brasil cayó 35% YoY
    Según el Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior, el saldo del comercio bilateral de la Argentina con Brasil
    registró en junio un décit de USD 103 M, con lo cual el intercambio comercial entre ambos países cayó 35% YoY. Este
    comportamiento se debió a una caída de 39,5% de las exportaciones y a una contracción de 30,8% en las importaciones.
    En este sentido, el primer semestre terminó con un décit de USD22 M. Y la expectativa es que el año termine con un leve
    superávit en torno a los USD 400 M.
    Actividad económica habría caído 18,2% YoY en mayo (ITE-FGA)
    Según el ITE-FGA, la actividad económica habría registrado una caída signicativa de 18,2% interanual en mayo. Sin
    embargo, la medición desestacionalizada contra abril reeja un incremento de 0,9% MoM. Este comportamiento
    intermensual se debió a la caída prácticamente sin precedentes que tuvo lugar en abril, y porque de a poco la cuarentena
    comenzó a exibilizarse por rubros y en algunas regiones, este rebote en el nivel de actividad para mayo se extendería
    hasta junio.
    Tipo de cambio
    Frente a la incertidumbre económica generada por la pandemia del coronavirus, los tipos de cambio implícitos vuelven
    a ser más demandados por los inversores. En este sentido el dólar contado con liquidación (implícito) subió el jueves
    1,5% y cerró en ARS 109,73, dejando un spread con el precio del mayorista de 55,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa)
    avanzó 1,6% a ARS 107,24, implicando una brecha frente a la divisa que opera en el MULC de 51,9%.
    Por su lado, el dólar mayorista ganó ayer seis centavos para cerrar en ARS 70,58 (para la punta vendedora), subiendo por
    cuarta vez consecutiva, en línea con la postura de venta del BCRA.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 19 M y nalizaron en USD 43.204 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio +0,7%) mientras los inversores esperan
    la publicación de dos informes de empleo en el último día de operaciones de la semana. En paralelo, el índice Nasdaq
    comenzó ayer el tercer trimestre del año alcanzando un nuevo récord histórico.
    Los operadores se muestran optimistas por el desarrollo de una vacuna contra Covid-19 desarrollada por Pzer y
    BioNTech. Mientras tanto, los informes de empleos de hoy son importantes para determinar el ritmo de recuperación de
    la economía estadounidense.
    El mercado de renta ja en EE.UU. cerrará hoy a las 14 ET, mientras que mañana no se registrarán operaciones de bonos
    y de acciones en conmemoración al Día de la Independencia.
    Aumentó el cambio de empleo no agrícola ADP en junio, junto con el índice PMI manufacturero ISM. Cayeron los
    inventarios de crudo más de lo previsto. Se reducirían las peticiones de subsidios por desempleo y aumentarían las
    nóminas no agrícolas de junio. Se reduciría el desempleo en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con fuerte alza (en promedio +1,2%), cuando los mercados
    mundiales reciben un impulso optimista por el desarrollo de una posible vacuna contra el coronavirus desarrollada por
    Pzer y BioNTech.
    Sin embargo, un alto funcionario de la Organización Mundial de la Salud advirtió el miércoles que ciertos países pueden
    necesitar reimplantar bloqueos. En EE.UU., más de 12 estados han pausado o revertido sus reaperturas luego de un
    aumento reciente en los casos registrados.
    El desempleo en la eurozona se mantuvo estable en mayo.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con el índice Hang Seng de Hong Kong subiendo casi un 3% en el día, a medida
    que aumentan las esperanzas por el desarrollo de una vacuna contra el coronavirus.
    Los inversores en la región vigilan las crecientes tensiones en Hong Kong después de que la controvertida ley de
    seguridad nacional de China entrara en vigencia el martes pasado. La policía dijo que arrestó a unas 370 personas el
    miércoles.
    Se espera una mejora de los índices PMI servicios de China y Japón en junio.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, debido a que los datos económicos optimistas de EE.UU. y Europa agudizaron el
    apetito por el riesgo.
    El euro muestra una fuerte suba, como contrapartida de la debilidad del dólar, mientras mejoran las perspectivas
    económicas regionales.
    La libra esterlina registra un avance, después de que aumentara el apetito por el riesgo ante el posible descubrimiento
    de una vacuna contra el coronavirus.
    El petróleo WTI opera con leves ganancias, impulsado por las mejores expectativas económicas, pero se ve limitado por
    el aumento de los casos del virus registrados en EE.UU.
    El oro avanza levemente, ubicándose en su máximo de 8 años, aunque encuentra resistencia a medida que el apetito por
    el riesgo se agudiza.
    La soja opera levemente en alza, ya que el clima cálido y seco en el Medio Oeste de EE.UU. ha aumentado las
    preocupaciones sobre el estrés hídrico de los cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, con los operadores esperando la
    publicación de datos clave de empleo. El retorno a 10 años se ubica en 0,68%.
    GENERAL MILLS (GIS) reportó ganancias por acción de USD 1,10 e ingresos por USD 5,02 Bn. Por su parte el mercado
    esperaba una ganancia en torno al USD 1,06 por acción e ingresos por USD 4,94 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno mantendría cláusula de reasignación para obtener
    una mayor aceptación en el canje
    Los bonos en dólares cerraron con ligeras caídas en el inicio de julio, en medio de elevadas tensiones entre distintos
    acreedores internacionales que negocian con Argentina la reestructuración de la deuda pública.
    Uno de los principales grupos de acreedores externos está en riesgo de fragmentarse luego que al menos tres de sus
    miembros indicaran que podrían abrirse y aceptar un acuerdo de reestructuración con el país a un valor inferior al
    propuesto por el grupo.
    Según fuentes de mercado, el Gobierno estaría presentando próximamente una nueva oferta ante la SEC, la cual contaría
    con el respaldo de sólo algunos tenedores institucionales, pero no así todavía de los grupos de bonistas más duros, los
    cuales sostienen su postura. Recordemos que Ad Hoc y Exchange pidieron retomar la comunicación con el Gobierno, al
    tiempo que objetaron la falta de compromiso de Argentina para llegar a un acuerdo.
    Pero de acuerdo a la prensa, la nueva oferta incluiría la "cláusula de reasignación” y la “teoría de los juegos” para por lo
    menos obtener el 60% de aceptación teórica y así presionar a los bonistas más duros a que exibilicen su posición en los
    últimos 15 días de negociación.
    La cláusula de reasignación se trata del derecho del deudor de reasignar bonos, excluyendo del acuerdo nal a aquellos
    títulos donde no hay acuerdo y que, por su volumen de rechazo, le impidan alcanzar un porcentaje de aceptación nal
    superior al 75%. Incluye a todos los títulos en negociación y le aseguraría a Argentina que logrando una masa crítica
    importante (no menor al 65%) pueda retirar del acuerdo nal a aquellos bonos que no tuvieron una alta adhesión al
    canje, y de todas maneras dar como terminado el proceso bajando el umbral de aceptación nal.
    Mientras que la teoría de los juegos permite premiar a los primeros acreedores que acepten ingresar al canje,
    perjudicando a los que más tarde lo avalen o a los que elijan avanzar en un juicio en Nueva York.
    En medio de las negociaciones, la calicadora de riesgo S&P bajó ayer la nota de siete bonos argentinos denominados en
    dólares a "D" desde "CC", debido a que el país no pagó el vencimiento de USD 582 M en intereses. Desde la agencia
    esperan que el Gobierno pague a tiempo el bono Discount denominado en yenes bajo ley japonesa con vencimiento en
    diciembre de 2033 ya que no es parte de la negociación de reestructuración en curso.
    ARCOR colocó ONs Clase 15 en pesos a tasa variable, a 15 meses (vencimiento el 6 de octubre de 2021), por un valor
    nominal de ARS 2.500 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó ayer 3%, pero no logró recuperar la
    zona de los 40.000 puntos
    El mercado local de acciones terminó el miércoles en alza, favorecido en gran parte por la suba del dólar implícito aunque
    con un muy bajo volumen de negocios debido a la incertidumbre sobre la reestructuración de la deuda.
    En este contexto, el índice S&P Merval ganó en el inicio del mes de julio 3% y cerró en los 39.846,74 puntos, muy cerca del
    máximo intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 513,2 M, ubicándose muy por debajo del promedio
    diario del mes de junio. En Cedears se negociaron ARS 598,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Supervielle (SUPV),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cablevisión Holding (CVH), y Cresud (CRES), entre otras.
    La única baja que se observó el miércoles fue la de: Ternium Argentina (TXAR).
    En el exterior, las acciones argentinas ADRs terminaron en su mayoría con ganancias: Corporación América (CAAP)
    +11,1%, Grupo Supervielle (SUPV) +5,5%, Despegar (DESP) +5%, Pampa Energía (PAM) +2,3%, y BBVA Banco Francés
    (BBAR) +1,9%, entre las más importantes. En tanto, Ternium Argentina (TXAR) fue la baja más relevante (perdió 3%).
    Indicadores y Noticias locales
    Liquidación de divisas del agro se incrementó 5,6% YoY en junio
    De acuerdo a la Ciara-CEC, la liquidación de divisas por parte del sector agroexportador se incrementó en junio 5,6% YoY,
    al ubicarse en los USD 2.343,9 M. El ingreso de divisas en junio fue así 20,4% superior respecto de mayo. De esta manera,
    el monto liquidado desde comienzos de año ascendió en junio a USD 9.307,2 M, 13,6% inferior al acumulado en los
    primeros seis meses del año anterior.
    Ventas de motos aumentó en junio 8,9% YoY (CCA)
    La venta de motos alcanzó en junio las 23.050 unidades, un incremento del 8,9% YoY, ya que ese vehículo se convirtió en
    "alternativa ideal" al transporte público en tiempos de pandemia. No obstante, el primer semestre del año cerró con una
    signicativa caída del 39,8% interanual: se patentaron en la primera mitad de 2020 111.119 unidades.
    Inación se incrementó 1,6% en junio (Ferreres)
    De acuerdo a Ferreres, la inación de junio fue de 1,6% MoM y registró un crecimiento interanual de 43,8%. De esta
    manera, el índice de precios acumuló una suba de 13,1% en el primer semestre del año. Asimismo, la inación núcleo
    avanzó a un ritmo mensual de 1,9%, marcando un aumento del 44,1% anual.
    Exportaciones de carne se incrementaron 2% durante mayo
    Según el IPCVA, las exportaciones de carne vacuna crecieron 2% YoY en mayo, con China como principal destino durante
    los primeros cinco meses del año. En ese sentido, en mayo se vendieron al exterior 57.927,1 toneladas de cortes
    enfriados, congelados, y carne procesada por un valor de aproximadamente USD 249,3 M.
    Tipo de cambio
    Tras retroceder fuertemente en junio, a partir de mayores restricciones ociales, y la expectativa de un acuerdo por la
    deuda, los tipos de cambio implícitos iniciaron el mes con una fuerte suba y recuperaron más de la mitad de la caída
    registrada en el mes pasado. Así, el dólar implícito (contado con liquidación) avanzó ARS 3,96 y cerró en ARS 108,10,
    mostrando una brecha con la cotización del mayorista de 53,3%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) subió ARS 4,97 a ARS
    105,50, dejando un spread con la divisa que opera en el MULC de 49,6%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió apenas seis centavos a ARS 70,52 (para la punta vendedora), luego de
    avanzar un 2,8% en junio.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales ayer se redujeron USD 20 M y nalizaron en los USD 43.223 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves bajas (en promedio -0,2%) al inicio del último día de
    negociación de un mes volátil para los mercados. Ayer se registraron fuertes ganancias en un contexto de crecientes
    casos de contagios de coronavirus en EE.UU. que retrasan los planes de apertura económica.
    Ayer Jerome Powell dijo que persiste la incertidumbre sobre la economía a raíz de la pandemia. Agregó que una
    recuperación completa solo es posible si se logran contener los brotes infecciosos y si todos los niveles del gobierno
    toman acciones para proporcionar ayuda durante el tiempo que sea necesario.
    Aumentaron las ventas de viviendas pendientes de mayo más de lo previsto. Se espera que el índice PMI de Chicago y la
    conanza del consumidor del Conference Board reejen incrementos en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana sin cambios, a medida que los inversores reaccionan a la
    publicación de datos económicos chinos favorables y a las preocupaciones por la contención del coronavirus.
    Tedros Adhanom Ghebreyesus, director general de la Organización Mundial de la Salud, dijo el lunes que la pandemia
    aún se está acelerando. En ese contexto, cada vez más gobernadores de EE.UU. están retrocediendo o retrasando los
    planes de reapertura a medida que los casos de Covid-19 se dispersan por el país.
    El PIB del Reino Unido sufrió una contracción en el 1°T20 (en línea con lo previsto), mientras que el IPC de la eurozona no
    mostró cambios en junio.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, a medida que la actividad manufacturera del país en junio supera las expectativas
    y se ubican en zona de expansión. Sin embargo, funcionarios chinos realizarán una conferencia de prensa sobre la nueva
    ley de seguridad nacional para Hong Kong aprobada recientemente.
    Mientras tanto, la OMS continúa monitoreando la situación en torno a la pandemia de coronavirus a nivel global.
    Se desaceleró levemente la contracción de la producción industrial y aumentó en desempleo de Japón en mayo. En
    China, los índices PMI manufacturero y no manufacturero de junio se mantuvieron estables. Se espera que los resultados
    de las encuestas corporativas Tankan de Japón den cuenta de un deterioro de la actividad en el 2°T20.
    El dólar (índice DXY) opera en alza, después que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que las perspectivas
    económicas son inciertas.
    El euro muestra una fuerte caída, ya que la Unión Europea ha avanzado poco en acordar la futura relación comercial que
    mantendrá con Gran Bretaña tras el Brexit.
    La libra esterlina registra un retroceso, después de que el primer ministro británico, Boris Johnson, prometiera un fuerte
    impulso al gasto público, generando dudas sobre cómo lo nanciará.
    El petróleo WTI muestra un sesgo bajista, presionado por las preocupaciones de una desaceleración de la demanda
    global, sumado a las expectativas que la petrolera estatal libia reanudaría sus exportaciones.
    El oro se mantiene estable, encaminándose a cerrar su mejor trimestre en 4 años por los persistentes temores al
    coronavirus.
    La soja opera en alza, sostenida por las compra china de cargamentos estadounidenses, aunque las expectativas de una
    buena cosecha en EE.UU. limitan las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, a medida que los inversores aguardan el
    testimonio del presidente de la Fed, Powell. El retorno a 10 años se ubica en 0,63%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones signicativas, en línea con los US Treasuries.
    BRITISH PETROLEUM (BP) vendería su negocio petroquímico a INEOS, una empresa química con sede en el Reino Unido.
    El acuerdo tiene un valor de USD 5.000 M con USD 4.000 M pagaderos cuando el acuerdo se complete y los restantes USD
    1.000 M aplazados hasta junio de 2021.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licitó Letras a descuento por un total de VN ARS
    69.201,4 M
    El Gobierno colocó Letras en pesos a descuento (Ledes) a 72, 120, 182 y 212 días de plazo, por un total adjudicado de VN
    ARS 69.201,35 M, el 95,5% de las ofertas ingresadas por VN ARS 72.434,32 M. En dicha licitación se reabrió la emisión de
    la Lede con vencimiento el 11 de septiembre por VN ARS 20.000 M, a un precio de ARS 943,43 por cada 1.000 nominales,
    el cual representa una TNA de 30,4%. El nuevo monto en circulación de esta Lede es de VN ARS 69.753,65 M. También se
    reabrió la Lede con vencimiento el 29 de octubre por VN ARS 12.736,49 M, a un precio de ARS 906,83 por cada 1.000
    nominales, el cual representa una tasa nominal anual de 31,25%. El monto total en circulación ahora es de VN ARS
    23.877,33 M. Se emitió una nueva Lede con vencimiento el 30 de diciembre por VN ARS 8.939,64 M, a un precio de ARS
    858,70 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 33%. Por último, se emitió una nueva Lede con
    vencimiento el 29 de enero de 2021 por VN ARS 27.525,23 M, a un precio de ARS 837,12 por cada 1.000 nominales, el cual
    representó una tasa nominal anual de 33,5%.
    Los soberanos en dólares comenzaron la semana con ganancias, ante expectativas sobre un acuerdo entre el Gobierno y
    acreedores externos para reestructurar la deuda pública. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 2,5% y
    cerró en 2470 puntos básicos.
    Después de duras conversaciones mantenidas con los bonistas externos durante el n de semana, el Gobierno elevó una
    nueva propuesta a los acreedores (según la prensa), en tanto que los comités de los inversores siguen haciendo llegar sus
    iniciativas.
    La intención ocial sería esperar hasta mañana para evaluar el grado de aceptación de los fondos y, en caso de tener una
    respuesta mayoritariamente positiva, formalizar la nueva oferta ante la SEC de EE.UU.
    La tendencia positiva se dio a pesar que el Gobierno no pagó los intereses del Birad 2117 (AC17) que vencían ayer, y
    tampoco cancelará hoy los intereses de los títulos Discount. El ministro de Economía, Martín Guzmán, ya lo había
    anticipado, por lo que era algo que estaba ya descontado por el mercado y por eso no tuvo demasiado impactó en los
    precios.
    De todas maneras, a partir de este incumplimiento comienza el período de gracia de 30 días para llegar a un
    entendimiento y evitar entrar en una batalla legal con los acreedores.
    La Provincia de Chubut abonará una cuota de capital e intereses del Bono para el Desarrollo e Infraestructura del Chubut
    Clase 2 denominado en dólares y pagadero en pesos. El capital a abonar será de ARS 0,2053 por cada VN USD 1, mientras
    que el capital a pagar de ARS 4,5625 por cada VN USD 1. El Gobierno pagará el cupón Nº 13 de intereses del bono
    Cuasipar (CUAP) en pesos ligados al CER por ARS 0,3422 por cada VN ARS 1. Ribeiro tendrá que pagar hoy el capital más
    intereses de sus ONs Clase O (RICOO), pero aún no ha informado el pago a BYMA.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana en baja (perdió ayer 0,7%)
    Presionada por una nueva baja del tipo de cambio implícito, el mercado local inició la semana en baja, a pesar de las
    expectativas que existen sobre un acuerdo para reestructurar la deuda externa.
    Esto se dio más allá que los mercados internacionales terminaron ayer en alza, impulsados por las perspectivas que el
    resurgimiento del Covid-19 estaría acotado y no generaría mayores perjuicios económicos.
    En este sentido, el índice S&P Merval bajó el lunes 0,7% y se ubicó en los 40.308,11 puntos, tras testear un máximo cerca
    de las 41.500 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 717,1 M, ubicándose por debajo del promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 632,5 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Cresud (CRES), Telecom
    Argentina (TECO2), Grupo Supervielle (SUPV), y Banco Macro (BMA), entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO), BBVA Banco Francés (BBAR),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD) y Pampa Energía (PAMP), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    La actividad económica se contrajo -26,4% YoY en abril de 2020
    El EMAE registró en abril de 2020 una caída de -26,4% YoY, y sufrió una contracción de -17,5% MoM transformándose en
    la contracción mensual más fuerte desde el inicio de la serie en 1993, y de esta manera acumuló una retracción de -11,0%
    en los primeros cuatro meses del año. Los 15 sectores de actividad mostraron caídas en abril en la comparación
    interanual. Los sectores que mostraron mayores caídas fueron Construcción (-86,4% YoY) y Hoteles y restaurantes
    (-85,6% YoY). Por su parte, los que más incidieron en la retracción del nivel general de la actividad fueron Industria
    manufacturera (-34,4% YoY) y Comercio (-27,0% YoY). El desplome de los indicadores es como consecuencia del estricto
    connamiento dispuesto por el Gobierno para mitigar el impacto del coronavirus, que implicó la parálisis completa de
    muchos sectores y la caída de la demanda ante una menor movilidad.
    Distribución del ingreso empeoró en el 1°T20
    Según el INDEC, la suma total de ingresos de la población creció 49,6% en relación con igual trimestre de 2019, donde los
    ingresos laborales crecieron 44,6% y los no laborales, 63,2%. El ingreso promedio per cápita de la población alcanzó los
    ARS 19.916, mientras que la mediana del ingreso per cápita fue de ARS 14.500. En ese sentido, el coeciente de Gini, que
    mide el grado de desigualdad a través del ingreso, se ubicó en el primer trimestre del año en 0,444 (cuanto más se acerca
    a cero, más igualdad). La distribución sufrió un deterioro de 0,6 puntos en forma interanual, y el sector más pobre de la
    población tuvo ingresos 23 veces más bajos que el más rico.
    45% de las metalúrgicas opera a menos del 50% de producción
    De acuerdo a ADIMRA, el 45% de las empresas metalúrgicas tiene una producción menor al 50% del nivel anterior al
    Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio (ASPO). Además, el 18% de las empresas directamente no se encuentra
    produciendo. Y de ese total de fábricas sin ningún tipo de operación, el 83% se trata de empresas del sector pyme. A nivel
    regional, la provincia más afectada es Buenos Aires, principalmente el área metropolitana (AMBA) con un 31% de
    empresas con producción nula. Mientras que en el resto de la provincia el 22% de las empresas totalmente detenidas.
    Tipo de cambio
    Tras las sucesivas regulaciones por parte de la CNV y ante un mayor apetito por apuestas en pesos, los tipos de cambio
    implícitos mantuvieron su racha bajista este lunes y las brechas con el dólar ocial quebraron el piso del 50%. De esta
    forma, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió ayer 2% para cerrar en ARS 100,39, dejando una brecha de 42,6% frente a la divisa
    que opera en el MULC. Por su parte, el dólar contado con liquidación (implícito) bajó 1,5% a ARS 104,07, mostrando un
    spread con el mayorista de 47,8%.
    El tipo de cambio mayorista cerró en ARS 70,40 (vendedor), subiendo ayer respecto al viernes 18 centavos.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el lunes USD 2 M y se ubicaron en USD 43.203 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves alzas (en promedio +0,2%), en medio del aumento de
    los casos de coronavirus en las zonas más afectadas de EE.UU. Los estados con mayores dicultades para contener la
    expansión del virus son Florida, Arizona, California y Texas. Los mismos están reimponiendo restricciones con el n de
    contenerlo.
    Sin embargo, los mercados apuestan a la recuperación selectiva de las acciones con la esperanza de que la mayoría de
    las economías estatales continúen reabriéndose, incluso cuando surjan algunos puntos infecciosos críticos.
    Aumentarían las ventas de viviendas pendientes de mayo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,1%), aun cuando la expansión
    del coronavirus pesa sobre el sentimiento de los inversores. El número de infecciones conrmadas ahora ha superado los
    10 millones a nivel mundial.
    EE.UU. representa más del 20% de todas las muertes reportadas causadas por Covid-19, más que cualquier otro país del
    mundo, seguido por Brasil, Reino Unido, Italia y Francia.
    La inación de Alemania se mantuvo estable en junio en línea con lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Japón liderando las pérdidas al caer más del 2%, a medida que
    la cifra global de muertes por coronavirus supera los 500.000.
    Los inversores continuaron monitoreando los desarrollos en torno a la pandemia mundial en medio de preocupaciones
    de que un aumento en los casos podría afectar la reapertura de las principales economías.
    Cayeron fuerte las ventas minoristas de Japón en mayo. Se desaceleraría la contracción de la producción industrial. En
    China se publicarán los índices PMI manufacturero y no manufacturero de junio.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, aunque los crecientes casos de coronavirus reducen el optimismo económico e
    incrementan la demanda de cobertura.
    El euro muestra un fuerte rebote, mientras el presidente francés, Emmanuel Macron, y la canciller alemana, Angela
    Merkel, se reunirán el lunes para discutir el plan de recuperación económica de la Unión Europea.
    El yen no registra variaciones, mientras la demanda de cobertura es contrarrestada por las noticias favorables de Asia,
    cuando mejoraron las ganancias corporativas en China.
    El petróleo WTI muestra un sesgo alcista, respaldado por la mejora de los datos económicos, pero limitado por el
    aumento de las nuevas infecciones por coronavirus.
    El oro registra leves subas, manteniéndose cerca del máximo de casi 8 años, a medida que aumentan los casos del virus
    a nivel mundial.
    La soja opera con sesgo bajista, a medida que se esperan lluvias favorables en la zona productiva del medio oeste de
    EE.UU. que aliviarían las altas temperaturas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran cambios, a medida que los inversores monitorean la
    evolución de los casos del coronavirus en el país. El retorno a 10 años se ubica en 0,65%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones, en línea con los US Treasuries.
    FACEBOOK (FB) debió hacer frente a los anuncios de numerosas compañías que están retirando la publicidad de las
    plataformas de Facebook. La medida apoya una campaña de boicot que acusa a la empresa de los medios sociales de no
    hacer lo suciente para detener el discurso de odio en su plataforma.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licitará hoy Letras a descuento por un total de ARS
    45.000 M
    El Gobierno colocará hoy Letras en pesos a descuento (Ledes) a 72, 120, 182 y 212 días de plazo, por un monto en
    conjunto de hasta ARS 45.000 M. Se trata de la reapertura de la emisión de la Lede con vencimiento el 11 de septiembre
    por un monto máximo de ARS 8.000 M, a un precio de ARS 943,43 por cada 1.000 nominales. Se reabre además la Lede
    con vencimiento el 29 de octubre por un monto de hasta ARS 10.000 M, a un precio de ARS 906,83 por cada 1.000
    nominales. Se emitirá una nueva Lede con vencimiento el 30 de diciembre por un monto máximo de ARS 12.000 M, a un
    precio de ARS 858,70 por cada 1.000 nominales. Por último, se emitirá una nueva Lede con vencimiento el 29 de enero
    de 2021 por un monto de hasta ARS 15.000 M, a un precio de ARS 837,12 por cada 1.000 nominales.
    El Ministerio de Economía colocó el viernes Letras en pesos a descuento y ligadas al CER, y un Bono del Tesoro atado a la
    inación por un monto total adjudicado de ARS 28.257,9 M VN (el 100% de las ofertas). Se reabrió la emisión de Letras del
    Tesoro a descuento (Lede) con vencimiento el 11 de septiembre. También se reabrió la emisión de Letras ajustadas por
    CER con vencimiento el 13 de octubre. Y por último, se reabrió la emisión de Bonos del Tesoro ajustados por CER con
    vencimiento el 17 de abril de 2021.
    Los soberanos en dólares mostraron ligeras bajas en el acumulado de la semana, en un contexto de mayor aversión al
    riesgo global, y ante los intentos del Gobierno para lograr un acuerdo con los acreedores externo, luego de extender una
    vez más (hasta el 24/7) el plazo límite de la oferta de canje. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró el viernes
    en 2546 puntos básicos.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, espera alcanzar un acuerdo más allá de lo complejo que es el proceso de
    reestructuración de la deuda. Se está en conversaciones con dos grandes grupos de bonistas, donde con uno se alcanzó
    un entendimiento en varios puntos, pero con el otro (el grupo Ad Hoc), aún hay grandes diferencias en términos legales.
    Fintech, Gramercy y Greylock tienen prácticamente cerrado su aval a la última propuesta del Gobierno, pero sólo con una
    diferencia cercana a un punto porcentual en el VPN. Sin embargo, Ad Hoc Bondholders y Exchange Bondholders Groups
    mantienen una amplia diferencia con la propuesta ocial.
    Por su lado, los bonos en pesos cerraron la semana en alza, en un marco de sucesivas restricciones ociales por parte del
    BCRA y la CNV, y debido al creciente apetito de los inversores por activos en moneda local.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval bajó en la semana 0,9% y se mantuvo en los
    40.000 puntos
    Con los inversores atentos a la restructuración de la deuda soberana, y a los anuncios del Gobierno sobre la extensión de
    la cuarentena obligatoria para el AMBA que afecta cada vez más a la economía doméstica, el mercado accionario terminó
    la semana con una ligera baja.
    Además, las miradas estuvieron puestas en el exterior, con los efectos que generarán los rebrotes del coronavirus en el
    mundo.
    Lo relevante de la semana también fue que el MSCI decidió mantener a Argentina en el índice MSCI de Mercados
    Emergentes, aunque advirtió que podría ser eliminada del indicador y regresar al mercado de Frontera si se profundiza
    el deterioro en el acceso del mercado.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 40.589,89 puntos, perdiendo apenas 0,9% en las últimas cinco ruedas.
    El máximo semanal fue de 42.147 unidades, mientras que el mínimo fue de 39.293 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 5.422,1 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 1.084 M (monto menor al de la semana previa). En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 3.081,2 M.
    Las acciones que mejor performance mostraron en la semana fueron las de: Mirgor (MIRG) +11,3%, Grupo Financiero
    Valores (VALO) +11,2%, y Ternium Argentina (TXAR) +3,5%, entre otras. Mientras que terminaron en baja: Transener
    (TRAN) -6,9%, Cresud (CRES) -6,3%, y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -6,3%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Indicadores de solvencia del sistema nanciero se mantienen elevados
    Según el BCRA, en abril los indicadores agregados de solvencia del sistema nanciero se mantuvieron elevados en
    relación con el nivel de los últimos años. La integración de capital (RPC) alcanzó 21,9% de los activos ponderados por
    riesgo (APR) (+6,2 p.p. interanual). La posición regulatoria de capital -exceso de integración- se ubicó en 155% de la
    exigencia mínima (+74 p.p. YoY).
    Compra de dólares cayó 81% MoM en mayo
    Según el BCRA, las personas humanas que básicamente demandan moneda extranjera para atesoramiento y viajes al
    exterior, compraron dólares por USD 534 M en mayo, básicamente en billetes, lo que signicó una caída de 81% de forma
    interanual. Asimismo, los Inversores institucionales y otros, tanto residentes como no residentes, efectuaron ventas netas
    en el mes por USD 12 M.
    INDEC dará a conocer hoy magnitud de la caída en la actividad económica
    El INDEC dará a conocer hoy la cifra ocial de la caída de la actividad económica durante abril, mes abarcado
    íntegramente por la cuarentena en todo el país. De acuerdo a privados se estima una caída en torno al 20% interanual.
    En marzo, y con sólo diez días de aislamiento, el EMAE se contrajo un 11,5% en comparación con el mismo mes del año
    anterior.
    Gobierno dispondrá de USD 500 M para nanciar PyMES
    El Gobierno dispondrá de nanciamiento por USD 500 M del BID para atender a las pequeñas y medianas empresas que
    se mantengan en pie luego de la crisis. El crédito forma parte de un programa con el organismo por USD 1.800 M para
    todo 2020. Ese nanciamiento integra una serie de medidas que denominan “Plan de Industrialización Federal”, que
    contempla además la rebaja de la presión scal para las empresas en el interior del país, que se pondrá en marcha apenas
    pase la etapa de las restricciones a la circulación de personas.
    Tipo de cambio
    En medio de mayores controles por parte de la CNV, que comenzaron a regir en el inicio de la semana, los tipos de cambio
    implícitos retrocedieron en las últimas cinco ruedas con las brechas con el ocial reduciéndose. En este contexto, el dólar
    implícito (contado con liquidación) bajó en la semana 3,9% a ARS 105,70, implicando un spread con el mayorista de
    50,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió 6,5% a ARS 102,47, dejando una brecha con la divisa que opera en el
    MULC de 45,9%.
    El tipo de cambio mayorista subió 42 centavos en la semana y cerró en los ARS 70,22 (para la punta vendedora).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron USD 3 M el viernes y nalizaron en USD 43.201 M, registrando un aumento en la
    semana de USD 22 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves alzas (en promedio +0,2%), aunque se vieron limitados
    luego de la publicación de los últimos resultados decepcionantes de las pruebas de estrés bancario realizadas por la Fed.
    Algunos bancos podrían acercarse a los niveles mínimos de capital ante el escenario adverso producto de la pandemia
    de coronavirus. Debido a esto, los bancos deben suspender los programas de recompra de acciones y mantener los
    pagos de dividendos en los niveles actuales para el tercer trimestre.
    En paralelo, el número de casos de coronavirus sigue aumentando en ciertos estados como Florida, Arizona y Texas (su
    gobernador dijo que el estado pausaría sus planes de reapertura).
    Se recuperaron los pedidos de bienes durables en mayo. El PIB del 1°T20 sufrió una contracción. Se redujeron las
    peticiones de subsidios por desempleo en la última semana, pero menos de lo previsto. Mejorarían las expectativas y
    conanza del consumidor de la Universidad de Michigan en junio.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con alzas (en promedio +1,4%), a pesar de los crecientes casos de
    coronavirus en EE.UU. y las advertencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre un segundo colapso del mercado
    por la reintroducción de medidas de bloqueo o una escalada en las tensiones comerciales.
    Además de EE.UU., las restricciones localizadas también se han vuelto a imponer en partes de la capital portuguesa,
    Lisboa, el oeste de Alemania, Beijing y el estado de Victoria en Australia. Mayores bloqueos limitarían la recuperación
    económica global en el corto plazo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en alza (los mercados de China no realizaron operaciones por feriado), mientras la
    situación del coronavirus en EE.UU. continuó siendo monitoreada por los inversores.
    A esto se le suma la imposición de la Fed de nuevas restricciones bancarias luego de que su prueba de estrés anual
    descubriera que varias entidades podrían acercarse a los niveles mínimos admisibles de capital.
    El dólar (índice DXY) opera estable, cuando las dudas sobre la recuperación económica sostienen la demanda de
    cobertura.
    El euro no muestra variaciones, como contrapartida de la fortaleza del dólar, luego que el FMI advirtiera sobre una nueva
    caída de los mercados.
    El yen registra un incremento, mientras se incrementa la demanda de cobertura por los rebrotes del virus y los
    decepcionantes resultados de las pruebas de estrés bancario de la Fed.
    El petróleo WTI se mantiene estable por la recuperación de la demanda global, pero se ve limitado por los rebrotes del
    coronavirus.
    El oro registra leves subas, buscando cerrar su tercera semana con ganancias, mientras el deterioro de las expectativas
    económicas genera una mayor demanda de refugio.
    La soja opera con sesgo bajista, a medida que mayores compras chinas de cultivos brasileños durante esta temporada
    pueden limitar la demanda de soja estadounidense.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran cambios, a medida que los inversores esperan la
    publicación de nuevos datos económicos para denir posiciones. El retorno a 10 años se ubica en 0,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran variaciones, en línea con los US Treasuries.
    DARDEN RESTAURANTS (DRI) reportó una pérdida de USD 1,24 por acción en su último trimestre, menor que la pérdida
    de USD 1,65 que esperaba el mercado. Los ingresos estuvieron esencialmente en línea con las expectativas, al igual que
    la caída de las ventas de los mismos restaurantes en un 47,7%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno volverá a buscar nanciamiento en pesos en el día de
    hoy
    El Gobierno licitará Letras en pesos a descuento y ligadas al CER, y un Bono del Tesoro atado a la inación. Se trata de la
    reapertura de la emisión de Letras del Tesoro a descuento (Lede) con vencimiento el 11 de septiembre, a un precio
    mínimo de ARS 942,68 por cada 1.000 nominales, por un monto máximo de ARS 3.000 M. También se reabre la emisión
    de Letras ajustadas por CER con vencimiento el 13 de octubre, a un precio mínimo de ARS 1.027,78 por cada 1.000
    nominales, por un monto máximo de ARS 5.000 M. Y por último, se reabre la emisión de Bonos del Tesoro ajustados por
    CER con vencimiento el 17 de abril de 2021, a un precio mínimo de ARS 1.049,17 por cada 1.000 nominales, por un monto
    máximo de ARS 6.000 M. La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse únicamente en pesos. La recepción
    de ofertas comenzará a las 10 y nalizará a las 15 horas. La liquidación de las ofertas se efectuará el día martes 30 de junio
    de 2020.
    BONOS: Los soberanos en dólares cerraron en la rueda de ayer con ligeras bajas, en un marco en el que las discusiones
    con los acreedores internacionales se encaminan a reorientarse hacia los términos legales, en especial con aquellos
    tenedores de bonos emitidos en canje 2005. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 0,5% y cerró en
    los 2527 puntos básicos.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, participó ayer de una charla virtual organizada por la agencia Bloomberg, en el
    que debatió junto a un grupo de ministros de Finanzas de otros países sobre el futuro de la deuda en los mercados
    emergentes en la era de la pospandemia.
    Luego de explicar el enfoque adoptado por el Gobierno para enfrentar el COVID-19, Guzmán se rerió al proceso de
    reestructuración de la deuda que lleva adelante el país en la actual coyuntura y si bien es un proceso complejo espera
    alcanzar un acuerdo. No obstante, admitió que aún hay trabajo por hacer y distancia para cubrir en términos económicos
    y legales también.
    Mientras avanza la renegociación de la deuda en dólares bajo ley extranjera, el Gobierno estaría preparando la
    reestructuración de la deuda regida bajo ley argentina que se había reperlado hasta nes de este año (según la prensa).
    Se trata de los títulos (bonos y letras) por unos USD 46,3 Bn, de los cuales entre USD 15,2 Bn y USD 20 Bn están en poder
    de inversores privados. El proceso de renegociación de esta deuda comenzaría en julio, cuando nalicen las
    negociaciones de la deuda bajo ley extranjera. La intención ocial es ofrecer el mismo trato a los bonistas con ley local
    que el que tienen los acreedores con ley extranjera.
    Lo que estaría descartado, es implementar un cambio en las condiciones en la curva en pesos. Para evitar que el aumento
    de la emisión monetaria termine acelerando la inación, el Gobierno buscará construir mayor conanza en la moneda
    local, cumpliendo en tiempo y forma con los pagos de capital e intereses, rollear los próximos vencimientos y no
    reperlarlos.
    BANCO SUPERVIELLE colocó ONs Clase G nominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable (dollar
    linked), a una tasa ja nominal anual de 2%, a 12 meses de plazo (vencimiento el 30 de junio de 2021), por un monto de
    USD 30 M. Las ofertas alcanzaron los USD 45,82 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval subió 3,9% y testeó la zona de los 42.000
    puntos
    Impulsado en parte por los mercados internacionales, los cuales cerraron positivos antes los resultados de las pruebas
    anuales de solvencia de bancos, la bolsa local cerró el jueves en alza por compras de oportunidad en medio de las
    negociaciones con acreedores para reestructurar la deuda pública.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró en los 41.996,65 puntos, ganando respecto al miércoles 3,9%, tras testear un
    máximo intradiario por encima de las 42.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA, alcanzó los ARS 1.086,9 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 746,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR), Grupo
    Supervielle (SUPV), Pampa Energía (PAMP), Edenor (EDN) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más
    importantes. Sólo terminó en baja la acción de Ternium Argentina (TXAR).
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.893 M en mayo (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en mayo un superávit de USD 1.893 M, marcando el vigesimoprimer mes
    consecutivo de saldo positivo. En total la balanza comercial alcanzó los USD 8.229 M, compuesto por un 61,5%
    correspondiente a las exportaciones y 38,5% por las importaciones. Este superávit se debió a una caída de las
    importaciones de -31,8% YoY a USD 3.168 M, mientras que las exportaciones disminuyeron -16,3% YoY.
    Rentabilidades del sistema nanciero aumentaron en abril
    Según el BCRA, en abril el sistema nanciero obtuvo resultados equivalentes a 5,1% YoY del activo (ROA) y a 34,9% YoY
    del patrimonio neto (ROE), incrementándose con respecto a lo registrado en el tercer mes de año de forma interanual.
    Considerando el acumulado en los primeros cuatro meses de 2020, el ROA del conjunto de bancos alcanzó 2,8% anual,
    mientras que el ROE se ubicó en 18,9% anual.
    Conanza del consumidor bajó en mayo
    El índice de Conanza del Consumidor (ICC) se incrementó en junio 2,7% MoM, pero registró una caída de 2,7% YoY. En
    ese sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los siguientes subíndices:
    situación personal (-4,6% MoM), situación macroeconómica (-1,5% MoM) y bienes durables e inmuebles (+40,5% MoM).
    Ventas de industria farmacéutica se incrementaron 65,0% YoY
    Según el INDEC, en el 1°T20 la facturación total de la industria farmacéutica en la Argentina registró ARS 70.622,9 M, lo
    que representa un incremento de 65,0% YoY. Esta variación surge por los aumentos de 65,0% en la facturación de
    producción nacional y de 65,3% en la reventa local de importados. En la facturación de producción nacional, se observan
    incrementos de 70,4% en las ventas al mercado interno y de 34,0% en las exportaciones.
    El BCRA exibilizaría el cepo a importadores
    El directorio del BCRA avanzó ayer con una leve exibilización del cepo cambiario a los importadores, a los que habilitó
    a acceder al mercado ocial para hacer frente a las obligaciones a partir del momento que se despacha el embarque en
    puerto de origen. La medida fue adoptada en la reunión de Directorio de la entidad y forma parte de las medidas de
    acceso al MULC implementadas vía Comunicación A 7030, cuya vigencia se extenderá hasta el 31 de julio.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos terminaron ayer en baja, en un contexto de sucesivas restricciones ociales por parte del
    BCRA y la CNV, y debido al creciente apetito de los inversores por activos en moneda local. En este sentido, el dólar MEP
    (o Bolsa) retrocedió 1,8% y se ubicó en los ARS 104,21, dejando un spread con la cotización del mayorista de 48,5%. En
    línea, el dólar implícito (contado con liquidación) bajó 2,9% y cerró en ARS 106,10, implicando una brecha de 51,2%
    frente a la divisa que opera en el MULC.
    Por su lado, el tipo de cambio mayorista avanzó seis centavos el jueves a ARS 70,16 (para la punta vendedora), en una
    rueda de bajo volumen de negocios en la que el BCRA vendió USD 20 M.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales bajaron USD 20 M el jueves y nalizaron en USD 43.198 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves bajas (en promedio -0,3%), luego de una fuerte
    liquidación previa del mercado provocada por las preocupaciones sobre el creciente número de casos de coronavirus en
    California, Florida y Texas. También Nueva York, Nueva Jersey y Connecticut ordenan a los visitantes de ciertos estados
    críticos que permanezcan en cuarentena durante 14 días.
    Por otra parte, el gobierno de Trump está considerando aplicar nuevos aranceles sobre productos de Francia, Alemania,
    España y el Reino Unido por USD 3,1 Bn. Los nuevos aranceles sobre aceitunas, cerveza, ginebra y camiones pueden ser
    de hasta el 100%.
    Continuaron incrementándose los inventarios de crudo en la última semana (más de lo esperado). Se recuperarían los
    pedidos de bienes durables en mayo. El PIB del 1°T20 sufriría una fuerte contracción. Se reducirían las peticiones de
    subsidios por desempleo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con leves alzas (en promedio +0,4%), cuando los inversores
    interpretan las últimas previsiones económicas del Fondo Monetario Internacional (FMI), y monitorean el aumento
    récord en los casos de coronavirus en EE.UU.
    El FMI pronostica una contracción del -4,9% en el PIB mundial en 2020 (más que el -3% previo), mientras que para 2021
    prevé un crecimiento del +5,4% (por debajo del pronóstico de abril del +5,8%).
    El índice Gfk de clima de consumo de Alemania aumentó en julio más de lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Australia liderando las pérdidas, luego que el FMI recortara
    nuevamente sus pronósticos de crecimiento económico global. Los mercados de China y Hong Kong cerraron el jueves
    por feriados.
    “La pandemia de Covid-19 ha tenido un impacto más fuerte de lo previsto en la actividad económica en la primera mitad
    de 2020, y se prevé que la recuperación sea más gradual de lo esperado”, armó el FMI el miércoles en su actualización
    de Perspectivas de la Economía Mundial (WEO).
    El dólar (índice DXY) opera en alza, cuando las dudas sobre la recuperación económica impulsan la demanda de
    cobertura.
    El euro muestra una contracción, como contrapartida de la fortaleza del dólar, luego que el FMI empeorara sus
    previsiones de crecimiento global.
    La libra esterlina se mantiene estable, pero permanece bajo presión ante los temores de un rebrote del virus en el Reino
    Unido.
    El petróleo WTI muestra caídas, por los temores a una nueva propagación del virus y por la reciente acumulación de
    inventarios de crudo en EE.UU.
    El oro registra leves caídas por la necesidad de cubrir márgenes de las cuentas de los inversores, pero el aumento de
    casos del virus genera una mayor demanda de refugio.
    La soja opera con caídas, a medida que los nuevos casos de Covid-19 afectan las esperanzas de una rápida recuperación
    económica.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, a medida que los inversores observan un
    aumento en los casos del coronavirus y esperan datos económicos. El retorno a 10 años se ubica en 0,66%.
    Los rendimientos de bonos europeos muestran descensos, en línea con los US Treasuries.
    DELL (DELL) estaría analizando aumentar su participación mayoritaria en VMware, que tiene un valor aproximado de USD
    50.000 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en baja, afectados más por caída externa que por
    negociaciones de la deuda
    Los bonos en dólares cerraron el miércoles con caídas, en un contexto internacional negativo pero con los inversores
    atentos a las negociaciones de la deuda pública.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tuvo un aumento de 2,1% para ubicarse en los 2.513 puntos básicos.
    Pareciera estar todo encaminado después que el Gobierno extendiera el plazo de la oferta de canje hasta el 24 de julio.
    Si bien la diferencia entre la propuesta ocial y algunos acreedores es cada vez más corta, con otros bonistas se
    mantienen aún algunas diferencias.
    Ahora las tensiones se trasladan en especial al pedido de cláusulas incluidas en los bonos del canje de 2005, dado que
    protegen más a los inversores.
    Pero la voluntad de alcanzar un acuerdo está, y hay tiempo para seguir negociando.
    Por su lado, el Ministro de Economía Martín Guzmán, reiteró ayer que no abonará cerca de USD 940 M en vencimientos
    correspondientes a diferentes bonos internacionales con fecha de pago en las próximas ocho semanas.
    Recordemos que hoy BANCO SUPERVIELLE colocará ONs nominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio
    aplicable (dollar linked), a una tasa ja nominal anual de 2%, a 12 meses de plazo, por un monto de hasta USD 15 M
    (ampliable hasta USD 30 M). Las ofertas se podrán ingresar de 10 a 16 horas, y luego se realizará la subasta.
    RENTA VARIABLE: En línea con las bolsas externas, el S&P Merval perdió ayer
    0,9%
    En línea con la tendencia de las principales bolsas internacionales, el mercado local de acciones cerró el miércoles en baja
    y con un reducido volumen de negocios.
    Esto se dio a pesar que el martes luego del cierre de la jornada el MCSI decidiera mantener a Argentina en el índice de
    Mercados Emergentes, aunque advirtió que el país podría ser eliminado de dicho Índice si hay un mayor deterioro en el
    acceso del mercado.
    Además, las negociaciones para reestructurar la deuda soberana no dejaron de estar presente en el mercado de renta
    variable.
    En este sentido, el índice S&P Merval bajó 0,9% y cerró en los 40.435,34 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 910,9 M, manteniéndose por debajo del promedio diario de
    la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 511,9 M.
    Las acciones más perjudicadas fueron las de: Holcim Argentina (HARG), Central Puerto (CEPU), Cablevisión Holding
    (CVH), Transener (TRAN), Edenor (EDN) y Grupo Supervielle (SUPV), entre otras.
    Sin embargo, sólo cerraron en alza las acciones de: Telecom Argentina (TECO2), Grupo Financiero Valores (VALO), y BBVA
    Banco Francés (BBAR).
    En la plaza de Nueva York, las acciones argentinas ADRs se mostraron en su mayoría con pérdidas: Corporación América
    (CAAP) -7,4%, Despegar (DESP) -5,8%, Tenaris (TS) -5,7%, Grupo Supervielle (SUPV) -4,4%, y Cresud (CRESY) -3,4%, entre
    las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de la Canasta de Ejecutivo se incrementó 42,5% en mayo
    Según la UCEMA, la inación en la Canasta del Profesional Ejecutivo (CPE) fue de 1,1% en mayo de 2020 y registró una
    suba 42,5% YoY. En los primeros cinco meses del año acumula un alza de 11,5% (29,7% anual). El costo de la CPE en
    dólares registró un baja de 11,5% contra abril y se ubicó en USD 2.379. En relación con mayo de 2019, la CPE en dólares
    cayó 45,1%. En 2019 el costo en dólares de la CPE fue, en promedio, de US$4.025, mientras que, en 2018, 2017, 2016 y
    2015 el promedio fue USD 5.050, USD 6.181, USD 5.500 y USD 4.605 respectivamente.
    Estabilidad de ventas en supermercados pero caen en shoppings (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados se incrementó 0,2% YoY en abril de 2020, mientras que en los centros de
    compra registró una caída de 98,6% YoY (ambos registros a precios constantes). Las ventas en los centros de compra
    alcanzaron en abril un total de ARS 274,6 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados sumaron un
    total de ARS 75.035,1 M.
    La producción industrial se contrajo en mayo 19,9% YoY (FIEL)
    Según FIEL, la Producción Industrial registró en el mes de mayo una caída de 19,9% YoY, en un contexto de reinicio de
    algunas plantas industriales luego del cierre producto del aislamiento para prevenir el COVID-19. En ese sentido, con
    relación al mes de abril, la actividad recuperó 18,9%. La industria acumula una contracción de 10,6% en los primeros
    cinco meses del año.
    Depósitos en pesos se incrementaron en abril 5,7% en términos reales (BCRA)
    El saldo de depósitos en pesos del sector privado aumentó 5,7% en términos reales en abril (+7,3% nominal), por el
    desempeño de las cuentas a la vista (+9,1% real, +10,7% nominal), mientras que los depósitos a plazo se incrementaron
    (+2,2% real, +3,7% nominal). Con el n de alentar el ahorro en pesos, desde el 20 de abril el BCRA dispuso que las
    entidades paguen una tasa de interés mínima por los depósitos a plazo, actualmente de 30% TNA (34,5% TEA). Los
    depósitos del sector privado en pesos representan 45,8% del fondeo total del sistema.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió el miércoles siete centavos y cerró en los ARS 70,10 (para la punta vendedora), en una jornada
    de bajo volumen operado en donde la moneda estadounidense no se apartó del precio jado por el BCRA.
    Por su parte, el tipo de cambio implícito (contado con liquidación) bajó 55 centavos y se ubicó en los ARS 108,03, dejando
    una brecha con el mayorista de 54,1%. El dólar MEP (o Bolsa) descendió 37 centavos a ARS 107,30, implicando un spread
    de 53,1% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 4 M y se ubicaron en los USD 43.218 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con caídas (en promedio -0,7%), después de que el índice Nasdaq
    Composite alcanzara un nuevo récord en una rueda muy positiva. Esta ganancia representó el octavo día consecutivo de
    alzas, siendo su rally ganador más largo desde diciembre pasado.
    Los inversores también interpretaron los comentarios del asesor de salud de la Casa Blanca, Dr. Anthony Fauci, quien dijo
    el martes que EE.UU. está registrando un fuerte aumento en los nuevos casos de Covid-19. Sin embargo, dio un tono más
    optimista sobre el potencial de una vacuna y dijo que espera una para principios de 2021.
    Mejoraron los índices PMI composite, servicios y manufacturero en junio, junto con las ventas de viviendas nuevas de
    mayo. Se espera que continúen incrementándose los inventarios de crudo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con fuertes pérdidas (en promedio -1,7%), a medida que el
    aumento en los casos de coronavirus asusta a los inversores. También, los brotes regionales en Alemania preocupan a los
    operadores.
    Los temores surgieron a partir de la advertencia del asesor de salud de la Casa Blanca, Dr. Anthony Fauci, sobre un fuerte
    aumento en los casos registrados. Sin embargo, Fauci también dijo que los estados con brotes de coronavirus en
    crecimiento pueden no necesitar hacer nuevamente un cierre absoluto.
    Mejoraron las expectativas y el índice Ifo de conanza empresarial de Alemania en junio.
    Los mercados en Asia cerraron con leves alzas, mientras la situación del coronavirus en EE.UU. continúa siendo
    monitoreada. El BoJ advirtió que parece inevitable que el impacto negativo en la economía global, incluido Japón, se
    prolongue sin vacunas y medicamentos efectivos.
    También agregó que los precios en los mercados nancieros son altos en comparación con la grave situación actual de
    la economía real. Será necesario monitorearlos de cerca para ver si habría una corrección.
    Se deterioró fuertemente el indicador económico adelantado de Japón.
    El dólar (índice DXY) opera levemente en alza, mientras el sentimiento de riesgo del mercado se deteriora.
    El euro muestra una contracción, al tiempo que crecen los temores a un fuerte rebrote del virus en Alemania.
    La libra esterlina retrocede levemente, pero está sostenida por la mejora de la situación económica ante los recientes
    datos favorables en el Reino Unido.
    El petróleo WTI muestra caídas, ante las mayores preocupaciones por una nueva ola del virus que afecte a la demanda
    global.
    El oro registra leves ganancias, alcanzando un máximo de 8 años, a medida que los casos de coronavirus aumentan.
    La soja opera con sesgo alcista, cuando crecen las preocupaciones por una recuperación económica lenta que limite la
    demanda desde China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves incrementos, a la espera de la publicación de las
    perspectivas económicas del FMI. El retorno a 10 años se ubica en 0,72%.
    Los rendimientos de bonos europeos se muestran estables, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) reveló un nuevo sistema operativo para el iPhone, junto con un nuevo sistema operativo para sus
    computadoras. Apple también dijo que no usará más los chips de Intel al construir sus nuevas computadoras Mac.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Continúan las negociaciones por la deuda, pero Guzmán dijo no
    avalar volver a las cláusulas de los bonos emitidos en 2005
    Los soberanos en dólares manifestaron precios dispares en la jornada del martes, en un marco en el que los inversores
    se mantuvieron atentos a las tratativas del Gobierno, luego que extendiera hasta el 24 de julio el plazo límite para llegar
    a un acuerdo con acreedores internacionales en las negociaciones por la reestructuración de la deuda soberana.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina quedó estable en 2447 puntos básicos.
    Todo parece indicar que nuevamente las negociaciones entre el Gobierno y los acreedores siguen encaminadas.
    Pero el bonista más duro sigue siendo BlackRock, que busca que si se mantienen excluidos del derecho a los bonistas con
    títulos emitidos en 2016, haya algún benecio especial para ellos que no reciban los acreedores de bonos emitidos en
    2005 y 2010. Y la propuesta es recibir el benecio del “rescate mandatorio”.
    La intención del Gobierno es resolver lo antes posible la renegociación de la deuda externa. Pero el Ministro de
    Economía, Martín Guzmán, armó que no va a avalar volver a las cláusulas de los bonos emitidos en 2005, y dijo que los
    términos legales que propuso el grupo Ad Hoc son imposibles de cumplir.
    BANCO SUPERVIELLE colocará ONs nominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable (dollar
    linked), a una tasa ja nominal anual de 2%, a 12 meses de plazo, por un monto de hasta USD 15 M (ampliable hasta USD
    30 M).
    SAN MIGUEL colocará ONs nominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio aplicable (dollar linked), a tasa
    ja a 18 meses de plazo, por un monto de hasta USD 10 M (ampliable hasta USD 40 M). Esta ON devengará intereses en
    forma trimestral y amortizará al vencimiento (bullet).
    RENTA VARIABLE: Por ahora MSCI mantuvo a Argentina en el índice de
    Mercados Emergentes, pero advirtió sobre los controles cambiarios
    MSCI decidió mantener a Argentina en el índice MSCI de Mercados Emergentes, aunque advirtió que podría ser
    eliminada del indicador y regresar al mercado de Frontera si se profundiza el deterioro en el acceso del mercado. En ese
    sentido, MSCI anunció que continuará consultando con los participantes del mercado sobre la clasicación de los Índices
    MSCI Argentina, ya que los inversores institucionales extranjeros continúan sujetos a estrictos controles de capital que se
    implementaron en septiembre de 2019, lo que hace que sea imposible a inversores el acceso al mercado de renta
    variable local.
    La decisión sorprendió al mercado que esperaba que el país descienda de categoría nuevamente.
    Por su lado, con los inversores atentos a la decisión del MSCI y a las negociaciones de la deuda externa, el mercado local
    de acciones terminó el martes en alza, en línea con las principales bolsas internacionales, que subieron por datos
    positivos de la Eurozona y garantías del presidente de EE.UU. que el acuerdo comercial con China permanece intacto.
    En este sentido, el índice S&P Merval ganó ayer 1,1% y se ubicó en los 40.803,56 puntos, tras testear un máximo
    intradiario por encima de las 41.400 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.268,9 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 596,9
    M.
    Las acciones que mostraron una mejor performance fueron las de: Sociedad Comercial del Plata (COME), Ternium
    Argentina (TXAR), Central Puerto (CEPU), Grupo Financiero Valores (VALO) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más
    importantes.
    Sin embargo, terminaron en baja: Holcim Argentina (HARG), Transener (TRAN), Transportadora de Gas del Norte
    (TGNO4), BBVA Banco Francés (BBAR), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Cresud (CRES).
    Indicadores y Noticias locales
    PIB cayó 5,4% YoY en el 1°T20 (INDEC)
    En el 1°T20 el PIB se contrajo 4,8% en términos desestacionalizados respecto del último trimestre de 2019. En la
    comparación interanual, el PBI cayó 5,4%, donde incidieron negativamente el sector Industria Manufacturera (-0,97 p.p.),
    Comercio Mayorista, Minorista y Reparaciones (-0,79 p.p.) y Construcción (-0,68 p.p.). En el análisis respecto a la demanda
    se observaron reducciones en todos los componentes: Consumo Privado (-6,6% YoY), Consumo Público (-0,7% YoY),
    Formación Bruta de Capital Fijo (-18,3% YoY) y Exportaciones (-4,7 YoY).
    Desempleo se ubicó en 10,4% en el 1°T20
    Según el INDEC, la tasa de desocupación se incrementó al 10,4% en el 1°T20, esta suba fue de apenas 0,3 puntos
    porcentuales (pp) respecto al mismo período de 2019 aunque el salto en relación con último trimestre del año pasado
    fue de 1,5 pp. La tasa de desocupación se incrementó principalmente entre quienes tenían una ocupación anterior y, en
    términos de tiempo de búsqueda, crecieron especialmente quienes llevan de 3 a 6 meses buscando empleo. El impacto
    de las restricciones impuestas en el marco de la pandemia fue incipiente en la dinámica del mercado laboral.
    Las expectativas de inación disminuyen en junio a 40% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, disminuyó
    en el mes de junio a 40%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional bajaron 2,9 puntos
    porcentuales (pp) MoM, situándose en 44,5%. Las expectativas de inación disminuyeron en el Gran Buenos Aires como
    en el Interior del País y se mantienen en Capital Federal.
    Consumo registró contracción en mayo de 20,9% YoY
    Según el ITE-GA, el consumo se incrementó en mayo 2,6% MoM pero registró una baja de 20,9% YoY, acumulando una
    contracción de 19,5% en los primeros cinco meses del año. Asimismo, destacaron que de cara a los próximos meses, es
    esperable que el consumo continúe mostrando una importante retraída respecto de 2019. La exibilización de la
    cuarentena en ciertas provincias y municipios sin casos de Covid-19 podría, sin embargo, atenuar la baja.
    Tipo de cambio
    El dólar contado con liquidación (implícito) subió fuerte el martes tras haber testeado el lunes su valor más bajo en dos
    meses, debido a la entrada en vigencia de nuevos controles de la CNV en el mercado de bonos. De esta forma, la
    cotización avanzó 2,9% (ARS 3,09) para ubicarse en los ARS 108,58, dejando una brecha con el mayorista de 55%. Sin
    embargo, el dólar MEP (o Bolsa) descendió 0,4% (45 centavos) a ARS 107,67, implicando un spread con la divisa que
    opera en el MULC de 53,7%.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista subió seis centavos y cerró en los ARS 70,03 (vendedor), en una jornada de bajo
    volumen de negocios y mostrando así la séptima alza consecutiva.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron USD 11 M a USD 43.214 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con alzas (en promedio +0,7%), después de que la Casa Blanca
    desmintió que la fase 1 del acuerdo comercial con China ha sido dada de baja. El asesor comercial de la Casa Blanca, Peter
    Navarro, aclaró que se rerió a la falta de conanza que Washington tiene en el Partido Comunista chino por los orígenes
    del virus.
    El número de casos de coronavirus recientemente conrmados en el país y en el mundo continúa aumentando, lo que
    plantea dudas sobre la recuperación económica. EE.UU. registró más de 36.000 casos nuevos el domingo. Por eso, el
    asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo que los legisladores probablemente desarrollarían otro paquete
    de estímulo para nes del próximo mes.
    Cayeron las ventas de viviendas usadas en mayo más de lo esperado. Mejorarían los índices PMI composite, servicios y
    manufacturero en junio, junto con las ventas de viviendas nuevas de mayo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con subas (en promedio +1,3%), cuando los recientes datos
    publicados mostraron que la desaceleración económica se moderó en junio, mientras que los inversores continúan
    monitoreando un aumento en los casos de coronavirus en EE.UU. y el resto del mundo.
    El martes Alemania volvió a imponer medidas de cierre en un distrito dentro del estado más poblado del país, Renania
    del Norte-Westfalia, luego de un rebrote concentrado en un matadero. Además, la OMS ha informado un aumento récord
    en varios países en los últimos días y ha negado que los mayores testeos son el único factor detrás de un mayor número
    de casos.
    Mejoraron más de lo previsto los índices PMI manufacturero, composite y servicios de la eurozona, Alemania y el Reino
    Unido en junio.
    Los mercados en Asia cerraron con leves alzas luego de una rueda volátil, cuando el asesor de la Casa Blanca Peter
    Navarro aclaró que el acuerdo comercial entre EE.UU. y China no ha terminado. Mientras tanto, las preocupaciones en
    torno a la situación del coronavirus en EE.UU. también persistieron.
    Los índices PMI manufacturero y servicios de Japón registraron un incremento en junio.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, mientras las monedas de riesgo se recuperan después de que la Casa Blanca recticó
    sus comentarios sobre el acuerdo comercial con China.
    El euro muestra un incremento, al tiempo que las encuestas de actividad económica regional dieran cuenta de un mayor
    ritmo de recuperación.
    El yen retrocede levemente, mientras se reduce la demanda de cobertura global, aunque subyacen los temores a nuevos
    contagios del coronavirus.
    El petróleo WTI muestra subas, después que Trump garantizara la continuidad del acuerdo comercial con China.
    El oro registra ganancias, cuando una segunda ola de contagios del virus aumenta los temores de los operadores a
    nuevas pérdidas de capital.
    La soja sufre una caída, cuando las lluvias registradas en el medio oeste de EE.UU. refuerzan las expectativas para la
    cosecha.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran incrementos, ante las perspectivas de una recuperación
    económica global. El retorno a 10 años se ubica en 0,73%.
    Los rendimientos de bonos europeos muestran leves subas, en línea con los US Treasuries.
    AMERICAN AIRLINES (AAL) buscará nanciarse por USD 3.500 M. La aerolínea planea vender USD 1.500 M en acciones y
    notas convertibles, otros USD 1.500 M en notas senior garantizadas, y entrará en una nueva línea de crédito de USD 500
    M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: BlackRock quiere seguir negociando, pero pide el “rescate
    mandatario”
    Los bonos en dólares terminaron la jornada de ayer con ganancias, luego que el Gobierno extendiera el viernes pasado
    el plazo hasta el 24 de julio para seguir negociando con los acreedores externos el Valor Presente Neto (VPN) de la deuda
    internacional y alcanzar un acuerdo.
    Cabe destacar que, de mantenerse este límite, los resultados de la negociación se conocerían el 27 de julio y la fecha de
    ejecución será el 30 de julio de 2020, momento en el que habrán pasado los 30 días de gracia del pago de los intereses
    que no se abonarían el 30 de junio de los Discount por USD 870 M (según datos al 31 de diciembre de 2019 de la
    Secretaría de Finanzas).
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 2,1% y se ubicó en los 2487 puntos básicos.
    Si bien en los últimos días posiciones del Gobierno y los acreedores se endurecieron, la nueva extensión anunciada el
    viernes contribuye a recomponer la expectativa de un acuerdo.
    Para Morgan Stanley, las propuestas de los bonistas internacionales y el Gobierno se encontrarían más cerca de un
    acuerdo. Según el banco de inversión, Bondholders Group está a tan sólo USD 2,5 de la propuesta argentina, mientras
    que Exchange Bondholder Group y el Ad Hoc Bondholder Group, han presentado ofertas conjuntas que se encuentran a
    más de USD 6 de la última propuesta argentina. BlackRock es el más duro.
    A pesar de eso, BlackRock quiere seguir negociando y busca que si se mantienen excluidos del derecho a los bonistas con
    títulos emitidos en 2016, haya algún benecio especial para ellos que no reciban los acreedores de bonos emitidos en
    2005 y 2010. Y la propuesta es recibir el benecio del “rescate mandatorio”. Esta cláusula implica que un porcentaje de
    cada colocación futura de deuda sea destinada a recuperar deuda ya caída en cesación de pagos, para mejorar su
    performance en los mercados. Se entiende que es un mecanismo de buena fe de parte del deudor, al comprometerse
    con el acreedor a mutar en una mala posición presente en los mercados por la apuesta de una buena situación nanciera
    internacional en el futuro.
    RENTA VARIABLE: Hoy MSCI decide si Argentina sigue siendo Mercado
    Emergente
    Hoy se conocerá la decisión del MSCI sobre si Argentina permanece en Mercado Emergente. Los inversores creen que el
    país abandonará ese grupo y volverá a ser Mercado Fronterizo.
    Cuando Argentina volvió a formar parte del índice de Emergentes de MSCI (en junio de 2018), debía cumplir con una
    condición clave: que el Gobierno no aplicara controles. Pero la vuelta al cepo a principios de septiembre del año pasado,
    que luego derivó en una restricción más dura, sumado a los controles en la operatoria de contado con liquidación y los
    impedimentos a algunas empresas para pagar dividendos, atenta contra las chances de seguir siendo Emergente.
    Por su parte, el mercado local de acciones terminó el lunes en abaja, afectado por la fuerte baja del tipo de cambio
    implícito dada tras las nuevas medidas del CNV, pero además por la incertidumbre sobre el caso Vicentin, y los temores
    acerca de la posibilidad de regresar a Fase 1 de la cuarentena en el AMBA debido al aumento en los contagios. Esto último
    impactaría negativamente sobre muchas empresas dada la fuerte inactividad y falta de producción.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró en los 40.344,32 puntos, perdiendo en el inicio de la semana 1,5% respecto
    al pasado viernes. Se observó una marcada volatilidad, dado que el principal índice marcó un máximo intradiario por
    encima de los 41.000 puntos, y un mínimo por debajo de las 40.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el lunes los ARS 1.286,3 M, ubicándose el mismo por debajo del
    promedio diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 678,8 M.
    Las acciones más perjudicadas fueron las de: Holcim Argentina (HARG), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4),
    Telecom Argentina (TECO2), Cablevisión Holding (CVH), Grupo Financiero Galicia (GGAL), y Banco Macro (BMA), entre las
    más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    El décit primario en mayo alcanzó los ARS 251.287 M
    Argentina reportó en mayo un décit scal primario de ARS 251.287 M lo que equivale al 0,8% del PIB 2020 que proyecta
    el Gobierno, según datos del Ministerio de Economía. Si se toman los intereses de deuda, el resultado nanciero total fue
    decitario en ARS 308.219 M. En lo que va del año, el décit primario ya superó el 2% del PIB. El scal total llegó hasta el
    3% del producto.
    La actividad industrial se contrajo en abril 31% YoY (UIA)
    Según la UIA, la actividad Industrial registró en el mes de abril una caída de 30,6% YoY, y un 17.1% MoM, en un contexto
    de paralización económica producto del aislamiento para prevenir el COVID-19. Así, el primer cuatrimestre de 2020
    acumuló una merma del 11,5% con respecto al mismo período del año anterior. En ese sentido, las caídas más
    importantes, por su incidencia, se vericaron en los sectores Automotriz y Minerales no Metálicos, con declives del 100%
    y del 67%, respectivamente.
    Índice de Conanza en el Gobierno fue de 2,77 en junio
    De acuerdo a la UTDT, el Índice de Conanza en el Gobierno (ICG) de junio (sexto para el gobierno de Alberto Fernández)
    fue de 2,77 puntos, es decir, registraron una caída de 7,7% MoM (segunda consecutiva). El actual nivel de conanza es
    41% superior de la última medición del gobierno de Mauricio Macri, correspondiente a diciembre de 2019. La caída en el
    ICG sugiere una incipiente insatisfacción en la población por la situación de cuarentena y/o por desacuerdos con ciertas
    acciones del gobierno nacional.
    Inación de 45% y caída de 8% en el PIB de Argentina para 2020 (Moody´s)
    De acuerdo a la agencia de calicación de riesgo Moody's, tiene escepticismo respecto a la recuperación económica tras
    la pandemia de Covid-19 y revisó las perspectivas para 10 países del G20. Para Argentina prevé una inación del 45% y
    una caída del PBI del 8% en 2020. Asimismo, registraría crecimiento económico del 3,5% el año que viene.
    Tipo de cambio
    El dólar contado con liquidación (implícito) arrancó la semana con una importante caída, después de la entrada en
    vigencia de nuevos controles de la CNV en el mercado de bonos. En este sentido, este tipo de cambio retrocedió -4,1%
    (-ARS 4,51) y se ubicó en los ARS 105,49, mostrando una brecha de 50,8%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó -1,3%
    (-ARS 1,41) a ARS 108,12, implicando un spread con la divisa que opera en el MULC de 54,5%.
    A través de la Resolución General 843/2020, la CNV estableció:
    i) que la concertación y liquidación de operaciones en moneda local de valores negociables emitidos en el país
    sólo podrán llevarse a cabo en mercados regulados por la Comisión,
    ii) que los agentes deberán netear diariamente sus compras y ventas de valores negociables en el mercado
    doméstico con liquidación en cable, con aquellas compras y ventas de valores negociables en mercados del exterior, y
    iii) el plazo mínimo de tenencia es de cinco días hábiles para que los valores negociables provenientes de
    depositarias del exterior y acreditados en el custodio local puedan ser aplicados a la liquidación de operaciones en
    moneda extranjera.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista subió ayer 17 centavos y se ubicó en los ARS 69,97 (para la punta vendedora),
    anotando su quinta alza consecutiva.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales se incrementaron el lunes USD 76 M y nalizaron en USD 43.203 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con alzas (en promedio +0,5%), con las cotizaciones de grandes
    empresas tecnológicas como Apple y Microsoft subiendo en el pre-market. Si bien mejora el sentimiento de los
    inversores, las ganancias se vieron limitadas por las preocupaciones sobre un aumento en los casos de coronavirus.
    Nevada, Florida, California, Carolina del Sur y Arizona también han reportado infecciones récord en un solo día, lo que
    llevó a Apple a volver a cerrar algunas de sus tiendas en EE.UU., planteando dudas sobre el ritmo de recuperación
    económica mundial.
    Caerían levemente las ventas de viviendas usadas en mayo.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con caídas (en promedio -0,6%), después que se reportó un
    aumento récord de casos de coronavirus en EE.UU. (más de 30.000 entre el viernes y el sábado, los totales diarios más
    altos desde el 1° de mayo) y Alemania.
    El Instituto Robert Koch de salud pública de Alemania ha informado que la tasa de reproducción del coronavirus (un
    indicador de cuántas personas podría esperarse que un infectado transmita, en promedio) saltó a 2,88 el domingo, en
    comparación con 1,79 un día antes.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron con leves caídas, cuando el número de casos de coronavirus en EE.UU. se disparó
    nuevamente. Mientras tanto, un funcionario chino dijo el domingo que Beijing es capaz de testear a casi 1 millón de
    personas por día para detectar la infección.
    El Banco Central chino mantuvo sin cambios su tasa de referencia. Se publicarán los índices PMI manufacturero y
    servicios de Japón de junio.
    El dólar (índice DXY) opera con leve sesgo bajista, cuando los inversores evalúan el aumento de las infecciones por
    coronavirus y sopesan si se retrasaría la recuperación económica.
    El euro muestra un incremento, al tiempo que las divisiones entre los líderes de la Unión Europea sobre cómo estructurar
    un fondo de recuperación por el COVID-19 mantenían a los inversores cautelosos.
    La libra esterlina avanza levemente, aunque se ha avanzado poco en las discusiones comerciales post-Brexit entre Gran
    Bretaña y la Unión Europea.
    El petróleo WTI muestra leves bajas, mientras crece la preocupación de que un aumento récord en los casos de
    coronavirus global podría frenar una recuperación en la demanda de combustibles.
    El oro registra ganancias, acercándose a máximos de un mes, a medida que el aumento de los casos del virus sostiene a
    la demanda.
    La soja sufre una caída después de alcanzar un máximo de tres meses, aunque las esperanzas de una mayor demanda
    china limitan las pérdidas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran cambios, a medida que aumentan los casos locales de
    coronavirus. El retorno a 10 años se ubica en 0,69%.
    Los rendimientos de bonos europeos se muestran estables, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) y JD.COM (JD) registraron un récord de USD 136,51 Bn en ventas durante uno de los mayores eventos de
    compras en China. Alibaba reportó un valor de mercancía bruta de poco más de USD 98 Bn. JD.com dijo que el volumen
    de transacciones ascendió a USD 38 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Inicia hoy una nueva etapa de negociaciones entre el Gobierno y
    acreedores externos
    Recrudecieron las tensiones entre el Gobierno y acreedores externos. Los cruces y acusaciones por parte de los
    acreedores se deben a que el Gobierno presentó unilateralmente una nueva propuesta (la tercera), pero los bonistas aún
    mantienen muchas diferencias en las negociaciones por el valor presente de la oferta.
    Argentina ofrece un VPN de USD 49,87 por cada 100 nominales a una tasa de descuento de 10%. Si a esto de le incluyen
    los intereses atrasados la oferta se eleva a USD 51,33.Y si se le agregara un cupón ligado a las exportaciones se eleva aún
    más. Recordemos que esta oferta es con el total de bonos emitidos en 2016 (Birad) y con los reestructurados en 2005 y
    2010 (Discount y Par). Pero si se los separara, los bonos Birad tendrían un VPN de USD 49,44, y los Discount y Par tendrían
    un VPN de USD 50,2, ambos sin los intereses atrasados y a un exit yield de 10%.
    Por eso el Gobierno decidió extender hasta el 24 de julio el plazo límite para alcanzar un acuerdo con los acreedores
    externos, luego que en las últimas semanas se acercaran posiciones, pero con algunas diferencias importantes en los
    detalles nales, sobre todo en lo que hace el VPN. El comunicado ocial aclara que se ja dicha fecha salvo que se
    extienda por un período adicional. De mantenerse este límite, los resultados de la negociación se conocerían el 27 de
    julio y la fecha de ejecución será el 30 de julio de 2020, fecha en la que habrán pasado los 30 días de gracia del pago de
    los intereses que no se abonarían el 30 de junio de los Discount por USD 870 M.
    A pesar de las tensiones que se dieron en la semana y la necesidad de extender el plazo de las conversaciones por la falta
    de un acuerdo, las posibilidades de lograr una resolución favorable para la deuda soberana se encuentra muy cerca,
    según fuentes cercanas a la negociación.
    Los tres grandes grupos de acreedores internacionales maniestan que hicieron sacricios importantes, resignando por
    encima del 40% del valor de los títulos y que no estaban dispuestos a otorgar más concesiones. Piden un VPN de USD 53
    a USD 55 más un cupón vinculado al crecimiento del PIB.
    En medio de todo esto, los bonos en dólares cerraron la semana pasada con precios mixtos, con el riesgo país que se
    redujo apenas 37 unidades para ubicarse en los 2541 puntos básicos.
    PROVINCIA DE BUENOS AIRES: En línea con el Gobierno Nacional, la Provincia extendió hasta el 31 de julio el plazo para
    sumarse a la propuesta de reestructuración de deuda bonaerense bajo legislación extranjera por USD 7.148 M, que
    caducó el viernes. Se trata de la cuarta prórroga que aplica en el marco del canje ofertado el pasado 23 de abril, en pos
    de avanzar en las conversaciones los principales acreedores que aún no han aceptado la propuesta.
    JOHN DEERE colocará en el día de hoy ONs Clase 5 denominadas en dólares y pagaderas en pesos al tipo de cambio
    aplicable (dollar linked), a tasa ja y con vencimiento a 24 meses de plazo, por un monto de hasta USD 20 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió en la semana 5,7% pero logró quedar
    por encima de los 40.000 puntos
    Con las miradas puestas en las negociaciones de la deuda soberana, y previo a que se conrmara una nueva prórroga
    para seguir con las discusiones, el mercado accionario doméstico mostró una importante alza el viernes, pero el saldo de
    la semana fue negativo por las tensiones que se dieron entre el Gobierno y bonistas externos al no alcanzar aún un
    acuerdo.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió en las últimas cuatro ruedas 5,7% y se ubicó en los 40.951,45 puntos, después
    de testear valor mínimos en la semana por debajo de las 38.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 5.635,1 M durante la semana pasada, mostrando un
    promedio diario de ARS 1.408,8 M (por debajo del monto promedio alcanzado la semana previa).
    Las acciones que peor comportamiento manifestaron en las últimas cuatro ruedas fueron las de: Grupo Supervielle
    (SUPV) -12,4%, Edenor (EDN) -12,4%, Cresud (CRES) -11,6%, BBVA Banco Francés (BBAR) -9,2%, Banco Macro (BMA) -7,8%,
    e YPF (YPFD) -7,1%, entre las más importantes.
    La única acción que logró terminar en alza fue la Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) que ganó apenas 0,1%.
    Indicadores y Noticias locales
    Plazos jos se habrían incrementado 7,4% en lo que va de junio
    De acuerdo a la prensa, los depósitos a plazos jos del sector privado se han incrementado en lo que va de junio en
    promedio 7,4% real, si se toma por válida una inación de 2% para el mes, en línea con lo que esperan las consultoras
    privadas. En ese sentido, la dinámica viene subiendo desde principios de la cuarentena y, si se compara contra el 1 de
    abril, el crecimiento es del 20,5% real.
    Metalurgia cayó 45% durante la cuarentena
    Según ADIMRA, la producción metalúrgica registró una caída del 45% durante la cuarentena respecto al nivel existente
    en el período previo. Asimismo, el 18% de las empresas del sector registró una producción nula en este lapso. En ese
    sentido, el 37% de las empresas no pudo hacer frente a las obligaciones impositivas en mayo. A nivel regional, el 48% de
    las empresas de Buenos Aires (incluyendo CABA) no pudo realizar los pagos impositivos. Por otro lado, solo el 2% de las
    empresas no pudieron hacer frente a los pagos del sueldo de mayo.
    Consumo privado caería 10% en 2020
    De acuerdo a privados, el consumo privado caería 10% en 2020. Sin embargo, destacan que luego de la pandemia hay
    sectores saldrán más consolidados como por ejemplo el e-commerce y un mayor nivel de concentración del mercado en
    empresas grandes. En ese sentido, el e-commerce creció en las últimas 6 semanas el equivalente a los 2 últimos años, es
    decir, la facturación creció 84% anual, las órdenes de compra 38% y las unidades vendidas 71%.
    Tipo de cambio
    Los dólares bursátiles rebotaron la semana pasada, en medio de crecientes dudas por las negociaciones para
    reestructurar la deuda argentina y pese a las restricciones impuestas por el BCRA y la CNV. En este sentido, el dólar
    contado con liquidación (implícito) aumentó 73 centavos en la semana para cerrar en los ARS 110, dejando una brecha
    de 57,6% con la cotización del mayorista. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó 2,8% (ARS 2,94) a ARS 109,53 en las
    últimas cuatro ruedas, implicando un spread de 56,9% frente a la divisa que opera en el MULC.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio avanzó seis centavos el viernes para ubicarse en los ARS 69,80 (para la punta
    vendedora) pero en la semana subió 43 centavos.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales cerraron la semana en USD 43.127 M, incrementándose en la semana USD 52 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con alzas (en promedio +0,8%), mientras las cotizaciones se
    dirigen a cerrar la semana con ganancias. El sentimiento mejoró después que China anunció que aumentará sus compras
    de productos agrícolas estadounidenses para cumplir con la fase uno del acuerdo comercial (a pesar de las tensiones
    derivadas de la pandemia).
    Sin embargo, los operadores se vieron decepcionados con los recientes datos de desempleo y se preocuparon por el
    aumento de casos de coronavirus. Texas, California, Arizona y Florida reportaron su mayor aumento de infectados en un
    día respectivamente. Esto frustraría las expectativas de una recuperación económica sin problemas.
    Disminuyeron levemente las peticiones de subsidios por desempleo y mejoró fuertemente el índice manufacturero de la
    Fed Filadela.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con fuertes subas (en promedio +0,9%), a medida que los
    inversores monitorean la evolución de la pandemia del coronavirus en la región. Los temores se incrementaron cuando
    reaparecieron casos en cuatro estados de EE.UU. en medio de los intentos por reabrir la economía.
    En el Reino Unido, la deuda del sector público superó el 100% del PIB por primera vez desde 1963, dando cuenta del
    impacto de la pandemia en su economía. Por otro lado, los líderes europeos iniciaron negociaciones sobre el plan de
    estímulo scal masivo que ha generado división entre los países de la UE y no está claro cuándo lograrán salvar sus
    diferencias.
    Continuaron cayendo las ventas minoristas en el Reino Unido en mayo, pero más lentamente.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los inversores monitorean la situación del coronavirus, después
    del resurgimiento en algunos lugares, con cuatro estados en EE.UU. que reportaron récords en los casos.
    Mientras tanto, un experto en salud chino dijo el jueves que un brote reciente de virus en Beijing está bajo control. La
    capital china vio un incremento en las infecciones después de más de 50 días sin casos locales de Covid-19.
    La inación nacional de Japón se mantuvo estable en mayo.
    El dólar (índice DXY) opera con leve sesgo alcista, debido a la persistencia de las tensiones geopolíticas en Asia y a los
    comentarios de Trump contra China.
    El euro no muestra cambios, después de haber retrocedido previamente frente al dólar por las dudas sobre si el plan de
    estímulos puede realizarse.
    La libra esterlina sufre un retroceso, luego que la deuda pública superó el 100% del PIB por primera vez desde 1963.
    El petróleo WTI muestra subas, después de que los productores y aliados de la OPEP se comprometieron a cumplir con
    los recortes de suministro, al tiempo que se recupera la demanda global.
    El oro registra ganancias, cuando la preocupación por el aumento de los nuevos casos registrados del virus eleva la
    demanda de cobertura.
    La soja muestra una suba, luego que China anunciara que incrementará sus compras de productos agrícolas a EE.UU.
    para cumplir con la fase uno del acuerdo comercial.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves subas, mientras los inversores aguardan comentarios
    de la Fed. El retorno a 10 años se ubica en 0,72%.
    Los rendimientos de bonos europeos se muestran estables, en línea con los US Treasuries.
    ALPHABET (GOOGL) planea adquirir al fabricante de rastreadores de tness FITBIT (FIT) por un monto estimado en USD
    2.100 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Gobierno y acreedores externos mantienen aún diferencias. Pero
    todavía prima la buena voluntad.
    Los soberanos en dólares terminaron ayer en baja, en medio de preocupaciones sobre las negociaciones de la deuda
    externa. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 2,4% y cerró en 2603 puntos básicos.
    Esto se dio en un marco en el que hay tensiones entre Argentina y los bonistas internacionales luego que las partes se
    mostraran inexibles en la negociación para reestructurar la deuda pública.
    El Gobierno hizo ajustes a su oferta de canje elevando el VPN a USD 50 por cada 100 nominales, con un adicional de un
    cupón atado a las exportaciones, pero eso no es suciente para aumentar el apoyo de los tenedores de bonos y un grupo
    de acreedores clave advirtió que las conversaciones se habían estancado.
    El grupo de bonistas Ad Hoc, que incluye entre otros al fondo BlackRock, advirtió que debido al fracaso en las
    negociaciones con el Gobierno estaba analizando todos los derechos y recursos disponibles.
    El Gobierno ya había comunicado el pasado miércoles que los ajustes que propusieron los acreedores son ampliamente
    inconsistentes con el marco de sostenibilidad de deuda que necesita el país.
    Podría darse un nuevo deadline al 31 de julio, cuando habrán pasado los 30 días de gracia del pago de los cupones que
    se deben de los bonos Discount. Recordemos que el miércoles el Gobierno no renovó los convenios de condencialidad
    rmados con los acreedores.
    El Ministerio de Economía licitó ayer una canasta de títulos en pesos con el objetivo de seguir normalizando la curva de
    bonos en moneda local, además de tomar pesos para pagar el capital e intereses del TJ20.
    Se reabrió la Letra del Tesoro a descuento (Lede) con vencimientos el 31 de julio, a un precio de ARS 969,94 por cada 1.000
    nominales que representa una tasa nominal anual de 29%. También se reabrió la Lede con vencimiento el 11 de
    septiembre, a un precio de ARS 937,09 por cada 1.000 nominales que representa una TNA de 30,25%. Se reabrió la Letra
    a tasa Badlar + 200 bps con vencimiento el 28 de agosto, a un precio de ARS 1.115,17 por cada 1.000 nominales el cual
    representa una TNA de 29,78%. Además se reabrió la Letra a tasa Badlar + 400 bps con vencimiento el 18 de septiembre,
    a un precio de ARS 1.131,56 por cada 1.000 nominales que representa una tasa de 30,64% nominal anual. Se reabrió la
    Letra ajustada por CER con vencimiento el 13 de octubre, a un precio de ARS 1.021,81 por cada 1.000 nominales. Y por
    último, se reabrió el Bono del Tesoro ajustado por CER con cupón de 1% que vence el 5 de agosto de 2021, a un precio de
    ARS 1.102,68 por cada 1.000 nominales.
    PETROQUÍMICA COMODORO RIVADAVIA (PCR) colocó ONs Clase 5 denominadas en dólares e integradas y pagaderas en
    pesos (dollar linked), a 18 meses de plazo (vencimiento el 23 de diciembre de 2021, a una tasa ja de 3,25%, por un
    monto de USD 48,56 M. Las ofertas alcanzaron los USD 53,86 M.
    El Banco Central mantuvo estable la tasa de política monetaria en 38% en una subasta de Letras de Liquidez (Leliq) a 28
    días de plazo por un monto de ARS 113.979 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió ayer 6,1% y quebró los 40.000 puntos
    Las tensiones entre el Gobierno y los acreedores externos en medio de las negociaciones por la deuda, generaron
    temores en el mercado accionario a que no haya ningún acuerdo entre las partes y no se termine de reestructurar la
    deuda soberana.
    En consecuencia, el índice S&P Merval perdió el jueves 6,1% y se ubicó en los 37.990,59 puntos, prácticamente en los
    valores mínimos intradiarios.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 1.399,7 M, cifra mayor a la de las últimas tres ruedas,
    pero menor en relación al promedio diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 754,2 M.
    Las acciones que más cayeron fueron las de: Edenor (EDN), Grupo Supervielle (SUPV), Central Puerto (CEPU), Cablevisión
    Holding (CVH) y Holcim Argentina (HARG), entre otras. En la rueda de ayer nuevamente no se registraron alzas.
    Indicadores y Noticias locales
    Inación mayorista subió 0,4% MoM en mayo (INDEC)
    De acuerdo a datos del INDEC, los precios mayoristas registraron un incremento de 0,4% MoM en mayo, es decir, 1,1
    puntos porcentuales (pp) por debajo de los costos minoristas de mayo (1,5%). En términos interanuales, la inación
    mayorista registró una suba de 37,0%. En ese sentido, el incremento acumulado en los primeros cinco meses del año es
    de 2,7%. La suba intermensual se explica como consecuencia del incremento de 0,4% en los productos nacionales y de
    2,7% en los productos importados.
    Costo de la construcción bajó 0,6% MoM en mayo
    El índice de costo de la construcción (ICC) bajó 0,6% MoM (por debajo de la inación minorista del mismo mes) en mayo
    y en los últimos doce meses registró un incremento de 40,8% YoY. La suba acumulada en los primeros cinco meses del
    año es de 8,6%. La baja de mayo obedeció a aumentos de 2,7% en los costos de materiales, 0,1% en los gastos generales
    y una contracción de 3,1% en la mano de obra.
    83% de la industria produce por debajo del nivel previo a la pandemia
    De acuerdo a la UIA, el 83% de las industrias produce por debajo del nivel que traía en la previa a la pandemia. El 33% de
    las empresas enfrenta caída de las ventas por encima del 60% y otro 29% tuvo contracciones entre el 30% y 60%. En ese
    sentido, agregaron que el 38% de las empresas corre riesgo concreto de cierre si la cuarentena se extiende hasta
    septiembre.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos mostraron un rebote el jueves en medio de las tensiones entre Argentina y los acreedores
    externos en las negociaciones por la deuda, pero las brechas aún se sostienen por debajo del 60%. De esta forma, el dólar
    contado con liquidación (implícito) subió 2% para ubicarse en los ARS 109,81, marcando una brecha con el precio del
    mayorista de 57,4%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) también subió 2% a ARS 107,10 y dejó un spread de 53,6% frente a
    la divisa que opera en el MULC.
    Por su parte, el dólar mayorista avanzó ayer siete centavos a ARS 69,74 (para la punta vendedora) y anotó su tercera suba
    consecutiva en una jornada de bajo volumen de negocios.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron USD 47 M y se ubicaron en los USD 43.124 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana en terreno negativo (en promedio -0,2%), rompiendo ayer su rally
    alcista de tres días, a medida que los aumentos en los casos de coronavirus generaron dudas sobre una rápida
    recuperación económica.
    Varios estados en EE.UU. están experimentando un resurgimiento de infecciones, como Arizona y Texas. Sin embargo,
    otras partes del país relajaron las restricciones. La ciudad de Nueva York pasará a la fase 2 de su reapertura el próximo
    lunes.
    Por otro lado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ayer que el banco central dejará de comprar ETF como
    herramienta para apoyar la liquidez y el funcionamiento del mercado, para así comprar directamente bonos
    corporativos.
    Aumentaron los permisos de construcción (menos de lo previsto) y se incrementaron inesperadamente los inventarios
    de crudo en la última semana. Continuarían disminuyendo las peticiones de subsidios por desempleo y mejoraría el
    índice manufacturero de la Fed Filadela.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana en baja (en promedio -0,3%), aun cuando un experto de los
    Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades de China dijo que el nuevo brote en Beijing estaría ahora bajo
    control.
    El Banco de Inglaterra agrega GBP 100 Bn a su programa de compra de bonos para combatir la desaceleración económica
    durante la pandemia del coronavirus, lo que llevará el valor total del programa a GBP 745 Bn.
    El BoE mantuvo sin cambios su tasa de referencia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, mientras persisten las preocupaciones por una posible segunda ola de
    contagios. No obstante, un experto en enfermedades en China anunció que el último brote de casos de coronavirus en
    Beijing habría sido controlado.
    Se dará a conocer la inación nacional de Japón en mayo.
    El dólar (índice DXY) opera sin cambios, debido a la preocupación generada por un aumento en los nuevos casos de
    coronavirus que respaldaron la demanda de cobertura.
    El euro muestra un sesgo bajista, ya que algunos países se oponen a entregar ayuda en forma de subvenciones, lo que
    frenaría el ambicioso plan de estímulo propuesto por la Comisión Europea.
    La libra esterlina sufre un retroceso, luego que el BoE reforzara su plan de estímulo monetario.
    El petróleo WTI muestra leves alzas, al tiempo que los inversores aguardan por la reunión que realizarán los productores
    de la OPEP y sus aliados para discutir su estrategia de producción futura.
    El oro opera en baja, limitado por la rmeza del dólar, aunque los temores de que los nuevos casos de coronavirus
    pudieran impedir la recuperación económica refuerzan la demanda del metal.
    La soja muestra una leve suba, rebotando tras las recientes pérdidas, mientras la cosecha se acelera e incrementa la oferta
    global.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, mientras los inversores temen por un aumento
    en los casos de coronavirus. El retorno a 10 años se ubica en 0,71%.
    Los rendimientos de bonos europeos muestran leves caídas, en línea con los US Treasuries.
    BEYOND MEAT (BYND) empezará a vender sus productos en las tiendas Walmart y Target en EE.UU.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licita hoy letras y bonos del Tesoro con la intención de
    recaudar ARS 120 Bn para pagar el TJ20
    El Ministerio de Economía licitará hoy una canasta de títulos en pesos con el objetivo de seguir normalizando la curva de
    bonos en moneda local y rollear lo que se pueda el vencimiento del bono TJ20. De esta forma, el Gobierno espera
    conseguir un total cercano a los ARS 120.000 M, más allá que anunció a través de un comunicado enviado a la BCBA, que
    abonará el 21 de junio la renta y amortización de dicho título por un total de ARS 1,09246 por cada un nominal.
    Se ofrecerán cinco Letras del Tesoro a descuento (Lede) de la que se reabre su emisión, con vencimientos el 31 de julio, a
    un precio de ARS 969,94 por cada 1.000 nominales, por un monto de hasta ARS 15 Bn. Se reabre la Lede con vencimiento
    el 11 de septiembre, a un precio de ARS 937,09 por cada 1.000 nominales, por un monto de hasta ARS 20 Bn. Se reabre la
    Letra a tasa Badlar + 200 bps con vencimiento el 28 de agosto, a un precio de ARS 1.115,17 por cada 1.000 nominales, por
    un monto de hasta ARS 20 Bn. Se reabre la Letra a tasa Badlar + 400 bps con vencimiento el 18 de septiembre, a un precio
    de ARS 1.131,56 por cada 1.000 nominales, por hasta ARS 25 Bn. Se reabre la Letra ajustada por CER con vencimiento el
    13 de octubre, a un precio de ARS 1.021,81 por cada 1.000 nominales, por hasta ARS 20 Bn. Y por último, se reabre el Bono
    del Tesoro ajustado por CER con cupón de 1% que vence el 5 de agosto de 2021, a un precio de ARS 1.102,68 por cada
    1.000 nominales, por hasta ARS 20 Bn.
    Recordemos que ayer Economía había anunciado una serie de tres licitaciones de bonos en dólares, que se realizaran
    entre agosto y noviembre, en las cuales se podrán usar los títulos en moneda argentina como mecanismo de pago y
    suscripción. De esta forma, el Gobierno pretende que los tenedores del TJ20 participen de la licitación de hoy, con la
    promesa que en la segunda parte del año podrán usar estos activos para invertir en dólares y salir del mercado de deuda
    en pesos.
    Los bonos en dólares cerraron con precios mixtos, ante un marco en el que los inversores están atentos que sobre el nal
    de esta semana el gobierno nalmente presente la enmienda a la oferta original del canje de deuda. En este sentido, el
    riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 0,7% y se ubicó en los 2541 puntos básicos.
    Las negociaciones se estancaron en las últimas horas y los acreedores decidieron no seguir extendiendo los acuerdos de
    condencialidad, por lo que una opción es que el Gobierno presente la enmienda a la oferta ocial el lunes que viene o
    que pueda haber una nueva prórroga del plazo de la oferta si los comités de bonistas avanzan con algún gesto en las
    próximas 48 horas. Se habla en el mercado de unos 10 o 15 días más, ya que si bien hay diferencias, se veían avances en
    las conversaciones.
    GENERACIÓN MEDITERRÁNEA colocó ONs Clase XI denominadas en dólares y pagaderas en pesos (dollar linked) a tasa
    ja de 6,5%, a 12 meses de plazo (vencimiento el 23 de junio de 2021), por USD 9,88 M, y ONs Clase XII en pesos a tasa
    Badlar más un margen de corte de 800 bps, a 6 meses de plazo (vencimiento el 23 de diciembre de este año, por un
    monto de ARS 151,11 M.
    El Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires pagará en el día de hoy el capital de la Letra del Tesoro a descuento. Además,
    YPF abonará el capital e intereses de las ONs Clase XX a tasa Badlar más margen de 255 bps, por un total de ARS 674,9 M
    (ARS 632,7 M de capital y ARS 42,2 M de intereses).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó 5,2% y volvió a la zona de los 40.000
    puntos
    La bolsa local el miércoles volvió a caer, en parte por la baja del dólar implícito y en un contexto en el que los inversores
    aguardan novedades sobre la reestructuración de la deuda que impulsa el Gobierno.
    Así, el índice S&P Merval perdió 5,2% y cerró en 40.471,15 puntos, tras testear un máximo intradiario de 42.863 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA volvió a ubicarse por debajo del promedio diario de la semana pasada. Se
    negociaron en acciones ARS 1.003 M y en Cedears ARS 606,4 M.
    Las acciones más perjudicadas fueron las de: Banco Macro (BMA), Ternium Argentina (TXAR), Grupo Supervielle (SUPV),
    Edenor (EDN), Grupo Financiero Galicia (GGAL), y BBVA Banco Francés (BBAR), entre las más importantes. No se
    registraron alzas en la jornada de ayer.
    Indicadores y Noticias locales
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en mayo 42,0% y 47,9% YoY
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en mayo un aumento de 1,1% MoM y 42,0% YoY, de acuerdo a datos del INDEC. Así,
    el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 43.080. En tanto, la Canasta Básica
    Alimentaria (CBA) registró una caída de -0,1% MoM pero con un incremento de 47,9% YoY, es decir, una familia para no
    ser considerada indigente debe tener unos ingresos de ARS 17.876 mensuales.
    Índice Líder cayó 16,42% YoY durante mayo (UTDT)
    El Índice Líder (IL) registró una caída de 1,70% MoM durante mayo, según la UTDT. La serie tendencia-ciclo cayó 2,12%.
    En términos interanuales, el IL cayó 16,42% con respecto a mayo 2019 para la serie desestacionalizada y 16,64% para la
    tendencia-ciclo. En ese sentido, la probabilidad de salir de la recesión en los próximos meses se ubica en 4,2%.
    Competitividad Argentina cayó 3,93% MoM en abril (UADE)
    De acuerdo a la UADE, el Costo de Producción cayó en abril 3,93% en términos reales, un 3,23% en pesos corrientes, y
    mejoró un 1,95% en dólares con respecto al mes anterior. En ese sentido, la competitividad de la producción nacional en
    términos reales tuvo una variación interanual positiva del 4,37%, en pesos corrientes del 51,03%, y en dólares una caída
    del 2,66%. En lo que va de año, registra un aumento acumulado del 9,4% en el 2020 en términos reales, mientras que el
    ICAP en pesos corrientes del 14,5% y el ICAP en dólares del 1,21%.
    Tipo de cambio
    Los dólares bursátiles ayer extendieron su tendencia negativa a seis jornadas, en medio de las restricciones impuestas
    por el BCRA y la CNV para estas operatorias, y ante la expectativa de un acuerdo por la reestructuración de la deuda.
    De esta forma, el dólar implícito (contado con liquidación) cayó ARS 1,44 y se ubicó en los ARS 107,68, marcando una
    brecha con la cotización mayorista de 54,5%. Sin embargo, el dólar MEP (o Bolsa) descendió 35 centavos a ARS 104,96,
    dejando un spread de 50,6% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista avanzó seis centavos a ARS 69,67 (para la punta vendedora), en una jornada de
    muy bajo volumen de operaciones donde el BCRA no pudo comprar divisas por primera vez en el mes.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales aumentaron apenas USD 2 M para nalizar en USD 43.173 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,6%) luego de las ganancias
    acumuladas en la rueda anterior, impulsadas por las crecientes expectativas de que podría haber pasado lo peor para la
    economía más grande del mundo.
    Las subas se vieron respaldadas por un aumento récord en las ventas minoristas en mayo, un inminente proyecto de ley
    de infraestructura de Trump de casi USD 1 Tr, y los resultados positivos de los ensayos con dexametasona, un
    medicamento que puede ayudar a los pacientes con coronavirus.
    Por otro lado, los inversores aguardan el anuncio de la Fed durante esta jornada para reforzar el estímulo monetario con
    compras directas de bonos corporativos, lo que aumentaría el sentimiento de riesgo.
    Las ventas minoristas crecieron más de lo esperado, mientras que mejoró la producción industrial en mayo. Aumentarían
    los permisos de construcción y disminuirían los inventarios de crudo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana en alza (en promedio +0,9%), mientras las esperanzas de una
    recuperación económica persisten, a pesar del aumento de las tensiones geopolíticas en Asia.
    También pesan las advertencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre tasas de crecimiento negativas peores de
    lo estimado previamente.
    Se desaceleró la inación anualizada en el Reino Unido en mayo, mientras que en la eurozona no sufrió cambios.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, cuando los inversores reaccionaron a los recientes comentarios pesimistas del
    FMI y al incremento de las tensiones geopolíticas.
    Las tensiones aumentaron a lo largo de la península coreana el martes después de que Corea del Norte destruyera una
    ocina de enlace con el Sur. Mientras tanto, las tropas indias y chinas se han estado enfrentado esta semana en una zona
    fronteriza del Himalaya en disputa, provocando bajas por primera vez en más de cuatro décadas.
    Las acciones también se vieron afectadas porque Beijing cerrará todas las escuelas en medio de un resurgimiento en los
    casos de coronavirus.
    Continuaron cayendo las exportaciones e importaciones de Japón en mayo, mientras que se redujo levemente el décit
    comercial.
    El dólar (índice DXY) opera con leve suba, ya que las ventas minoristas de EE.UU. aumentaron más de lo esperado en
    mayo, mientras subsisten las preocupaciones sobre el coronavirus y las tensiones geopolíticas en Asia.
    El euro muestra bajas, como contrapartida de la estabilidad del dólar, afectado por los pronósticos económicos
    pesimistas del FMI.
    El yen se mantiene estable, al tiempo que subyace la aversión global al riesgo que sostiene la demanda de cobertura.
    El petróleo WTI muestra leves pérdidas, ya que una posible segunda ola de la pandemia de coronavirus amenaza con
    detener cualquier recuperación de la demanda energética.
    El oro opera en baja, producto de la rmeza del dólar, pero el aumento de los casos del virus le da apoyo al precio.
    La soja muestra una leve baja, al tiempo que la cosecha en EE.UU. estaba en buenas condiciones.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, mientras los inversores monitorean el ritmo
    de recuperación económica. El retorno a 10 años se ubica en 0,76%.
    Los rendimientos de bonos europeos no muestran cambios signicativos, en línea con los US Treasuries.
    H&R BLOCK (HRB) reportó ganancias de USD 3,01 por acción, con ingresos de USD 1.810 M, mientras que se estimaban
    ganancias de USD 2,82 por acción y USD 1.840 M de ingresos.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Para seguir negociando con acreedores, se extendieron hasta el
    viernes las cláusulas de condencialidad
    Los soberanos en dólares cerraron ayer en alza, a la espera que nalmente el Gobierno presente la enmienda de la oferta
    de canje para reestructurar la deuda pública. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en 2524 puntos básicos,
    reduciéndose 3,1% respecto al cierre previo.
    Las discusiones entre la Argentina y los bonistas externos continúan en un contexto en el que, a pesar de haber acercado
    posiciones, aún persisten diferencias por ahora difíciles de cerrar. Por dicha razón y con la intención de seguir con las
    conversaciones, es que se extendieron hasta el viernes las cláusulas de condencialidad.
    Cabe destacar que el VPN de los bonos en la propuesta que prepara Economía superaría los USD 50 cada 100 nominales,
    y se incluiría un cupón atado a la evolución de las exportaciones agropecuarias y un pago de USD 500 M el próximo año
    (según la prensa).
    Por su parte, los títulos públicos en pesos terminaron en alza, con la atención de los inversores puesta en el pago del TJ20
    del próximo 21 de junio.
    El Ministerio de Economía conrmó ayer que pagará la totalidad del vencimiento del TJ20 por ARS 139 Bn (capital e
    intereses), aunque buscará que los inversores tomen nuevos títulos en lugar de quedarse con los pesos.
    A la par de esta conrmación, el Gobierno buscará canjear parte de la deuda en pesos por nuevos títulos en dólares, lo
    que permitirá descomprimir el panorama nanciero al buscar estirar los plazos de pago.
    Ofrecerá tres bonos en dólares a inversores extranjeros que invirtieron en títulos en pesos. Según el mecanismo diseñado
    por la Secretaría de Finanzas, aquellos inversores que tengan deuda en pesos pueden ofrecer diferentes precios en cada
    una de las licitaciones de tres títulos en dólares que Economía realizará en distintas fechas (el 7 de agosto, 29 de
    septiembre y 27 de noviembre).
    YPF ENERGÍA ELÉCTRICA (YPF LUZ) colocará este viernes ONs Clase III denominadas en dólares e integradas y pagaderas
    en pesos (dollar linked), a 18 meses de plazo, a tasa ja y bullet, por un monto de USD 30 M (ampliable hasta USD 50 M).
    El roadshow comenzó ayer y naliza en el día de mañana.
    PETROQUÍMICA COMODORO RIVADAVIA (PCR) colocará mañana ONs Clase 5 denominadas en dólares e integradas y
    pagaderas en pesos (dollar linked), a 18 meses de plazo, a tasa ja y bullet, por un monto de USD 20 M (ampliable hasta
    USD 70 M), las cuales serán emitidas bajo el Programa Global de Emisión de ONs por hasta USD 400 M.
    El Banco Central subastó Leras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo por un monto de ARS 208.009 M a una tasa de interés
    de 38%
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó ayer 1,7% en la bolsa local, ADRs
    cerraron con mayorías de alzas
    Después de la inactividad bursátil de lunes, el mercado local de acciones cerró en baja, en parte presionados por la bajas
    de los tipos de cambio implícitos y con la atención de los inversores sobre las negociaciones de la deuda externa.
    En este sentido, el S&P Merval perdió el martes 1,7% y se ubicó en los 42.686,08 puntos, tras haber testeado un máximo
    intradiario en las 44.674 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.006,5 M, prácticamente la mitad respecto al promedio
    diario de la semana anterior. En Cedears se negociaron ayer ARS 579,7 M.
    Las acciones más perjudicadas fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR), Grupo Supervielle (SUPV), Cresud (CRES),
    Banco Macro (BMA), Pampa Energía (PAMP) y Grupo Financiero Galicia (GGAL), entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza las acciones de: Aluar (ALUA), Holcim Argentina (HARG), Transener (TRAN) y Cablevisión
    Holding (CVH), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Canasta alimentaria se incrementó 5,71% en la primera mitad de junio
    De acuerdo a Consumidores Libres, el costo de la canasta alimentaria, compuesta por 20 productos básicos, se
    incrementó 5,71% en la primera quincena de junio. La suba estuvo impulsada por el fuerte incremento en los precios de
    frutas y verduras, que aumentaron 11,68% en las dos primeras semanas del mes. Por detrás se ubicaron carnes, con un
    alza de 4,64% y los productos de almacén, con un aumento de 3,71%.
    Consumo masivo cayó 0,5% YoY en mayo
    Según privados, el consumo masivo cayó 0,5% YoY en mayo. En ese sentido, las cadenas subieron 0,8%, posiblemente
    producto de una mayor exibilización de la cuarentena y los autoservicios cayeron 1,5%. Asimismo, el acumulado anual
    continúa positivo en 3,4%. El rubro de limpieza es el que mostró mayor crecimiento con el 11,3%, mientras que el
    segmento de cosmética cayó 7%.
    Moody´s proyecta caída del 8% del PIB argentino en 2020
    La calicadora de riesgo Moody’s advirtió que el PBI de la Argentina registraría una contracción 8% este año producto de
    la pandemia, en tanto que el índice de precios avanzará 45%. Asimismo, la rma indicó que las condiciones de mercado
    más ajustadas en el país limitarán su capacidad para renanciar vencimientos hasta mediados de 2021. De igual forma
    agregó que el riesgo cambiario aumenta el riesgo de liquidez corporativa, ya que la deuda en moneda extranjera sin
    cobertura representa el 96% de la deuda total de las compañías.
    Tipo de cambio
    Tras el n de semana largo, el tipo de cambio mayorista avanzó el martes 24 centavos para cerrar en ARS 69,61,
    mostrando así su mayor suba diaria en tres meses, en una rueda en la que operó con tendencia vendedora durante todo
    el desarrollo de la misma, producto de un exceso de oferta.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) bajó ayer 15 centavos a ARS 109,12, dejando una brecha con el
    mayorista de 56,7%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió ARS 1,28 para ubicarse en los ARS 105,31, implicando un
    spread de 51,3% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron USD 44 M el martes y nalizaron en USD 43.171 M.

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